匯通財經(jīng)APP訊——野村證券的分析師們指出，加拿大央行維持利率不變，顯示出該國政府經(jīng)濟刺激的政策方向出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。



野村證券表示，加拿大央行周三(1月20日)出人意料的維持利率在0.50%不變。央行指出目前通脹風(fēng)險基本平衡，當前貨幣政策是合適的。這暗示了央行保持一個中立的政策立場，不考慮進一步實施貨幣寬松政策。

在經(jīng)濟增長方面，加拿大央行指出，原油等大宗商品價格進一步下滑對經(jīng)濟不利。第四季GDP增長可能停滯，因美國經(jīng)濟暫時疲弱、企業(yè)投資減少等臨時性因素。

目前加拿大央行預(yù)計今年第二季度經(jīng)濟增長有望恢復(fù)預(yù)期水平。最終將2016年GDP增速預(yù)期從2%下調(diào)至1.5%，延遲了填補產(chǎn)出缺口的時間。

但出乎意外的是，加拿大央行預(yù)計2017年GDP增速為2.4%，到2017年底，產(chǎn)出缺口料將消失。這暗示了2016年年底增長率需達到3.0%。但這似乎與今年年初央行行長波洛茲(Stephen Poloz)的觀點有所不同，波洛茲當時表示，低油價給經(jīng)濟帶來嚴重打擊，經(jīng)濟調(diào)整將需要數(shù)年時間。但這一GDP預(yù)期不一定是絕對的，因為央行沒有提供2016年季度經(jīng)濟預(yù)測，往常都會提供。

通脹方面，加拿大央行表示，加拿大通脹發(fā)展水平大致符合預(yù)期，經(jīng)濟通縮緩慢，加元走低部分抵消了能源價格疲軟帶來的通脹影響。野村證券指出，從這點可以看出央行所持的態(tài)度是，加元貶值給通脹帶來的上行壓力抵消了產(chǎn)出缺口擴大帶來的影響。然而，考慮到經(jīng)濟增長面臨下行風(fēng)險，市場像一年前一樣預(yù)計通脹風(fēng)險的平衡偏向下行。

加拿大央行還指出，在經(jīng)濟預(yù)估中未包含聯(lián)邦預(yù)算預(yù)期的財政措施帶來的積極影響。這可能意味著一項重大的財政刺激政策將很快被宣布。

整體而言，加拿大央行維持利率不變的決定表明貨幣政策對該國經(jīng)濟的推動效果已不明顯。

野村證券認為：出現(xiàn)這種決議結(jié)果的原因主要有兩個：1. 加拿大政府正在嘗試推行新財政刺激方案，有望減緩經(jīng)濟的下行風(fēng)險，并帶來更好的增長前景；2. 加拿大央行認為再度降息可能會引發(fā)的金融失衡或大于潛在的利好，因此不值得冒險。

野村證券分析師表示，無論處于什么原因，加拿大央行的行動已經(jīng)暗示貨幣政策的效能正在減弱。雖然今日的決議可能只是將降息退后，但市場可以發(fā)現(xiàn)加拿大央行再度降息的門檻已經(jīng)很高，因此預(yù)計加拿大央行之后將繼續(xù)保持利率不變，而將提振經(jīng)濟增長的重擔留給政府的新財政刺激方案。