匯通財(cái)經(jīng)APP訊——上周五（12月14日） 美元指數(shù)升至97.72，刷新19個(gè)月高點(diǎn)，美國(guó)強(qiáng)勁的11月零售銷售和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)增加美元的吸引力。在這場(chǎng)歐美數(shù)據(jù)博弈中，美國(guó)再次居于上風(fēng)。歐元區(qū)兩大經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)暴雷，法國(guó)制造業(yè)PMI跌破50的榮枯線，因近一個(gè)月的“黃馬甲”運(yùn)動(dòng)對(duì)法國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了相當(dāng)大的影響。

在歐盟峰會(huì)上，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人拒絕了特雷莎·梅要拯救岌岌可危脫歐協(xié)議的想法，市場(chǎng)擔(dān)憂梅難以在1月21日前說(shuō)服英國(guó)議會(huì)批準(zhǔn)她的協(xié)議，這一不確定性也加劇了人們對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。

本周將迎來(lái)FED決議，根據(jù)利率期貨定價(jià)加息概率仍有70%，不過(guò)投資者更關(guān)心決議聲明中會(huì)否出現(xiàn)鴿派信號(hào)，或給歐系貨幣、黃金帶來(lái)喘息機(jī)會(huì)。

“恐怖數(shù)據(jù)”為美元送來(lái)一份大禮

周五美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月零售銷售月率增長(zhǎng)0.2%，高于預(yù)期增長(zhǎng)的0.1%；11月核心零售銷售月率增長(zhǎng)錄得0.2%，與預(yù)期值持平。

美國(guó)11月消費(fèi)者支出增長(zhǎng)動(dòng)能增強(qiáng)，因家庭購(gòu)買(mǎi)家具、電子產(chǎn)品和一系列其他商品。在13個(gè)主要零售類別中，有9個(gè)在11月份取得了增長(zhǎng)。包括網(wǎng)購(gòu)的非實(shí)體店銷售大漲2.3%，為一年以來(lái)的最大漲幅。家具和家裝、電器設(shè)備和保健及個(gè)人護(hù)理同樣取得穩(wěn)健的增長(zhǎng)。

11月核心零售銷售增加，且10月數(shù)據(jù)被上修，暗示第四季消費(fèi)者支出增長(zhǎng)步伐強(qiáng)勁，這進(jìn)一步緩解市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅放緩的擔(dān)憂。

華爾街日?qǐng)?bào)認(rèn)為，消費(fèi)者支出在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的占比超過(guò)三分之二，“黑五”打折促銷標(biāo)志著購(gòu)物季的正式到來(lái)，隨著美國(guó)民眾紛紛加入購(gòu)物大軍，燃油價(jià)格的下降可能會(huì)提振其他零售類別的銷售情況。

匯通網(wǎng)分析認(rèn)為，勞動(dòng)力市場(chǎng)供應(yīng)緊俏開(kāi)始刺激薪資加速增長(zhǎng)，加之減稅和通脹溫和，提振了消費(fèi)支出。

與此同時(shí)，美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出月率也出現(xiàn)大幅反彈，錄得增長(zhǎng)0.6%，而10月為下滑0.2%。工業(yè)生產(chǎn)飆升主要是受公用事業(yè)生產(chǎn)提攜。美國(guó)11月異常寒冷的天氣提振了當(dāng)?shù)氐娜∨枨蟆?br>
分析人士指出，這一數(shù)據(jù)也強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)本周進(jìn)行今年第4次升息的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)將于12月18日至19日召開(kāi)今年最后一次貨幣政策會(huì)議，并將于北京時(shí)間下周四（12月20日）凌晨3時(shí)公布利率決議。

隨著美元的反彈走強(qiáng)，黃金則節(jié)節(jié)敗退，上周五最低跌至1233.02美元/盎司，接近一周低點(diǎn)位置，此后稍有回升，周線收盤(pán)價(jià)錄得1237.45美元/盎司。


（現(xiàn)貨黃金日線圖）

美聯(lián)儲(chǔ)12月加息板上釘釘，但仍需留意這五個(gè)變數(shù)

分析師普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在本周升息25個(gè)基點(diǎn)，至2.25-2.50%，但筆者前瞻了五個(gè)變量因素可能影響FED決議前后的市場(chǎng)行情。

