蘭欣
值得注意的是，9月向來是股市表現(xiàn)最糟糕的一個月。據(jù)美銀美林美股和定量策略主管蘇博納瑪尼亞(Savita Subramanian)的統(tǒng)計，從1928年至今，標準普爾500指數(shù)在9月份的平均收益為負。
此外，9月也是全球主要資本市場的“開學季”，許多此前在夏季休假的投資者都會在下周一(9月5日)的美國勞動節(jié)之后返回市場。
盡管8月份美國投資級債券供應異常強勁，但9月份發(fā)行步伐恐更加繁忙。美國銀行的分析師們預計，9月將發(fā)行價值1200億美元的高級別債券。鑒于債券市場在企業(yè)融資活動中的巨大作用，信貸市場吸收供應放緩將成為今年下半年并購和股票回購的指標。
美國8月非農(nóng)就業(yè)報告
本月打響頭炮的就是北京時間本周五(9月2日)20:30公布的8月非農(nóng)就業(yè)報告。杰克遜霍爾全球央行年會上美聯(lián)儲副主席費希爾強調(diào)了8月非農(nóng)報告對于9月決策的重要性，也因此推升了本周五非農(nóng)數(shù)據(jù)的關注度。目前市場預期中值為增加18萬人。
周三(8月31日)晚公布的“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)顯示，美國8月ADP就業(yè)人數(shù)增加17.7萬人，好于預期的17.5萬人，前值亦上修至19.4萬人。這一數(shù)據(jù)無疑暗示美國勞動力市場穩(wěn)健，預示本周五的非農(nóng)將表現(xiàn)樂觀。
不過，全球最大基金公司先鋒集團(Vanguard Group Inc.)負責固定收益業(yè)務主管戴維斯(Greg Davis)表示，除非美國8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加30萬以上，美聯(lián)儲9月才可能加息。
他補充說，意外樂觀的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能導致國債市場大幅波動，預計這種情況將導致國債收益率曲線趨平。對國際投資者們而言，美國國債仍看起來誘人，因全球其他地區(qū)利率水平極低。
此外，美元多頭正期盼本周的非農(nóng)就業(yè)報告能夠給美元提供一個重要的轉折點。因美聯(lián)儲一再推遲加息，今年迄今美元兌G10貨幣和新興市場貨幣都呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。
但阿伯丁資產(chǎn)管理公司的投資經(jīng)理 Luke Bartholomew稱，歷史強烈表明，市場及美聯(lián)儲將會對8月的非農(nóng)失望。
下面的兩個圖表將向投資者們展示大蕭條結束以來的8月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)。第一個圖表現(xiàn)的是所有的月份的平均(平均)值和中位數(shù)(中點)，而第二個圖則顯示了歷年來8月份數(shù)據(jù)的初值以及修正值。
需要注意的是2011年其中一個數(shù)據(jù)為“0”，之后的修正值上調(diào)至10.7萬。且根據(jù)西太銀行的數(shù)據(jù)顯示，過去5年的8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅初值平均低于預期值4.9萬人，過去18年為3.8萬人。
美聯(lián)儲利率決議
北京時間9月22日的美聯(lián)儲決議將是本月的重頭戲，尤其是耶倫表示“未來幾個月內(nèi)加息可能性加大”以及美聯(lián)儲二號人物費希爾“年內(nèi)有最多加息兩次的可能性”言論之后，市場加息預期大增。
