匯通財經(jīng)APP訊——盡管近期的數(shù)據(jù)顯示零售業(yè)的大幅反彈，這表明經(jīng)濟正在復(fù)蘇。亞特蘭大聯(lián)儲對美國第二季度的GDPNow預(yù)測已從-52.8％上調(diào)為-45.5%，也意味著經(jīng)濟預(yù)期的改善。

但是市場只看到了經(jīng)濟所出現(xiàn)的復(fù)蘇的層面，實際上疫情對經(jīng)濟的嚴重破壞不會很快得到扭轉(zhuǎn)，因為疫情導(dǎo)致了居民消費觀念和出行方式出現(xiàn)了永久性改變。這8個方面說明了全球經(jīng)濟所面臨的的深刻的改變，這對于未來經(jīng)濟復(fù)蘇和行業(yè)調(diào)整將產(chǎn)生深刻的影響。

讓人產(chǎn)生經(jīng)濟已經(jīng)明顯復(fù)蘇錯覺的三個原因

毋庸置疑，一旦解除封鎖出現(xiàn)反彈是不可避免的，諸如預(yù)約牙科醫(yī)生（牙科工作人員占工作增長的10％）等活動都一直處于被擱置的狀態(tài)，還有一些被許多人視為重要的世俗服務(wù)，如理發(fā)等需求也明顯受抑，因此隨著封鎖措施解除，這些需求都開始逐漸的回升。

不過，鑒于股市遭受了相當大的損失，而且肯定會持續(xù)很長時間，股指屢創(chuàng)新高似乎與現(xiàn)實相去甚遠。真正相信股市會繼續(xù)上漲的人都寄希望于“央行正在采取行動，并將拯救我們”。但是或許他們需要注意這樣的警告：“過去的結(jié)果并不能保證將來的表現(xiàn)?！?br>
首先是疫情已經(jīng)打擊了經(jīng)濟中相對較不受媒體關(guān)注的部分：低收入服務(wù)人員和小企業(yè)主。盡管小企業(yè)長期以來一直在創(chuàng)造新的工作機會，但是媒體卻很少報道與他們處境相關(guān)的報道。

同樣，食品加工廠的疫情感染報告只有等到產(chǎn)能損失到足以影響到消費者時才會被覆蓋到。此前一份數(shù)據(jù)顯示，更多的食品短缺正隱現(xiàn)在美國60個城市，因為在美國的工廠，非肉類加工設(shè)施，如水果、蔬菜包裝和面包房也爆發(fā)了疫情。


其次，在中等收入至較富裕的國家，情況看起來還令人相對放心。盡管封鎖凍結(jié)了經(jīng)濟活動，包括企業(yè)關(guān)閉。但是一些購物中心依舊開始回暖，盡管有一部分店鋪倒閉，但是相當一部分已經(jīng)開始處于開業(yè)的狀態(tài)，隨著未來進一步放開，預(yù)計會有更多的店鋪將投入使用。同時在部分地區(qū)，房地產(chǎn)銷售也開始活躍起來，并作為投資者投資組合的重要組成部分。

第三,由于樂觀偏見或者經(jīng)歷過1987年的金融危機、互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅等一系列事件，很多人都傾向于認為,即使2020年春季市場經(jīng)歷了劇痛，但是經(jīng)濟終將反彈,幾乎所有的損失將在年底前被挽回或說在最壞的情況下2021年中期將實現(xiàn)經(jīng)濟的完全復(fù)蘇，這似乎正逐漸成為市場的共識。

8個暗示疫情沖擊不會很快扭轉(zhuǎn)的方面

但是這些導(dǎo)致市場只看到了經(jīng)濟所出現(xiàn)的復(fù)蘇的層面，實際上疫情對經(jīng)濟的嚴重破壞不會很快得到扭轉(zhuǎn)，主要體現(xiàn)在以下8個方面。

1、商務(wù)旅行短期內(nèi)不會恢復(fù)。當人們習(xí)慣某一種出行方式后，國內(nèi)航班體驗比過去糟糕得多的傳言將會傳出（通過降低服務(wù)質(zhì)量來降低價格，提高上座率），這一定程度上打擊了消費者需求，這對航空公司、機場供應(yīng)商、酒店、餐廳和會議中心來說是一個根本性的打擊。

4月份的酒店入住率是24.5%，這個數(shù)字似乎已經(jīng)出現(xiàn)改善的跡象。但實際上，酒店經(jīng)營者并不指望整個夏季會有什么改善，因為酒店正面臨著惡性循環(huán)的風(fēng)險——他們大幅降低服務(wù)水平，以減少低入住率帶來的損失。但即使是在降價的情況下，這種退化的體驗也足以讓旅行者在上路前三思而行。


2、白領(lǐng)工人將不會像以前那樣回到辦公室工作。電梯和公共交通，尤其是通勤火車，被認為會導(dǎo)致感染風(fēng)險上升，因此很多人會選擇汽車出行。但是許多城市不能很好地應(yīng)付人們開車進來。此外許多大公司，已經(jīng)想出如何使在家工作易于管理，并逐漸適應(yīng)且喜歡上這種辦公方式，所以他們計劃當租約到期削減他們的辦公室空間。

