匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周三（4月23日），芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)溫和上漲態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)情緒受到美國(guó)國(guó)內(nèi)種植進(jìn)度超預(yù)期和國(guó)際交易動(dòng)態(tài)的共同推動(dòng)。大豆期貨因?qū)γ乐匈Q(mào)易談判緩和的樂(lè)觀預(yù)期而連續(xù)第三日上漲，主力合約報(bào)10.53-1/4美元/蒲式耳，接近周一的兩個(gè)月高點(diǎn)10.55美元/蒲式耳。玉米和硬紅冬小麥價(jià)格小幅走高，分別報(bào)4.84美元/蒲式耳和5.46美元/蒲式耳，反映市場(chǎng)對(duì)美國(guó)中西部天氣和全球需求的謹(jǐn)慎樂(lè)觀。豆粕和豆油市場(chǎng)則表現(xiàn)平穩(wěn)，主力合約分別報(bào)291.90美元/短噸和未見(jiàn)顯著波動(dòng)。持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，商品基金在玉米和豆粕上增加凈空頭，大豆則延續(xù)凈多頭，反映市場(chǎng)對(duì)不同品種的分化預(yù)期。本文將基于最新持倉(cāng)變動(dòng)、基差動(dòng)態(tài)和國(guó)際交易情況，分析小麥、大豆、豆油、豆粕、玉米的市場(chǎng)情緒及其對(duì)期貨走勢(shì)的影響，并展望未來(lái)方向。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年4月22日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；CBOT小麥未平倉(cāng)多頭與未平倉(cāng)空頭相同；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；CBOT豆油未平倉(cāng)多頭與未平倉(cāng)空頭相同。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見(jiàn)圖表。


小麥：出口需求疲軟與區(qū)域供應(yīng)分化

CBOT小麥期貨主力合約周三微漲0.1%，報(bào)5.50-1/2美元/蒲式耳，持倉(cāng)數(shù)據(jù)表明商品基金當(dāng)日未平倉(cāng)多頭與空頭持平，過(guò)去五日凈空頭增加3000手，顯示市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎。美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)玉米種植進(jìn)度已達(dá)12%，高于五年均值10%，而大豆種植進(jìn)度為8%，同樣超預(yù)期，表明美國(guó)中西部春季種植順利推進(jìn)。盡管如此，小麥?zhǔn)袌?chǎng)并未因種植進(jìn)度提振明顯上漲，核心壓力來(lái)自出口需求疲軟。知名機(jī)構(gòu)報(bào)告指出，俄烏局勢(shì)導(dǎo)致全球小麥供應(yīng)格局復(fù)雜化，俄羅斯和烏克蘭的出口不確定性為市場(chǎng)提供潛在支撐，但未能顯著推高價(jià)格。

基差方面，美國(guó)南部平原硬紅冬小麥現(xiàn)貨基差保持穩(wěn)定，因農(nóng)戶在評(píng)估周末降雨對(duì)作物的影響后，普遍推遲銷(xiāo)售?；顖?bào)價(jià)顯示，堪薩斯城5月硬紅冬小麥期貨（KWK25）基差未見(jiàn)明顯波動(dòng)，反映現(xiàn)貨市場(chǎng)交易清淡。國(guó)際交易動(dòng)態(tài)中，約旦采購(gòu)6萬(wàn)噸硬銑小麥，敘利亞則調(diào)整了10萬(wàn)噸軟銑小麥招標(biāo)截止日期至4月21日，顯示中東地區(qū)需求穩(wěn)定但對(duì)美國(guó)小麥的依賴有限。

走勢(shì)預(yù)測(cè)：小麥期貨短期內(nèi)可能在5.40-5.60美元/蒲式耳區(qū)間震蕩。出口需求疲軟和全球供應(yīng)充裕限制上行空間，但俄烏局勢(shì)和歐盟北部干旱風(fēng)險(xiǎn)可能為價(jià)格提供底部支撐。中長(zhǎng)期看，全球小麥庫(kù)存預(yù)期和美國(guó)冬小麥生長(zhǎng)情況將是關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。

