匯通財經(jīng)APP訊——周三（2月26日），隔夜芝加哥期貨交易所谷物期貨市場中，市場情緒受到了多方因素的影響，尤其是南美天氣的改善、美國國內(nèi)外政治環(huán)境的不確定性以及即將發(fā)布的美國農(nóng)業(yè)前景報告。小麥、玉米、大豆及豆油等主要農(nóng)產(chǎn)品期貨價格波動不大，但依然充滿變數(shù)。美國國內(nèi)的基差情況較為混亂，尤其是大豆和玉米的基差波動較為顯著，市場參與者的情緒也呈現(xiàn)出謹(jǐn)慎的狀態(tài)。隨著南美降水改善、巴西大豆豐收，市場對于供應(yīng)的預(yù)期開始發(fā)生變化。與此同時，特朗普總統(tǒng)關(guān)于美墨加貿(mào)易關(guān)稅的言論也引發(fā)了市場的不安情緒，對農(nóng)產(chǎn)品出口帶來一定的壓力。

根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年2月25日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；CBOT大豆未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。

1. 小麥?zhǔn)袌觯憾砹_斯與美國天氣預(yù)期與基金持倉

CBOT小麥期貨市場在過去一段時間里呈現(xiàn)出較為平穩(wěn)的走勢，主要受到俄羅斯和美國冬季小麥氣候情況的影響。近期俄羅斯的天氣情況得到緩解，黑海地區(qū)的溫暖天氣消除了冬季作物凍害的威脅，市場對其小麥供應(yīng)的擔(dān)憂逐漸消散。這也導(dǎo)致了小麥期貨價格的回落。根據(jù)最新的持倉報告，大宗商品基金對CBOT小麥持倉表現(xiàn)出較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，最近5個交易日增加了凈空頭頭寸。這表明市場情緒趨向看空，特別是在短期內(nèi)，市場對全球供應(yīng)充足的預(yù)期使得投資者的風(fēng)險偏好降低。

與此相對的是，俄羅斯的小麥出口預(yù)期有上升趨勢，但并未對市場產(chǎn)生重大沖擊，尤其是在全球其他供應(yīng)商仍然面臨競爭的背景下。此外，烏克蘭局勢對俄羅斯小麥出口的潛在威脅也令市場保持觀望。

2. 玉米市場：南美天氣變化與基金情緒

玉米期貨市場近來受到了南美天氣預(yù)期的影響。阿根廷的降水改善對玉米作物形成了利好支撐，市場情緒也因此有所回升。然而，由于CBOT玉米期貨的基金持倉中凈空頭頭寸有所增加，市場總體情緒保持謹(jǐn)慎。大宗商品基金在最近5個交易日大幅增加了玉米凈空頭頭寸，顯示出市場對玉米價格的短期前景持負(fù)面看法。特別是在南美天氣的改善以及美國國內(nèi)種植面積預(yù)期上升的背景下，市場對玉米供應(yīng)過剩的擔(dān)憂加劇，導(dǎo)致投資者的風(fēng)險情緒上升。

目前，市場參與者正密切關(guān)注即將發(fā)布的美國農(nóng)業(yè)前景報告，尤其是有關(guān)玉米種植面積的預(yù)期。預(yù)計美國農(nóng)民將種植更多的玉米，因為與大豆相比，玉米的利潤率更具吸引力。這可能進(jìn)一步加劇市場的供需壓力。

3. 大豆市場：南美收成預(yù)期與基金態(tài)度

CBOT大豆期貨市場的走勢相對波動，受南美大豆收成壓力和美國國內(nèi)預(yù)期的影響。巴西大豆的豐收和阿根廷改善的天氣條件將加劇全球大豆供應(yīng)的充裕性，進(jìn)而對美國大豆出口構(gòu)成挑戰(zhàn)。近期大宗商品基金持倉出現(xiàn)了大豆凈空頭的增加，反映了市場對短期內(nèi)大豆價格下行的預(yù)期。盡管美國的豆粕需求支撐了大豆市場的一部分，但南美的充裕供應(yīng)以及天氣預(yù)期的回暖仍然主導(dǎo)了市場情緒。

