匯通財(cái)經(jīng)APP訊——美聯(lián)儲(chǔ)12月15日至16日舉行了聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)政策決議會(huì)議，該會(huì)議紀(jì)要將于北京時(shí)間1月7日凌晨3點(diǎn)公布，以下是該會(huì)議紀(jì)要的前瞻。



上個(gè)月,美聯(lián)儲(chǔ)九年來首次加息，并結(jié)束了為期七年的零利率政策，會(huì)議上決策者對(duì)未來加息路徑的表露備受關(guān)注。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上重申未來將逐步收緊政策，但未來決策將主要取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。

駐紐約證券公司SG Americas Securities的利率銷售策略師夏立夫(Omair Sharif)表示，會(huì)議紀(jì)要將詳細(xì)闡述美聯(lián)儲(chǔ)官員關(guān)于首先采取何種行動(dòng)的內(nèi)部爭(zhēng)論，漸進(jìn)加息或根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)決定加息路徑。夏立夫還表示，關(guān)于這兩種加息模式的爭(zhēng)論有多激烈？美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)未來四次加息有多大信心？這次會(huì)議紀(jì)要均會(huì)表露出來。

12月份FOMC季度經(jīng)濟(jì)預(yù)期暗示美聯(lián)儲(chǔ)2016年將進(jìn)行四次加息。相反，聯(lián)邦基金期貨合約數(shù)據(jù)表明，市場(chǎng)參與者預(yù)測(cè)今年僅加息兩次。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉斯(John Williams)周一(1月4日)表示，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展符合預(yù)期，今年將進(jìn)行三到五次加息。

通脹預(yù)期
會(huì)議紀(jì)要將顯示美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹預(yù)期的所有爭(zhēng)論。自2007年至2009年經(jīng)濟(jì)大衰退以來，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)已取得重大進(jìn)展，過去六年里失業(yè)率減半，11月份美國(guó)失業(yè)率僅為5%。物價(jià)壓力方面也別有一番成就，穩(wěn)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)水平。

美聯(lián)儲(chǔ)偏愛的PCE通脹指數(shù)在去年11月份為止的過去12個(gè)月里僅上升了0.4%，決策者預(yù)期中值為2016年將上升至1.6%。這一預(yù)測(cè)值形成的依據(jù)：美元走強(qiáng)會(huì)油價(jià)下跌是否穩(wěn)定，或消費(fèi)者需求是否繼續(xù)保持強(qiáng)勁，這些均是美聯(lián)儲(chǔ)決策者監(jiān)測(cè)的主要指標(biāo)，以此判斷是否滿足美聯(lián)儲(chǔ)未來加息路徑的要求。

會(huì)議中美聯(lián)儲(chǔ)官員討論的問題還包括，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)根據(jù)價(jià)格走高預(yù)期而繼續(xù)加息，或他們是否愿意等待價(jià)格壓力增加的證據(jù)表露出來。在上月FOMC會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上，耶倫表示，決策者將監(jiān)控實(shí)際進(jìn)展和預(yù)期進(jìn)展。

駐紐約渣打銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Costerg表示，目前尚不清楚12月的FOMC會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)是否改變了政策應(yīng)對(duì)機(jī)制。他預(yù)測(cè)，決策者將依據(jù)他們的預(yù)期來決定下次加息，不過，耶倫的講話似乎表示，2016年將主要依據(jù)實(shí)際通脹進(jìn)行加息，而非預(yù)期通脹。

加息毫無爭(zhēng)議
會(huì)議紀(jì)要將解釋美聯(lián)儲(chǔ)加息全票通過的原因。12月FOMC會(huì)議前幾個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德(Lael Brainard)和塔魯洛(Daniel Tarullo)就釋放出希望長(zhǎng)時(shí)間保持接近零利率的信號(hào)。那么，是什么說服了他們支持加息的？

美銀美林駐紐約高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃內(nèi)納約爾(Emanuella Enenajor)表示，會(huì)議中一些偏鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)官員的擔(dān)憂、對(duì)他們所擔(dān)憂的事件的爭(zhēng)論，以及使他們改變立場(chǎng)同意加息的原因，想想這些就覺得十分有趣。

關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)收緊資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃的所有細(xì)節(jié)，美國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表已從2008年的9000億美元上升至4.5萬億美元。當(dāng)被問及美聯(lián)儲(chǔ)是否需要有史以來最多的資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，耶倫表示，就金融體系而言，金融危機(jī)爆發(fā)前就已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，目前美聯(lián)儲(chǔ)正著手一個(gè)項(xiàng)目即考慮長(zhǎng)期操作框架雛形。

Costerg表示，雖然美聯(lián)儲(chǔ)將內(nèi)部討論未來資產(chǎn)負(fù)債表的合適規(guī)模，但等清晰的框架公布還需很長(zhǎng)一段時(shí)間。他還指出，大家可以從會(huì)議紀(jì)要中看到更多細(xì)節(jié)，比耶倫的講話全面，但不確定能否看到一些關(guān)于2016年加息路徑的跡象。