匯通財(cái)經(jīng)APP訊——上周六（6月6日），OPEC+各產(chǎn)油國(guó)以視頻方式召開(kāi)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，并就減產(chǎn)事宜達(dá)成延長(zhǎng)減產(chǎn)規(guī)模的協(xié)議。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，OPEC+國(guó)家將會(huì)延長(zhǎng)5月-6月的970萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)規(guī)模至7月31日；同時(shí)，5月-6月未能100%達(dá)成減產(chǎn)配額的國(guó)家，將在7月-9月進(jìn)行額外減產(chǎn)作為彌補(bǔ)。

此外，為了督促減產(chǎn)落實(shí)情況，OPEC+產(chǎn)油國(guó)聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)將每月舉行 一次會(huì)議，直至2020年12月。


據(jù)悉，美國(guó)熱帶颶風(fēng) Cristobal 已經(jīng)導(dǎo)致墨西哥灣地區(qū) 33%的海上鉆井平臺(tái)關(guān)閉，共計(jì)減少 616.3 千桶/ 日原油產(chǎn)量和 853.3 百萬(wàn)立方英尺/日的天然氣產(chǎn)量。

目前，英國(guó)BP石油公司已關(guān)閉 3 處平臺(tái)并疏散四分之三的員工；西方 石油公司關(guān)閉平臺(tái)并疏散所有墨西哥灣地區(qū)員工；殼牌公司和墨菲石油公司疏散部分非必需員工。颶風(fēng)將繼續(xù)向北移動(dòng)至海 上石油平臺(tái)和路易斯安那州海岸。

OPEC+整體完成度較高，部分國(guó)家懈怠減產(chǎn)

2020 年4月13日，OPEC+國(guó)家達(dá)成了歷史性的減產(chǎn)協(xié)議： 2020年5月1日至6月30日，OPEC+國(guó)家的減產(chǎn)額度為 970 萬(wàn)桶/日。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)和測(cè)算，5月OPEC+的減產(chǎn)履約率達(dá)到85.66%。

其中，OPEC 國(guó)家減產(chǎn)履約率為85.31%，具體到成員國(guó)，沙特、阿聯(lián)酋和科威特等國(guó)超額或接近完成減產(chǎn)任務(wù)；而伊拉克、安哥拉等國(guó)履約率低于 50%，拖累減產(chǎn)履約情況。

非OPEC國(guó)家5月完成目標(biāo)減產(chǎn)量的85.26%，其中， 俄羅斯、墨西哥、阿曼三國(guó)接近完成或已完成減產(chǎn)目標(biāo)，文萊、蘇丹共和國(guó)和南蘇丹共和國(guó)減產(chǎn)量不足30%。

后疫情時(shí)期的原油供需矛盾仍存，使得沙特和俄羅斯一改 3 月 OPEC+會(huì)議上增產(chǎn)搶占市場(chǎng)份額的激進(jìn)情緒，期望通過(guò)延長(zhǎng)減產(chǎn)規(guī)模 和督促產(chǎn)油國(guó)落實(shí)減產(chǎn)，在提高油價(jià)的同時(shí)保住其市場(chǎng)份額。

美國(guó)進(jìn)入颶風(fēng)季，海上油井產(chǎn)量銳減

通過(guò)統(tǒng)計(jì)過(guò)去幾年美國(guó)颶風(fēng)季對(duì)原油產(chǎn)量的影響情況，2017年-2019年期間，美國(guó)颶風(fēng)季對(duì)美國(guó)原油產(chǎn)量的影響在70萬(wàn)桶/日-100萬(wàn)桶/日，2018年颶風(fēng)影響較小，產(chǎn)量減少在30萬(wàn)桶/日左右，影響的時(shí)間普遍較短，通常產(chǎn)量會(huì)在 1-2 周內(nèi)恢復(fù)。而 2005 年著名的“卡特里娜”颶風(fēng)，導(dǎo)致美國(guó)產(chǎn)量減少達(dá)161.4 萬(wàn)桶/日，持續(xù)影響產(chǎn)量超過(guò)一個(gè)季度。

根據(jù)EIA對(duì)本次颶風(fēng)路徑的預(yù)測(cè)，颶風(fēng)進(jìn)入陸地后前進(jìn)路線將避開(kāi)原油主要產(chǎn)區(qū)。 受颶風(fēng)向北移動(dòng)至墨西哥灣上方影響，美國(guó)海上平臺(tái)產(chǎn)量下降可能繼續(xù)擴(kuò)大，但對(duì)陸上原油產(chǎn)量影響較小，颶風(fēng)影響時(shí)間較短，產(chǎn)量有望在1-2周內(nèi)恢復(fù)。仍需注意，7 月-9 月是颶風(fēng)頻發(fā)季，原油產(chǎn)量變動(dòng)需關(guān)注本季颶風(fēng)的破壞力。

庫(kù)存壓力緩解，原油供需持續(xù)改善

供給方面，根據(jù)5月數(shù)據(jù)，OPEC+產(chǎn)油國(guó)共計(jì)較4月減產(chǎn) 1120.8萬(wàn)桶/日。根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，截止5月29日，美國(guó)的原油產(chǎn)量為1120萬(wàn)桶/日，較4月3日當(dāng)周下降120萬(wàn)桶/日，降幅為9.68%。5月，全球原油產(chǎn)量環(huán)比減少1240.8萬(wàn)桶/日。

庫(kù)存方面，美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)下降。根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，盡管美國(guó)原油進(jìn)口量 大幅增加導(dǎo)致原油累積情況存在波動(dòng)和不確定性，但美原油期貨交割地庫(kù)欣地區(qū)的庫(kù)存已連續(xù)4周錄得下降，表明4月份原油庫(kù)存超常水平的壓力已經(jīng)得到有效的緩解。

需求方面，全球原油需求6月將持續(xù)回升。Rystad Energy 預(yù)計(jì)，全球原油需求6月為8400 萬(wàn)桶/日，較5月上升 7%；美國(guó)原油需求6月份為1690萬(wàn)桶/日，較5月上升7.64%。

油價(jià)后市展望

沙特和俄羅斯減產(chǎn)決心強(qiáng)烈，將持續(xù)推動(dòng)其他成員國(guó)盡快落實(shí)減產(chǎn)，疊加美國(guó)颶風(fēng)帶來(lái)的產(chǎn)量減少，全球原油產(chǎn)量二季度反彈的可能性不大。二季度全球多個(gè)國(guó)家已經(jīng)進(jìn)入復(fù)工階段，全球需求持續(xù)向好。

在供需面支撐的情況下，隨著庫(kù)存壓力逐步緩解，對(duì)油價(jià)中樞將持續(xù)上移，4季度油價(jià)回升到45-55美元/桶區(qū)間的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。

利空方面仍需關(guān)注：油價(jià)持續(xù)上漲后，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商重啟生產(chǎn)，沙俄美三國(guó)可能就市場(chǎng)份額再起爭(zhēng)端。

風(fēng)險(xiǎn)因素：OPEC+減產(chǎn)情況出現(xiàn)反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)；美國(guó)頁(yè)巖油增產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際地緣政治危機(jī)；全球疫情二 次爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：信達(dá)證券