匯通財(cái)經(jīng)APP訊——在上一次市場調(diào)查中，沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將實(shí)現(xiàn)v型復(fù)蘇，但是可能會(huì)呈現(xiàn)U型等其他形態(tài)。不過自那時(shí)起，市場對于經(jīng)濟(jì)將以何種形態(tài)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的觀點(diǎn)再次發(fā)生了改變，目前大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為可能會(huì)呈現(xiàn)出平方根水平翻轉(zhuǎn)后的經(jīng)濟(jì)增長軌跡，這意味著美國經(jīng)濟(jì)將在很長一段時(shí)間內(nèi)無法恢復(fù)到疫情前的水平，因?yàn)橐咔槎温拥娘L(fēng)險(xiǎn)越來越大，40%分析師甚至認(rèn)為可能會(huì)出現(xiàn)最糟糕的情況。

不認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)V型復(fù)蘇

在與芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院(University of Chicago Booth School of Business)全球市場研究的合作中，F(xiàn)iveThirtyEight詢問了34位定量宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他們對疫情引發(fā)的衰退和復(fù)蘇努力相關(guān)的主題發(fā)表了自己的看法。

這項(xiàng)于6月19日至22日進(jìn)行的最新調(diào)查，與上一輪的許多預(yù)測一致，不過他們的預(yù)測也出現(xiàn)了一些新變化。

當(dāng)上一次問及美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的形態(tài)時(shí)，58%的受訪者認(rèn)為未來美國GDP的軌跡就像耐克曲線一樣——先是急劇下滑，然后是漫長而緩慢的復(fù)蘇，但是最終將會(huì)恢復(fù)到疫情前甚至超越疫情前的水平。

不過目前這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)可能會(huì)呈現(xiàn)出平方根符號(hào)水平翻轉(zhuǎn)后一樣的經(jīng)濟(jì)增長軌跡。

在5月底的調(diào)查中，17位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測會(huì)出現(xiàn)“耐克曲線”一樣的經(jīng)濟(jì)增長軌跡，而這一次，他們中有12位持相反的觀點(diǎn)，只有5位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在這一輪調(diào)查中繼續(xù)堅(jiān)持此前的觀點(diǎn)。

值得一提的是，沒有此前持不同觀點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家轉(zhuǎn)投“耐克曲線”經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇軌跡的觀點(diǎn)，這是一個(gè)跡象，表明其他模式更符合經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的軌跡。

平方根水平翻轉(zhuǎn)后的經(jīng)濟(jì)增長軌跡

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)不均勻的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形態(tài)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在最傾向于平方根水平翻轉(zhuǎn)后的經(jīng)濟(jì)增長軌跡，因?yàn)槟壳敖?jīng)濟(jì)所處的環(huán)境既不像大蕭條時(shí)期所碰到的情況，也不像此前遇到的其他經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這主要體現(xiàn)在復(fù)蘇在細(xì)節(jié)上具有不均衡性上。

在細(xì)節(jié)上復(fù)蘇具有不平衡性

無論是在線銷售還是住宅銷售，亦或是食品商店銷售、汽車銷售等等均呈現(xiàn)出不同的形態(tài)。相比較而言，在線銷售在疫情蔓延后呈現(xiàn)出穩(wěn)健上升的形態(tài)，而汽車和摩托銷售在初期暴跌后目前已經(jīng)收復(fù)大部分失地。

這說明疫情沖擊已經(jīng)導(dǎo)致消費(fèi)習(xí)慣和經(jīng)濟(jì)模式出現(xiàn)了永久性的改變。

事實(shí)上非實(shí)體店零售銷售（比如亞馬遜）加速增長，對于網(wǎng)上購物來說，最糟糕的情況是目前的上升趨勢放緩，而不存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。

在經(jīng)濟(jì)衰退期間，食品店的銷售有所增長，但隨著外出就餐的人數(shù)下降，目前銷售增長已經(jīng)陷入停滯。

這種變化將是永久性的，因?yàn)樵絹碓蕉嗟娜藢⒃诩夜ぷ?，從而減少開車和外出就餐。

住房市場怎么樣呢？

房地產(chǎn)市場既有積極的因素，也有消極的因素，既有短期的，也有長期的。

積極因素
① 人們必須住在某個(gè)地方，人口仍在增長，剛性需求意味著住房市場將一直增長。

② 同時(shí)此前有一些被壓抑的需求，因?yàn)橐咔槲C(jī)突然出現(xiàn)時(shí)，人們被迫推遲了搬遷計(jì)劃，現(xiàn)在這部分需求將恢復(fù)。

