匯通財經(jīng)APP訊——周二（7月14日）現(xiàn)貨黃金小幅走低，因美元反彈，現(xiàn)報1798.88美元，跌幅0.22%。

周一因為疫情二次蔓延風(fēng)險、國際貿(mào)易擔(dān)憂情緒，這使得黃金一度升至1813.59美元。同時數(shù)據(jù)顯示，美國6月份的預(yù)算赤字是去年6月份的80億美元赤字的101倍，為紀(jì)錄峰值，考慮到第二輪刺激即將來臨，美國的財政壓力進(jìn)一步加大，這也會推動黃金走高。

同時黃金ETF持倉連續(xù)兩個交易日微跌后，周一再度刷新逾7年高位，凸顯市場的黃金買需依舊強勁。

盡管黃金基本面良好，但是黃金近幾個交易日仍承壓于此前的近9年高位。一方面，投資者對于經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀情緒限制了黃金的漲幅。多數(shù)投資者認(rèn)為經(jīng)濟最糟糕的時刻已經(jīng)過去。另一方面，美元仍總體強勢，盡管近幾個交易日美元跌至一個月低點，且較之此前102.99相去甚遠(yuǎn)，但是對比2008年金融危機和QE1實施后的水平，美元指數(shù)仍明顯虛高，周二因為美元指數(shù)反彈，黃金再度跌破1800關(guān)口。

多數(shù)分析師認(rèn)為，一旦美聯(lián)儲出臺更多的刺激措施，甚至動用收益率曲線控制，美元將出現(xiàn)大幅的修正，這將推動黃金大幅走高。

總體而言，本周市場需繼續(xù)關(guān)注疫情進(jìn)展、國際貿(mào)易局勢，同時關(guān)注三大央行的利率決議。但是更重要的是關(guān)注全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及美國各企業(yè)的財報，如果更多的跡象顯示經(jīng)濟正在復(fù)蘇，那么預(yù)計將抵消市場不確定性因素的影響，短時間繼續(xù)限制黃金的漲幅。但是從長期看，因為巨量刺激所引發(fā)的通脹將繼續(xù)支撐金價。日內(nèi)關(guān)注美國CPI數(shù)據(jù)。

疫情二次蔓延+國際貿(mào)易擔(dān)憂情緒，推動黃金一度上探1813.57美元

周一美國股市收低，盡管標(biāo)普500指數(shù)盤中短暫觸及3月份疫情爆發(fā)導(dǎo)致全球市場崩跌以來的最高水平，但是因為國際貿(mào)易擔(dān)憂情緒疊加全球新增確診病例持續(xù)激增，使得市場的擔(dān)憂情緒回升。

同時美股還受亞馬遜和微軟等近期引領(lǐng)美股反彈的知名大企業(yè)拖累。道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲0.04%，收報26085.8點；標(biāo)普500指數(shù)下跌0.94%，報3155.22點；納斯達(dá)克指數(shù)下跌2.13%，報10390.84點。

隨著美國開始了經(jīng)濟和社會活動的重啟工作，多地疫情形勢再度嚴(yán)峻了起來。美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間7月13日21時15分左右，美國新冠肺炎確診病例累計已達(dá)到3304942例，死亡病例135205例。目前，至少35個州已經(jīng)出現(xiàn)了確診病例激增。報道稱：“幾乎每100名美國人中，就有一人的檢測呈陽性”。

報道稱，雖然美國確診病例數(shù)一再上升，但有不少專家指出，這只是美國疫情的“冰山一角”，實際確診病例很可能是現(xiàn)在的10倍之多。美國疾控中心也預(yù)測稱，可能有40%的被感染美國民眾沒有出現(xiàn)癥狀。

同時消息稱，美國加州州長針對商業(yè)活動實施了新限制措施，而該州兩大學(xué)區(qū)--洛杉磯和圣地亞哥表示新學(xué)期將不會復(fù)課。州長下令酒吧關(guān)閉，全州的餐廳、電影院、動物園和博物館暫停室內(nèi)營運。他說在疫情最嚴(yán)重的30個郡，教堂、健身房及美發(fā)沙龍必須關(guān)閉。