這將使寫字樓附近的大量業(yè)務(wù)減少。各方對這一趨勢的估計各不相同，但在紐約市，零售和辦公用房的租金都在大幅下降。基于恐慌水平，40%似乎是一個合理的估計。

3、在住宅方面，《CARES法案》和實施的措施給當?shù)厝颂峁┝艘欢ǖ膶捜荨?/B>房東和貸款機構(gòu)預(yù)計會給租客和房主一個還款期，但接下來會發(fā)生什么就不得而知了。

《CARES法案》第4022條和第4023條規(guī)定，聯(lián)邦擔(dān)保抵押貸款的借款人有權(quán)根據(jù)房屋內(nèi)的單元數(shù)量要求還款90至180天，而且不收取任何費用或額外利息。在此期間禁止止贖。
政府敦促帳面上保留貸款的銀行寬大處理，并對其進行重組?！禖ARES法案》第4013條告訴受監(jiān)管的貸款機構(gòu)，他們不必為可能出現(xiàn)的不良貸款或問題債務(wù)重組進行沖銷或非應(yīng)計分類。

《CARES法案》只對抵押貸款要求寬限。但它也允許銀行在監(jiān)管機構(gòu)的縱容下，對其它貸款進行寬限和調(diào)整。因此，在貸款方面會有相當多的行動。

寬限是什么?它是貸方不收取貸款本金或利息的暫時意愿。根據(jù)定義，這是自由裁量的，而不是對貸款文件條款的行使。實際上，這是故意不行使債權(quán)人違約救濟。

因此，我們將看到驅(qū)逐和喪失抵押品贖回權(quán)。雖然不知道這個水平會是多少，銀行可能會決定在一些地區(qū)不取消抵押品贖回權(quán)(讓居民以更便宜的價格購買房子)，但市政當局失去了財產(chǎn)稅收入。

4、今年秋季大學(xué)將會有很多麻煩。首先，他們失去了幾乎所有全額支付學(xué)費的國際學(xué)生，原因包括對疫情的擔(dān)憂和旅行限制，這本身就是一個巨大的打擊。

除此之外，一些學(xué)校正計劃重新開學(xué)，但部分學(xué)校卻宣布不會允許所有學(xué)生返回校園，這可能代表了一種新常態(tài)。分析人士認為，校方的決定在很大程度上是出于保護教職員工的愿望，因為人員過于密集往往會導(dǎo)致擴散加劇。


5、PPP貸款將保證工人們在6月中旬至7月中旬仍繼續(xù)作為企業(yè)的一員，這取決于貸款發(fā)放的時間。但是從博物館到小型制造商，許多雇主都表示，一旦PPP貸款到期，屆時他們將不得不大幅裁員。持續(xù)的失業(yè)申請已經(jīng)表明，新雇傭的人數(shù)與失業(yè)人數(shù)基本持平。

6、遭受疫情損害的所有類型的企業(yè)——包括餐館、辦公區(qū)的商店、大學(xué)城的商人、小型制造商，他們很多都是小型企業(yè)。除非他們能夠通過向房地產(chǎn)借款來為運營提供資金，否則小型企業(yè)主必須親自提供貸款擔(dān)保。即使SBA貸款也需要個人擔(dān)保。所以這些小企業(yè)主既沒有錢重新開業(yè)，同時他們對于當前的困境也沒有足夠的承受能力。

7、各州和地方政府也在流血，而且情況還會惡化。在某些社區(qū)（也許很多社區(qū)），預(yù)算削減的幅度將非常大，以至于會降低服務(wù)水平。不頻繁的垃圾收集和街道維修也不利于生意開展。

8、歐盟將不會采取足夠的刺激措施來抵消疫情的損害，而英國脫歐也將到來，這對歐盟和英國都已構(gòu)成威脅。標普的收益中約有25％來自歐洲。意大利銀行業(yè)遭受打擊的可能性一直在上升，這可能也會引發(fā)金融市場的震動。

總結(jié)：這8個方面將深刻改變消費模式，并對經(jīng)濟前景產(chǎn)生影響

回顧美國的家庭消費支出的變化。上世紀60年代的美國家庭支出受到工資上漲和房屋凈值增長的推動。但至少從2000年以來，工資就基本上停滯不前，而自2010年以來支出的增長是由個人和公司債務(wù)增加所推動的。現(xiàn)在房屋價格充其量停滯不前，并可能在未來幾個月內(nèi)下跌。面對巨大的不確定性，美國消費者將儲蓄更多，消費更少。即使政府暫時彌補了失去的收入，人們也知道刺激是短期的。他們不知道下一次工作機會（或裁員）何時到來。

同時對于必需和非必需的觀念可能也會在觀念中樹立起來。比如人需要吃飯，但他們大多不需要外出吃飯，同時他們也一定不需要旅行。因此餐館老板和航空公司有兩個問題：
① 由于疫情的影響，他們的能力有限，因此他們無法負擔(dān)費用；
② 即使冠狀病毒消失，需求也會下降。

這就解釋了為什么許多企業(yè)即使合法也不會重新開放。盡管其他一些企業(yè)正在重新開放，但市場擔(dān)心的是他們能不能堅持很長時間。同時美國龐大的服務(wù)業(yè)中數(shù)以百萬計的工人意識到他們的工作根本不是必需的。