③ 利率處于低位，而美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)保持這種低位，較低的借貸利率也會(huì)推動(dòng)房屋銷售上升。

負(fù)面因素
① 低迷的勞動(dòng)力市場，很多失去工作的人別說考慮改善居住環(huán)境，維持基本的生活需要才是當(dāng)務(wù)之急。

② 千禧一代對于住房和組建家庭的態(tài)度與嬰兒潮一代的父母有很大的不同。已經(jīng)逐漸年邁的嬰兒潮一代無法尋找到買方來承接他們的房屋。而繼承這些房子的千禧一代則可能會(huì)通過置換的方式來購買新的公寓，這意味著短期內(nèi)千禧一代不會(huì)對購買新房產(chǎn)生興趣。

從長期看，市場對于購房的態(tài)度是關(guān)鍵。但是短期來看，就業(yè)仍是主要的影響因素。

③ 連續(xù)8個(gè)星期，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)一直處于或接近2000萬人的水平。然而這些數(shù)據(jù)只是州一級(jí)的，還有大約1000萬人正在接受聯(lián)邦政府的援助。

續(xù)請失業(yè)金的大部分人都不會(huì)考慮購房，即使那些不需要申請的人，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，他們想要購買可能也會(huì)三思而行。

最近抵押貸款申請大幅增加，這是因?yàn)橐酝荒曛?月和5月是樓市最繁忙的時(shí)候，今年卻遭遇了暴跌，近期申請大幅增加是對此前暴跌的修正。

因此4月和5月繁忙的申請可能會(huì)被放到6月和7月，然后進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整，但是這會(huì)給市場一種錯(cuò)覺即反彈的力度和范圍比預(yù)期更大。


④ 銀行正面臨著新的困境——信用風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗麄儾恢勒l具有良好的償債能力，因此他們減少了放貸的力度。據(jù)Equifax Inc.的數(shù)據(jù)，在截至5月10日的一周中，銀行業(yè)預(yù)計(jì)發(fā)放了79000筆個(gè)人貸款，而相比較截至3月22日的一周，銀行業(yè)發(fā)放了226000筆貸款。同時(shí)汽車貸款和租賃貸款5月從390000筆下降至266000筆。通用信用卡發(fā)卡總額5月為483000張，低于之前的856000張。在2019年，每周發(fā)卡量很少低于120萬張。

同時(shí)抵押貸款寬限在三周內(nèi)首次上升。在過去一周，抵押貸款延期計(jì)劃增加了79000份。這是三周以來的第一次上漲。自5月初以來，主動(dòng)抵押貸款延期計(jì)劃的數(shù)量在450萬至500萬之間，未支付的余額現(xiàn)在已經(jīng)超過1萬億美元。償債正變得越來越難，大多數(shù)人最終可能會(huì)將逾期款項(xiàng)轉(zhuǎn)為新貸款。

總結(jié)

每個(gè)行業(yè)復(fù)蘇都呈現(xiàn)出自己獨(dú)有的形態(tài)，因此經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為將會(huì)出現(xiàn)不均衡復(fù)蘇的觀點(diǎn)是正確的。

即使有少部分人仍從當(dāng)前的市場環(huán)境中獲得財(cái)富增殖，但是伴隨著破產(chǎn)威脅的上升，以及行業(yè)之間的差距，出現(xiàn)不均衡的復(fù)蘇狀態(tài)是合理的。

但是大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家看衰未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景，認(rèn)為在經(jīng)歷了部分快速復(fù)蘇后，在很長一段時(shí)間內(nèi)都無法恢復(fù)到疫情前的水平，是因?yàn)楫?dāng)前美國面臨疫情二次蔓延的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，部分州被迫重新實(shí)施限制措施，這令40%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)憂會(huì)出現(xiàn)最糟糕的情況。