匯通財(cái)經(jīng)APP訊——通貨膨脹正嚴(yán)重影響著最貧窮的10％的美國(guó)人，因?yàn)?a class="keywords" href='http://www.djxxkj.cn/column/fed' target='_blank'>美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)的寬松引發(fā)的通脹正不斷推高房?jī)r(jià)和雜貨的價(jià)格，而疫情使得失業(yè)率飆升，這使得這10%的人口不得不面臨更大的經(jīng)濟(jì)壓力。

越來(lái)越多的證據(jù)顯示疫情已經(jīng)對(duì)于這部分人口造成了不成比例的影響。對(duì)于這10%的弱勢(shì)人口，通脹的加速程度高于其他美國(guó)人。但是對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，則一切照舊。

另一個(gè)值得擔(dān)心的是，隨著7月末額外600美元的失業(yè)救助告終，美國(guó)政府可能難以拿出一個(gè)令市場(chǎng)滿意的方案和計(jì)劃，這可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持寬松甚至擴(kuò)大刺激的規(guī)模，這可能加劇經(jīng)濟(jì)中通脹的風(fēng)險(xiǎn)。

疫情：對(duì)弱勢(shì)美國(guó)人的經(jīng)濟(jì)三重威脅

在疫情爆發(fā)前，創(chuàng)紀(jì)錄的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)給了市場(chǎng)一個(gè)錯(cuò)覺(jué)，即美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)正處于市場(chǎng)最緊俏的階段，但是實(shí)際上是因?yàn)殚L(zhǎng)期不穩(wěn)定的兼職服務(wù)工作填補(bǔ)了部分缺口。

但是疫情卻讓這一切暴露了出來(lái)，一個(gè)顯而易見(jiàn)的標(biāo)志是美國(guó)經(jīng)濟(jì)中規(guī)模最大，最脆弱的部分出現(xiàn)了大規(guī)模裁員。

令人驚訝的是，對(duì)于這些工作者中的大部分人來(lái)說(shuō)，在他們追求幸福的過(guò)程中，有兩個(gè)明顯的逆風(fēng)。

首先是一個(gè)簡(jiǎn)單的事實(shí)，藍(lán)領(lǐng)工人更容易感染。如果不能遠(yuǎn)程工作并且沒(méi)有被解雇，那么他們很可能會(huì)每天上班，并使自己處于危險(xiǎn)之中。

其次，即使避免被解雇，也沒(méi)有生病，但這部分人口財(cái)務(wù)承受的壓力可能更大。因?yàn)榈讓?0%人口所面臨的通脹率比最富有的10%人口所面臨的更加嚴(yán)重。

與疫情相關(guān)的通脹正在加劇最底層10％的家庭壓力。


這意味著雜貨和住房等必需品的價(jià)格目前正在上漲。對(duì)于富人而言，不用擔(dān)心食品成本高昂，而擁有的自住房?jī)r(jià)格上漲也將是一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)。而這些是10%的弱勢(shì)人口所不具備的。

在過(guò)去三個(gè)月中，美國(guó)10年實(shí)際利率從0.60％下降至-0.73％。實(shí)際負(fù)收益率本質(zhì)上表示通貨膨脹或購(gòu)買(mǎi)力下降，實(shí)際利率可能會(huì)進(jìn)一步下滑，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)不太可能在短期內(nèi)停止購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。

每一次危機(jī)都使得財(cái)富不平等加劇

美聯(lián)儲(chǔ)的政策顯示是造成這種不平等的原因之一，因?yàn)樗麄儍A向于集中精力維持現(xiàn)狀。超低利率和量化寬松有助于增強(qiáng)信心，但同時(shí)也導(dǎo)致資金主要流入金融資產(chǎn)。

華爾街的論點(diǎn)是，如果不救助公司，就不會(huì)有工作。但反過(guò)來(lái)，這導(dǎo)致了高昂的房?jī)r(jià)，股票市場(chǎng)呈V形復(fù)蘇。

