匯通財(cái)經(jīng)APP訊——2015年中國(guó)股市先揚(yáng)后抑，先后經(jīng)歷快牛到股災(zāi)的冰火兩重天格局。上證綜指年末交投于3600點(diǎn)一線，相比年初有6%左右的漲幅。但光看這一漲幅，是難以概括出全年股市走勢(shì)所經(jīng)歷的驚天動(dòng)地波動(dòng)狀況的。

事實(shí)上，年內(nèi)A股的走勢(shì)可以一分為二，分成兩階段來(lái)看待：上半年由于“改革?！?“杠桿牛”，中國(guó)股市形成快牛走勢(shì)；然而，進(jìn)入6月份之后，市場(chǎng)卻風(fēng)云突變。受IPO重啟，大宗商品價(jià)格下跌，美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素的影響，股市震蕩下行，上證綜指從年內(nèi)高點(diǎn)5178點(diǎn)一路下探至2850點(diǎn)方才止跌企穩(wěn)。

展望2016，盡管市場(chǎng)面臨著人民幣貶值、注冊(cè)制推出等諸多風(fēng)險(xiǎn)因素，但從大量高成本資金持續(xù)進(jìn)場(chǎng)的趨勢(shì)看，權(quán)益市場(chǎng)仍是未來(lái)資金主要參與的領(lǐng)域，同時(shí)國(guó)家推出的各項(xiàng)政策和措施給股市上行帶來(lái)支撐，因此預(yù)期明年股市將總體樂(lè)觀。

以下為2015年重要事件與中國(guó)上證綜指行情圖解：


上半年水漲船高
2015年上半年，一系列改革措施也為股市提供了上行支持。A股上漲32.33%，至6月12日創(chuàng)出7年半新高5178.19點(diǎn)。據(jù)深交所數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板半年漲幅94.23%，截止6月30日，創(chuàng)業(yè)板市盈率高達(dá)102.67倍。

央行動(dòng)作：中國(guó)央行2月5日、3月1日、4月20日、5月11日、6月28日進(jìn)行多次降息降準(zhǔn)。旨在避免市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)陷入下行漩渦。這給股市注入了更多流動(dòng)性，被認(rèn)為是大盤在經(jīng)濟(jì)下行期間仍持續(xù)逆勢(shì)上漲的主要?jiǎng)恿χ弧?br>
新股IPO提速：4月23日晚間中國(guó)證監(jiān)會(huì)核發(fā)了第二批IPO批文，并表示將適度加大新股供給，由每月核發(fā)一批次增加到兩批次。新股“抽血效應(yīng)”一般會(huì)引發(fā)市場(chǎng)回調(diào)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，監(jiān)管層此舉給市場(chǎng)降息、促成“慢?！钡囊鈭D十分明顯。

一人多戶：4月13日起，A股市場(chǎng)全面放開“一人一戶”限制，股民最多可在20家證券公司開設(shè)20個(gè)賬戶。A股“一人一戶”全面解禁，開戶數(shù)大增，倒逼證券公司降低傭金。

嚴(yán)查配資：6月12日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《證券公司外部接入信息系統(tǒng)評(píng)估認(rèn)證規(guī)范》嚴(yán)查券商場(chǎng)外配資。6月13日，證監(jiān)會(huì)官微單獨(dú)拎出關(guān)于場(chǎng)外配資的一條予以重發(fā)，且“禁止證券公司為場(chǎng)外配資活動(dòng)提供便利”的措辭較為嚴(yán)厲。此舉被視作此后市場(chǎng)牛熊急轉(zhuǎn)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

養(yǎng)老金入市：6月29日，人力資源和社會(huì)保障部、財(cái)政部會(huì)同有關(guān)部門研究起草的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》向社會(huì)公開征求意見。在投資股市方面，養(yǎng)老金投資額合計(jì)不得超于資產(chǎn)凈值的30%。按照現(xiàn)有全國(guó)3.5萬(wàn)億養(yǎng)老保險(xiǎn)基金來(lái)看，理論上將有超過(guò)一萬(wàn)億養(yǎng)老金可以入市。

同時(shí)，2015年上半年，美股較為樂(lè)觀的表現(xiàn)也增加了中國(guó)股市的購(gòu)買力，增強(qiáng)了投資者的信心，為中國(guó)股市上行提供了支撐。

