匯通財(cái)經(jīng)APP訊——全球股市持續(xù)重挫，隔夜美股三大指數(shù)平均收跌2%左右，抹去今年以來全部漲幅，歐洲股市自9月底以來市值蒸發(fā)超過一萬億美元。股市大跌刺激黃金避險(xiǎn)需求，全球最大黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉增加至14周高位，不過由于美元走強(qiáng)，金價(jià)呈現(xiàn)沖高回落動(dòng)作，現(xiàn)報(bào)1221.56美元/盎司。

11月21日亞洲時(shí)段美原油震蕩微漲，上一交易日美油暴跌6.95%，刷新一年新低至52.77美元/桶。投資者對(duì)OPEC可能減產(chǎn)的計(jì)劃并不買賬，需求放緩，美原油庫存持續(xù)增加等因素占據(jù)主導(dǎo)，推升資金加速撤離。

美股呈自由落體式下跌，特朗普再次呼吁降低利率

周二(11月20日）美股連續(xù)兩個(gè)交易日遭到拋售，能源股跟隨油價(jià)下跌，包括塔吉特和科爾百貨在內(nèi)的零售商類股急挫，疲弱的公司財(cái)務(wù)報(bào)表，增添了市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的憂慮。

納斯達(dá)克指數(shù)收在逾七個(gè)月低點(diǎn)錄得6908.82點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)和道瓊工業(yè)指數(shù)收盤觸及10月底以來最低。道瓊工業(yè)指數(shù)收盤下跌551.8點(diǎn)或2.21%，至24,465.64點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)收跌48.84點(diǎn)或1.82%，至2641.89點(diǎn)。


（全球部分股市截至發(fā)稿前漲跌幅）

特朗普，這位素來支持低利率、弱美元的總統(tǒng)，周二再次對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)開炮，他表示希望美聯(lián)儲(chǔ)降息，以回應(yīng)目前的經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)狀況。他說：“我希望看到美聯(lián)儲(chǔ)降低利率。我覺得這個(gè)利率太高了。我認(rèn)為我們的美聯(lián)儲(chǔ)問題比其它問題大。他同時(shí)承認(rèn)美國科技股可能存在一些問題?！?

匯通網(wǎng)分析認(rèn)為，由于臨近感恩節(jié)和美國黑色星期五購物節(jié)，觀望情緒較為濃厚，導(dǎo)致沒有抄底資金愿意接受，而節(jié)前失血效應(yīng)使得市場(chǎng)流動(dòng)性緊缺，存量資金博弈難組織有效反彈行情。

著名投行高盛本月第三次下調(diào)蘋果股票的目標(biāo)價(jià)，認(rèn)為在中國及其他新興市場(chǎng)iPhone需求出現(xiàn)疲軟跡象的情況下，蘋果公司可能日子不好過。蘋果作為一家接近萬億市值的企業(yè)是科技股中的領(lǐng)軍人物，中流砥柱一旦出現(xiàn)問題，將具備傳染性。

上個(gè)月特朗普就頻繁抨擊美聯(lián)儲(chǔ)的收緊貨幣政策，甚至高呼聯(lián)儲(chǔ)已瘋。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)必須要證明其政策獨(dú)立性，所以不會(huì)放慢加息步伐，特朗普也不過是口嗨找一個(gè)背鍋俠。

不過，從上周四開始，陸續(xù)有美聯(lián)儲(chǔ)高官意外發(fā)出謹(jǐn)慎論調(diào)，稱美聯(lián)儲(chǔ)沒有預(yù)設(shè)的貨幣政策路徑。

明尼阿波利斯聯(lián)邦主席卡什卡認(rèn)為（今年沒有投票權(quán)，2020年才有），美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)暫停加息，以觀察經(jīng)濟(jì)走向。他直言，沒有看到美國經(jīng)濟(jì)過熱的跡象，所以我認(rèn)為不需要先發(fā)制人地提高利率。他擔(dān)心，這樣的不必要貨幣政策操作，可能會(huì)成為結(jié)束經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張并引發(fā)衰退的導(dǎo)火索。

股市大跌利好金價(jià)，美元分流部分避險(xiǎn)資金限制黃金漲勢(shì)

同樣表現(xiàn)不佳的還有歐洲股市，自9月底以來市值蒸發(fā)超過一萬億美元。由于意大利預(yù)算問題以及英國脫歐的不確定性，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步降低，對(duì)當(dāng)?shù)毓墒型顿Y失去了信心。