在基差方面，美國中西部地區(qū)的大豆基差呈現(xiàn)出不穩(wěn)定的表現(xiàn)，部分地區(qū)因大豆價格的壓力導(dǎo)致基礎(chǔ)報價下跌，尤其是在豆油和豆粕的需求預(yù)期受到影響時，市場的風(fēng)險偏好較低。加上即將公布的美國農(nóng)業(yè)前景報告，市場不確定性加劇，短期內(nèi)可能仍會受到外部因素的影響。

4. 豆油市場：政策與天氣對價格影響

豆油期貨的走勢在近期較為沉寂，主要由于市場對美國生物燃料政策的不確定性，以及南美收成的壓力。近期大宗商品基金在豆油的凈空頭頭寸上有所增加，顯示出市場對豆油價格走勢的謹(jǐn)慎態(tài)度。盡管美國國內(nèi)的生物燃料政策在短期內(nèi)仍然無法得到確切指引，但市場普遍預(yù)期，隨著南美大豆產(chǎn)量的增加，豆油市場的供應(yīng)壓力可能會加大。

此外，特朗普總統(tǒng)關(guān)于美墨加貿(mào)易的關(guān)稅言論也引發(fā)了市場的擔(dān)憂，投資者的避險情緒加重，進(jìn)而影響到豆油期貨的價格波動。盡管短期內(nèi)價格壓力較大，但仍有可能在后期隨著美國政策明朗化以及生物燃料需求的變化產(chǎn)生反轉(zhuǎn)。

5. 豆粕市場：需求支撐與天氣因素

與豆油相比，豆粕市場表現(xiàn)出相對堅挺的態(tài)勢，主要受到動物飼料需求的支撐。盡管巴西大豆的豐收可能導(dǎo)致全球豆粕供應(yīng)的充裕，但美國國內(nèi)的需求仍然對市場價格產(chǎn)生較大的支撐作用。近期大宗商品基金在豆粕上顯示了較為積極的態(tài)度，凈多頭頭寸有所增加，反映出市場對豆粕的需求依然看好。

與此同時，南美的降水改善也對豆粕需求構(gòu)成一定支持，尤其是阿根廷地區(qū)的氣候回暖，預(yù)計會提升該地區(qū)的作物產(chǎn)量，對未來幾個月的市場供應(yīng)產(chǎn)生積極影響。綜合來看，豆粕市場的供需平衡狀態(tài)仍較為樂觀，未來的價格走勢可能會受到更強(qiáng)的需求驅(qū)動。

未來展望

總體來看，CBOT谷物期貨市場的未來走勢將受到多方面因素的交織影響。南美的氣候改善有可能對全球供應(yīng)造成壓力，尤其是對大豆、玉米等作物的影響較大。而美國國內(nèi)即將發(fā)布的農(nóng)業(yè)前景報告則將對市場情緒產(chǎn)生直接影響，預(yù)計會促使市場重新評估種植面積及供需平衡情況。在這種背景下，投資者需要更加關(guān)注基金持倉變化、基差波動以及政策動向，尤其是美國國內(nèi)外的政治環(huán)境對農(nóng)產(chǎn)品市場的潛在沖擊。

從短期來看，玉米和小麥?zhǔn)袌隹赡苊媾R進(jìn)一步的下行壓力，而大豆和豆油市場的走勢則可能受到南美供應(yīng)和美國政策的雙重影響。豆粕市場則有較強(qiáng)的需求支撐，但仍需關(guān)注全球供應(yīng)情況的變化。整體來看，市場的不確定性較高，投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎，并密切關(guān)注即將公布的農(nóng)業(yè)前景報告，以便做出適時的調(diào)整。