下半年水落石出
2015年下半年，中國(guó)股市總體不容樂(lè)觀，受多重利空因素的影響，滬指多次跌破3500點(diǎn)，創(chuàng)多月新低。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，全球大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，股市受到嚴(yán)重打擊，且有沖高受阻的態(tài)勢(shì)，難以反彈。

人民幣貶值：人民幣匯率在今年下半年持續(xù)下跌，8月11日，中國(guó)央行啟動(dòng)新匯改措施，一次性允許人民幣相對(duì)美元貶值2%，這旋即對(duì)全球投資者信心造成了沖擊，引發(fā)了新一輪的股市動(dòng)蕩，中國(guó)股市也在8月下旬繼6-7月后再度迎來(lái)一波大跌。

國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩：11月13日巴黎恐怖襲擊，造成數(shù)百人死亡，11月24日，土耳其擊落俄羅斯戰(zhàn)機(jī)，土俄關(guān)系緊張，激起的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，打擊了全球股市。

美聯(lián)儲(chǔ)加息：美聯(lián)儲(chǔ)12月16日公布了FOMC會(huì)議后的利率決議，決定實(shí)施2006年以來(lái)首次加息，將利率上限提升25個(gè)基點(diǎn)至0.50%。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在會(huì)議后發(fā)布了她鴿派加息的觀點(diǎn)。多名分析表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息將會(huì)導(dǎo)致新興市場(chǎng)資產(chǎn)外流。對(duì)于A股構(gòu)成更多潛在不利影響。

稽查風(fēng)暴：2015年中信、海通、國(guó)信證券等多家券商受到稽查，被查原因是融資融券業(yè)務(wù)領(lǐng)域的問(wèn)題。多名金融人士卷入債市稽查風(fēng)暴，訴訟披露撈金路線。

油價(jià)下挫：年底之際，全球原油供應(yīng)仍嚴(yán)重過(guò)剩，OPEC不減產(chǎn)，美國(guó)解除出口禁令，以及美原油庫(kù)存大幅增加，更是加劇了這一困局。原油價(jià)格的大幅下跌，嚴(yán)重打擊了能源股，使股市間接承壓。高盛預(yù)計(jì)，全球原油市場(chǎng)有望在2016年第四季度實(shí)現(xiàn)平衡，油價(jià)需在更長(zhǎng)時(shí)間里保持在更低水平，未來(lái)數(shù)月的現(xiàn)金成本可能會(huì)接近20美元/桶。

人民幣成功加入SDR：11月30日國(guó)際貨幣基金組織（IMF）宣布將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，人民幣的權(quán)重為10.92%，超過(guò)日元和英鎊，決議將于2016年10月1日生效。隨著亞投行成立并將營(yíng)運(yùn)，人民幣有望成為區(qū)域內(nèi)的關(guān)鍵融資貨幣。融資貨幣通常利率較低，同時(shí)流動(dòng)性較高，這些因素加在一起可能加重人民幣貶值壓力。

總結(jié)：
2015年中國(guó)股市經(jīng)歷大起大落，但迄今仍錄得約6%的漲幅。多數(shù)分析人士指出，雖然年底有色、鋼鐵、煤炭等資源股可能超跌反彈，但2015年依然是新興板塊年，傳統(tǒng)行業(yè)弱勢(shì)難改。

展望2016
展望2016年，市場(chǎng)面臨注冊(cè)制推出、人民幣貶值等諸多不確定因素，市場(chǎng)各方對(duì)明年行情總體情緒謹(jǐn)慎。但從大量高成本資金持續(xù)進(jìn)場(chǎng)的趨勢(shì)看，權(quán)益市場(chǎng)仍是未來(lái)資金主要參與的領(lǐng)域。同時(shí)國(guó)家推出的各項(xiàng)政策和措施卻能給市場(chǎng)帶來(lái)充分的想象空間。穩(wěn)健中帶微刺激的財(cái)政政策以及繼續(xù)寬松的貨幣政策，將給明年的行情以托底支持甚至爆發(fā)刺激。

