匯通財經APP訊——周五(5月23日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3（8月交割）收盤報3827林吉特/噸，日內微漲0.18%，周線同樣錄得0.18%的漲幅。盡管市場延續(xù)反彈態(tài)勢，但盤中受馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）產量數(shù)據(jù)影響，早盤漲幅顯著收窄。技術面顯示，日線布林通道（20,2）中軌位于3879林吉特，MACD指標雖仍處負值區(qū)域，但綠柱略有收縮，暗示短期多空博弈加劇。



產量回升與匯率壓力成短期焦點
據(jù)MPOA最新數(shù)據(jù)，5月1-20日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比增長3.51%，這一數(shù)據(jù)直接壓制了午后的市場情緒。吉隆坡交易員指出，盡管出口需求穩(wěn)健，但季節(jié)性增產周期疊加林吉特走強，令買方心態(tài)趨于謹慎。截至收盤，林吉特對美元匯率單日升值0.98%，進一步抬升以美元計價的棕櫚油采購成本。

國際油脂市場聯(lián)動性亦不容忽視。大連商品交易所豆油主力合約日內上漲0.18%，而棕櫚油合約小幅下跌0.32%；芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價格則反彈1.16%。值得注意的是，原油價格連續(xù)第四日下跌，且周線可能終結三連漲，因市場預期OPEC+或于7月再度增產。原油疲軟削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的經濟性，間接抑制了部分工業(yè)買盤。

機構觀點：平衡表修復需依賴需求端突破
知名機構分析師認為，當前棕櫚油價格處于“上有頂、下有底”的震蕩格局。一方面，東南亞進入傳統(tǒng)增產周期，MPOA數(shù)據(jù)驗證了產量復蘇的初步跡象；另一方面，印度和中國等主要進口國的低庫存仍對價格形成支撐。某駐新加坡交易主管表示：“若6月出口數(shù)據(jù)未能匹配產量增速，庫存重建可能快于預期，屆時價格或測試3700林吉特支撐位?！?

部分買方機構則持相對樂觀態(tài)度。一家跨國農產品貿易商指出，近期中國餐飲消費復蘇及節(jié)日備貨需求可能帶動補庫節(jié)奏，而印尼生物柴油政策的嚴格執(zhí)行將繼續(xù)分流全球棕櫚油供應。不過其強調：“短期上行空間受限于原油市場的傳導壓力，若WTI油價跌破75美元/桶，棕櫚油溢價可能進一步收縮。”

后市展望：關注月末庫存與政策信號
市場下一步將聚焦于5月31日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）的官方庫存報告。目前多數(shù)機構預估月末庫存可能回升至180萬-185萬噸區(qū)間，較4月增長3%-5%。若實際數(shù)據(jù)偏離預期，或引發(fā)新一輪方向性交易。此外，6月初舉行的東南亞棕櫚油產業(yè)會議可能釋放關于生物柴油摻混率調整的信號，這將成為中長期定價的重要變量。