匯通財(cái)經(jīng)APP訊——經(jīng)過中期選舉一役后，特朗普成為跛腳總統(tǒng)，但眾議院民主黨領(lǐng)袖言論態(tài)度略顯溫和，美國穩(wěn)定的政治局勢限制美元跌勢。上周五（11月10日），美國10月PPI創(chuàng)6年來最大漲幅，加上美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策聲明中重申漸進(jìn)式加息路徑未變，使得黃金這一無息資產(chǎn)承壓。



本周二，意大利政府會(huì)向歐盟委員會(huì)提交修訂后的預(yù)算草案，雙方的對(duì)抗?fàn)巿?zhí)隨時(shí)可能升級(jí)。另外，英國脫歐協(xié)議未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，多方耐心被消耗殆盡。歐洲兩個(gè)火藥桶或被再次引爆，美強(qiáng)歐弱將成常態(tài)化。

美國政經(jīng)朝綱趨穩(wěn)，漸進(jìn)式加息預(yù)期未改

上周美國期中選舉落幕，民主黨順利奪回眾議院控制權(quán)，不過共和黨繼續(xù)掌控參議院，且優(yōu)勢席位將有所增加。整體而言，共和黨在國會(huì)雖看似跛腳，但眼下特朗普未失去最關(guān)鍵的人事同意權(quán)，也在眾議院找到對(duì)自己最有利的安排，這張期中考成績單算是低空飛過。

盡管特朗普在基建領(lǐng)域的擴(kuò)張財(cái)政政策會(huì)受到限制，但鑒于美國財(cái)政和債務(wù)形勢嚴(yán)峻，即便共和黨仍掌控國會(huì)，特朗普也難以大規(guī)模推動(dòng)二次稅改和基建計(jì)劃。換言之，中期選舉有可能改變未來兩年美國經(jīng)濟(jì)增長變化節(jié)奏，但不會(huì)影響美國當(dāng)前強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)以及資產(chǎn)價(jià)格運(yùn)行趨勢。

分析認(rèn)為，美國朝野在中期選舉后都會(huì)更多選擇合作而非對(duì)抗，這一預(yù)期穩(wěn)定了市場軍心。總統(tǒng)并沒有被彈劾的風(fēng)險(xiǎn)，其在貿(mào)易及外交政策的權(quán)利也未被關(guān)進(jìn)牢籠。

在全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟的時(shí)期，其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)不佳，面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，因而美元及美元資產(chǎn)就成為全球資金追逐的避險(xiǎn)資產(chǎn)，其表現(xiàn)相對(duì)較好。美國作為全球最大經(jīng)濟(jì)體，其具有全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器的作用，因此美元及美元資產(chǎn)具有較強(qiáng)的避險(xiǎn)功能。


（美元指數(shù)日線圖）

美聯(lián)儲(chǔ)11月貨幣政策聲明中提到，企業(yè)固定投資增長放緩，但這并不能算作明確的鴿派信號(hào)。聲明中并未對(duì)近期美股的大跌予以置評(píng)，之前市場預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的大幅下挫，可能迫使聯(lián)儲(chǔ)運(yùn)用更謹(jǐn)慎地實(shí)施貨幣政策正?；?。

另外，美國銀行系統(tǒng)的儲(chǔ)備金越來越稀缺，但美聯(lián)儲(chǔ)卻沒有將超額準(zhǔn)備金利率調(diào)低的想法，換言之美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在短時(shí)間家庭縮減資產(chǎn)負(fù)債表，美元因流動(dòng)性稀缺而走強(qiáng)。

美國10月PPI創(chuàng)六年來最大漲幅，基本面數(shù)據(jù)博弈使得黃金承壓

上周五（11月9日），美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，10月PPI月率較前值上升0.6%，為2012年9月以來最大漲幅，其中大部分是由于能源和貿(mào)易服務(wù)成本跳升所致。不過衡量核心物價(jià)壓力的指標(biāo)降溫，另據(jù)密西根大學(xué)消費(fèi)者信心調(diào)查，11月接受調(diào)查的美國消費(fèi)者預(yù)計(jì)未來一年物價(jià)將上漲2.8%，低于10月調(diào)查得出的2.9%的預(yù)期，顯示出通脹難有抬頭的跡象。

數(shù)據(jù)公布后美元飆升接近97關(guān)口，現(xiàn)貨黃金日跌幅超1%，盤中失守1210整數(shù)關(guān)口，最低至1206.83美元/盎司，刷新近1個(gè)月低點(diǎn)。


