匯通財經(jīng)APP訊——11月29日亞市早盤，美元指數(shù)小幅震蕩下行，現(xiàn)貨黃金穩(wěn)守1220整數(shù)關(guān)口之上，歐元和英鎊分別延續(xù)震蕩反彈行情。

美聯(lián)儲主席鮑威爾鴿派言論暗示加息速度會低于預(yù)期，現(xiàn)貨黃金一度拉升近13美金，刷新兩日高點至1226.75美元/盎司，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)八個月來最大漲幅。隔夜美國EIA原油庫存大增疊加俄羅斯不愿承諾進一步削減供應(yīng)等因素使得油價繼續(xù)承壓。

英國央行警告，無序脫歐可能引發(fā)嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退，最壞情形將導(dǎo)致GDP減少10.7%。不過英國重要官員的講話安撫了市場情緒，英鎊有所回升。英國央行行長卡尼表示，做好了應(yīng)對任何脫歐結(jié)果的準(zhǔn)備，首相特雷莎·梅重申將落實2016年公投結(jié)果，不計劃推遲脫歐，也不會舉行二次公投。

特朗普高壓嘴炮致鮑威爾口風(fēng)突變

北京時間11月29日凌晨1點，美聯(lián)儲主席鮑威爾在紐約經(jīng)濟俱樂部發(fā)表演講時表示，美聯(lián)儲的基準(zhǔn)利率“略低于”既不遏制經(jīng)濟增長又能有效控制物價的中性利率區(qū)間，其中用到了三個英文單詞“just below neutral”。這引發(fā)了市場對加息周期可能進入尾聲的猜測，大大增強了明年停止升息抑或是減少縮表規(guī)模的概率。

這一措辭也與他10月3日的言論有較大出入，當(dāng)時他提到，我們可能最終會暫時加息超過中性水平，目前距離中性利率水平還有很長一段距離。市場一度將此解讀為更加激進緊縮貨幣政策的信號，也成為了美指續(xù)創(chuàng)新高的新動能。

值得諷刺的是在鮑威爾發(fā)言的前一天，特朗普第八次點名批評美聯(lián)儲的貨幣政策，總統(tǒng)表示，他對當(dāng)初任命鮑威爾擔(dān)任美聯(lián)儲主席的選擇“一點都不滿意”，認(rèn)為美聯(lián)儲的做法大錯特錯。

對任何一位總統(tǒng)來說，公開影響美聯(lián)儲政策獨立性都是危險的舉動，尤其是在當(dāng)前的利率周期接近尾聲、而非開始的時候，往往會引起市場的猜忌和巨震。最后證明鮑威爾在特朗普的高壓嘴炮下認(rèn)慫了，美元指數(shù)在其發(fā)言后累計跳水近80點，黃金短線出現(xiàn)了近13美元的拉升。


（美元指數(shù)60分鐘圖）


（現(xiàn)貨黃金60分鐘圖）

策略師Kristina Hooper表示，鮑威爾講話與美聯(lián)儲副主席克拉里達最近幾周偏鴿派的論調(diào)相一致，但是市場沒有采信后者，因為這不是出自鮑威爾之口?，F(xiàn)在投資者真的相信了，并作出了反應(yīng)。

美股受益大漲，經(jīng)濟數(shù)據(jù)將決定美聯(lián)儲未來貨幣政策

對未來加息預(yù)期降溫相當(dāng)于變相降低了當(dāng)?shù)氐娜谫Y成本，進一步利好股市和債市。標(biāo)普500指數(shù)上漲2.3%，至兩周多以來的最高點2743.78，為8個月以來最大單日漲幅，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲超過600點。美國國債價格上漲，2年期國債收益率從2.84%跌至2.79%。（債券價格和收益率相反）

如果利率更接近政策制定者最終判定的中性水平，那可能預(yù)示著美聯(lián)儲將采取比以前預(yù)期更少的行動。歐洲美元期貨定價對鮑威爾的評論做出了反應(yīng)，反映出美聯(lián)儲明年只會加息一次的預(yù)期進一步增強。

從筆者的角度看，鮑威爾放鴿是在意料之中。上周就有過暗示，他當(dāng)時的發(fā)言強調(diào)美國經(jīng)濟目前面臨三大考驗，全球需求放緩、刺激財政政策效果遞減、以及加息對經(jīng)濟的滯后影響。

在貿(mào)易摩擦充滿變數(shù)的大背景下，投資者越來越懷疑9月加息點陣圖的預(yù)估中值是否過于樂觀，原本預(yù)期是2019年還有三次加息。

就在近期高盛和摩根大通仍預(yù)計明年會有四次加息，而摩根士丹利和花旗集團則預(yù)計美聯(lián)儲只有兩次加息機會，經(jīng)濟學(xué)家對于12月份之后的政策前景已經(jīng)存在較大分歧。

