匯通財(cái)經(jīng)APP訊——市場需要密切關(guān)注美元指數(shù)的變化，美指反彈可能意味著風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升將告一段落，因?yàn)榍捌诿涝碌倪壿嬫湕l是：美聯(lián)儲持續(xù)大規(guī)模購買資產(chǎn)---美元流動性投放--美元下跌。

如果后期美元出現(xiàn)反彈，則說明可能是由于宏觀數(shù)據(jù)改善后，美聯(lián)儲買資產(chǎn)速度放緩；或者是美國出現(xiàn)疫情反復(fù)，避險(xiǎn)情緒再度反彈，那么這些情況都會導(dǎo)致美指反彈。

本質(zhì)上，目前的美國的風(fēng)險(xiǎn)偏好是美聯(lián)儲投放流動性吹起來的，而且需要持續(xù)投放流動性，一旦流動性投放速度放緩，美元反彈和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下跌就會同步看到。美聯(lián)儲主席鮑威爾周二在國會開始為期兩天的聽證會時(shí)表示，在美國民眾確信新冠病毒疫情已經(jīng)得到控制之前，美國經(jīng)濟(jì)不會全面復(fù)蘇。

美國5月零售額創(chuàng)歷史最大升幅，為經(jīng)濟(jì)更快復(fù)蘇帶來希望

美國消費(fèi)者正在恢復(fù)狀態(tài)，5月零售銷售創(chuàng)紀(jì)錄增長，為經(jīng)濟(jì)從新冠疫情導(dǎo)致的衰退中更快復(fù)蘇帶來一些希望。美國5月份零售額較前一個月猛增了17.7%，是1992年以來的最高增幅，此前兩個月創(chuàng)下空前跌幅。

股市上漲，因當(dāng)月零售額增幅是預(yù)期中值的兩倍多，但樂觀情緒受限，因工業(yè)產(chǎn)值數(shù)據(jù)不溫不火，且新冠病例增速加快引發(fā)新一輪擔(dān)憂。

即便如此，零售數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)從可能是大衰退以來最嚴(yán)重滑坡中回升的速度快于預(yù)期。在因疫情居家數(shù)月之后，隨著各州放松管控措施，美國人開始出行和去商店。

不過，5月份零售額同比下降6.1%，而且未來幾個月零售商是否仍會錄得如此大的環(huán)比增幅仍不清楚。數(shù)百萬美國人繼續(xù)領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)，而且制造業(yè)等部分領(lǐng)域的回升可能較慢。

Moody’s Analytics的貨幣政策研究主管Ryan Sweet表示，零售銷售的增長很可能是政府刺激的結(jié)果，并說明了為什么議員需要延長這些措施。刺激措施超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，如果把錢放在人們的口袋里，人們就會花掉它。關(guān)注零售支出水平也同樣重要，目前看仍遠(yuǎn)低于疫情之前的活動。

同時(shí)，繼此前一個月創(chuàng)紀(jì)錄下降之后，5月份工業(yè)產(chǎn)值錄得增長。美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，工廠、礦業(yè)和公用事業(yè)行業(yè)的產(chǎn)出增長了1.4％，而預(yù)期中值為增長3％。

鮑威爾周二在參議院銀行業(yè)委員會的視頻會議上發(fā)表證詞稱，“最近，一些指標(biāo)已預(yù)示經(jīng)濟(jì)活動趨于穩(wěn)定，一些領(lǐng)域出現(xiàn)了溫和回升。也就是說，產(chǎn)出和就業(yè)水平仍遠(yuǎn)低于疫情之前的水平，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)間點(diǎn)和力度仍有巨大不確定性。”

5月所有零售類別均出現(xiàn)增長，機(jī)動車銷售增長44％，餐廳收入猛增了29％。這些類別加起來占銷售額總體增幅的一半以上。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路存在很大不確定性

美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，美國經(jīng)濟(jì)可能正進(jìn)入就業(yè)顯著改善時(shí)期，但勞動力市場狀況仍將“遠(yuǎn)不及”新冠疫情爆發(fā)前的強(qiáng)勁水平。

