匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五（6月26日）全球經(jīng)濟(jì)增長緩慢、各央行貨幣寬松和“黑天鵝”等因素的綜合作用，可以推動黃金在2020年下半年創(chuàng)下歷史新高。對實(shí)體經(jīng)濟(jì)封鎖和傷疤的擔(dān)憂揮之不去，應(yīng)該會讓避險(xiǎn)需求保持強(qiáng)勁，黃金可能如2008年那般在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)中反彈。

作為過去一年表現(xiàn)最好的主要資產(chǎn)，金價(jià)今年年初以來飆升了近四分之一。隨著全球經(jīng)濟(jì)衰退的到來，降幅比預(yù)期的要快，下一個(gè)目標(biāo)是2000美元/盎司。分析師認(rèn)為，由于疫情大流行引發(fā)的不確定性以及重新出現(xiàn)的全球貿(mào)易緊張局勢，黃金普遍上漲的局面將持續(xù)下去。最近幾周，美國各州重新開放經(jīng)濟(jì)后，新冠病毒病例日增加創(chuàng)紀(jì)錄。

在不確定的環(huán)境下，黃金是很好的分散投資工具

國際貿(mào)易緊張局勢的加劇加劇了人們對二次疫情的擔(dān)憂。美國貿(mào)易代表周二晚間發(fā)布的一份通知顯示，特朗普政府正在考慮對法國、德國、西班牙和英國的31億美元出口產(chǎn)品征收最高100%的新關(guān)稅。

HYCM首席外匯分析師Giles Coghlan周四對CNBC表示，私人銀行一直在鼓勵(lì)其高凈值客戶在投資組合中配置黃金，這說明"并非所有人都對目前已經(jīng)入疫情大流行后的市場復(fù)蘇有信心"。

對感染人數(shù)再次飆升的擔(dān)憂可能會將美國主要股指重新推入熊市，未來幾周的交易將出現(xiàn)波動。中期來看，黃金應(yīng)會和白銀一起上漲，但近期的漲幅可能會受到回調(diào)的限制。股市的任何大規(guī)模拋售都可能導(dǎo)致短期內(nèi)金價(jià)走軟，現(xiàn)貨黃金在1680美元附近應(yīng)為買家恢復(fù)做多提供良好支撐。

為什么市場押注黃金年內(nèi)會創(chuàng)下歷史新高？

雖然美聯(lián)儲旨在支持就業(yè)的政策可能會防止股市崩盤，但萬億美元印鈔將為未來更快的通脹提供了素材，并讓投資者回歸金屬市場。當(dāng)實(shí)際利率較低時(shí)，金屬市場往往表現(xiàn)良好。這意味著黃金與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)正相關(guān)，進(jìn)一步的量化寬松政策會推動黃金走高。

此外，ETF和期貨的投資者流動是更重要的價(jià)格驅(qū)動因素。在2019年初短暫超跌后，以Comex管理的資金凈多頭頭寸占未平倉權(quán)益的比例衡量，黃金的投機(jī)性過剩從近50%回落至30%以下，從而有重建的空間，交易所交易基金的胃口仍然無法滿足。


這種觀點(diǎn)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是V型經(jīng)濟(jì)反彈，其強(qiáng)勁程度足以導(dǎo)致央行大幅削減刺激措施。如果出現(xiàn)失控的通脹，后者可能會出現(xiàn)，但似乎不太可能在年底前以有意義的方式出現(xiàn)。目前，政策制定者可能會保持溫和，從而間接支持黃金。

美元是推動金價(jià)上漲的最大因素。分析顯示，自2001年以來，約四分之一的周線價(jià)格波動可能是由貿(mào)易加權(quán)美元造成的，這可能暗示美元走強(qiáng)是一種風(fēng)險(xiǎn)。然而，在嚴(yán)重的壓力時(shí)期，黃金與美元的關(guān)系出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，兩者都成為避險(xiǎn)資產(chǎn)。自1981年以來，每次經(jīng)濟(jì)衰退期間或之后，兩者之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系都會破裂。


在經(jīng)濟(jì)疲軟時(shí)期，央行也可能繼續(xù)作為實(shí)物金屬買家的后盾。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)，截至今年4月，俄羅斯官方購買了近600萬盎司的金屬。這是自2013年以來，今年同期總持股量的最大增幅。

鑒于黃金幾乎完全沒有彈性的供應(yīng)曲線，供應(yīng)并不是威脅。在過去的一年里，初級礦商的股價(jià)上漲了38%。但任何新的資本支出在未來幾年都不會有結(jié)果，而回收利用只是一個(gè)邊緣問題。這些因素應(yīng)有助于黃金突破1800美元的長期阻力位。CTA可能會給它帶來檢驗(yàn)2011年歷史高點(diǎn)的動力，并在年底前使1900至2000美元的價(jià)格區(qū)間變得現(xiàn)實(shí)。

美國銀行：金價(jià)或在三季度創(chuàng)下歷史新高

美國銀行首席全球FICC技術(shù)策略師Paul Ciana指出，現(xiàn)貨黃金在二季度結(jié)束時(shí)出現(xiàn)的向上突破結(jié)束了八周的震蕩區(qū)間，并恢復(fù)看漲前景。預(yù)計(jì)金價(jià)將于下周測試2012年高位1790-1800美元區(qū)間，如果能突破1800美元的阻力位，目標(biāo)位將鎖定2011年創(chuàng)下的1920.70美元的歷史高位。

由于市場對于二次疫情風(fēng)險(xiǎn)的愈發(fā)擔(dān)憂，金價(jià)最近繼續(xù)上漲，尤其是在美國這削弱了投資者對疫情后復(fù)蘇速度的樂觀情緒。金價(jià)本周一度觸及1779.53美元/盎司，這是自2012年10月初以來的最高水平。

從目前走勢來看，金價(jià)可能在2020年三季度突破1900關(guān)口，并創(chuàng)下歷史新高。Ciana認(rèn)為，一波引領(lǐng)金價(jià)突破2000美元的浪潮已經(jīng)開始，預(yù)計(jì)這波漲勢將助推金價(jià)沖高至2114-2296美元/盎司。