“美聯(lián)儲通訊社”希森拉特表示，美聯(lián)儲主席耶倫可能重申，要是在9月份加息，那么通脹數(shù)據(jù)需要回歸到2%的目標，這也與理事布雷納德和塔魯洛的觀點一致。美聯(lián)儲今年加息兩次是有可能的，但基本上不會發(fā)生；且若加息兩次，那么美國下半年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)一定要非常強勁，首先本周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)就要表現(xiàn)得非常搶眼。因此基于美聯(lián)儲主席和其他官員躊躇未決的表態(tài)，如果9月份真要加息的話，需要滿足謹慎和漸進加息者的條件，并與其協(xié)商。
野村證券稱，基于耶倫的言論，野村對美聯(lián)儲政策的預期基本沒有變化，依然預計最有可能加息的時點是12月會議。近來美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，6月和7月經(jīng)濟的活躍度有所提升。
野村證券指出9月加息存在三大明顯風險：①屆時距美國的總統(tǒng)大選只有六周時間；②“英國脫歐”談判；③倫敦銀行業(yè)拆借率和其他短期利率依然較高，后者與貨幣市場對沖基金正在進行的調(diào)倉有關，在10月美國新的監(jiān)管措施生效后，調(diào)倉對短期利率的影響可能逆轉，至少在一定程度上會緩解，但在此之前這意味著金融狀況的緊縮。
根據(jù)芝商所FedWatch計算工具，目前聯(lián)邦基金利率期貨走勢顯示，9月加息機率為36%，12月加息幾率為59.9%。
G20杭州峰會
9月4-5日G20領導人峰會將于杭州舉行，主題為“構建創(chuàng)新、活力、聯(lián)動、包容的世界經(jīng)濟”。雖然分析師們認為G20國家不會協(xié)調(diào)達成廣泛的財政刺激計劃，但市場仍將密切關注決策者們將如何討論財政政策的刺激效果。
匯豐認為，與會者可能會借此機會商討更長期的計劃。報告稱，鑒于近憂的消失，中國可能會針對全球經(jīng)濟提出一些中期議題，包括全球貨幣體系改革、對綠色金融的提議、改善基礎設施投資以及推進中美雙邊貿(mào)易協(xié)定等。
歐洲央行利率決議
歐洲央行將于北京時間9月8日宣布利率決議，會后該央行行長德拉基將召開新聞發(fā)布會。分析師們表示，由于購債受到限制，本次會議上歐洲央行面臨如何拯救量化寬松政策的局面，預計將購債計劃的截止時間從2017年3月推遲到9月。此外，歐央行還可能推出更多刺激舉措。
上周歐洲央行執(zhí)委科爾(Benoit Coeure)在杰克遜霍爾全球央行年會上表示，如果各國政府再不行動，歐洲央行將加大刺激力度。歐洲各國政府迄今實施的結構性改革“半生不熟、缺乏熱情”，這并未幫助提升通脹預期，反倒可能已經(jīng)加重了通縮疑慮。
目前歐洲央行已將利率下調(diào)至遠低于零的水平，同時還為銀行業(yè)者提供無息貸款，每月購買800億歐元資產(chǎn)，但通脹率依然在近零水平徘徊，至少未來兩年多仍將低于2%的目標。歐洲央行近日在例行公報中指出，全球經(jīng)濟前景不確定性增加，歐元區(qū)將在必要時采取措施支持通脹。
7月21日歐洲央行決定維持利率不變，7月會議紀要中，歐洲央行警告稱，英國脫歐可能以不可預知的方式影響世界經(jīng)濟。此外，歐洲銀行業(yè)脆弱也令人擔心，數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)銀行業(yè)第一季度利潤下滑20%。
目前在歐洲央行員工最新的經(jīng)濟預估報告出爐前，德拉基推遲對歐元區(qū)經(jīng)濟前景的評估。德拉基對經(jīng)濟前景風險的評估將會透露他對接下來數(shù)月貨幣政策的計劃。
英國央行利率決議
英國央行將于北京時間9月15日宣布利率決議。彭博調(diào)查顯示，分析師認為英國央行會在這次會議上降息的概率只有6.3%。但投資者將聚焦央行是否會發(fā)出未來數(shù)月會進一步放寬貨幣政策的暗示。
英國央行8月4日降息25個基點，至0.25%的紀錄低位，還承諾將在未來六個月內(nèi)印鈔購買600億英鎊公債，并推出兩個新機制。一是購買100億英鎊的高評級公司債，二是確保銀行將降息產(chǎn)生的借貸成本節(jié)省毫無保留地轉移給借款人，該機制的規(guī)模可能高達1,000億英鎊。
