匯通財經(jīng)APP訊——自11月4日起，美國將會重新對伊朗原油出口實施制裁，這是美國逼迫伊朗接受更嚴(yán)格核項目管制的經(jīng)濟制裁措施。不過，近期油價表現(xiàn)相當(dāng)糟糕，美油周線已經(jīng)4連陰，且10月跌幅達11.83%，市場擔(dān)憂美國難徹底封死伊朗原有出口，并質(zhì)疑這樣的情況能持續(xù)多久。

美國雷聲大、雨點小，未完全封堵伊朗原油出口

5月8日，美國總統(tǒng)特朗普宣布美國單方面退出伊核協(xié)議之后，美國財政部公布了未來對伊制裁的寬限期。針對不同的行業(yè)，美國財政部將給予從90天到180天不等的寬限期，允許企業(yè)在期限內(nèi)退出和伊朗的商業(yè)合作。寬限期過后制裁將全面生效，并且將適用于任何美國之外和伊朗有商業(yè)來往的企業(yè)。

美國國家安全顧問博爾頓當(dāng)時表示，從現(xiàn)在開始任何人都不應(yīng)該和伊朗簽署新的商業(yè)合同。

不過這顯然有些雷聲大，雨點小的意思，市場普遍預(yù)計美國會允許部分國家減少進口伊朗原油，而不是直接降至0。

因為即使沙特增產(chǎn)、美原油產(chǎn)量維持在歷史高位，不能完全填補伊朗石油市場空缺，且美國釋放戰(zhàn)略石油庫存亦不是長久之計。

大買家印度石油進口數(shù)量略降，但情況可控

據(jù)外媒報道稱，印度政府允許當(dāng)?shù)厥瓦M口商每月從伊朗進口125萬噸原油直到明年3月份，美國方面似乎也默許了這一舉動，相當(dāng)于印度僅減少了三分之一的石油進口。印度是伊朗石油的第二大買家，在2017至2018年期間從伊朗進口了約2200萬噸石油。

國際能源署執(zhí)行董事法提赫·比羅爾表示，今年不斷高企的原油價格和印度盧比大幅貶值（美元升值導(dǎo)致）導(dǎo)致該國油價飛漲，這引發(fā)了當(dāng)?shù)厝嗣駥θ剂铣杀緝r格過高的抗議。雖然布倫特原油的交易價格約為75美元，但在加入通貨膨脹因素之后，印度需要支付比原來高出兩倍的費用。

根據(jù)Refinitiv的船舶追蹤數(shù)據(jù)，今年前九個月印度的購油量約為56.8萬桶/日。印度的進口量目前尚未出現(xiàn)明顯下降，10月有望達到約55.8萬桶/日，不過有跡象顯示這一數(shù)值或許是階段高位。

擁有全球最大煉油綜合設(shè)施的信實工業(yè)(Reliance Industries)在10月17日表示，已暫停進口伊朗原油，將轉(zhuǎn)而從中東其他產(chǎn)油國和美國購買。

其他印度煉油企業(yè)仍希望獲得美國對伊朗進口的豁免，但有關(guān)保險范圍的問題可能也會迫使他們限制這方面的進口。

伊朗自保石油出口方法多

盡管此前有專業(yè)人士估計，截至9月底，美國的制裁措施已使伊朗的出口量減少了約三分之一，出貨量將縮減至每天約170萬桶至190萬桶，但這一風(fēng)險已經(jīng)被充分計價。最近兩個月伊朗石油出口一直在大約200萬桶/日的水平，10月出口料也將在這個水平，沒有大幅下探的可能。


（伊朗石油出口分布柱狀圖）

實際上，自從美國發(fā)布禁油令之后，伊朗油輪通常已經(jīng)關(guān)閉追蹤應(yīng)答器，可能是為了掩蓋他們的目的地，這令監(jiān)測該國石油出口的真實狀況變得困難另數(shù)據(jù)失真。

很多原油在運往港口后，最終可能會被儲存在保稅倉庫。這意味著這些原油確實存在，只是不會清關(guān)，因此不能賣給煉油廠。這就帶來這樣一種可能性，繼部分伊朗出口原油在儲油罐里或是即將進入儲油罐，但從表面看是從原油市場上消失了。

儲存的原油會在某個時候進入市場，而彼時市場已經(jīng)適應(yīng)伊朗原油減少的情況，這可能導(dǎo)致短時間的供求關(guān)系倒置。當(dāng)這種情況發(fā)生時，市場對其他原油供應(yīng)國的需求可能會受到抑制。

此外，伊朗已開始通過其能源交易所向國內(nèi)和國際買家直接銷售石油，目的便是避免恢復(fù)限制帶來的影響。伊朗政府希望通過向私人買家出售石油而不是直接向外國客戶出售的措施，讓美國更難監(jiān)控并切斷伊朗石油的外銷途徑。

天平的另一端：原油需求同樣不給力

投資者當(dāng)下目光都聚焦在美對伊朗制裁生效的時間點，且不說利多出盡，買預(yù)期、賣事實的操作規(guī)則，原油需求端面臨的風(fēng)險同樣不容小視。作為產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)品，每次在全球經(jīng)濟出現(xiàn)失速之際，油價都會首當(dāng)其沖面臨拋壓，這在日后也勢必如此。

雖然全球經(jīng)濟總體仍向好，但分析人士卻擔(dān)心增長周期可能已經(jīng)到了強弩之末，全球貿(mào)易摩擦對于經(jīng)濟潛力的影響遠超出大家的一般預(yù)期，而近來新興市場的金融風(fēng)險尚還有蔓延擴散之勢。

同時美國財政狀況也是隱患重重，這些危機若在此后集中暴發(fā)，對油市的沖擊力將更為加倍，在2008年油價崩跌近80%的前車之鑒尚歷歷在目之際，市場理應(yīng)對此有所心理準(zhǔn)備。

紐約因弗內(nèi)斯律師（Inverness Counsel）首席投資策略師蒂姆?格里斯基（Tim Ghriskey）在報告中指出，我們已經(jīng)看到，在整個市場在調(diào)整過程中，油價一直在下跌。不斷拋售風(fēng)險資產(chǎn)拋售是擔(dān)憂全球經(jīng)濟增長的體現(xiàn)，而且這反映在油價上。

瑞銀分析師認為，由于油價在過去上漲過快，但全球經(jīng)濟增長疲軟，油價需求在2019年將出現(xiàn)放緩。巴克萊目投行則表示，明年第一季度石油市場將陷入供過于求的狀態(tài)。

在需求放緩之時，主要產(chǎn)油國產(chǎn)量激增成壓垮原油的最后一根稻草。美國和俄羅斯目前產(chǎn)量均創(chuàng)紀(jì)錄最高，加上OPEC產(chǎn)量大幅上升，導(dǎo)致投機者紛紛撤離。美國下周起重啟對伊朗的制裁，原本市場擔(dān)心伊朗石油出口進一步下滑使供應(yīng)缺口無法被彌補，但這一擔(dān)心被石油供應(yīng)猛增所蓋過。