資金面：養(yǎng)老金，從預(yù)期來(lái)看，明年養(yǎng)老金入市或?qū)⑦M(jìn)入實(shí)施階段，理論上，養(yǎng)老金入市上限大約在6000億左右。銀行理財(cái)，2016年銀行積極獲取全牌照的情況下，混業(yè)時(shí)代開啟，券商分析，銀行理財(cái)資金入市規(guī)模有望破萬(wàn)億。海外資金，隨著人民幣加入SDR、A股被納入MSCI指數(shù)預(yù)期及深港通開通預(yù)期等，A股或?qū)⑽?000億元左右的海外資金。

注冊(cè)制：12月21日全國(guó)人大常委會(huì)審議了《關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用<中華人民共和國(guó)證券法>有關(guān)規(guī)定的決定(草案)》。長(zhǎng)期來(lái)看，注冊(cè)制是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的制度基石。注冊(cè)制有利于通過(guò)降低企業(yè)上市門檻、上市成本并提高市場(chǎng)效率，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，為那些現(xiàn)階段無(wú)法盈利但卻擁有較高成長(zhǎng)性的企業(yè)創(chuàng)造公平的融資環(huán)境。注冊(cè)制實(shí)施將改變上市公司結(jié)構(gòu)，提高代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新方向的上市公司比重，奠定股市長(zhǎng)期繁榮之基。

貨幣寬松：雖然各方對(duì)2016年降息降準(zhǔn)次數(shù)說(shuō)法不一，不過(guò)都對(duì)明年維持貨幣寬松保持一致看法。12月21日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議認(rèn)為，明年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展特別是結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)十分繁重，戰(zhàn)術(shù)上主要是抓好去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)。目前，中國(guó)的各項(xiàng)政策的基調(diào)都偏鴿派，明年政府將實(shí)行更加“寬松”的財(cái)政和貨幣政策，積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策在可預(yù)見的將來(lái)都將被維持，政策將支持整體流動(dòng)性的釋放。這對(duì)股市中長(zhǎng)期前景將是利好。

【2016年中國(guó)股市前景點(diǎn)評(píng)】
一位私募人士表示，明年股市的希望還是有的，特別是央企改革有新的突破，資本市場(chǎng)會(huì)有不少機(jī)會(huì)。另一方面，如果政府想讓股市更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，應(yīng)該要先養(yǎng)好股市。但是股市整體的壓力還不小，第一道壓力就是重要股東減持解禁，預(yù)計(jì)整體規(guī)模在2萬(wàn)億元左右。同時(shí)，IPO需求預(yù)計(jì)2016年會(huì)更大。

在行情節(jié)奏方面，興業(yè)證券的張藝東認(rèn)為，受到經(jīng)濟(jì)刺激政策繼續(xù)，財(cái)政加力，疊加降息降準(zhǔn)以及改革預(yù)期，業(yè)績(jī)真空期和投資者倉(cāng)位等因素來(lái)看，相對(duì)看好2016年一季度行情。中原證券分析師張青也指出，隨著春節(jié)后“兩會(huì) ”召開，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與制度變革預(yù)期升溫，資本市場(chǎng)也可能迎來(lái)新增資金引入等政策利好，同時(shí)，央行可能適時(shí)加大貨幣政策寬松力度，A股有望迎來(lái)一波春季攻勢(shì)。

光大保德信基金權(quán)益投資部總監(jiān)戴奇雷在談到明年的市場(chǎng)時(shí)表示，雖然經(jīng)過(guò)今年6月以來(lái)的股市巨幅震蕩，但無(wú)論從宏觀經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)預(yù)測(cè)，還是從企業(yè)盈利水平、從市場(chǎng)的流動(dòng)性來(lái)看，A股仍在牛途中，2016年不太會(huì)出現(xiàn)明顯的熊市特征，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然存在，只是投資者應(yīng)適當(dāng)降低收益預(yù)期，從股票型基金收益看，明年較為合理的收益在20%左右。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書課題組12月16日表示，中國(guó)股票市場(chǎng)2016年的運(yùn)行軌跡將發(fā)生明顯變化，股票市場(chǎng)價(jià)值波動(dòng)中樞不會(huì)有太大變化，上證綜指很可能在3200點(diǎn)至4000點(diǎn)的范圍內(nèi)波動(dòng)，穩(wěn)定健康的“慢牛”值得預(yù)期。

綜上所述，誠(chéng)然，中國(guó)股市上漲趨勢(shì)仍將得到延續(xù)，但2016年的股票市場(chǎng)仍需面臨眾多不確定性的因素，所以前景并非一馬平川。