大豆：貿(mào)易談判樂(lè)觀情緒主導(dǎo)

大豆期貨主力合約周三上漲0.7%，報(bào)10.53-1/4美元/蒲式耳，持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示商品基金當(dāng)日增加2500手凈多頭，過(guò)去五日凈多頭累計(jì)增加2500手，過(guò)去30日凈多頭增至10500手，反映市場(chǎng)對(duì)大豆價(jià)格的看漲情緒。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特（Scott Bessent）表示貿(mào)易緊張關(guān)系有望緩和，提振市場(chǎng)信心。盡管如此，持倉(cāng)增幅較此前放緩，表明市場(chǎng)在等待談判實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

基差方面，美國(guó)墨西哥灣4月裝船大豆基差報(bào)77美分/蒲式耳，較前日下跌1美分，5月裝船基差持平，F(xiàn)OB出口溢價(jià)為89美分/蒲式耳，顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)充足但需求平穩(wěn)。USDA報(bào)告顯示，美國(guó)大豆種植進(jìn)度達(dá)8%，高于五年均值5%，表明供應(yīng)端壓力可能在未來(lái)顯現(xiàn)。然而，農(nóng)戶銷(xiāo)售意愿較低，專注于春季田間作業(yè)，限制現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度。

走勢(shì)預(yù)測(cè)：大豆期貨短期內(nèi)可能在10.40-10.70美元/蒲式耳區(qū)間波動(dòng)，貿(mào)易談判進(jìn)展仍是核心驅(qū)動(dòng)因素。若談判取得突破，價(jià)格有望挑戰(zhàn)11.00美元/蒲式耳關(guān)口；若進(jìn)展受阻，南美豐產(chǎn)預(yù)期可能施壓價(jià)格回落至10.20美元/蒲式耳。

豆油：多空平衡下的謹(jǐn)慎觀望

豆油期貨主力合約周三表現(xiàn)平穩(wěn)，持倉(cāng)數(shù)據(jù)表明商品基金當(dāng)日多空頭寸持平，過(guò)去五日凈多頭增加8000手，過(guò)去30日凈多頭增至31500手，顯示中長(zhǎng)期看漲情緒占優(yōu)?；久娣矫妫绹?guó)中西部豆油現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)穩(wěn)定，部分加工廠因維修減產(chǎn)，但整體供應(yīng)仍充足。國(guó)際交易動(dòng)態(tài)中，印尼對(duì)使用過(guò)的食用油出口限制可能推高全球植物油價(jià)格，為豆油提供潛在支撐。然而，市場(chǎng)對(duì)南美大豆豐產(chǎn)的預(yù)期限制了價(jià)格上行空間。

基差方面，豆油出口市場(chǎng)基差未見(jiàn)顯著波動(dòng)，反映買(mǎi)家需求謹(jǐn)慎。知名機(jī)構(gòu)分析指出，北半球冬季植物油需求季節(jié)性上升可能為豆油價(jià)格提供支撐，但短期內(nèi)缺乏強(qiáng)力催化劑。

走勢(shì)預(yù)測(cè)：豆油期貨短期內(nèi)可能在當(dāng)前水平窄幅震蕩，缺乏明確方向。全球植物油供需平衡和美國(guó)壓榨產(chǎn)量變化是關(guān)鍵變量。中長(zhǎng)期看，需求旺季可能推高價(jià)格，但需警惕南美供應(yīng)沖擊。

豆粕：供應(yīng)充裕壓制價(jià)格

豆粕期貨主力合約周三小幅下跌，5月合約報(bào)291.90美元/短噸，7月合約報(bào)299.50美元/短噸。持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，商品基金當(dāng)日增加3000手凈空頭，過(guò)去五日凈空頭累計(jì)增加6500手，過(guò)去30日凈空頭增至6500手，反映市場(chǎng)對(duì)豆粕價(jià)格的悲觀預(yù)期?；久娣矫妫绹?guó)中西部豆粕現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)持平，部分加工廠因維修減產(chǎn)，但供應(yīng)仍充裕。USDA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)壓榨產(chǎn)能創(chuàng)紀(jì)錄，豆粕庫(kù)存高企，壓制價(jià)格上漲空間。

