匯通財(cái)經(jīng)APP訊——最近對于全球經(jīng)濟(jì)前景最為樂觀的可能就是摩根士丹利（Morgan Stanley）了，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)四季度全球經(jīng)濟(jì)料出現(xiàn)V型復(fù)蘇，并預(yù)計(jì)到2020年末股市將錄得上漲。

但是越來越多的分析師對這一觀點(diǎn)表示質(zhì)疑，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為疫情所引發(fā)的沖擊已經(jīng)使得美國經(jīng)濟(jì)可能不會恢復(fù)到之前的水平。

同時(shí)股市過快的反彈以及疫情二次蔓延的風(fēng)險(xiǎn)可能意味著更深層次的市場崩潰可能即將到來。

摩根士丹利預(yù)期將出現(xiàn)V型復(fù)蘇

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上周四暴跌6%，原因是投資者擔(dān)心疫情二次蔓延的風(fēng)險(xiǎn)。盡管如此摩根士丹利仍然看好美國股市。

圖1：標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從三月份的低點(diǎn)飆升了44％后，上周四下跌了6％

摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chetan Ahya對全球經(jīng)濟(jì)持樂觀態(tài)度，預(yù)計(jì)到今年四季度經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)V型復(fù)蘇，近期經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)意外上升，且各國采取政策措施刺激經(jīng)濟(jì)，因此對全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)V型反彈更具信心。

同時(shí)該經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測經(jīng)濟(jì)衰退將是“急劇而短暫的”，預(yù)計(jì)二季度全球經(jīng)濟(jì)增速將降至-8.6%，到2021年一季度將恢復(fù)至3.0%。

摩根士丹利表示，假設(shè)疫情在秋季卷土重來，但由于2021年夏季疫苗得以廣泛使用，因此疫情將得以控制。它的基本病例包括秋季的第二波感染，美國病例在7月中旬開始再次增加。但是這些爆發(fā)是可以控制的，只會導(dǎo)致選擇性的限制措施，而不是全面封鎖。

該投資銀行還提高了對股市的預(yù)測。摩根士丹利的股票策略師Michael Wilson對美國股票市場持正面看法，并認(rèn)為它處于新的經(jīng)濟(jì)周期和牛市的初期。

Wilson將截至2021年6月標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的牛市、基準(zhǔn)和熊市目標(biāo)上調(diào)至3700、3350和2900。他預(yù)計(jì)該指數(shù)到2020年底將接近3250點(diǎn)。

盡管摩根士丹利的前景樂觀，但現(xiàn)實(shí)似乎不那么樂觀。

快速復(fù)蘇不太可能

在過去的一周中，美國的多個(gè)州（包括加利福尼亞州，佛羅里達(dá)州，北卡羅來納州，阿拉巴馬州和德克薩斯州）都增加了確診和住院的新病例。

而亞洲部分地區(qū)也出現(xiàn)了病例回升的跡象，同時(shí)一系列疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明從疫情中恢復(fù)的道路可能很漫長。

達(dá)拉斯聯(lián)儲主席羅伯特·卡普蘭表示，抗擊疫情本身的公共衛(wèi)生程序與政府為了恢復(fù)新生的經(jīng)濟(jì)提供的資金同樣重要。他補(bǔ)充說，迄今為止，在美國減少疫情蔓延的努力一直“不平衡”。

復(fù)蘇可能不會像摩根士丹利所希望的那樣呈V型，因?yàn)椴恍业氖牵?B>經(jīng)濟(jì)可能不會恢復(fù)疫情前的水平，隨著數(shù)以萬計(jì)的企業(yè)面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，數(shù)以百萬計(jì)的工作機(jī)會喪失可能成為永久性的。

芝加哥大學(xué)貝克爾·弗里德曼研究所（Becker Friedman Institute）5月份發(fā)表的一項(xiàng)研究估計(jì)，美國最近裁員的42％將是永久性的。

彭博經(jīng)濟(jì)研究公司的一項(xiàng)新研究估計(jì)，從2月到5月，美國有30％的工作流失是由重新分配沖擊造成的。分析顯示，勞動(dòng)力市場最初會迅速復(fù)蘇，但隨后會因仍有數(shù)百萬人失業(yè)而趨于穩(wěn)定。與零售，休閑，教育和醫(yī)療保健業(yè)一樣，酒店業(yè)的工作也受到威脅最大。

在許多情況下，面對像亞馬遜這樣的電子商務(wù)平臺，這種疫情將給實(shí)體公司帶來更大的挑戰(zhàn)，從而加速了危機(jī)前的趨勢。一份國家報(bào)告預(yù)測，今年將有多達(dá)25000家零售商關(guān)門。

這個(gè)疫情的獨(dú)特沖擊意味著，與典型的經(jīng)濟(jì)衰退相比，政府可能需要做更多的工作來保護(hù)企業(yè)和保護(hù)工人。

股市需要休息

Yardeni Research總裁兼首席投資策略師Ed Yardeni在一份報(bào)告中說：“由于市場情緒過于樂觀、過于迅速地轉(zhuǎn)向樂觀，股市可能需要休息一下。隨著經(jīng)濟(jì)逐漸重啟，人們擔(dān)心會出現(xiàn)不理想的結(jié)果：隨著社會距離的減少會引發(fā)疫情二次蔓延，隨后又會出現(xiàn)新一輪的封鎖。

實(shí)際上，從3月下旬疫情引發(fā)股市出現(xiàn)深度拋售以來，股票市場的估值已迅速上升。相對于許多衡量指標(biāo)，股票似乎被高估了。

此時(shí)的調(diào)整看起來是健康的，因?yàn)楣墒酗@然處于泡沫之中。但一場大崩盤可能即將到來，因?yàn)楣墒蟹磸椏赡苤皇且淮翁摷俜磸棥?br>
圖2：“泡沫階段模型”告訴我們，更大的崩潰即將到來

樂觀情緒一直在推動(dòng)股市上漲。但隨著悲觀情緒壓倒投資者，反彈將結(jié)束。