銀行股出現(xiàn)重挫，因擔(dān)心意大利國債收益率持續(xù)飆升可能會(huì)形成債務(wù)違約的狀況，溢出效應(yīng)將直接波及他國銀行的貸款回收狀況。

11月20日，泛歐STOXX 600指數(shù)跌1.1%，至逾三周低點(diǎn)。德股DAX指數(shù)大跌1.58%，英國富時(shí)100指數(shù)下滑0.76%，法國CAC40指數(shù)收跌1.22%。

包括今日亞市早盤，亞洲股市繼續(xù)承壓，日經(jīng)225指數(shù)跳空低開逾1%，南韓綜合指數(shù)跳空低開約1.5%，且至今尚未回補(bǔ)缺口。

Kitco Metals的高級(jí)分析師Jim Wyckoff在報(bào)告中寫道，美股在上個(gè)月至少觸碰到了一段周期的頂部，本周到目前為止，拋壓進(jìn)一步顯現(xiàn)沒有止跌企穩(wěn)的跡象。面對(duì)這種情況，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金將顯著受益，投資者希望尋求分散投資規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而貴金屬市場(chǎng)的黃金是最好的安全資產(chǎn)之一。

興業(yè)投資認(rèn)為，隨著資金從股市和債市轉(zhuǎn)出，對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求似乎還有空間。圍繞全球貿(mào)易問題的地緣政治不穩(wěn)定將繼續(xù)支撐通脹壓力，這可能幫助金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。


（現(xiàn)貨黃金日線圖）

黃金似乎在10月就出現(xiàn)了拐點(diǎn)，世界黃金協(xié)會(huì)的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年10月，全球黃金ETF和類似產(chǎn)品的黃金持倉總量增加了16.5噸，升至2346噸，相當(dāng)于流入資金10億美元，這也是黃金ETF近4個(gè)月以來首次錄得月度流入。

具體而言，美國、歐洲的黃金ETF引領(lǐng)著資金流入。前者是可能因?yàn)橐?guī)避中期選舉政治風(fēng)險(xiǎn)因素，后者是對(duì)沖英國脫歐事件的基金。

截至11月20日本周一，黃金ETF持有量增加0.1%至2138噸，為8月10日以來最高，是十四個(gè)月以來高點(diǎn)。

原油急挫因這三大因素作怪

周三（11月21日），美原油價(jià)格震蕩反彈，現(xiàn)錄得54.08美元/桶。前一交易日，美原油爆量下跌6.95%，價(jià)格最低跌至52.77美元/桶，創(chuàng)一年來最低點(diǎn)。

分析認(rèn)為這是因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心OPEC減產(chǎn)計(jì)劃不足以阻止原油庫存增長(zhǎng)疊加市場(chǎng)預(yù)期美油庫存可能持續(xù)增加。另外，特朗普重申對(duì)沙特的支持，堅(jiān)定兩國合作理念，未受到此前記者事件影響，亦施壓油價(jià)。


（美原油日線圖）

☆減產(chǎn)計(jì)劃仍存不確定性，基金經(jīng)理持倉態(tài)度出現(xiàn)180度轉(zhuǎn)彎☆

雖然沙特極力想要維穩(wěn)油價(jià)，以緩解供過于求的現(xiàn)狀，提出2019年可能會(huì)減少100-140萬桶/日的原油生產(chǎn)，但市場(chǎng)似乎并不買賬。OPEC成員國以伊朗為例，由于該國仍遭受美國制裁導(dǎo)致出口減少，因此不希望在新協(xié)議中加入具體產(chǎn)量目標(biāo)。

非OPEC成員國，主要是俄羅斯還在猶豫是否加入下一輪減產(chǎn)計(jì)劃，俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克周一表示，在決定減產(chǎn)之前，該國及其OPEC盟國在未來幾周內(nèi)需要關(guān)注石油市場(chǎng)。需要做出平衡的決定，不過有關(guān)減產(chǎn)的討論將放到十二月份。在12月6日舉行維也納峰會(huì)前，俄羅斯的舉棋不定與沙特的呼吁減產(chǎn)形成鮮明對(duì)比。

據(jù)國際能源署(IEA)預(yù)測(cè)，美國等不受OPEC影響的產(chǎn)油國產(chǎn)量迅速增長(zhǎng)，可能使2019年全年市場(chǎng)供大于求。