（現(xiàn)貨黃金日線圖）

摩根士丹利投資管理公司債券經(jīng)理Jim Caron表示，我認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)數(shù)據(jù)以緩慢的速度提高利率，我預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將加息至3%的中性政策利率水平之上。”

黃金持有的機(jī)會(huì)成本為實(shí)際利率，即名義利率減去通脹；若對(duì)長期通脹增長悲觀，而美聯(lián)儲(chǔ)基于樂觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸升息，那么會(huì)挫敗長線持有黃金的信心。

Refinitiv旗下的金屬咨詢機(jī)構(gòu)GFMS在上周五（11月9日）表示，第三季金價(jià)下跌，刺激了投資需求，但以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)的交易所買賣基金(ETF)被拋售，限制了相關(guān)需求的升勢。

由于全球貿(mào)易摩擦陰云密布，投資人仍可能繼續(xù)青睞美元和風(fēng)險(xiǎn)較高資產(chǎn)，黃金在連跌6月后，存在技術(shù)反抽需求。不過一旦美國中期選舉的不確定性因素消退，而VIX恐慌指數(shù)又難以持續(xù)維系在高位，黃金很快遭到投機(jī)資金的拋棄。

歐洲兩個(gè)火藥桶或在本周再次引爆

① 意大利預(yù)算問題料在本周二升溫
上周歐盟經(jīng)濟(jì)報(bào)告和國際基金組織下調(diào)歐盟和意大利經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，造成市場擔(dān)憂情緒，歐銀或?qū)⒃?2月利率決議上進(jìn)一步下調(diào)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。

本周二，意大利政府向歐盟委員會(huì)提交修訂后的預(yù)算草案。高盛高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈里·斯特恩表示，短期內(nèi)緊張局勢仍然會(huì)持續(xù)，羅馬和布魯塞爾之間談判的突破可能需要更多的時(shí)間。

他認(rèn)為，在本周的回應(yīng)中，意大利當(dāng)局可能不會(huì)修改增加赤字的計(jì)劃，若其未做出修訂，歐盟委員會(huì)可能對(duì)其展開部分制裁，屆時(shí)或?qū)⒋偈挂獯罄A(yù)算僵局將進(jìn)一步發(fā)酵。

意大利希望保證減稅、增加養(yǎng)老金和政府支出的福利，重振萎靡不振的經(jīng)濟(jì)，試圖說服歐盟給予更寬松財(cái)政政策，承諾未來債務(wù)水平將會(huì)改善。但歐盟認(rèn)為這種做法可能會(huì)阻礙歐元區(qū)根本的改革，藐視規(guī)矩必須付出代價(jià)，樹立典型。

若是本周意大利問題發(fā)酵，歐元將進(jìn)一步承壓下行，由于其占到美指的57.6%，美指的被動(dòng)式上漲也會(huì)給其它非美貨幣或多或少帶來壓力。

另外，值得留意的是，本次風(fēng)險(xiǎn)情緒重燃會(huì)否使得黃金走出類似于10月中旬的獨(dú)立行情，未來美元、黃金仍可能呈現(xiàn)階段性的同漲、同跌行情。

② 英國脫歐協(xié)議漸行漸遠(yuǎn)

英國脫歐協(xié)議劇情進(jìn)展輾轉(zhuǎn)反側(cè)?；仡?1月的歷程，先是有消息稱英國與歐盟達(dá)成金融服務(wù)協(xié)議，這表明英國的支柱產(chǎn)業(yè)金融業(yè)將不會(huì)受到影響，英鎊隨即大漲。在此后近1周多的時(shí)間里，接近達(dá)成脫歐協(xié)議的傳聞此起彼伏。英國脫歐大臣拉布甚至給出了在11月21日前達(dá)成協(xié)議的說法。

不過，愛爾蘭外交部長曾表示，愛爾蘭邊境問題仍存在較多分歧，預(yù)計(jì)不會(huì)很快取得進(jìn)展。若要達(dá)成最終協(xié)議，首相梅必須獲得內(nèi)閣和議會(huì)的支持，愛爾蘭民主統(tǒng)一黨（DUP）態(tài)度尤為重要。

