匯通財經(jīng)APP訊——周五（6月26日），國際油價延續(xù)前一交易日漲勢，因受美國經(jīng)濟略有好轉(zhuǎn)跡象和燃料需求溫和上升提振。但美國部分州新冠病例不斷增加，限制了油價上漲。

分析人士擔心美國有幾個州出現(xiàn)第二波新冠疫情爆發(fā)，重新收緊社會封鎖代價高昂；而南美和南亞地區(qū)疫情迅速蔓延，預計將限制燃料需求。

在近期價格強勁反彈的情況下，市場一度忽略美國庫存增加的現(xiàn)象，美油回落40美元下方符合基本面現(xiàn)實情況。全球經(jīng)濟和地緣政治動蕩的加劇，2020年石油市場的樂觀并沒有真正的理由。

新冠病例數(shù)量增加，限制油價漲幅

油價反彈的部分原因是人們認為，各國央行和各國政府注入經(jīng)濟的所有刺激措施會對經(jīng)濟活動產(chǎn)生積極的影響，將對需求起到支撐作用。

唯一的障礙是，如果新冠病例的數(shù)量增加，可能面臨重新實施封鎖措施。美國俄克拉荷馬、德克薩斯和佛羅里達州等州的新感染病例激增。此前，國際貨幣基金組織(IMF)預測全球經(jīng)濟衰退程度超過之前預期，投資者對石油需求的擔憂依然存在。

五月份石油出口下降，美國貿(mào)易赤字增加

5月美國商品貿(mào)易逆差超預期，分析師認為這主要是石油出口下滑造成的。美國商務(wù)部周四在其初步估計中稱，5月份美國國際商品貿(mào)易逆差為743億美元，較4月份的707億美元增加了36億美元。

分析師此前預計，5月份的赤字將從4月份開始減少。根據(jù)MarketCast的調(diào)查，經(jīng)濟學家此前 預計赤字為665億美元，而市場平均預期的赤字為683億美元。

根據(jù)美國商務(wù)部5月份的初步數(shù)據(jù)，商品出口總額為901億美元，比4月份減少了55億美元；而商品進口總額為1644億美元，減少了19億美元。5月份，包括原油和石油產(chǎn)品在內(nèi)的工業(yè)用品出口環(huán)比下降11.8％，至299億美元。

萬神殿宏觀經(jīng)濟研究所的Ian Shepherdson透露，需要等待完整的報告，以查看油價是否構(gòu)成了所有轉(zhuǎn)變。不過原油出口和進口分別下降了2.5％和3.1％，因此貿(mào)易赤字略有下降。

根據(jù)美國商務(wù)部的數(shù)據(jù)，當油價達到多年來最低水平時，美國4月份的原油出口從3月份的51.85億美元降至32.05億美元。

由于沙特和俄羅斯的油價戰(zhàn)和全球封鎖以遏制疫情大流行，油價在三月初暴跌并持續(xù)下滑至四月，即使OPEC+各成員國再次努力在需求受到壓制的情況下，修復全球石油供應(yīng)和價格仍需要很長一段時間。

石油需求想完全恢復還有很長一段時間

澳大利亞旗艦航空公司澳洲航空周四表示，該公司預計至少在2021年7月之前，國際旅行幾乎不會出現(xiàn)復蘇。該公司已裁員五分之一，并停飛了100架飛機。肖指出這凸顯了國際航空業(yè)復蘇將需要時日，可能需經(jīng)歷三年到四年。

美國汽車協(xié)會(AAA)周四表示，預計今年夏天美國司機支付的汽油價格將是四年來最便宜的。該協(xié)會在其報告中表示，預計第三季度全美平均油價將接近每加侖2.25美元，較去年夏天的2.66美元下跌15%，這將是自2016年以來加油最便宜的一個夏季。AAA還表示，預計今年夏天(7月1日到9月30日)美國人將進行7.07億次旅行，較去年同期下降14.6%。

印度石油部的數(shù)據(jù)顯示，今年5月份，全國23家煉油廠的產(chǎn)能只有正常水平的77%。盡管這比4月份的低點72%有所改善，但與去年同期的102%相比，仍然下降了很多。此外，印度5月份加工的原油量(也稱為煉油廠吞吐量)同比下降了近25%。印度石油公司的董事長Sanjiv Singh預計，2020年底前印度石油需求不會接近完全恢復的水平，并且需要兩年才能回到正常的增長軌跡。

油田服務(wù)要到2023年才能恢復

由于疫情大流行造成的低迷，全球?qū)τ吞锓?wù)（OFS）的需求以勘探和生產(chǎn)（E＆P）公司購買的總價值衡量，到2020年將以每年25％的速度大幅下降分析表明。預計今年的支出將達到4810億美元，該行業(yè)很可能在2021年開始復蘇，預計到2021年將僅增長2％。