鮑威爾提到，逐步加息的經(jīng)濟影響并不確定，可能需要一年或更長時間才能有充分認(rèn)識。他認(rèn)為，聯(lián)邦公開市場委員會成員是基于對就業(yè)和通脹前景變化前景，來做出最佳評估預(yù)測，但沒有預(yù)設(shè)的政策路徑。

Pacific Life Fund Advisors的資產(chǎn)配置主管Max Gokhman認(rèn)為，對多數(shù)交易員而言，鮑威爾的觀點意味著12月加息之后，他們將看看數(shù)據(jù)的情況再做下一步?jīng)Q定。他在郵件中補充道，鮑威爾此次演講就算不能理解為鴿派，也可能改變了當(dāng)前格局、基調(diào)，這甚至比G-20可能發(fā)表的任何言論都還要重要。

蒙特利爾銀行首席經(jīng)濟學(xué)家Stephen Stanley有不同的看法，他承認(rèn)鮑威爾今天的態(tài)度與最近相比更加溫和。但市場對他的言論反應(yīng)過度，部分原因可能是一些外媒消息沒有十分準(zhǔn)確地傳達他講話的細(xì)微之處，導(dǎo)致沒有對美元、黃金充分定價，所以對于價格寬幅的調(diào)整并未感到太過震驚。

Anderson表示，鮑威爾的言下之意是，如果金融市場嚇壞了，美聯(lián)儲將放緩加息或停頓。

匯通網(wǎng)分析認(rèn)為，這表明美聯(lián)儲正不斷學(xué)習(xí)如何制定政策并不斷更新諸如中性利率等變量的假設(shè)。主席的話幾乎沒有提供任何2019年具體加息幾次的明確線索，不過市場必須對接下來公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)格外保持敏感。

這一幕讓人不禁讓人想起油價，在11月以前特朗普頻繁發(fā)推特表示對高油價的抗議，但似乎收效甚微。不過，最終由于供過于求，原油進入了技術(shù)性熊市。而總統(tǒng)多次強調(diào)喜歡低利率、弱美元，美元會遭到持續(xù)狙擊一蹶不振下去嗎？黃金又能否依仗這個看似不靠譜的隊友，恐怕只能通過時間來證明。

美國商品逆差創(chuàng)紀(jì)錄新高，鷹派貿(mào)易立場或激發(fā)美元避險屬性

受出口下滑影響，美國商品貿(mào)易逆差在10月份連續(xù)第二個月創(chuàng)下紀(jì)錄新高，美國總統(tǒng)特朗普發(fā)起的關(guān)稅大戰(zhàn)反倒給本國帶來經(jīng)濟下行的壓力。

美國商務(wù)部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，商品貿(mào)易逆差從9月份的763億美元增至772億美元，高于預(yù)期的770億美元。

具體來看，月度出口下降0.6%，其中食品、飼料和飲料下降6.8%，可能反映了對美國農(nóng)產(chǎn)品的需求持續(xù)下降的影響。進口增長0.1%，其中消費品進口增長3.5%，國就業(yè)穩(wěn)定且收入上升，支撐了對進口商品的需求。

特朗普自上臺以來就一直希望讓美國制造再次強大，為此需要將工作機會留在美國并扭轉(zhuǎn)貿(mào)易逆差，所以建設(shè)關(guān)稅壁壘是他一直的政治主張。

他提出對進口小汽車征收25%的關(guān)稅，以促進國內(nèi)汽車裝配生產(chǎn)。周三（11月28日）他在推特上表示，美國小型卡車商很受歡迎的原因是，多年來進入美國的小型卡車都被征了25%的關(guān)稅。它被稱為“雞肉關(guān)稅”。暗示如果對進口小汽車征收同樣的關(guān)稅，將有更多小汽車在美國組裝生產(chǎn)。

接著他又發(fā)一條推文稱，“這樣通用汽車就不會關(guān)閉他們在俄亥俄州、密歇根州和馬里蘭州的工廠了”。

據(jù)外媒報道，特朗普政府正考慮是否出于國家安全理由，像對鋼鋁那樣對進口汽車征收新的關(guān)稅，這預(yù)示著歐委會主席容克在7月暫時達成的口頭君子協(xié)議（不加劇貿(mào)易沖突）隨時可能告吹。

德國經(jīng)濟周刊報導(dǎo)，特朗普辦公桌上有一份美國商務(wù)部的調(diào)查報告。報告建議對從除加拿大和墨西哥以外的所有國家進口的汽車征收25%的關(guān)稅，并稱，特朗普最早可能于下周在G20會議后就關(guān)稅問題做出決定。

如果未來這一預(yù)期成為事實，歐元區(qū)制造業(yè)可能遭到進一步打擊，屆時無論是出于美強歐弱的經(jīng)濟差異，還是市場的一些避險情緒，都可能重新選擇涌入美元及美元資產(chǎn)。

日內(nèi)投資者需留意歐元區(qū)工業(yè)景氣指數(shù)、美國10月核心PCE物價指數(shù)年率等指標(biāo)，歐美數(shù)據(jù)博弈將左右匯市、金市行情。