匯通財經(jīng)APP訊——周二(11月20日)亞市盤初，美元指數(shù)震蕩微漲，但距離隔夜創(chuàng)下的一周半低點(diǎn)96.10相去不遠(yuǎn)；近期部分美聯(lián)儲官員就美國經(jīng)濟(jì)發(fā)表謹(jǐn)慎言論，表明美聯(lián)儲可能接近結(jié)束收緊周期，該因素對美元拖累明顯；兼受隔夜美股納斯達(dá)克大跌逾3%推升避險情緒的影響，金價連續(xù)五個交易日收漲，目前在1221.69美元/盎司附近徘徊。

英國方面，首相特雷莎·梅堅(jiān)持脫歐協(xié)議草案，警告稱推她下臺會讓英國面臨推遲脫歐或無協(xié)議脫歐的風(fēng)險，鑒于當(dāng)下疑歐派的強(qiáng)烈反對，協(xié)議想在議會中通過勢必是荊棘密布，英鎊走勢變數(shù)較大。

意大利稱無意改變預(yù)算計劃，但與歐盟的談判仍在繼續(xù)，可能通過售賣不動產(chǎn)、減少浪費(fèi)支出來盡可能迎合歐盟規(guī)則，歐元兌美元強(qiáng)勢收出五連陽。

美元多頭顫抖，12月或大改貨幣政策路徑

美國紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯（三號人物）表示，美聯(lián)儲將堅(jiān)持逐步加息的舉措，以便延長本輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張并保持通脹在低位。威廉姆斯重申，美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場強(qiáng)勁，促使雇主聘雇他們原本不會招聘的員工。他表示：“利率仍然很低。我們已經(jīng)提高了利率，但它們?nèi)匀惶幱谝粋€非常低的水平?！?

不過有注意他提到，美聯(lián)儲沒有預(yù)設(shè)的貨幣政策路徑，將調(diào)整貨幣政策，以盡量讓經(jīng)濟(jì)在低通脹的情況下保持強(qiáng)勢，并在盡可能長的時間維持?jǐn)U張趨勢?！痹?月的加息點(diǎn)陣圖中顯示，在今年可能加息四次的背景下、明年仍可能再加息三次，但“沒有預(yù)設(shè)政策路徑”及“將調(diào)整貨幣政策”這兩個措詞似乎在暗示9月點(diǎn)陣圖預(yù)期過于樂觀。

澳新銀行認(rèn)為，美聯(lián)儲可能在12月大幅調(diào)整點(diǎn)陣圖。該行解讀為，美聯(lián)儲威廉姆斯的講話態(tài)度偏鴿派且是以數(shù)據(jù)為依據(jù)決定政策走向，與近期美聯(lián)儲官員講話相一致，美聯(lián)儲可能在12月對點(diǎn)陣圖作出大幅調(diào)整，2019年的加息路徑變得更加不確定，我們預(yù)計美聯(lián)儲將在今年12月加息，在2019年年中才會再次加息。

上周五（11月16日）美聯(lián)儲副主席克拉里達(dá)表示，貨幣政策已經(jīng)接近中性，不認(rèn)為美聯(lián)儲會過于激進(jìn)加息，換言之加息至限制性利率區(qū)間的預(yù)期被打破。他還提到美聯(lián)儲需要將全球前景展望納入政策框架，不預(yù)計明年通脹會大幅回升，海外經(jīng)濟(jì)活動降溫將讓聯(lián)儲采取更謹(jǐn)慎的貨幣政策。

同樣表明保守、謹(jǐn)慎立場的還有鮑威爾，上周三（11月14日）他在講話中總體對經(jīng)濟(jì)前景表示樂觀，稱美國經(jīng)濟(jì)增速可以更快，不過他同時也列舉了2019年美國經(jīng)濟(jì)增長所面臨的三大潛在挑戰(zhàn)，具體而言就是海外需求腳步放緩，國內(nèi)刺激財政刺影響呈邊際效應(yīng)遞減趨勢，以及先前美聯(lián)儲加息所產(chǎn)生的滯后經(jīng)濟(jì)影響產(chǎn)生。

高盛策略師在2019年的展望報告中稱，美元兌多數(shù)發(fā)達(dá)市場競爭貨幣可能最多下跌6%，因美國經(jīng)濟(jì)開始放緩，減稅和寬松環(huán)境的影響將在明年逐漸減弱。

遙想鮑威爾在一個月前可不是這么表態(tài)的，他當(dāng)時認(rèn)為對美聯(lián)儲會否升息至超過中性利率水平的擔(dān)憂是沒有必要的，因?yàn)殡x既不刺激又不遏制經(jīng)濟(jì)的中性利率水平還有很遠(yuǎn)。

匯通網(wǎng)認(rèn)為，近期美指的調(diào)整與美聯(lián)儲官員態(tài)度細(xì)微變化有關(guān)，是利率預(yù)期中值出現(xiàn)了變化。《美元遭隊(duì)友坑殺泄氣》一文中筆者提到，期貨交易商周一進(jìn)一步削減對美聯(lián)儲12月18-19日會議將進(jìn)一步升息的押注。

根據(jù)利率期貨的定價顯示，投資者預(yù)期央行在12月18日至19日會議上實(shí)施其今年第四次加息的可能性為67%，低于11月13日時的超過75%。