① 下調(diào)9月加息點(diǎn)陣圖預(yù)期中值
雖然12月加息板上釘釘，但市場(chǎng)更關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)并對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)能否在明年進(jìn)一步加息保持懷疑態(tài)度。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測(cè)，本次利率決議將下修9月份加息點(diǎn)陣圖的預(yù)期中值，從原來(lái)的明年三次加息縮減至兩次，時(shí)間分別在3月份和9月份。這種更加鴿派的預(yù)期符合美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾等決策者最近幾周表達(dá)出的更為謹(jǐn)慎的基調(diào)，以及金融市場(chǎng)展現(xiàn)出的焦慮情緒。

不過(guò)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家同時(shí)也認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在2020年年中還會(huì)再次加息，屆時(shí)利率將達(dá)到本輪緊縮周期的峰值，目標(biāo)范圍在3%至3.25%之間。

② 關(guān)注利率政策聲明是否出現(xiàn)調(diào)整
一些受訪者預(yù)計(jì)聲明會(huì)作出另一項(xiàng)重大調(diào)整，39%的人相信政策制定者會(huì)放棄宣稱有必要“進(jìn)一步漸進(jìn)上調(diào)利率”的表述，認(rèn)為到明年3月再作出會(huì)后聲明調(diào)整的人數(shù)比例更多，上升至72%。

若意外提前出現(xiàn)此舉或許會(huì)被解讀為鴿派，但也可能只是反映了鮑威爾公開(kāi)說(shuō)過(guò)的觀點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)正在接近可能停止加息的范圍。

盡管出現(xiàn)了這種轉(zhuǎn)變，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)官員在會(huì)后聲明中會(huì)口風(fēng)急轉(zhuǎn)。大約三分之二的受訪者表示，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)堅(jiān)稱“經(jīng)濟(jì)前景面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)大致均衡”。

只有6%的受訪者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)采用風(fēng)險(xiǎn)傾向于下行的描述。自2017年12月以來(lái)進(jìn)行的季度調(diào)查中，受訪者每次對(duì)這個(gè)問(wèn)題的回答都是上行風(fēng)險(xiǎn)占上風(fēng)。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院駐紐約首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gregory Daco說(shuō)，從溝通的角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)不想顯得過(guò)于鴿派。他表示，我們過(guò)去10天看到的轉(zhuǎn)變已經(jīng)足夠了，顯然他指的是鮑威爾和美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)的講話。

經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)決策者也不會(huì)改變對(duì)未來(lái)三年經(jīng)濟(jì)增速、失業(yè)率或通脹率的預(yù)測(cè)。

③ 美國(guó)政府關(guān)門(mén)會(huì)否拖累美元
特朗普要求國(guó)會(huì)為他的“邊境墻”撥款50億美元，而民主黨人不想給他超過(guò)10億美元。目前，美國(guó)政府資金將于12月21日用盡，這意味著沒(méi)有資金政府很快將會(huì)關(guān)門(mén)。今年1月20日，美國(guó)政府就曾因?yàn)轭A(yù)算未通過(guò)而關(guān)門(mén)，數(shù)十萬(wàn)聯(lián)邦雇員休假，人們的生活受到嚴(yán)重影響。

若美國(guó)政府關(guān)門(mén)的可能性亦拖累美元，這也是12月利率決議前后一變量因素。

④ 特朗普會(huì)不會(huì)炒掉鮑威爾
2019年絕對(duì)不能排除任何事件，無(wú)論是低概率、高影響力的“黑天鵝”事件，還是稍微更可預(yù)測(cè)、但仍很重要的“灰天鵝”事件。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普屢次抨擊鮑威爾，稱他領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)“瘋狂”、“執(zhí)拗”且“荒謬”。如果美聯(lián)儲(chǔ)明年繼續(xù)收緊政策，特朗普是否會(huì)放大招炒掉鮑威爾？

這些并非危言聳聽(tīng)，美聯(lián)儲(chǔ)升息頻繁升息、收益率曲線倒掛、經(jīng)濟(jì)陷入衰退、股市崩跌，都會(huì)迫使特朗普采取更加激烈的行動(dòng)。

