匯通財經(jīng)APP訊——隨著投資者在持續(xù)的經(jīng)濟動蕩中尋求保護，對避險資產(chǎn)的需求繼續(xù)增長。一個值得關注的關鍵問題是：債券與黃金等另類資產(chǎn)在投資組合中扮演什么角色？

美國和全球債券市場是周三舉行的蒙特利爾Sohn會議的主要議題。聯(lián)橋資本（Bracebridge Capital）的聯(lián)合創(chuàng)始人兼管理合伙人Nancy Zimmerman發(fā)起討論，稱在當前環(huán)境下債券可能無法提供投資者所需的多元化。



她指出，近年來，債券和股票的相關性明顯增強，部分原因是國債供應的持續(xù)增加。然而，她指出，傳統(tǒng)的60/40投資組合配置從未打算成為行業(yè)標準。

她解釋說，這個比率最初是作為“稻草人論證”或評估投資組合表現(xiàn)的基準引入的。

隨著歷史趨勢的不斷變化，Zimmerman建議投資者考慮更多的市場中性資產(chǎn)，其中包括全球股票、總債券、高收益指數(shù)、三個月期美債，當然還有黃金。

雖然Zimmerman沒有特別推薦黃金，但她指出，黃金已成為一種受歡迎的中性資產(chǎn)。她解釋說，中性資產(chǎn)由于效率低下而具有吸引力，這可以創(chuàng)造套利機會。她說：“墻和墻紙之間還有空間?！边@是投資者可以利用的空間。

但她也警告說，沒有一項貿(mào)易是沒有風險的。她以黃金為例，強調存在兩種金價：由北美市場主導的期貨價格和在倫敦報價的現(xiàn)貨價格。她補充說，效率低下帶來了一系列風險。

盡管存在風險，但她斷言，多元化的投資組合比傳統(tǒng)的60/40模式提供更好的回報。她指出，60/30/10均衡投資組合的30年累計收益為171%，而60/20/20組合實現(xiàn)的累計收益為364%。

雖然美債近幾周備受關注，但Zimmerman強調，由于政府在赤字不斷增加的情況下發(fā)債創(chuàng)紀錄，債股之間的關聯(lián)性日益增強，目前是一種更廣泛的趨勢。

但并非所有人都準備放棄債券。Trans-Canada Capital的固定收益和絕對回報高級副總裁Marc-Andre Soubliere在他的演講中表示，他仍然看好美國長期國債。

他解釋說，他正在購買長債，因為經(jīng)濟增長放緩將轉移人們對美國赤字的關注。

他說：“赤字不是問題，問題是在經(jīng)濟過熱時出現(xiàn)赤字。沒有人抱怨2020年的赤字，問題是，隨著經(jīng)濟復蘇，他們一直開支過度。”

Soubliere表示，他正在買入20年期美債，同時賣出10年期和30年期美債，因為他預計長債收益率曲線將趨平。他描述上個月的債市波動為不確定環(huán)境中的噪音。

他預計，隨著波動性開始消退，長債需求將會增加，原因是收益率提高提供了具有吸引力的長期回報。

他表示：“上周美國的實際利率是2.70。你必須回到15年前，才能發(fā)現(xiàn)2.70的實際利率。這將是世界上任何養(yǎng)老基金的天堂?！?br>
他補充說，市場的不確定性和波動性將繼續(xù)迫使特朗普總統(tǒng)緩和其激進的關稅政策，這可能最終有助于恢復經(jīng)濟常態(tài)。