匯通財(cái)經(jīng)APP訊——北京時(shí)間周四(6月11日)02：00，美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在半個(gè)小時(shí)后舉行記者會(huì)，同時(shí)還將伴隨新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)出爐，顯示他們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將以多塊的速度復(fù)蘇。

本次美聯(lián)儲(chǔ)利率決議預(yù)計(jì)將維持利率不變，而其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)后市表現(xiàn)的預(yù)期是更吸引市場(chǎng)注意的方面。還預(yù)計(jì)在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后聲明中，會(huì)重申將利率維持在接近零的水平。利率期貨市場(chǎng)顯示，投資人已放棄美聯(lián)儲(chǔ)在明年推行負(fù)利率政策的預(yù)期。

本次會(huì)議也將討論美國(guó)5月意外增加逾250萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位的消息，以及一切有關(guān)就業(yè)及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回暖同時(shí)增加了新冠病毒傳播的跡象。討論的結(jié)果，有可能決定美聯(lián)儲(chǔ)是否要加大購(gòu)債力度。

關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)實(shí)施收益率曲線控制

美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始了為期兩天的貨幣政策會(huì)議，而此時(shí)美債收益率正從3月份的低點(diǎn)反彈。目前10年期國(guó)債收益率約為0.82%，低于6月1日的高點(diǎn)，但明顯高于3月的低點(diǎn)。

盡管預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)做出重大調(diào)整，但近期收益率上漲已經(jīng)推高了美元，因有越來(lái)越多的跡象顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)，但從疫情沖擊中全面復(fù)蘇還很遙遠(yuǎn)，市場(chǎng)揣測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能在政策會(huì)議上采取措施，以抑制近期債券收益率的漲勢(shì)。

一些分析師淡化美聯(lián)儲(chǔ)采取收益率曲線控制措施以引導(dǎo)10年期美債收益率下跌的可能性，但圍繞美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果的不確定性可能繼續(xù)令美元承壓。

隨著債券收益率上升，人們開(kāi)始質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)控制收益率曲線的可能性。決定對(duì)到期期限為5年甚至10年的債券設(shè)定收益率上限，可能是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、美元，尤其是黃金的重要下一步。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)在決議上的任何猶豫，可能意味著風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)目前已超出其潛力，短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將出現(xiàn)大幅回調(diào)，美元將出現(xiàn)支撐。

通過(guò)收益率曲線控制，美聯(lián)儲(chǔ)基本上會(huì)鎖定特定期限的名義收益率，并在收益率目標(biāo)達(dá)到時(shí)介入購(gòu)買(mǎi)這些債券。如果出現(xiàn)這種情況，固定收益投資作為避險(xiǎn)資產(chǎn)將完全無(wú)用，尤其是在通脹料將卷土重來(lái)的時(shí)期。

由于各國(guó)央行和政府向金融市場(chǎng)注入了大量刺激措施，通貨膨脹將不可避免地加劇，從而拉低實(shí)際利率。在這種環(huán)境下，黃金仍將是一個(gè)有吸引力的替代選擇。

瑞穗證券首席外匯策略師山本雅文稱，“由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)度過(guò)危機(jī)期，剛剛進(jìn)入恢復(fù)期，因此美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)收益率曲線控制措施可以再等待觀望一下。市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀，正在向下調(diào)整，但這是逢低買(mǎi)進(jìn)美元的良機(jī)。”

美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大其大眾貸款計(jì)劃范圍以納入更多小型企業(yè)

美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大其大眾貸款計(jì)劃的目標(biāo)范圍，“很快”將向符合條件的銀行開(kāi)放，從而能使更多企業(yè)參與進(jìn)來(lái)，并減輕了創(chuàng)建貸款的銀行負(fù)擔(dān)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在周一的聲明中稱，“支持中小企業(yè)，使其準(zhǔn)備好重新開(kāi)業(yè)和雇用工人，將有助于促進(jìn)廣泛的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。我相信我們所做的變動(dòng)將提高大眾貸款計(jì)劃在這個(gè)困難時(shí)期支持就業(yè)的能力?！?br>
該計(jì)劃通過(guò)三個(gè)工具來(lái)實(shí)施，目標(biāo)是提振對(duì)中小型公司的貸款。參與的企業(yè)能夠?qū)⑵滟J款的本金支付期從先前宣布的推遲一年變?yōu)閮赡?，利息支付仍將推遲一年。美聯(lián)儲(chǔ)還將最低貸款額從500000美元下調(diào)至250000美元，并將貸款期限從4年延長(zhǎng)至5年。

美聯(lián)儲(chǔ)表示，該計(jì)劃將很快開(kāi)放供銀行登記，并將在“不久后”開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)這種貸款。這三個(gè)工具得到了美國(guó)財(cái)政部750億美元投資的支持，這是國(guó)會(huì)在《CARES法案》中為美聯(lián)儲(chǔ)在冠狀病毒大流行期間提供緊急貸款計(jì)劃的4540億美元的一部分。