Rystad Energy的能源研究主管Audun Martinsen指出，盡管油價有所回升，但供應(yīng)鏈的各個環(huán)節(jié)仍需要很多季度才能看到其收入實現(xiàn)持續(xù)增長。如果情況好轉(zhuǎn)，運營商將希望選擇具有增加產(chǎn)量的靈活預算項目和具有較短回報期的高回報投資。因此，預計良好的服務(wù)領(lǐng)域?qū)⑹堑谝粋€恢復的。

Martinsen補充道,“充其量只有在某些地區(qū)和服務(wù)領(lǐng)域，他們的收入才能持續(xù)增長。為了使整個供應(yīng)鏈恢復，我們可能需要等到2023年之后，那時預計服務(wù)購買將恢復到2019年的水平.”

供應(yīng)商將面臨持續(xù)的挑戰(zhàn)，并處理其債務(wù)。盡管石油和天然氣市場預計將需要數(shù)年的時間才能恢復，但迫在眉睫的能源轉(zhuǎn)型可能是一個潛在的希望之路，因為它可以為OFS參與者打開新的市場。

石油市場的樂觀主義完全錯位了

石油市場最近的樂觀情緒使許多分析家嗤之以鼻，沒有任何真正的根本原因可以引起市場情緒的轉(zhuǎn)變，暗示亞洲或世界經(jīng)濟將很快回到大流行前水平的需求預測是可笑的。

挪威咨詢公司Rystad Energy的石油市場主管Bjornar Tonhaugen在警告說，石油市場的下行風險仍然非常明顯。布倫特原油期貨價格承壓，空頭交易員將油價推低至40美元以下，這提醒人們，市場上還不是很好。盡管主流分析師都很樂觀，并且看到了石油的復蘇和上升潛力，但短期的現(xiàn)實還不確定。

當觀察當前新聞，出版物和實地所描繪的迷離畫面時，唯一可以得出的真實結(jié)論是，持續(xù)的價格上漲還沒有基于市場基本面。

正如亞洲的一些分析所表明的那樣，持續(xù)的需求增長并不是基于消費者或工業(yè)需求的回升，而是很大程度上是由于煉油廠利用相對較低的油價所致。在儲存中使用石油生產(chǎn)石油產(chǎn)品是正常的經(jīng)濟現(xiàn)象，為將來準備利潤更高的產(chǎn)品，同時也為新進口產(chǎn)品提供了一些額外的存儲空間。

總體而言，主要經(jīng)濟地區(qū)（尤其是美國和歐盟）尚無任何真正改善的跡象，石油市場分析師和投資者似乎忘記了，目前已經(jīng)非常糟糕的當前經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能只是冰山一角。

即使在有形的石油市場內(nèi)部，樂觀似乎也被放錯了地方。OPEC +減產(chǎn)措施仍在進行，但合規(guī)率不到90％，這意味著主要生產(chǎn)商仍在以多余的多余石油打入市場。沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋和科威特信守承諾，但伊拉克和其他國家則在掙扎。

同時，由于幾家生產(chǎn)商的經(jīng)濟陷入困境，動蕩不斷，因此延長的減產(chǎn)戰(zhàn)略不再是可持續(xù)的。非OPEC生產(chǎn)國也正在尋找出路，俄羅斯表示，它看不到減產(chǎn)的任何長期選擇。

受疫情和油價戰(zhàn)雙重打擊的美國石油生產(chǎn)目前正處于困境中，但有可能迅速恢復在線。如果油價保持在每桶35-40美元的范圍內(nèi)，將看到幾個頁巖油生產(chǎn)商的重新崛起以及市場上更多交易量。

此外，全球原油儲存量仍處于歷史高位。上周對存儲量的樂觀預測可能是一次性的。事實仍然是仍然有太多可用的石油，但是SPR被用來改善存儲量。
（美油日線圖）

從基本面來看，全球經(jīng)濟復蘇緩慢、地緣政治動蕩加劇，目前對油市的樂觀前景并沒有真正理由。2020年夏季和秋季對于石油市場而言都是動蕩的時期，可能出現(xiàn)未知規(guī)模的經(jīng)濟衰退全球經(jīng)濟。油價可能會在2020年上漲，但總體料維持30-34美元之間，而不是40-45美元。

截止北京時間09:55，美油報39.25美元/桶，日內(nèi)漲幅1.37%；布油報41.62美元/桶，日內(nèi)漲幅1.21%。