匯通財經(jīng)APP訊——歐洲央行的降息預(yù)期正面臨一個關(guān)鍵變量——美國貿(mào)易政策的不確定性。特朗普近期威脅對歐洲汽車及其他商品加征25%關(guān)稅，這可能進一步拖累本就疲弱的歐元區(qū)經(jīng)濟。

“未來幾個月的經(jīng)濟前景可能會發(fā)生重大變化。特朗普政府的關(guān)稅政策可能比我們當(dāng)前假設(shè)的更加激進?！薄商m國際集團（ABN Amro）高級經(jīng)濟學(xué)家Bill Diviney

市場普遍認(rèn)為，如果歐盟被迫采取反制措施，歐元區(qū)的增長可能受到更大打擊。超過半數(shù)受訪經(jīng)濟學(xué)家將美國政策視為歐洲面臨的“重大”風(fēng)險。

降息路徑存分歧，市場預(yù)期分化
盡管經(jīng)濟學(xué)家仍普遍預(yù)計歐元區(qū)經(jīng)濟將在2025年逐步復(fù)蘇，通脹也接近歐洲央行2%的目標(biāo)，但降息路徑存在明顯分歧。

最鴿派預(yù)測：部分分析師預(yù)計歐洲央行將繼續(xù)大幅降息，甚至可能在2026年初將存款利率降至1%。

最鷹派預(yù)測：另一部分經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，3月6日降息至2.5%后，歐洲央行可能不會進一步行動，以防止通脹反彈。

“歐洲央行在3月降息后應(yīng)更加謹(jǐn)慎，以避免過快或過度降息，尤其是在核心通脹仍然頑固，以及特朗普的貿(mào)易政策可能導(dǎo)致通脹意外上升的情況下?！薄猄cope Ratings經(jīng)濟學(xué)家Dennis Shen

內(nèi)部決策層現(xiàn)分歧，政策走向仍存變數(shù)
歐洲央行決策層內(nèi)部對于未來降息路徑也存在不同聲音。

支持進一步降息：歐洲央行執(zhí)委皮耶羅·奇波?。≒iero Cipollone）認(rèn)為，央行應(yīng)繼續(xù)降息，以彌補過去刺激政策退出所帶來的緊縮效應(yīng)。

警惕降息過度：另一位執(zhí)委伊莎貝爾·施納貝爾（Isabel Schnabel）則警告稱，歐洲央行應(yīng)避免降息過快，防止過度寬松導(dǎo)致通脹反彈。

經(jīng)濟增長疲弱，但通脹仍具粘性
盡管歐元區(qū)通脹正在回落，但經(jīng)濟增長依然低迷，尤其是兩大核心經(jīng)濟體——德國和法國，在2024年第四季度均出現(xiàn)經(jīng)濟萎縮。

德國：出口下滑，消費增長乏力。法國：投資減少，經(jīng)濟動能不足。

歐洲央行在1月份的會議紀(jì)要中已強調(diào)，經(jīng)濟增長風(fēng)險仍偏向下行，而通脹壓力正在緩解，這為降息打開了空間。然而，市場對通脹反彈的擔(dān)憂仍在。

市場關(guān)注3月會議信號，歐洲央行或調(diào)整政策表述
隨著降息預(yù)期的不確定性增加，市場正關(guān)注歐洲央行在3月6日會議后的政策聲明，尤其是是否會調(diào)整“貨幣政策仍具限制性”的表述。

約 2/3 受訪經(jīng)濟學(xué)家 預(yù)計，歐洲央行可能會刪除“政策限制性”的措辭，但不會直接表態(tài)政策已轉(zhuǎn)向“中性”立場，以避免市場解讀為降息已接近底部。

90%以上的分析師 預(yù)計，歐洲央行不會提供明確的前瞻性指引，而是繼續(xù)強調(diào)“依賴數(shù)據(jù)”決策模式。

“如何在管委會內(nèi)部的不同立場之間找到平衡，將是歐洲央行行長拉加德面臨的一大挑戰(zhàn)。因此，她可能會繼續(xù)采取‘?dāng)?shù)據(jù)依賴’的策略，不做過早承諾。”——瑞典銀行（SEB）宏觀和固定收益研究主管Jussi Hiljanen

編輯觀點：
歐洲央行短期內(nèi)降息的可能性較高，但特朗普的貿(mào)易政策可能成為決定降息步伐的關(guān)鍵因素。

如果美歐貿(mào)易摩擦升級，歐洲經(jīng)濟增長可能受到更大沖擊，促使歐洲央行加快降息步伐；反之，如果歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇超預(yù)期，或通脹粘性超出預(yù)估，歐洲央行可能會更加謹(jǐn)慎。因此，市場需要密切關(guān)注未來數(shù)月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)、通脹趨勢以及美歐貿(mào)易關(guān)系的最新進展。