這將令投資者感到不安，激發(fā)不確定性，導(dǎo)致所有市場(chǎng)動(dòng)蕩，而如果這種情況發(fā)生，美元的對(duì)立面黃金無(wú)疑將受到追捧。

⑤ 美股調(diào)整、美聯(lián)儲(chǔ)的看跌期權(quán)可能被觸發(fā)

自今年10月以來(lái)美股出現(xiàn)深度調(diào)整，市場(chǎng)希望聽(tīng)到美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)的看法。但美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于金融市場(chǎng)的具體看法并沒(méi)有在11月的利率聲明中出現(xiàn)。

一般而言市場(chǎng)認(rèn)為，當(dāng)股市出現(xiàn)了超過(guò)20%的下跌后，可能就會(huì)觸發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行貨幣政策的調(diào)整，也就是所謂的美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)。

維持金融市場(chǎng)穩(wěn)定依然是美聯(lián)儲(chǔ)的重要職能之一，在刪除了貨幣政策將保持寬松的措辭后，未來(lái)的政策路徑將與短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及金融市場(chǎng)變化更加相關(guān)，這或許意味著美元未來(lái)的升勢(shì)依舊坎坷。

歐盟拒絕就脫歐協(xié)議重啟談判，英國(guó)內(nèi)閣分裂成三派

英國(guó)首相特雷莎·梅尋求歐盟出手幫助其克服英國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)脫歐協(xié)議中“愛(ài)爾蘭保障”條款的反對(duì)。愛(ài)爾蘭保障安排是一項(xiàng)保障條款，要求英國(guó)遵循歐盟的貿(mào)易規(guī)則，直到找到更好的辦法來(lái)避免愛(ài)爾蘭島出現(xiàn)硬邊界。

但歐盟領(lǐng)導(dǎo)人排除了重新談判退歐協(xié)議的可能，并一致回絕在脫歐協(xié)議中加入新的具法律約束力條款。領(lǐng)導(dǎo)人還警告稱，歐盟寧愿為英國(guó)無(wú)協(xié)議脫歐做好準(zhǔn)備，也不會(huì)讓自身的緊密一體化系統(tǒng)面臨解體風(fēng)險(xiǎn)。歐盟一位外交官稱：“我們已經(jīng)推遲了最后攤牌的時(shí)間，1月再來(lái)?！?br>
反對(duì)黨工黨的退歐發(fā)言人Keir Starmer表示，看來(lái)首相想要修改她的脫歐協(xié)議的努力已經(jīng)失敗。他說(shuō)：“我們不能再這樣了。首相應(yīng)當(dāng)恢復(fù)下周對(duì)她的退歐協(xié)議的投票，讓議會(huì)掌握控制權(quán)?！?br>
英國(guó)報(bào)紙稱特雷莎·梅受到了羞辱，太陽(yáng)報(bào)的標(biāo)題稱“背后挨一刀：歐盟領(lǐng)導(dǎo)人讓首相走開(kāi)?！?br>
據(jù)《泰晤士報(bào)》報(bào)道，英國(guó)內(nèi)閣的多數(shù)成員認(rèn)為首相特里莎·梅的脫歐協(xié)議已名存實(shí)亡，而且分裂成三個(gè)陣營(yíng)探討包括二次公投在內(nèi)的其他選項(xiàng)。

報(bào)道稱，其中一個(gè)陣營(yíng)由就業(yè)與養(yǎng)老金大臣Amber Rudd、財(cái)政大臣Philip Hammond, 內(nèi)閣辦公室大臣David Lidington、司法大臣David Gauke和商業(yè)大臣Greg Clark組成，他們傾向于在所有其他選擇都用盡的情況下進(jìn)行第二次公投。

環(huán)境大臣Michael Gove和內(nèi)政大臣Sajid Javid被認(rèn)為是拒絕接受無(wú)協(xié)議脫歐前景，但希望脫歐繼續(xù)推進(jìn)。Gove被認(rèn)為更傾向于挪威式協(xié)議等更柔和的脫歐構(gòu)想。

第三個(gè)陣營(yíng)由下議院領(lǐng)導(dǎo)人Andrea Leadsom、國(guó)庫(kù)部Liz Truss和外交大臣Jeremy Hunt組成，據(jù)稱他們?cè)敢鉄o(wú)協(xié)議脫歐。


（英鎊兌美元日線圖）