外媒曾報(bào)道，歐盟脫歐問題峰會(huì)可能在11月23-25日舉行，但實(shí)際上峰會(huì)有可能被推遲到12月份。據(jù)俄羅斯衛(wèi)星網(wǎng)報(bào)道，英國首相特雷莎·梅取消了原定于周一舉行的有關(guān)脫歐協(xié)議的緊急政府會(huì)議。

前英國外交大臣約翰遜在周日（11月11日）再度呼吁首相特雷莎·梅調(diào)整脫歐路線，指責(zé)她強(qiáng)勢推動(dòng)讓英國留在歐盟關(guān)稅同盟中的協(xié)議，是“全面投降”。他認(rèn)為梅的契克斯計(jì)劃過于軟弱，主張應(yīng)協(xié)商出一個(gè)徹底脫離歐盟的協(xié)議，并確保達(dá)成類似歐盟與加拿大之間的那種自由貿(mào)易協(xié)定。

英國泰晤士報(bào)稱，四位支持留歐的英國內(nèi)閣大臣即將因?yàn)槊摎W問題提請辭職。該報(bào)還表示，歐盟已拒絕了特雷莎·梅建立一項(xiàng)獨(dú)立機(jī)制監(jiān)督英國退出臨時(shí)關(guān)稅安排的計(jì)劃。

特雷莎·梅所在保守黨的退歐支持派堅(jiān)持認(rèn)為，隨著英國朝與歐盟達(dá)成新貿(mào)易關(guān)系的方向邁進(jìn)，英國必須自己控制何時(shí)退出關(guān)稅安排。該報(bào)援引白廳消息人士稱，歐盟將堅(jiān)持讓歐洲法院監(jiān)督任何有關(guān)這點(diǎn)的決定。

由于目前脫歐前景又不明朗起來，加之英鎊兌美元經(jīng)歷9個(gè)交易日暴漲700后累積了大量獲利盤，早盤英鎊兌美元直接跳空低開逾50點(diǎn)，刷新11月1日以來低點(diǎn)后小幅回升，現(xiàn)報(bào)1.12940。


（英鎊兌美元日線圖）

本周英國可能進(jìn)行內(nèi)閣會(huì)議和英國首相梅可能在下議院作聲明，留意對(duì)脫歐方面的進(jìn)一步指引情況。另外，英國CPI、零售銷售、就業(yè)數(shù)據(jù)也同樣值得關(guān)注。

十連陰后原油多頭突然發(fā)力

由于美國原油庫存、生產(chǎn)持續(xù)增加，美原油罕見出現(xiàn)十連陰，不過本交易日一改頹勢，跳空高開逾1%，幾乎收復(fù)上周五全部跌幅，周末的OPEC+會(huì)議起了決定性作用。


（美原油價(jià)格日線圖）

沙特能源部長法力赫上周日（11月11日）表示，沙特計(jì)劃在12月減少50萬桶/日的原油供給，以應(yīng)對(duì)季節(jié)性因素帶來的需求下滑。沙特目前正在說服其他成員國及產(chǎn)油國同意一項(xiàng)共同減產(chǎn)方案，若最終被通過執(zhí)行，全球石油供給可能因此至少減少0.5%。

在美國總統(tǒng)特朗普和其他消費(fèi)國的壓力下，沙特今年的產(chǎn)量增加了約100萬桶，以幫助平衡市場。但美國制裁伊朗最終結(jié)果令人失望，伊朗的一些大客戶例如中國、印度都獲得豁免權(quán)可以繼續(xù)購買伊朗石油以來，這導(dǎo)致油市供應(yīng)過剩。

一位消息人士在上周日表示，沙特現(xiàn)在希望采取行動(dòng)避免價(jià)格進(jìn)一步下跌。沒有人預(yù)期到美國的豁免，沙特希望至少為油價(jià)設(shè)下底限。不過當(dāng)下關(guān)于減產(chǎn)的討論仍然是一個(gè)大框架，問題的關(guān)鍵是最終需要減少多少。

俄羅斯能源部長諾瓦克則在會(huì)上表示，未來數(shù)月市場若呈現(xiàn)過度供應(yīng)將屬于季節(jié)性的影響。不過，他不確定市場明年是否還會(huì)供應(yīng)過度。預(yù)期2019年年中前市場原油供求關(guān)系或再次平衡，需求甚至可能再次大過供應(yīng)。

OPEC及其盟友將在12月6-7日于維也納會(huì)晤，敲定2019年的產(chǎn)量政策，投資者可持續(xù)關(guān)注。