據(jù)統(tǒng)計，全球感染人數(shù)周一達(dá)到1300萬，僅五天就上升了100萬。在六個半月的時間里，這場疫情已經(jīng)造成50多萬人死亡。世界衛(wèi)生組織(WHO)總干事譚德塞說，在可預(yù)見的未來無法回到“舊常態(tài)”，特別是如果忽視預(yù)防措施。他表示：“坦率地說，太多國家正朝著錯誤的方向前進(jìn)，疫情仍然是頭號公敵?！?br>
受此疫情二次蔓延的影響，現(xiàn)貨黃金一度升至1813.59美元。近期仍需關(guān)注疫情的進(jìn)展，同時還需關(guān)注國際貿(mào)易局勢和美國財報季的表現(xiàn)。

美國6月財政赤字同比增加100倍，赤字規(guī)模料進(jìn)一步擴大也對金價構(gòu)成支撐

美國6月份預(yù)算赤字創(chuàng)紀(jì)錄高位，因小企業(yè)紓困措施導(dǎo)致支出激增。美國財政部的數(shù)據(jù)顯示，6月聯(lián)邦預(yù)算赤字飆升至8640億美元，基本符合預(yù)估的8630億美元，因疫情援助項目的支出持續(xù)增加，且來自個人和企業(yè)的稅收下降。這意味著6月份的預(yù)算赤字達(dá)到了驚人的8630億美元，比去年6月份的80億美元赤字增加了101倍。

每周600美元的CARES Act計劃于7月31日結(jié)束。但是問題在于，由于封鎖措施而丟失的許多工作沒有回來，第二輪刺激計劃已經(jīng)成定局。參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖米奇·麥康奈爾計劃在參議院于7月20日至8月7日從休會期返回時敲定該方案。

此前額外600美元的失業(yè)救濟一定程度上推動了近期消費水平的回升，這使得美國經(jīng)濟在第三季度出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇成為了可能。

但是隨著救助即將到期，同時近期數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟復(fù)蘇已經(jīng)停滯，而在疫情二次蔓延的情況下，出臺更多的刺激措施成為了為數(shù)不多的選擇。盡管美國兩黨在具體的刺激額度上存在著分歧，民主黨認(rèn)為可能需要2萬億美元的額外刺激才足以支撐經(jīng)濟，而共和黨則認(rèn)為持續(xù)的失業(yè)救濟會阻礙就業(yè)的復(fù)蘇，因此傾向于縮減甚至停止救助。目前共和黨內(nèi)部一個受到較多支持的聲音是實施額外5000億美元的刺激措施。

但是無論最終達(dá)成何種規(guī)模的刺激措施，對于債務(wù)激增的美國政府而言意味著赤字的進(jìn)一步增加，這將引發(fā)市場對于美國政府履行公共職能的質(zhì)疑，這將打擊美元并提振金價。

與此同時，疫情的持續(xù)沖擊也提振了市場對美聯(lián)儲出臺更多刺激措施以緩沖疫情造成的經(jīng)濟沖擊的希望。

RJO Futures資深市場策略師Bob Haberkorn表示：“隨著美國病例增加，經(jīng)濟有可能再次停擺。黃金正在受益，并將繼續(xù)受益于美聯(lián)儲和其他央行預(yù)期采取的行動?！?br>

疫情二次蔓延打擊全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景，并導(dǎo)致破產(chǎn)率上升

安聯(lián)集團(tuán)（Allianz）旗下貿(mào)易信用保險公司——裕利安宜（Euler Hermes）發(fā)表報告，全球應(yīng)對第二波疫情的措施將限制經(jīng)濟復(fù)蘇速度，將今年全球GDP預(yù)測下調(diào)至按年收縮4.7%；全球貿(mào)易量將縮減15%，能源、金屬、交通服務(wù)以及汽車制造業(yè)行業(yè)最受影響。

報告指，自今年4月以來，全球經(jīng)濟運轉(zhuǎn)只恢復(fù)至原來的七至八成，預(yù)計這情況將持續(xù)至年底，并要到明年底才有望回復(fù)至疫前水平。該行預(yù)測今年全球GDP將收縮4.7%，較4月時預(yù)測的收縮幅度3.3%更甚，但料明年將會恢復(fù)增長4.8%。