美聯(lián)儲(chǔ)主街計(jì)劃最低貸款規(guī)模依然過(guò)高

在收到2200多封評(píng)論信后，美聯(lián)儲(chǔ)4月擴(kuò)大了主街計(jì)劃的規(guī)模，將最低貸款額從100萬(wàn)美元下調(diào)至50萬(wàn)美元，并提高了對(duì)員工和收入的上限。

美聯(lián)儲(chǔ)周一將最低貸款額進(jìn)一步下調(diào)至25萬(wàn)美元，但一些小型銀行業(yè)者在推特上抗議稱，該最低貸款額仍過(guò)高。ICBA和美國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)(ABA)曾推動(dòng)將最低貸款額控制在不超過(guò)10萬(wàn)美元。

俄克拉荷馬州Citizens Bank of Edmond總裁兼執(zhí)行長(zhǎng)Jill Castilla在推特上表示，“美聯(lián)儲(chǔ)將主街貸款計(jì)劃最低貸款額下調(diào)至25萬(wàn)美元，但小企業(yè)需要更低的門(mén)檻?！彼岢∠畹唾J款額。

銀行業(yè)者還擔(dān)心他們面臨的風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)將購(gòu)買(mǎi)95%符合條件的貸款，其余貸款將留在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上。但一些銀行認(rèn)為，即使只持有一家受困企業(yè)5%的貸款，也太多了。

Whalen Global Advisors董事長(zhǎng)Christopher Whalen周一在推特上稱，“大多數(shù)小企業(yè)倒閉的可能性在50%的范圍，沒(méi)有哪家銀行會(huì)為小型服務(wù)企業(yè)提供無(wú)擔(dān)保的營(yíng)運(yùn)資金貸款?！?br>

關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期

除此之外，市場(chǎng)還將關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期。此前美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能在未來(lái)一年多的時(shí)間里都因經(jīng)濟(jì)停擺而承壓。在美聯(lián)儲(chǔ)決議前，美國(guó)5月未季調(diào)CPI年率也值得關(guān)注。受疫情蔓延導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)大面積“癱瘓”影響，4月美國(guó)CPI環(huán)比下降0.8%，創(chuàng)2008年12月以來(lái)最大環(huán)比降幅。

通脹不足通常是消費(fèi)不足導(dǎo)致物價(jià)疲軟，因此無(wú)法推動(dòng)通脹走高，若數(shù)據(jù)不佳可能意味著商品和服務(wù)價(jià)格上漲乏力，這可能會(huì)在鮑威爾的新聞發(fā)布會(huì)上有所提及。

預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不太可能就其未來(lái)計(jì)劃提供太多細(xì)節(jié)，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)迅速崩潰的情況下，對(duì)經(jīng)濟(jì)走向的預(yù)測(cè)是如此不確定。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)將收縮30%以上，但對(duì)于第三季度經(jīng)濟(jì)是否會(huì)反彈以及萎縮幅度有多大，他們的看法各不相同。

Tony Crescenzi表示：“在對(duì)經(jīng)濟(jì)前景有更好的認(rèn)識(shí)之前，美聯(lián)儲(chǔ)希望謹(jǐn)慎提供貸款。上周五公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景可能變好也可能變?cè)悖贿^(guò)基本情況是經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)長(zhǎng)期復(fù)蘇。根據(jù)政府的就業(yè)報(bào)告，美國(guó)5月份新增250萬(wàn)個(gè)工作崗位，這與經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的減少830萬(wàn)個(gè)工作崗位形成了驚人的對(duì)比?！?br>
但一些人認(rèn)為，無(wú)論美聯(lián)儲(chǔ)的言論多么謹(jǐn)慎，都可能影響市場(chǎng)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)宣布一系列新計(jì)劃，美股在3月23日觸底，標(biāo)普500指數(shù)自那以來(lái)已經(jīng)上漲了47%以上。直到上周，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)一直保持在超低區(qū)間，10年期國(guó)債收益率低于0.75%。隨著就業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，10年期國(guó)債收益率上周躍升至0.95%，隨后出現(xiàn)回落。

機(jī)構(gòu)對(duì)此次美聯(lián)儲(chǔ)決議的觀點(diǎn)

外匯分析師 Gary Howes：美聯(lián)儲(chǔ)將充分意識(shí)到他們的信息傳遞可能會(huì)如何引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因此我們希望他們發(fā)揮穩(wěn)定的作用，最終使資產(chǎn)價(jià)格保持支撐，從而反過(guò)來(lái)成為英鎊兌美元的樂(lè)觀信號(hào)。

加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行：美聯(lián)儲(chǔ)利率聲明可能會(huì)較市場(chǎng)普遍預(yù)期得更為鴿派。