除此之外，2018年12月到期和2019年12月到期的歐洲美元期貨合約利差跌至35個基點(diǎn)，刷新兩個月以來最低水平，代表目前市場對明年加息的市場定價較悲觀。


（美元指數(shù)日線圖)

凱投宏觀預(yù)計2019年中聯(lián)邦基金利率將見頂，達(dá)到2.75-3.0%。該行分析師認(rèn)為：“美聯(lián)儲要對經(jīng)濟(jì)急劇放緩做出反應(yīng)，將在2020年大幅降息，市場消化這一預(yù)期還有很長的路要走?！?br>
不過也有一些多頭仍在堅(jiān)守，BBH貨幣策略主管Thin表示，市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期變化過快，對美聯(lián)儲官員近期的評論反應(yīng)過頭了，預(yù)計美聯(lián)儲明年將繼續(xù)加息。

意大利堅(jiān)持預(yù)算案，但與歐盟取得積極溝通

意大利經(jīng)濟(jì)財政部長特里亞周一在出席歐元區(qū)財長會議后表示，盡管受到歐盟執(zhí)委會的批評，意大利將堅(jiān)持2019年預(yù)算計劃，不過談判仍在繼續(xù)。特里亞對該國預(yù)算計劃的描述為“非常溫和的”擴(kuò)張性。

上周二（11月13日），意大利向歐盟提交了調(diào)整后的2019年財政預(yù)算，未改變2019年預(yù)算赤字占GDP幣種維持2.4%，高于歐盟預(yù)想的1.5%-1.7%目標(biāo)。盡管歐盟多次強(qiáng)調(diào)遵守規(guī)則的重要性，但意大利方面稱，這是一份在羅馬而非布魯塞爾你定的條款，認(rèn)為這是增加福利支出、改善結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)的必要選擇，縮緊錢袋子無疑是變相對意大利人的屠殺。

不過意大利大副總理，五星運(yùn)動黨首迪`邁耶在近期表示，意大利會努力爭取防止預(yù)算赤字在未來進(jìn)一步擴(kuò)大，但前提是預(yù)算案的改革能夠被順利推動。雖然意大利是全球第三高的公共債務(wù)水平的國家，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的132%，單子2013年以來穩(wěn)定在這一數(shù)值并未繼續(xù)擴(kuò)大。

該國可能通過出售不動產(chǎn)、減少不必要浪費(fèi)支出、簽訂保證條款來讓歐盟信服暫時性的預(yù)算超綱是能夠被容忍的，這是經(jīng)濟(jì)改革的關(guān)鍵步驟。

歐盟官方至今未公開發(fā)表意見，但據(jù)外媒消息可能在于11月21日對該草案作出評價，預(yù)計在這一時間點(diǎn)前后，市場可能因?yàn)閾?dān)憂不確定性，使得歐元產(chǎn)生回調(diào)震蕩。


（歐元兌美元日線圖）

歐盟釋放善意，但脫歐協(xié)議達(dá)成仍荊棘密布

本周一（11月19日）歐盟負(fù)責(zé)英國脫歐事務(wù)談判的首席代表巴尼爾表示，歐盟與英國達(dá)成的退歐協(xié)議草案“公平、均衡”。

巴尼爾說，我們現(xiàn)在處于這個進(jìn)程的決定性時刻，誰都不應(yīng)該無視歐盟和英國所取得的進(jìn)展。上周，巴尼爾向歐盟27個成員國部長通報了上周達(dá)成的協(xié)議草案，后在記者會上做出上述表示，各成員國部長基本上批準(zhǔn)了該協(xié)議草案。若草案最終能在英國議會通過，在歐盟的阻力相對較小。

英國首相特雷莎`梅在上周歐盟敲定協(xié)議，代價是她的首相生涯面臨最嚴(yán)重的危機(jī)，包括脫歐大臣在內(nèi)的多位內(nèi)閣成員辭職。梅威脅反對分子，對她領(lǐng)導(dǎo)權(quán)的挑戰(zhàn)會分散對脫歐談判的精力，她的脫歐協(xié)議是唯一可用的選擇。

鑒于當(dāng)前保守黨內(nèi)部疑歐派的強(qiáng)烈反對，即便梅能保住首相職位，要讓這份協(xié)議獲得議會通過仍荊棘密布。

若草案最終告吹，無協(xié)議脫歐按照WTO貿(mào)易規(guī)則交易，將把英國這個全球第五大經(jīng)濟(jì)體推入蠻荒之中。因?yàn)榈聡?jīng)濟(jì)部長阿爾特邁爾在周一已經(jīng)明確表示，不可能為了迎合持反對意見的英國議員，而重新談判歐盟與英國所達(dá)成退歐協(xié)議。

巴克萊認(rèn)為在無協(xié)議脫歐情況下，英鎊可能下跌5%-10%。當(dāng)然英國還有一個選項(xiàng)是要求更長的脫歐過渡期，周一英國商務(wù)大臣克拉克表示，英國不排除將過渡期持續(xù)至2022年的可能性，而非預(yù)定的2019年3月29日，此事將由英國自由裁量，英國有這個選擇。


（英鎊兌美元日線圖）