匯通財經(jīng)APP訊——周四(4月10日)，全球金融市場在經(jīng)歷了一周的劇烈震蕩后，迎來了短暫的喘息。LME銅價在周四盤中強勁反彈，三月期銅CMC3收復部分失地，上漲3.6%，報每噸8926美元。這一波反彈的直接導火索是美國總統(tǒng)特朗普宣布將對多個國家新實施的高額關稅暫停90天，市場風險偏好迅速回暖。然而，盡管盤面情緒有所修復，銅價的上漲背后仍掩蓋不了投資者對需求前景的擔憂。回顧本周走勢，LME銅價周一曾跌至8105美元/噸的低谷，較3月26日創(chuàng)下的九個多月高點10164.50美元/噸回落明顯，凸顯市場對宏觀不確定性的高度敏感。



行情的急劇波動，很大程度上源于特朗普關稅言論引發(fā)的市場情緒起伏。周初，銅價一度承壓下行。但周四的關稅暫停消息迅速扭轉(zhuǎn)了盤面頹勢，不僅銅價反彈，鋁、鎳等其他工業(yè)金屬也同步上揚。LME鋁CMAL3漲2.5%至2374美元/噸，鎳CMNI3飆升5.4%至14840美元/噸，鋅CMZN3和鉛CMPB3分別上漲2.6%和2.4%，錫CMSN3更是大漲3.9%至31000美元/噸。與此同時，上海期貨交易所最活躍的銅合約也上漲3.9%，報75300元/噸，從周三觸及的八個月低點反彈。

盡管盤面價格回暖，基本面的陰霾并未消散。一位來自蘇黎世的分析師指出，關稅暫停只是引發(fā)了市場的短期膝跳反應，但從工業(yè)金屬的角度看，關稅局勢持續(xù)緊張仍是最大的不確定因素。他進一步分析，美國進口商在過去幾個月已提前囤積商品以應對關稅沖擊，這意味著短期內(nèi)需求可能面臨“宿醉效應”。疊加美國經(jīng)濟前景的不明朗，企業(yè)采購意愿可能進一步趨于保守，工業(yè)金屬的需求背景在未來數(shù)月料將偏弱。

回顧歷史走勢，今年初以來，LME銅價在全球經(jīng)濟復蘇預期和供應端擾動（如南美礦山罷工）的推動下，一度沖高至10000美元/噸上方。但進入3月后，宏觀風險集中爆發(fā)，特朗普關稅言論的反復無常令市場信心受挫，銅價自高位回落超12%。相比之下，本周的劇烈震蕩則更像是短期情緒主導的結果。周一的最低點8105美元/噸幾乎觸及去年12月的支撐位，但周四的反彈顯示市場并未完全喪失信心。上海市場的表現(xiàn)也與LME走勢同步，SHFE銅價從周三的低點回升，反映出國內(nèi)投資者對政策變化的快速反應。

從供需角度看，當前銅市場的基本面并非一邊倒的悲觀。例如，歐洲的新能源相關需求仍在支撐銅的長期消費前景。不過，短期內(nèi)，庫存壓力和下游訂單的不確定性仍是拖累價格的關鍵。LME倉庫數(shù)據(jù)顯示，近期銅庫存有所回升，而下游加工企業(yè)的采購節(jié)奏放緩，這與分析師提到的“需求宿醉”判斷吻合。此外，特朗普關稅政策的反復調(diào)整，也讓市場參與者難以形成穩(wěn)定的預期。一位業(yè)內(nèi)人士坦言：“現(xiàn)在的盤面就像在坐過山車，你得盯著消息面隨時調(diào)整思路，但基本面的信號才是長線交易的錨?！?br>
展望未來幾周，LME銅價的走勢仍將高度依賴宏觀情緒的演變。關稅暫停的90天窗口為市場提供了一定的緩沖期，但若關稅關系沒有實質(zhì)性緩和，銅價的上行空間可能受到壓制。短期來看，8900-9000美元/噸的區(qū)間將成為多空博弈的關鍵區(qū)域。若消息面持續(xù)平穩(wěn)，盤面有望在此水平附近整固，甚至小幅上探9200美元/噸。但一旦需求端的負面數(shù)據(jù)繼續(xù)發(fā)酵，或關稅政策再度生變，銅價可能重新測試8500美元/噸甚至更低的支撐位。長線視角下，全球能源轉(zhuǎn)型和基建投資仍為銅價提供底部支撐，但短期波動性料將居高不下。對于合約交易者而言，密切關注消息面的風吹草動，同時錨定基本面的核心變化，才能在當前的混沌行情中找到立足點。