Matthew Frankel：美聯(lián)儲(chǔ)本周料維穩(wěn)，關(guān)注經(jīng)濟(jì)重啟后的首份聲明
① 分析師Matthew Frankel稱，美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在接近零的水平仍是最有可能的結(jié)果；
② 美聯(lián)儲(chǔ)6月份的利率聲明尤其重要，因?yàn)檫@是經(jīng)濟(jì)開(kāi)始重新開(kāi)放以來(lái)的第一次聲明；美聯(lián)儲(chǔ)最后一次發(fā)表聲明是在4月底，就在第一批州開(kāi)始恢復(fù)正常之前不久；
③ 需要特別注意的一點(diǎn)是任何涉及美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松(債券購(gòu)買(mǎi))計(jì)劃的言論，此外點(diǎn)狀圖和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)可能是大新聞。

道明證券：美聯(lián)儲(chǔ)將維持超寬松政策，資本料繼續(xù)在金市尋求庇護(hù)
① 最近幾周，人們對(duì)黃金牛市的可持續(xù)性產(chǎn)生了懷疑。畢竟，在全球股指以創(chuàng)紀(jì)錄的速度飆升之際，很難有理由買(mǎi)入黃金。此環(huán)境下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)胃納抬升是過(guò)去一周平倉(cāng)的主要驅(qū)動(dòng)因素；
② 但那些為追逐風(fēng)險(xiǎn)而拋售黃金的人不恰當(dāng)?shù)氐凸懒撕暧^影響；在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)將維持其超寬松政策，甚至可能利用更多工具（如收益率曲線控制）來(lái)支撐收益率；
③ 在這種背景下，實(shí)際利率最終將進(jìn)一步受到抑制，此類宏觀因素在過(guò)去幾個(gè)月里一直是推動(dòng)黃金積累的主要因素；仍然預(yù)計(jì)資本將在黃金市場(chǎng)尋求庇護(hù)，以避免長(zhǎng)期實(shí)際利率為負(fù)的環(huán)境。系統(tǒng)性趨勢(shì)交易者維持看漲黃金，平倉(cāng)的門(mén)檻正在上升。

光大銀行：美聯(lián)儲(chǔ)本周料保持觀望
① 金融市場(chǎng)部分析師周茂華提出，5月以來(lái)，由于美國(guó)解封復(fù)產(chǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體邊際改善。另外，近期美國(guó)金融環(huán)境改善，投資者情緒轉(zhuǎn)偏樂(lè)觀，美元利率整體維持低位，美聯(lián)儲(chǔ)短期再度加碼非常規(guī)政策的迫切性降低；
② 從這些因素來(lái)看，本次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將保持觀望。不過(guò)，由于經(jīng)濟(jì)前景仍面臨較大不確定性，如果爆發(fā)二次疫情大流行風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨二次嚴(yán)重沖擊，經(jīng)濟(jì)、金融前景更加難以預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將保持鴿派基調(diào)。

古根海姆：美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)數(shù)年面臨很多挑戰(zhàn)，投資黃金可能是其應(yīng)對(duì)選項(xiàng)之一
① 知名資管公司古根海姆首席投資官Scott Minerd周一表示，美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)數(shù)月乃至數(shù)年將面臨諸多挑戰(zhàn)。在應(yīng)對(duì)疫情及其長(zhǎng)期創(chuàng)傷效應(yīng)的過(guò)程中，未來(lái)數(shù)年的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出仍將低于潛在水平；
② 另外一個(gè)挑戰(zhàn)是美國(guó)聯(lián)邦政府預(yù)算赤字今年將超過(guò)3萬(wàn)億美元，而且很有可能更大。如果美聯(lián)儲(chǔ)不采取進(jìn)一步行動(dòng)，大量國(guó)債可能會(huì)開(kāi)始推高利率，威脅到整體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。美聯(lián)儲(chǔ)不能允許這種情況發(fā)生；
③ Minerd在報(bào)告中羅列了美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的政策選項(xiàng)，這些選項(xiàng)包括，擴(kuò)展前瞻指引、正式的量化寬松、收益率曲線控制、負(fù)利率、購(gòu)買(mǎi)股票和投資黃金。

摩根大通：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)還是會(huì)維持總體偏下行的預(yù)期
摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli認(rèn)為，盡管美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)看起來(lái)在改善，但預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)還是會(huì)維持總體偏下行的預(yù)期，后市還有顯著風(fēng)險(xiǎn)。

高盛：預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)萎縮4%，且失業(yè)率將仍在高位
高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Mericle表示，這一次美聯(lián)儲(chǔ)在利率決議上將預(yù)計(jì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)萎縮4%，明后兩年則會(huì)有5%和3.5%的增長(zhǎng)。但同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)失業(yè)率的預(yù)計(jì)將仍然在高位，12月在10%，明年年末7.5%。

安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)：美聯(lián)儲(chǔ)是時(shí)候“靜觀其變”了
① 安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)埃里安表示，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)從新冠疫情中復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)是時(shí)候進(jìn)行“觀望”了。埃里安稱，“美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)做了很多工作，現(xiàn)在是時(shí)候靜觀其變了，讓經(jīng)濟(jì)自行復(fù)蘇”；
② 據(jù)悉，埃里安并不期望美聯(lián)儲(chǔ)采取更極端的措施來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將表達(dá)對(duì)收益率曲線控制的興趣，甚至暗示對(duì)負(fù)利率的興趣。