匯通財(cái)經(jīng)APP訊——世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)（ConferenceBoard）的最新數(shù)據(jù)，印證了美國人對經(jīng)濟(jì)前景和通脹日益增長的擔(dān)憂，而此前密歇根大學(xué)的一系列數(shù)據(jù)已發(fā)出過相關(guān)預(yù)警。在這組特定數(shù)據(jù)中，消費(fèi)者信心驟降至四年來的低點(diǎn)，由于關(guān)稅的不確定性，通脹預(yù)期大幅上升。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾最近還指出美國數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測正以驚人的速度惡化，在可預(yù)見的未來，不斷下降的市場情緒可能會(huì)對實(shí)際數(shù)據(jù)（如經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)）產(chǎn)生影響。

在歐洲，德國的數(shù)據(jù)卻傳達(dá)出完全相反的信息：德國企業(yè)樂觀情緒升至去年夏天以來的最高水平，因?yàn)榈聡獯蠓黾诱С?，這給制造業(yè)帶來了希望。因此，兩大洲之間市場情緒的差異仍在繼續(xù)發(fā)展，并得到了數(shù)據(jù)的證實(shí)，支撐了輪動(dòng)交易。

斯托克600指數(shù)在經(jīng)歷三個(gè)交易日的回調(diào)后于昨日反彈，而美國股市在周一強(qiáng)勁反彈后走勢不明。標(biāo)普500指數(shù)收平。十字星形態(tài)通常暗示市場對美國股市估值的下一步走向存在不確定性和猶豫情緒。事實(shí)上，投資者正關(guān)注4月2日（解放日），希望關(guān)稅方面的公告能帶來更多明確信息。但4月2日可能會(huì)像自特朗普1月上任以來白宮一貫奉行的那樣，再次出現(xiàn)關(guān)稅的加征與取消，延續(xù)這種忙碌且難以預(yù)測的貿(mào)易政策局面。

從估值角度來看，歐洲股市的反彈確實(shí)縮小了與美國股市的估值差距，但如今斯托克600指數(shù)的市盈率約為17，而標(biāo)普500指數(shù)的市盈率仍接近29。問題在于，兩者之間的差距是否會(huì)進(jìn)一步縮小。答案是：視情況而定。自今年年初以來，市場情緒的主要推動(dòng)因素之一是歐洲各國政府決定在基礎(chǔ)設(shè)施和安全領(lǐng)域大幅增加支出。這一因素的影響超過了對關(guān)稅的擔(dān)憂，并提升了對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。歐洲增加支出這一因素仍在發(fā)揮作用，但如今已在很大程度上被市場消化。

因此，在未來幾周，歐洲投資者將面臨關(guān)稅博弈的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)，這可能會(huì)減緩過去三個(gè)月我們所看到的歐洲股市和歐元的漲勢。歐洲需要（非常非常需要）的是在美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的同時(shí)，將在基礎(chǔ)設(shè)施和安全方面的支出轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長?？傊?，輪動(dòng)交易可能尚未結(jié)束，但短期內(nèi)可能會(huì)因新的關(guān)稅浪潮而受到?jīng)_擊。

預(yù)算案公布日



在英國，由于英國無法像歐洲大陸的同行那樣從大量的預(yù)算支出中獲益，人們對關(guān)稅的擔(dān)憂加劇。相反，隨著借貸成本不斷上升，英國財(cái)政大臣瑞秋·里夫斯（RachelReeves）的財(cái)政空間縮小，英國增加支出的希望也在破滅。另一方面，增稅的影響抑制了消費(fèi)意愿和經(jīng)濟(jì)增長。而英國央行（BoE）并不急于通過降息來緩解壓力，因?yàn)槿蚓謩莺唾Q(mào)易存在不確定性。今天上午公布的最新數(shù)據(jù)顯示，英國的通脹率低于預(yù)期，在今天的預(yù)算案公布前帶來了一絲緩解。

但我們已經(jīng)知道，瑞秋·里夫斯今天晚些時(shí)候?qū)⑿家粋€(gè)規(guī)模較小的“支出計(jì)劃”；預(yù)計(jì)她將宣布削減100億英鎊的政府日常支出。支出計(jì)劃規(guī)模越小，對英鎊的影響就越大。

局部停火？

烏克蘭和俄羅斯在黑海達(dá)成局部?；鸬南?，并未引起石油交易商的太多反應(yīng)。從理論上講，?；鸹蚓植客；饝?yīng)該會(huì)緩解對俄羅斯石油出口的制裁，并對油價(jià)起到下行壓力。但油價(jià)相對穩(wěn)定，美國原油繼續(xù)試探每桶70美元的阻力位，這表明目前市場并不相信這一消息。不過，對潛在?；鸬钠谕粩嗌仙?，增加了油價(jià)下行的風(fēng)險(xiǎn)，并且隨著供需差距的存在，從中期來看油價(jià)可能會(huì)走低，這也會(huì)抑制市場需求。

在其他方面，紐約商品交易所（Comex）的銅期貨昨日漲至歷史新高，因?yàn)槊绹I家在關(guān)稅生效前紛紛搶購銅。但由于銅是全球經(jīng)濟(jì)增長的晴雨表，而全球經(jīng)濟(jì)增長正受到不斷升級(jí)的貿(mào)易戰(zhàn)的壓力，銅價(jià)出現(xiàn)回調(diào)只是時(shí)間問題。