匯豐銀行預計，英國央行將在今年11月將再次降息15個基點，并將于明年2月、當前的6個月期資產(chǎn)購買計劃到期時再次宣布300億英鎊的購買計劃。
法國巴黎銀行表示，近幾周英國經(jīng)濟數(shù)據(jù)意外上行，未如大部分市場人士預期般，在英國脫歐公投后顯示經(jīng)濟活動大幅放緩。預計未來數(shù)月英國央行將進一步寬松，近期直接投資和投資組合流動將不足以輕易支撐英國經(jīng)常帳赤字。持續(xù)預計英鎊兌美元將跌至1.24。
日本央行利率決議
日本央行將于北京時間9月21日宣布政策決議。接受彭博調(diào)查的33位分析師中，22位表示日本央行9月將加碼刺激舉措。此外，本次會議日本央行還將宣布政策評估結果。
上周日本央行行長黑田東彥在杰克遜霍爾全球央行年會上表示，如有必要放寬政策，日本央行不會猶豫不決。
他還表示，日本央行存在額外寬松的充足空間，這點毫無疑問。具體而言，現(xiàn)在三個方面的政策均還有寬松的空間，即日本央行政策中的量化、質(zhì)化及利率三個方面。該央行將會慎重考慮如何更好地使用這些政策來達到通脹的目標，并將繼續(xù)仔細監(jiān)控經(jīng)濟活動和物價面臨的風險。
鄧普頓新興市場集團執(zhí)行主席麥樸思(Mark Mobius)表示，日本央行近期或?qū)嵤爸鄙龣C撒錢”措施。
他補充說，“直升機撒錢”很可能已經(jīng)發(fā)動，最快9月就將在日本實施。日本央行的貨幣寬松措施并沒有能夠提振增長，而只是刺激居民更多儲蓄，再加上日元的升值，日本央行將不得不訴諸他們曾經(jīng)多次表示不會采用的政策。第一個選項毫無疑問就是“直升機撒錢”，把錢直接交給消費者。
OPEC會議
9月油市將再度陷入恐慌，9月26-28日國際能源論壇召開，OPEC成員國將在論壇會議間隙展開凍產(chǎn)討論。目前OPEC第二大產(chǎn)油國伊拉克改變了立場，轉而支持潛在的凍產(chǎn)協(xié)議。但盡管如此，市場仍對能否達成凍產(chǎn)協(xié)議充滿懷疑。
沙特能源部部長法利赫(Khalid Al-Falih)近日“承諾”不會提高原油產(chǎn)量增加市場供給。他表示，因市場上的原油庫存超出以往正常水平，市場已經(jīng)處于飽和狀態(tài)。在短期內(nèi)沙特沒有必要提升產(chǎn)出至最高水平。
不過，伊朗或在年底前與投資者簽署2-3個原油合同，目前在建的9個煉油廠中，最大的產(chǎn)能為36萬桶/日。伊朗此前稱只有油市份額恢復至制裁前水平才會參與凍產(chǎn)。因此，在全球供應過剩規(guī)模龐大、美國產(chǎn)油量超預期、伊朗仍不愿限產(chǎn)的背景下，就算沙特不增產(chǎn)，這次會議仍有可能無果而終。
8月31日路透調(diào)查顯示，油市分析師自2月來首次調(diào)降油價預估，布倫特原油期貨2016年均價料為45.44美元/桶，美國原油期貨2016年均價料為43.96美元/桶，因全球最大產(chǎn)油國達成凍產(chǎn)協(xié)議的前景暗淡，且美國產(chǎn)量顯示出逐步回升的跡象。
此外，高盛稱，即使OPEC凍產(chǎn)協(xié)議，也無法有效支撐油價的進一步上漲。在那些因為爆發(fā)武裝沖突而發(fā)生原油供應中斷的地區(qū)，沖突雙方關系的緩和對市場再平衡的影響要超過OPEC凍產(chǎn)協(xié)議，因為那將使得產(chǎn)量維持在歷史高位。
美國總統(tǒng)大選第一場辯論
最后，本月還將迎來美國總統(tǒng)大選的第一場辯論，美銀美林全球利率和外匯策略主管大衛(wèi)·吳(David Woo)還表示，投資者對于掌控美國大選風險顯得過分自信，畢竟大選這件事將奠定美國這個全球最大經(jīng)濟體未來的財政刺激政策，進而可能嚴重影響各種風險平價組合，甚至可能引發(fā)類似2013年“削減恐慌”和2015年人民幣貶值這樣的大事件。
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