原油實(shí)貨市場(chǎng)目前已經(jīng)處于供應(yīng)過剩的狀況，一些品類的原油價(jià)格位于多年低點(diǎn)，比如北海福爾蒂斯原油，這會(huì)影響原油市場(chǎng)的定價(jià)。

因此，基金經(jīng)理在短短八周內(nèi)就將處于紀(jì)錄高位的原油多頭倉位快速削減50%，至2017年中以來最低水平。，截至11月6日當(dāng)周CFTC數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)者所持美I原油期貨和期權(quán)凈多頭頭寸減少8307手合約，至151984手合約，創(chuàng)最近逾14個(gè)月新低。

☆美原油庫存產(chǎn)出或持續(xù)增加☆

分析師的調(diào)查顯示，周三(11月21日）美國EIA原油庫存數(shù)據(jù)仍可能較上周增加251.4萬桶。上周EIA原油庫存大增1027萬桶，刷新21個(gè)月以來最大周增幅，這一數(shù)字是交易商預(yù)期的三倍，市場(chǎng)仍在押注會(huì)否出現(xiàn)超預(yù)期的表現(xiàn)。

另外，因?yàn)楦卸鞴?jié)的因素，美國11月23日當(dāng)周的鉆井?dāng)?shù)據(jù)將被提前到11月22日凌晨公布，預(yù)計(jì)仍會(huì)有不俗的表現(xiàn)，市場(chǎng)遵循買預(yù)期、賣事實(shí)的操作規(guī)律，上一次美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加2座至888座，較上年同期增加150座，創(chuàng)出2015年3月以來新高。

美國鉆井?dāng)?shù)量過去六周內(nèi)有五周錄得增長(zhǎng)，11月以來累計(jì)增加13座。目前美國原油產(chǎn)量已達(dá)到1170萬桶/日，超過俄羅斯和沙特，考慮到在明年上半年過后， 二疊紀(jì)管道運(yùn)輸問題可能被順利解決，這可能使得油價(jià)進(jìn)一步承壓。

從EIA數(shù)據(jù)來看，本周五（11月16日）EIA原油庫存大增1027萬桶，刷新21個(gè)月以來最大周增幅，這一數(shù)字是交易商預(yù)期的三倍。德國商業(yè)銀行分析師Eugen·Weinberg表示，美國原油庫存仍大幅增加的事實(shí)表明，油市已經(jīng)處于供應(yīng)過剩的狀態(tài)。

Tyche Capital Advisors LLC駐紐約的商品基金經(jīng)理Tariq Zahir表示，我覺得現(xiàn)在是個(gè)避險(xiǎn)型市場(chǎng)，如果美國庫存增長(zhǎng)，油價(jià)再創(chuàng)新低不足為奇。

☆美沙合作關(guān)系確定，政治壓力下沙特左右逢難☆

特朗普重申對(duì)沙特阿拉伯的支持，盡管據(jù)媒體報(bào)道中情局認(rèn)定是沙特王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼下令殺害了異見者Jamal Khashoggi，但總統(tǒng)選擇視而不見。

在美國政府已經(jīng)就此制裁17人之后，特朗普暗示他將反對(duì)國會(huì)對(duì)沙特追加任何新的懲罰。

特朗普周二在一份聲明中說道：“很可能王儲(chǔ)知道這一悲劇，也許他知道，也許他不知道！盡管如此，我們可能永遠(yuǎn)不會(huì)知道Jamal Khashoggi先生遇害的全部事實(shí)。”

分析認(rèn)為，美國、俄羅斯、沙特這三大產(chǎn)油國聯(lián)合增產(chǎn)結(jié)合需求下滑的背景是本輪油價(jià)下跌的主因。美國通過制裁伊朗先慫恿沙特提高產(chǎn)量，沙特以為自己可以去搶奪伊朗的石油生產(chǎn)份額，所以同意增產(chǎn)。

不過美國最終對(duì)伊朗的制裁力度不及預(yù)期，將幾個(gè)亞洲主要出口國全部豁免，就這樣美國達(dá)成了降油價(jià)的目的，而現(xiàn)在沙特感覺到被耍了卻為時(shí)已晚。由于兩國存在政治利益以及軍火交易輸送的關(guān)系，沙特再要重新減產(chǎn)恐怕不易。

此外，全球股市大跌，也拖累原油需求增速預(yù)期，油價(jià)升勢(shì)較為坎坷。