匯通財(cái)經(jīng)APP訊——截至2025年5月7日，全球金融市場(chǎng)表現(xiàn)受多重因素交織影響。貴金屬市場(chǎng)方面，白銀受工業(yè)需求推動(dòng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺，金銀比高企顯示其估值被低估。能源市場(chǎng)中，原油與黃金價(jià)格走勢(shì)分化達(dá)歷史極值，成為經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的非傳統(tǒng)預(yù)警信號(hào)。



貨幣政策方面，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將維持利率不變，債市維持謹(jǐn)慎，貿(mào)易赤字雖創(chuàng)紀(jì)錄但屬周期性反常現(xiàn)象，或在未來(lái)數(shù)月內(nèi)回歸常態(tài)。美國(guó)財(cái)政政策上，政府支出改革前景不明，加劇對(duì)美元長(zhǎng)期走弱的擔(dān)憂。整體來(lái)看，避險(xiǎn)情緒升溫與政策導(dǎo)向不明令市場(chǎng)波動(dòng)性加劇，白銀及債券市場(chǎng)或現(xiàn)結(jié)構(gòu)性配置機(jī)會(huì)。

貴金屬市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

白銀市場(chǎng)正經(jīng)歷明顯的供需失衡。盡管關(guān)于空頭擠壓的報(bào)道尚缺確鑿證據(jù)，但市場(chǎng)確實(shí)面臨白銀短缺問題，專業(yè)分析師預(yù)測(cè)這一供應(yīng)赤字將延續(xù)至2025年。從需求角度來(lái)看，隨著太陽(yáng)能電池板制造和其他工業(yè)應(yīng)用的普及，實(shí)物白銀需求正在持續(xù)擴(kuò)大。目前金銀比價(jià)維持在102的高位，這一指標(biāo)表明白銀相對(duì)于黃金可能被低估，為價(jià)值導(dǎo)向型交易員提供了潛在機(jī)會(huì)。

能源市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)關(guān)聯(lián)

原油價(jià)格近期表現(xiàn)疲軟，昨日小幅上漲后收于59美元區(qū)間，今日仍維持在此價(jià)位。商品策略師在最新研究報(bào)告中指出了一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象：原油與黃金價(jià)格走勢(shì)之間存在顯著差異，這可能是經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)惡化的先行指標(biāo)。

數(shù)據(jù)顯示，2025年迄今為止，原油價(jià)格下跌近21%，而黃金上漲26%，使兩者差距接近50%：這是1925年至2025年間第四大差距。作為衡量經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的非傳統(tǒng)指標(biāo)，這一現(xiàn)象對(duì)市場(chǎng)參與者具有重要參考價(jià)值。分析師認(rèn)為，這種巨大差異反映了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，同時(shí)也說(shuō)明交易員正在增加對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置。

貨幣政策與債市反應(yīng)

美聯(lián)儲(chǔ)即將結(jié)束為期兩天的FOMC會(huì)議并公布利率決議。從美元近期走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將維持利率不變。若美聯(lián)儲(chǔ)出人意料地選擇降息，這將向市場(chǎng)傳遞經(jīng)濟(jì)存在問題的信號(hào)，可能引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格的重新評(píng)估。值得關(guān)注的是，隔夜10年期美國(guó)國(guó)債收益率小幅上升至4.33%，表明債券市場(chǎng)參與者在等待美聯(lián)儲(chǔ)決議前保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

貿(mào)易數(shù)據(jù)方面，3月份美國(guó)貿(mào)易赤字達(dá)到1405億美元，創(chuàng)下歷史新高，這一數(shù)據(jù)對(duì)美元構(gòu)成潛在壓力。然而分析師指出，這一異常高企的赤字部分歸因于企業(yè)為規(guī)避即將實(shí)施的關(guān)稅政策而進(jìn)行的提前進(jìn)口行為，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月貿(mào)易赤字?jǐn)?shù)據(jù)將趨于正?；?。這一周期性因素的消退可能會(huì)在中期內(nèi)為美元提供一定支撐，減輕貿(mào)易數(shù)據(jù)對(duì)匯率的負(fù)面影響。

財(cái)政政策不確定性

近期有消息稱Elon Musk即將離開其領(lǐng)導(dǎo)的"政府效率部門"（DOGE），這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政府支出和債務(wù)問題的關(guān)注。該部門成立之初旨在削減2萬(wàn)億美元的政府支出并精簡(jiǎn)臃腫的政府機(jī)構(gòu)，曾獲得廣泛民意支持。然而，隨著國(guó)會(huì)回歸常態(tài)運(yùn)作，大規(guī)模削減支出的計(jì)劃并未在立法中得到實(shí)質(zhì)性體現(xiàn)。

美國(guó)目前面臨37萬(wàn)億美元的債務(wù)負(fù)擔(dān)，政府支出問題對(duì)美元長(zhǎng)期走勢(shì)構(gòu)成挑戰(zhàn)。交易員密切關(guān)注美國(guó)財(cái)政政策的發(fā)展動(dòng)向，這可能成為影響美元走勢(shì)和避險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。近期金融市場(chǎng)的波動(dòng)可能部分反映了對(duì)這一問題的擔(dān)憂。

市場(chǎng)展望

綜合來(lái)看，分析師認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決定和美國(guó)財(cái)政狀況將繼續(xù)主導(dǎo)近期市場(chǎng)走向。白銀等貴金屬在工業(yè)需求增長(zhǎng)和供應(yīng)緊張的背景下可能存在機(jī)會(huì)，而原油與黃金價(jià)格走勢(shì)的分化則為經(jīng)濟(jì)前景提供了一個(gè)警示信號(hào)。

債券市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，交易員正在等待美聯(lián)儲(chǔ)政策信號(hào)以重新評(píng)估利率前景。與此同時(shí)，美國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)雖然創(chuàng)下短期負(fù)面記錄，但預(yù)計(jì)將隨著一次性因素消退而逐步改善。然而，美國(guó)債務(wù)問題和政府支出控制的不確定性仍是市場(chǎng)長(zhǎng)期關(guān)注的焦點(diǎn)。

注：本文基本面內(nèi)容據(jù)路孚特報(bào)道展開。