匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周二（2月25日），CBOT谷物期貨市場隔夜整體表現(xiàn)較為平淡，價(jià)格回落的同時(shí)，投資者情緒波動(dòng)較大。玉米、大豆和小麥期貨價(jià)格均在周五觸及一段時(shí)間以來的高點(diǎn)后出現(xiàn)回落。主要原因在于市場對南美地區(qū)作物生產(chǎn)前景的樂觀情緒逐漸增強(qiáng)，尤其是巴西的大豆和玉米產(chǎn)量的預(yù)期改善。同時(shí)，全球競爭態(tài)勢及美國種植面積預(yù)測也對期貨市場產(chǎn)生了顯著影響。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）即將發(fā)布的種植面積報(bào)告和美國春季播種季節(jié)的臨近，使得市場情緒保持緊張。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年2月24日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

玉米：基礎(chǔ)面與持倉情緒的博弈

近期玉米期貨的回調(diào)，反映了投資者的部分獲利了結(jié)行為。在CBOT玉米期貨市場中，大宗商品基金近期持續(xù)增加玉米投機(jī)性凈空頭頭寸，尤其是在過去五個(gè)交易日，凈空頭頭寸的增加達(dá)到了17500手。這一變化主要受市場對南美玉米產(chǎn)量的預(yù)期改善以及美國農(nóng)民種植面積增加的預(yù)期影響。根據(jù)CoBank的預(yù)測，美國2025年玉米種植面積預(yù)計(jì)將增加約4%，而美國農(nóng)業(yè)部也預(yù)計(jì)將發(fā)布更多有利于玉米種植的種植面積數(shù)據(jù)。

在國際市場方面，盡管巴西和阿根廷的玉米產(chǎn)量面臨一些天氣風(fēng)險(xiǎn)，但隨著巴西種植季節(jié)的推進(jìn)，其出口節(jié)奏加快，市場的憂慮逐漸消散。這種改善的氣候和供應(yīng)前景在一定程度上導(dǎo)致玉米期貨的價(jià)格回落。此外，南美的玉米產(chǎn)量增加加劇了全球市場競爭，導(dǎo)致玉米期貨出現(xiàn)壓力。

大豆：供需博弈下的壓力與機(jī)會(huì)

在大豆市場方面，CBOT大豆期貨也出現(xiàn)了小幅回落，主要受到兩方面因素的影響。一方面，巴西大豆的豐收預(yù)期拖累了市場情緒，尤其是在巴西農(nóng)業(yè)咨詢公司AgRural將其2024/25年度的大豆產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)至168.2百萬噸，盡管這一數(shù)據(jù)仍然是巴西歷史上最大的大豆產(chǎn)量，但仍未能消除市場的擔(dān)憂情緒。另一方面，CBOT大豆期貨的持倉情緒呈現(xiàn)出明顯的轉(zhuǎn)變。大宗商品基金在過去五個(gè)交易日增加了5000手的大豆凈空頭頭寸，這一變化反映出投資者對大豆市場走勢的謹(jǐn)慎態(tài)度，尤其是在全球需求尚未明確的情況下。

此外，巴西的大豆收獲速度加快，至2月下旬，已收獲39%的種植面積，與去年相符。盡管短期內(nèi)南美供應(yīng)充足，但全球需求的疲弱，以及從美國出口市場到全球的供應(yīng)競爭，可能會(huì)對未來價(jià)格走勢構(gòu)成壓力。

小麥：價(jià)格回落與供需不平衡

小麥期貨近期的回調(diào)也與市場情緒的波動(dòng)密切相關(guān)。盡管俄羅斯小麥的出口價(jià)格持續(xù)上漲，部分受到盧布匯率的支持，但美國和黑海地區(qū)的天氣前景向好，也減少了市場的擔(dān)憂。CBOT小麥期貨在近幾天的交易中出現(xiàn)了下行趨勢。數(shù)據(jù)顯示，持倉數(shù)據(jù)顯示大宗商品基金近期增加了小麥的凈空頭頭寸，并且這些持倉變動(dòng)反映出市場的謹(jǐn)慎情緒。

在美國國內(nèi)市場，硬紅冬小麥的基礎(chǔ)價(jià)格在2月下旬穩(wěn)定，而由于美國農(nóng)民在上周價(jià)格反彈時(shí)已完成部分銷售，當(dāng)前買家不愿意加大出價(jià)。這使得市場在當(dāng)前價(jià)格水平上缺乏支持，進(jìn)一步加劇了期貨價(jià)格的下行壓力。

豆油與豆粕：南美供需影響加劇

豆油和豆粕市場也在近期受到大宗商品基金持倉情緒變化的影響。CBOT豆油和豆粕期貨的持倉結(jié)構(gòu)顯示出明顯的投機(jī)性凈空頭增加，這表明市場對短期內(nèi)豆油和豆粕需求的悲觀預(yù)期。在過去五個(gè)交易日，豆油凈空頭頭寸增加了5500手，豆粕凈空頭頭寸增加了3000手。這一變化反映出市場對于全球需求的疲軟以及南美供應(yīng)的充足所帶來的壓力。

尤其是在歐洲市場，隨著巴西大豆收獲的加速，豆粕的供應(yīng)量增大，導(dǎo)致歐洲市場價(jià)格走弱。與此同時(shí)，盡管巴西的大豆產(chǎn)量略有下調(diào)，但市場情緒仍然受到南美供應(yīng)增加的壓力影響，導(dǎo)致全球豆粕價(jià)格持續(xù)疲軟。CBOT豆油期貨在最近的交易中亦受到了類似的壓力，尤其是在美國國內(nèi)需求和國際市場需求預(yù)期不明朗的情況下。

未來走勢展望

展望未來，CBOT谷物期貨市場的走勢將高度依賴于南美產(chǎn)量的最終確定、美國春季播種的種植面積及天氣變化等因素。市場情緒的波動(dòng)，尤其是投機(jī)基金持倉的變化，將可能引發(fā)短期內(nèi)價(jià)格的震蕩。特別是在美國農(nóng)業(yè)部即將發(fā)布的年度種植面積報(bào)告后，投資者對美國玉米、大豆和小麥的種植面積預(yù)期將成為市場的關(guān)鍵變量。

從持倉變動(dòng)來看，大宗商品基金的凈空頭頭寸增加表明市場情緒偏空，但在南美作物產(chǎn)量逐步落實(shí)的情況下，市場可能會(huì)逐漸恢復(fù)對供需基本面的關(guān)注。短期內(nèi)，玉米、大豆和小麥的價(jià)格可能繼續(xù)維持震蕩格局，但如果南美天氣出現(xiàn)異?；蚱渌话l(fā)事件，市場也可能出現(xiàn)快速反彈。

總的來說，短期內(nèi)，CBOT谷物期貨市場可能會(huì)受到全球供需變化及投機(jī)資金操作的雙重影響，投資者應(yīng)密切關(guān)注未來幾周的天氣變化、出口數(shù)據(jù)以及春季種植面積預(yù)期，以便為未來的市場波動(dòng)做好準(zhǔn)備。