國(guó)際交易動(dòng)態(tài)顯示，伊朗動(dòng)物飼料進(jìn)口商SLAL招標(biāo)采購(gòu)12萬(wàn)噸豆粕，表明全球需求穩(wěn)定，但對(duì)美國(guó)豆粕的直接拉動(dòng)有限。部分加工廠已將基差報(bào)價(jià)從5月合約轉(zhuǎn)向7月合約，反映市場(chǎng)對(duì)即期供應(yīng)的信心。

走勢(shì)預(yù)測(cè)：豆粕期貨短期內(nèi)可能在290.00-305.00美元/短噸區(qū)間震蕩，供應(yīng)充裕和出口需求疲軟限制上行空間。中長(zhǎng)期看，全球飼料需求增長(zhǎng)能提供支撐，但需關(guān)注南美供應(yīng)和美國(guó)壓榨節(jié)奏。

玉米：種植進(jìn)度提速施壓價(jià)格

玉米期貨主力合約周三小幅上漲0.2%，報(bào)4.84美元/蒲式耳，但持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示商品基金當(dāng)日增加5500手凈空頭，過(guò)去五日凈空頭累計(jì)增加8750手，過(guò)去30日凈空頭增至7250手，反映市場(chǎng)對(duì)玉米價(jià)格的看跌情緒。USDA報(bào)告顯示，美國(guó)玉米種植進(jìn)度達(dá)12%，高于五年均值10%，中西部地區(qū)降雨有限，利于田間作業(yè)，提振供應(yīng)預(yù)期。

基差方面，墨西哥灣4月裝船玉米基差報(bào)68美分/蒲式耳，較前日下跌3美分，F(xiàn)OB出口溢價(jià)為84美分/蒲式耳，下跌2美分，顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)疲軟。農(nóng)戶銷(xiāo)售意愿低，專注于種植，限制現(xiàn)貨交易活躍度。國(guó)際交易中，伊朗招標(biāo)采購(gòu)12萬(wàn)噸飼料玉米，顯示需求穩(wěn)定但對(duì)美國(guó)玉米的直接拉動(dòng)有限。

走勢(shì)預(yù)測(cè)：玉米期貨短期內(nèi)可能在4.70-5.00美元/蒲式耳區(qū)間波動(dòng)，種植進(jìn)度提速和供應(yīng)預(yù)期施壓價(jià)格。全球需求和天氣風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)鍵變量，中長(zhǎng)期看，價(jià)格上行需依賴出口需求改善。

未來(lái)趨勢(shì)展望

CBOT谷物期貨市場(chǎng)短期內(nèi)可能延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，大豆受貿(mào)易談判樂(lè)觀情緒支撐，價(jià)格上行潛力較大，但需警惕南美供應(yīng)壓力。小麥?zhǔn)袌?chǎng)在出口需求疲軟和全球供應(yīng)充裕的制約下，價(jià)格上行空間有限，俄烏局勢(shì)和天氣風(fēng)險(xiǎn)可能提供底部支撐。豆油和豆粕市場(chǎng)受供應(yīng)充裕和需求平穩(wěn)影響，短期缺乏強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)，價(jià)格料維持區(qū)間震蕩。玉米市場(chǎng)因種植進(jìn)度超預(yù)期承壓，需關(guān)注全球需求和天氣變化。中長(zhǎng)期看，全球供需平衡、出口動(dòng)態(tài)和政策變化仍是核心驅(qū)動(dòng)因素，交易者需密切關(guān)注USDA報(bào)告和國(guó)際招標(biāo)動(dòng)態(tài)以把握市場(chǎng)方向。