匯通財(cái)經(jīng)APP訊——關(guān)于當(dāng)前的低利率政策，德國(guó)人已經(jīng)怨聲載道。但歐洲央行(ECB) 新的研究聲稱(chēng)：在低利率政策持續(xù)的背景下，意大利受到的沖擊遠(yuǎn)遠(yuǎn)要重于德國(guó)。諷刺的是，意大利正是主推低利率乃至負(fù)利率政策的歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)的祖國(guó)。

《簡(jiǎn)報(bào)》解釋道：低利率對(duì)德國(guó)和法國(guó)家庭的凈利息收入“影響較小”，利息收入和支付是具有可比性的。

該研究是建立在家庭平均凈利息收入的改變之上的—借入資本的利息費(fèi)用和包括儲(chǔ)蓄的資產(chǎn)利息收益存在差別。自2008年以來(lái)，中央銀行開(kāi)始將主要再融資利率從3.75%下調(diào)到目前的0.00%。

盡管大多數(shù)家利息收入都下降，歐洲央行的經(jīng)濟(jì)《簡(jiǎn)報(bào)》解釋道：利息支付也減少了“相當(dāng)”一部分，這本質(zhì)上是中和了歐洲央行的低利率影響。

而據(jù)路透社報(bào)道：德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)一直都直言不諱地批評(píng)歐洲央行。最近，朔伊布勒表示：他意識(shí)到歐洲央行政策必須適應(yīng)于所有19個(gè)歐元區(qū)成員國(guó)，但這對(duì)“德國(guó)卻不是最優(yōu)貨幣政策”。

因此，德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)表示：歐洲央行的政策措施，必須經(jīng)過(guò)“公開(kāi)辯論”之后才能付諸落實(shí)。

縱觀整個(gè)歐元區(qū)，作為可支配收入的家庭利息收益下降了3.2%。而利息支出下降了3%。

歐洲央行經(jīng)濟(jì)公報(bào)周二發(fā)表聲明：“德國(guó)和法國(guó)的家庭凈利息收入仍相當(dāng)穩(wěn)定，但在意大利和西班牙就不那么穩(wěn)定了”。

西班牙已經(jīng)被視作歐洲央行有效政策的典范，自2008年以來(lái)，利息支付已經(jīng)超過(guò)了利息收入的下降速度。有助于為西班牙人家庭負(fù)債務(wù)股票提供服務(wù)——與歐元區(qū)平均水平略低于100%相比，西班牙平均約有120%左右的可支配總收入。

然而，在意大利，家庭利息收益的下滑已經(jīng)達(dá)到了利息支付下滑的兩倍。主要是基于意大利持有相對(duì)大量的如存款和債券等有息資產(chǎn)。他們的家庭債務(wù)比例更低，價(jià)值超過(guò)60%的可支配總收入。

自2008年以來(lái)，相比較德國(guó)有息資產(chǎn)不到120%，意大利有息資產(chǎn)價(jià)值約為家庭可支配總收入的160%。

資本經(jīng)濟(jì)歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰克·艾倫(Jack Allen)周二通過(guò)電話告訴CNBC：“(本報(bào)告)的公平點(diǎn)非常明顯”。一般來(lái)說(shuō)這種可能性只會(huì)出現(xiàn)在德國(guó)寬松貨幣政策遭到質(zhì)疑的情況下。他們表示：低水平利率和進(jìn)一步放寬貨幣政策，對(duì)儲(chǔ)蓄和資產(chǎn)收益都有所抑制，而這對(duì)消費(fèi)者和消費(fèi)都是非常不利的。

盡管德國(guó)抱怨歐洲貨幣政策，艾倫認(rèn)為該國(guó)理應(yīng)承擔(dān)部分責(zé)任。利率已經(jīng)下調(diào)以促進(jìn)通貨膨脹，但德國(guó)政府的“抑制消費(fèi)”以鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，才是遏制通脹回升的元兇。

歐洲央行下一次利率決定將于7月7日宣布。目前，投資者普遍仍認(rèn)為歐洲央行短期內(nèi)不會(huì)再在利率政策上有進(jìn)一步的調(diào)整。