匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周二(5月6日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）7月交割的基準(zhǔn)棕櫚油期貨合約（FCPOc3）收盤報(bào)3792林吉特/噸，較前一交易日下跌35林吉特，跌幅0.91%，創(chuàng)下連續(xù)第六個(gè)交易日回落。日K線顯示，布林帶（20,2）上軌4259、中軌4018、下軌3776，當(dāng)前價(jià)格逼近下軌，MACD（12,26,9）指標(biāo)呈死叉狀態(tài)，快線-11.1923，慢線-122.3932，柱線-111.2009，技術(shù)面釋放空頭信號。市場受大連和芝加哥交易所競品油脂價(jià)格走弱拖累，同時(shí)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向5月生產(chǎn)展望，交易者對供需格局的重新評估成為驅(qū)動行情的關(guān)鍵。

基本面：供應(yīng)壓力與季節(jié)性預(yù)期并存

棕櫚油市場近期承壓明顯，核心因素之一是競爭油脂價(jià)格的疲軟。大連商品交易所主力豆油合約（DBYcv1）下跌0.49%，棕櫚油合約（DCPcv1）跌幅達(dá)1.63%，芝加哥交易所豆油（BOcv1）亦下滑0.23%。作為全球植物油市場的重要一環(huán)，棕櫚油價(jià)格對競品油脂的走勢高度敏感，當(dāng)前豆油的低迷直接削弱了棕櫚油的比價(jià)優(yōu)勢。此外，4月高產(chǎn)預(yù)期已基本被市場消化，交易者開始關(guān)注5月生產(chǎn)數(shù)據(jù)。根據(jù)歷史規(guī)律，馬來西亞棕櫚油進(jìn)入5月后通常因天氣條件改善而產(chǎn)量回升，但今年降雨和洪水的不確定性為產(chǎn)量前景蒙上陰影。聯(lián)合海外銀行此前估算，2024年12月前20天產(chǎn)量同比下降7%至11%，部分歸因于惡劣天氣干擾采收，這一趨勢可能延續(xù)至2025年初。

與此同時(shí)，庫存壓力不容忽視。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將于近期發(fā)布4月庫存數(shù)據(jù)，市場普遍預(yù)期庫存可能因出口放緩和高產(chǎn)而小幅攀升。2024年9月，交易商黃大衛(wèi)曾預(yù)測棕櫚油價(jià)格在3750至3900林吉特/噸區(qū)間震蕩，當(dāng)前價(jià)格已落入這一區(qū)間下沿，反映市場對供應(yīng)過剩的擔(dān)憂。然而，需求的潛在支撐依然存在，巴基斯坦、印度、中東和歐盟等傳統(tǒng)市場對棕櫚油的需求保持穩(wěn)定，生物柴油領(lǐng)域的用量預(yù)期也在增長。

消息面：原油反彈與貨幣波動的影響

5月6日，國際原油價(jià)格反彈超1.5美元/桶，扭轉(zhuǎn)了OPEC+增產(chǎn)決定帶來的跌勢。原油價(jià)格的回升對棕櫚油構(gòu)成利好，因其作為生物柴油原料的吸引力增強(qiáng)。市場人士注意到，印尼近期計(jì)劃將生物柴油摻混比例從B35提升至B40，可能進(jìn)一步刺激棕櫚油需求。印尼棕櫚油協(xié)會（GAPKI）預(yù)計(jì)2024年印尼棕櫚油產(chǎn)量增長2.26%至5440萬噸，出口量則降至2950萬噸，國內(nèi)消費(fèi)因生物柴油需求增加而上升。這一政策動向可能對全球棕櫚油供需平衡產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

貨幣因素也在短期內(nèi)左右價(jià)格。林吉特兌美元匯率當(dāng)日下跌0.83%，報(bào)4.2300，林吉特貶值使得棕櫚油對海外買家更具價(jià)格競爭力，部分抵消了競品油脂價(jià)格下滑的負(fù)面影響。然而，匯率波動帶來的利好能否持續(xù)，取決于全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和美元走勢。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：謹(jǐn)慎樂觀與分歧并存

多位分析師對棕櫚油市場發(fā)表了最新看法，觀點(diǎn)中既有謹(jǐn)慎也有分歧。孟買Sunvin集團(tuán)研究主管Anilkumar Bagani指出：“期貨價(jià)格早盤低開，但逐步企穩(wěn)，因4月高產(chǎn)情景已被市場充分交易，當(dāng)前焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向5月表現(xiàn)?！彼J(rèn)為，短期內(nèi)價(jià)格可能在當(dāng)前水平附近整固，但需密切關(guān)注MPOB數(shù)據(jù)和天氣變化。Interband集團(tuán)高級交易員鄭錦此前預(yù)計(jì)，強(qiáng)勁需求推動下，棕櫚油價(jià)格可能在3730至3830林吉特/噸波動，當(dāng)前價(jià)格略低于其預(yù)期區(qū)間，顯示市場情緒偏向保守。Fastmarkets Palm Oil Analytics高級分析師Sathia Varqa則警告，2024年6月起毛棕櫚油價(jià)格可能走低，2024年一季度曾觸及4000林吉特/噸的高點(diǎn)，但季節(jié)性產(chǎn)量增加和交易者平倉壓力可能令價(jià)格承壓。

展望：短期震蕩，長線需警惕轉(zhuǎn)折

綜合來看，棕櫚油市場短期內(nèi)可能延續(xù)震蕩格局，價(jià)格在3750至3900林吉特/噸區(qū)間內(nèi)尋找方向。技術(shù)面空頭信號疊加競品油脂疲軟，限制了上行空間，但原油價(jià)格反彈、林吉特貶值以及生物柴油需求預(yù)期為市場提供一定支撐。交易者需重點(diǎn)關(guān)注5月產(chǎn)量數(shù)據(jù)和MPOB庫存報(bào)告，這些因素將直接影響供需平衡。若天氣條件惡化導(dǎo)致產(chǎn)量低于預(yù)期，價(jià)格可能獲得提振；反之，高庫存和高產(chǎn)將進(jìn)一步施壓。

長線來看，市場存在轉(zhuǎn)折風(fēng)險(xiǎn)。Sathia Varqa的預(yù)測提示，季節(jié)性供應(yīng)增加可能在年中推低價(jià)格，但生物柴油政策和全球需求韌性或在下半年構(gòu)筑底部支撐。