鮑威爾周二在參議院銀行業(yè)委員會視頻會議上作證詞陳述時(shí)稱：“我們預(yù)計(jì)在此期間將有大量人在這個第二階段恢復(fù)工作，可稱之為反彈或復(fù)蘇的開始。然后我們認(rèn)為，而且我認(rèn)為大多數(shù)預(yù)測人士都認(rèn)為，這將使我們遠(yuǎn)不及2月時(shí)候的水平?！?br>
通過這樣的觀察加之事先準(zhǔn)備好的演講，鮑威爾再次對正面經(jīng)濟(jì)消息作了有所保留的評估，強(qiáng)調(diào)美國經(jīng)濟(jì)在扭轉(zhuǎn)新冠疫情造成的重大損失之前還有很長一段路要走。

他在開幕詞中稱：“最近，一些指標(biāo)顯示出經(jīng)濟(jì)活動企穩(wěn)，部分地區(qū)緩和回升的跡象。盡管如此，產(chǎn)出和就業(yè)水平仍遠(yuǎn)低于疫情前，而且復(fù)蘇時(shí)間和強(qiáng)度仍存在很大不確定性”

Amherst Pierpont Securities首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley在客戶報(bào)告中稱，鮑威爾“繼續(xù)認(rèn)為杯子是半空的。他非常擔(dān)心防疫封鎖措施引發(fā)的衰退造成永久性傷害，即使衰退結(jié)束?！?br>
參議員們一再追問鮑威爾關(guān)于經(jīng)濟(jì)不平等，以及低收入人群和非裔美國人失業(yè)率的問題，因抗議警察暴力執(zhí)法和種族差距的活動席卷全國。

鮑威爾提到失業(yè)對低收入人群和少數(shù)族裔造成了不成比例的影響，負(fù)擔(dān)能力最差的人群遭到的打擊最大。如果不加以遏制和扭轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)低迷可能會使經(jīng)濟(jì)增長期取得一些改善的生活水平差距進(jìn)一步擴(kuò)大。

鮑威爾回顧了美聯(lián)儲采取的步驟，重申政策制定者“致力于在這一充滿挑戰(zhàn)的時(shí)期內(nèi)全面使用我們的工具來支持經(jīng)濟(jì)?！碑?dāng)被問及限制部分期限國債收益率的可能性時(shí)，鮑威爾表示政策制定者正初步評估這一選項(xiàng)。

就在鮑威爾講話前，美國公布了意外向好的消費(fèi)者需求數(shù)據(jù)。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示5月零售銷售優(yōu)于預(yù)期，增長17.7%，為1992年有紀(jì)錄以來最大增幅。4月該數(shù)據(jù)下降14.7%。

5月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告同樣出人意料的強(qiáng)勁。但是跟他當(dāng)時(shí)的做法一樣，鮑威爾這次也同意這是好消息，然后提醒美國人，剛剛出現(xiàn)的復(fù)蘇仍有很大不確定性。經(jīng)濟(jì)不確定性主要來自疫情發(fā)展前景的不確定性，以及防疫措施影響的不確定性。除非公眾對疫情得到控制抱有信心，否則不可能全面復(fù)蘇。

中小型企業(yè)是美國經(jīng)濟(jì)的心臟

如果中小型企業(yè)由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇太慢而破產(chǎn)，那么損失的將不僅僅是這些企業(yè)。這些企業(yè)是美國經(jīng)濟(jì)的心臟，通常凝聚著幾代人的工作。上周發(fā)布的預(yù)測顯示，美聯(lián)儲官員預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)今年將收縮6.5%，明年將增長5%。

這些預(yù)測與鮑威爾的言論非常吻合，也就是美國經(jīng)濟(jì)將面臨很長一段時(shí)間的艱難掙扎，而不是徹底反彈。例如，美聯(lián)儲官員的預(yù)測中值顯示，到今年年底失業(yè)率將達(dá)到9.3%，到2021年底將緩慢下降至6.5%。