匯通財經(jīng)APP訊——VanEck的策略師表示，金價在2月份創(chuàng)下歷史新高，美元的“信心危機”可能會進一步推高金價。

黃金和貴金屬投資組合經(jīng)理Imaru Casanova和黃金策略師Joe Foster在他們最新的月度報告中寫道，黃金在2月份的強勁表現(xiàn)受到了對美國新政府貿(mào)易政策擔憂的避險需求的推動。

他們表示：“特朗普政府政策引發(fā)的不確定性，加上通脹預期上升和消費者信心下降，拖累了主要股指，進一步提升了黃金作為替代投資和投資組合多元化的吸引力。金價最近一次反彈背后的一個關鍵因素是黃金ETF持有量激增，2月份已知的黃金ETF持有量增加了2.49%，這是自2022年3月以來最大的月度資金流入。”

雖然美元走強和2月最后一周的獲利了結引發(fā)金價從新高回落，但現(xiàn)貨金價當月仍收于每盎司2859.02美元，月度上漲58.49美元，漲幅2.09%。

他們指出：“紐約證券交易所Arca金礦指數(shù)（GDMNTR）在2月份上漲了2.01%，表現(xiàn)明顯好于整體股市，但最終未能趕上黃金的漲幅。但今年迄今為止，黃金股對金價已經(jīng)表現(xiàn)出相對較強的杠桿作用，漲幅為17.22%，而金價的漲幅為8.89%?！?br>
Casanova和Foster認為，在很大程度上，黃金行業(yè)沒有受到全球關稅的負面影響。

他們寫道：“事實上，許多黃金生產(chǎn)商可能會從這些關稅引發(fā)的外幣貶值中受益，因為它們的成本基礎中有很大一部分是以當?shù)刎泿庞媰r的。例如，Alamos Gold估計，其在加拿大的運營成本中約有90-95%是以加元計價的，而在墨西哥的采礦成本中約有40-45%是以比索計價的。雖然2025年行業(yè)成本通脹普遍在3%-5%左右，但當?shù)刎泿牌＼浐徒饍r上漲的潛在好處應該足以抵消該行業(yè)的通脹壓力。這種動態(tài)預計將繼續(xù)推動利潤率擴張至新的創(chuàng)紀錄水平?！?br>
分析師們表示，一個多世紀以來，美元一直是全球金融體系的基石，但這種情況正開始發(fā)生變化。

他們寫道：“美元兌其他貨幣的強勢傳統(tǒng)上一直受到美國經(jīng)濟的強勁及其作為最安全投資地區(qū)之一的聲譽的支撐?！彼麄冞€分享了一張顯示近年來美元指數(shù)長期穩(wěn)定上升趨勢的圖表。


圖1：強勢的美元指數(shù)（2008年至2025年）

他們表示：“盡管強勢，但美元相對于黃金一直在貶值，這是一種前所未有的趨勢，很少有人認為這是對美元的威脅，或是一場突如其來的危機的跡象?！彼麄冎赋鳇S金牛市傳統(tǒng)上是由失控的通脹、美元貶值和金融危機推動的。

他們寫道：“當前的黃金牛市始于2016年，值得關注，因為它沒有伴隨著美元疲軟或全球金融危機。雖然疫情是一場危機，但由于政府的大規(guī)模干預，其金融影響是短暫的?！?br>
他們認為，黃金市場出現(xiàn)了一個新的驅(qū)動因素：對美元信心的削弱。

他們表示：“長期使用、貪求和囤積美元的人民和國家，現(xiàn)在正在失去對美元作為財富儲存手段的信心和信任。這種轉變始于2008年，當時全球金融危機導致許多人質(zhì)疑銀行體系的效力和西方經(jīng)濟霸權。隨著美國對俄羅斯實施制裁和凍結資產(chǎn)，其他國家擔心，類似的報復或‘美元武器化’是可能的?！?br>
分析師們指出，貿(mào)易關稅現(xiàn)在已被美國新政府武器化。他們表示：“自2008年雷曼兄弟破產(chǎn)以來，金價上漲了275%，自2022年俄烏沖突以來，金價上漲了50%。此外，美國不負責任的財政政策和政治混亂表明，一個或多個傳統(tǒng)的黃金驅(qū)動因素可能會重現(xiàn)。因此，世界正在緩慢而有條不紊地擺脫美元，這一轉變最明顯的表現(xiàn)是外匯儲備的變化和央行增持黃金?！?br>
他們指出：“各國央行在金融危機后開始認真凈購買黃金，并在俄烏沖突爆發(fā)后加速購買。”


圖2：各國央行一直是15年來的凈買家（以噸計的央行年度凈購買量，紫線是2010年至2021年的平均水平）

他們總結道：“我們認為，這標志著長期趨勢的開始，這將被視為美元信心危機，可能會大幅推高金價遠超許多人的預期。”


現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：易匯通

北京時間3月11日11:27 現(xiàn)貨黃金 報 2895.68 美元/盎司