匯通財經(jīng)APP訊——美聯(lián)儲將于北京時間周四(8月18日)02:00公布7月會議紀要。盡管7月維持利率不變，但會后聲明中稱，經(jīng)濟前景所面臨的風險已經(jīng)減弱。不過近期數(shù)據(jù)異常疲軟，盡管美聯(lián)儲官員講話“鷹味十足”，但加息概率仍不高。本次紀要料掀起市場加息時間爭議高潮。



【遭受一連串疲軟數(shù)據(jù)打擊，美聯(lián)儲加息預(yù)期驟降】

上周五(8月12日)公布的美國零售銷售與PPI均令人失望。具體數(shù)據(jù)顯示，美國7月零售銷售環(huán)比零增長，不及預(yù)期的0.4%增幅(見下圖)。RDQ Economics的首席經(jīng)濟學(xué)家艾德英(John Ryding)稱，美聯(lián)儲把消費者支出看成是經(jīng)濟活動的重中之重，這份報告是9月加息的又一個障礙。



7月生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)錄得近一年來的最大跌幅(見下圖)。路透社稱，因能源產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)價格持續(xù)下跌，及美元進一步走強，都對7月生產(chǎn)者物價數(shù)據(jù)造成拖累，表明當前美國整體的通脹環(huán)境都較為低迷，使得美聯(lián)儲加息面臨相當?shù)奶魬?zhàn)。



此外本周二(8月16日)數(shù)據(jù)顯示，美國7月季調(diào)后CPI月率零增幅，創(chuàng)今年2月以來最低。汽油價格錄得五個月來的首次下跌，表明美國潛在通脹壓力溫和，這可能會進一步削弱美聯(lián)儲的年內(nèi)加息前景。

【本周兩位美聯(lián)儲官員發(fā)鷹派言論，但加息概率仍不高】

被視為美聯(lián)儲內(nèi)部主流觀點代言人的亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特(Dennis Lockhart)8月17日發(fā)表講話指出，看好美國經(jīng)濟前景，盡管尚無具體時間，但今年加息兩次也是可能的，不排除9月加息可能性。

他認為，第三季度GDP增長的先導(dǎo)指標已經(jīng)預(yù)示GDP增速會反彈。美國經(jīng)濟的基本面仍處于未來16個月會溫和增長的正軌，美聯(lián)儲將由此實現(xiàn)充分就業(yè)和2%的通脹目標。

美聯(lián)儲三號人物、紐約聯(lián)儲主席杜德利(William Dudley)8月16日發(fā)表講話稱，9月份加息仍有可能，而且其還預(yù)計，到2017年之前將加息超過一次。

然而，目前市場預(yù)期美聯(lián)儲近幾個月加息的概率仍然不高。

芝加哥商品交易所根據(jù)美國聯(lián)邦基金期貨交易制作的“美聯(lián)儲觀察工具”顯示，目前市場預(yù)計美聯(lián)儲今年9月和11月會議加息的概率均不超過20%，今年12月加息的概率略高于50%，為50.3%。



美聯(lián)儲7月會議紀要公布前，北京時間周四01:00，2016年FOMC票委、圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)還將發(fā)表講話。

日前他在接受一家商業(yè)電臺采訪時表示，美國經(jīng)濟的周期性動能基本宣告結(jié)束，在可預(yù)見的政策周期內(nèi)，美聯(lián)儲預(yù)計只會加息一次。他指出，美聯(lián)儲的決策無法影響美國的生產(chǎn)率增速，調(diào)整聯(lián)邦基金目標利率的正確時機是在得到良好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)之后，目前來看不認為美國經(jīng)濟短期可能面臨衰退。

布拉德此前被外界視為立場傾向政策緊縮的鷹派美聯(lián)儲人物，他去年年底支持美聯(lián)儲啟動加息，今年初還曾呼吁美應(yīng)繼續(xù)加息。但到了6月之后，布拉德的立場有所松動。

【各大投行前瞻美聯(lián)儲紀要匯總】

美聯(lián)儲貨幣政策會議紀要已經(jīng)日益成為一項“政策工具”，有時會傳遞出與貨幣政策聲明略有區(qū)別的信息。FOMC 7月聲明指出，“短期經(jīng)濟面臨的風險有所緩解”，向隨后加息進程中可能使用的言辭邁出了一小步，7月紀要中，關(guān)于此的討論料是最有趣的方面之一。以下為各大投行對美聯(lián)儲7月會議紀要的前瞻。

美銀美林認為，美聯(lián)儲7月貨幣政策會議紀要將會聽起來較市場所解讀的7月貨幣政策聲明略顯鷹派。美聯(lián)儲或?qū)娬{(diào)下行風險已經(jīng)減弱，同時指出美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟將會進一步獲得支撐。但是同樣預(yù)計美聯(lián)儲的此份貨幣政策會議紀要將不會暗示立即加息。

該行稱，①市場應(yīng)該重點關(guān)注美聯(lián)儲關(guān)于風險前景的討論，密切關(guān)注美聯(lián)儲對于英國脫歐公投后市場的“溫和反應(yīng)”感到何等的“寬慰”；②紀要或?qū)⒔沂境雒缆?lián)儲官員對于美國勞動力市場疲軟程度的認識分歧；③紀要中可能會對近期倫敦銀行同業(yè)拆借利率的利差擴大問題進行討論，利差的增加或許更多的與接下來貨幣市場的共同改革相關(guān)，且預(yù)計其將不會成為美聯(lián)儲貨幣政策的一個影響變量。

蘇格蘭皇家銀行表示，美聯(lián)儲7月貨幣政策會議紀要公布后，政策辯論的基調(diào)料不會大幅改變。與美聯(lián)儲7月貨幣政策聲明一致，該行并不預(yù)計7月紀要內(nèi)容將令人大出所料，不過料充實官員們再度引入風險相關(guān)言論的部分細節(jié)。

法國農(nóng)業(yè)信貸銀行稱，考慮到市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期的懷疑程度，本周美聯(lián)儲7月貨幣政策會議紀要及下周五(8月26日)美聯(lián)儲主席耶倫杰克遜霍爾全球央行年會講話出現(xiàn)意外“鷹派”的幾率相對較高。

德國商業(yè)銀行表示，雖然全球各大央行近期并無大動作，但市場反應(yīng)卻暗示美聯(lián)儲未來可能加息；不過美聯(lián)儲在7月會議紀要中不太可能透露出加息的可能性。如果美聯(lián)儲要想加息，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)需要極為強勁，且超出預(yù)期。

法國巴黎銀行認為，美聯(lián)儲7月會議紀要可能提升9月加息概率。雖然市場對于7月政策聲明反應(yīng)相對溫和，但是其認為政策會議紀要可以引導(dǎo)市場消化9月份加息的更大可能性。法巴認為，9月份加息的可能性應(yīng)該接近60%-65%，而不是目前利率市場所暗示的20%。

瑞銀集團在研報中寫道，鑒于美聯(lián)儲上個月的政策聲明標志著“風險聲明的回歸”，F(xiàn)OMC似乎將讓市場為今年晚些時候加息做準備，這意味著7月的會議紀要可能開啟12月加息的倒計時。

下周五(8月26日)，美聯(lián)儲主席耶倫將在杰克遜霍爾全球央行年會上發(fā)表講話，屆時可能透露出更多政策信號，此外9月第一周將公布美國8月非農(nóng)就業(yè)報告，需予以重點關(guān)注。