許多呼吁要求“取消租金”或采取其他刺激措施以幫助支付住房成本的人并沒(méi)有意識(shí)到，他們將導(dǎo)致城市中心巨大財(cái)富不平等的周期永久化。

美國(guó)政府或無(wú)法再次實(shí)施同等規(guī)模的刺激措施，加大美聯(lián)儲(chǔ)的政策壓力

另一個(gè)可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)實(shí)施刺激的原因是，美國(guó)政府可能很難出臺(tái)更加有利的刺激措施。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前多次呼吁需要政府的協(xié)同配合，因此美國(guó)強(qiáng)有力的財(cái)政刺激緩解了美聯(lián)儲(chǔ)的壓力，一定程度上也對(duì)美元構(gòu)成了支撐。

但是現(xiàn)在越來(lái)越多的跡象顯示美國(guó)政府的下一個(gè)財(cái)政刺激方案可能會(huì)讓市場(chǎng)感到失望，或者說(shuō)可能根本就不存在第二輪刺激。這可能有三個(gè)因素：債務(wù)過(guò)多，失業(yè)率下降，黨派政治可能無(wú)法達(dá)成妥協(xié)。

1.債務(wù)過(guò)多

注：這個(gè)數(shù)字不包括最新的刺激措施
美國(guó)的債務(wù)目前約為26.5萬(wàn)億美元，相當(dāng)于每人超過(guò)80000美元。但是美國(guó)每一個(gè)納稅人應(yīng)該都心知肚明，是否承擔(dān)的起這一數(shù)字，因?yàn)檫@是通過(guò)高額稅率或通貨膨脹來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

美國(guó)已經(jīng)在疫情引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退的刺激上花費(fèi)了2.4萬(wàn)億美元，高于巴西的整個(gè)GDP。這筆巨額款項(xiàng)將增加預(yù)算赤字，并使國(guó)家債務(wù)達(dá)到二戰(zhàn)以來(lái)前所未有的水平。

這使得美國(guó)政府不得不將最高邊際稅率提高到92％，以控制局勢(shì)。未來(lái)幾年還會(huì)再次發(fā)生這種情況嗎？

2.失業(yè)率正在下降

注：失業(yè)率仍然很高，但是事情似乎正在朝著正確的方向發(fā)展
失業(yè)率下降速度快于預(yù)期。議員們不想通過(guò)發(fā)放現(xiàn)金，從而激勵(lì)人們?nèi)フ夜ぷ?。盡管市場(chǎng)仍存在救濟(jì)金缺口，但是總體而言情況已經(jīng)明顯改善。

6月失業(yè)率為11.1％，較之5月13.3％，并在4月14.7％有所下降。盡管從歷史的角度來(lái)看這仍然很糟糕（危機(jī)爆發(fā)前為3.5％），但這種積極趨勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)下去。國(guó)會(huì)議員們將在本月底撤消部分增加的失業(yè)救濟(jì)金，以激勵(lì)人們尋找工作。

3.政治因素
目前共和黨和民主黨在刺激方案的事實(shí)上存在著巨大的分歧。

例如，5月，參議員卡馬拉·哈里斯（Kamala Harris）以及伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）和埃德·馬基（Ed Markey）提出了一項(xiàng)法案，這項(xiàng)法案將為年收入在12萬(wàn)美元以下的美國(guó)家庭提供高達(dá)2000美元的補(bǔ)貼，另外還將為三個(gè)孩子的每個(gè)孩子提供2000美元補(bǔ)貼。

雖然這樣的立法對(duì)掙扎的美國(guó)人來(lái)說(shuō)意義重大，但顯然不會(huì)獲得批準(zhǔn)。

而在一些其他事項(xiàng)上，包括延長(zhǎng)失業(yè)救濟(jì)金還是停止失業(yè)金救助問(wèn)題上，共和黨和民主黨也分歧明顯。

即使最終雙方可能達(dá)成一個(gè)折中的方案，但是對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的壓力而言，可能會(huì)顯得不那么及時(shí)甚至有些乏力，這可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)維持甚至采取更多的刺激措施以支撐經(jīng)濟(jì)。