根據(jù)裕利安宜對全球今年經(jīng)濟的修訂預(yù)測，今年美國、英國及歐盟的GDP預(yù)測下修至分別收縮5.3%、13.3%及9.0%；亞太區(qū)GDP平均收縮1.3%，其中日本下滑5.7%。

報告稱，全球今年為應(yīng)對疫情而作出的貨幣及財政刺激措施逾18萬億美元，美國、歐元區(qū)和英國的刺激措施規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄高位。

該行預(yù)期，德國、荷蘭、瑞士及奧地利的經(jīng)濟復(fù)蘇將最快，料歐洲的GDP要到2022年底至2023年才可回復(fù)至疫前水平，而美國則可能早一年達(dá)至，但這取決于對第二波疫情的控制。

監(jiān)于今年下半年及明年的企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險較高，報告預(yù)期2020-21年全球破產(chǎn)率將上升35%，主要由于銀行資產(chǎn)質(zhì)素及企業(yè)盈利率下降，引發(fā)更多“僵尸企業(yè)”。

黃金ETF持倉兩日微跌后繼續(xù)刷新逾7年高位

7月14日黃金ETFs數(shù)據(jù)顯示，截止7月13日全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量1203.97噸，較上一交易日增加3.51噸，續(xù)刷逾7年高位。

此前黃金ETF持倉連續(xù)兩個交易日微跌，因部分投資者獲利了結(jié)，但是隨著市場避險情緒回升，周一黃金ETF再度增加3.51噸，凸顯市場的黃金買需依舊強勁。

市場押注經(jīng)濟最糟糕時刻已經(jīng)過去，限制黃金的漲幅，關(guān)注美國財報季和經(jīng)濟數(shù)據(jù)

盡管疫情風(fēng)險、國際貿(mào)易擔(dān)憂情緒以及全球債券激增對黃金構(gòu)成支撐。但是總體而言黃金仍然承壓于近期創(chuàng)出的近9年高位下方，因市場認(rèn)為經(jīng)濟最糟糕的時刻已經(jīng)過去，對于經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀預(yù)期限制了黃金出現(xiàn)突破性的漲勢，目前投資者正在等待即將陸續(xù)出爐的美國企業(yè)財報和零售數(shù)據(jù)，以研判對經(jīng)濟前景的謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度是否合理。

盡管數(shù)據(jù)顯示，第二季企業(yè)盈利將錄得1968年以來第二大季度降幅，但投資者仍對美國消費者保持一定程度的信心。

周二出爐的消費者物價指數(shù)、周四公布的零售銷售數(shù)據(jù)和周五的消費者信心數(shù)據(jù)預(yù)計將提供美國民眾支出情況的信息。

Western Union Business Solutions高級市場分析師Joe Manimbo表示：“推動經(jīng)濟的美國消費者數(shù)據(jù)將成為焦點，市場也將關(guān)注加拿大和歐洲央行會議等一系列關(guān)鍵事件。世界主要經(jīng)濟體在復(fù)蘇的道路上走了多遠(yuǎn)，將從關(guān)鍵數(shù)據(jù)中得以洞悉。本周的主要關(guān)注點是將于周四發(fā)布的美國零售銷售和一周初請失業(yè)金數(shù)據(jù)。”

華爾街銀行摩根大通、花旗和富國銀行將于周二公布財報，市場需要保持關(guān)注。

從全球范圍內(nèi)看，這種樂觀情緒似乎也在升溫。紐約聯(lián)儲的一項調(diào)查顯示，美國消費者更加樂觀地認(rèn)為，新冠病毒大流行引發(fā)的經(jīng)濟危機最糟糕的時期已經(jīng)過去，但他們?nèi)該?dān)心收入，以及在失業(yè)后找到新工作的能力。受訪者變得不那么擔(dān)心失業(yè)了，他們表示，明年失業(yè)的可能性平均為15%。這是2月以來最低。

英國央行行長貝利也表示，他認(rèn)為英國經(jīng)濟已開始復(fù)蘇，但還有很長的路要走，其中就業(yè)前景尤其令人擔(dān)憂。

德國央行實時指標(biāo)顯示，德國經(jīng)濟在上個月觸底后，萎縮的步伐變得越來越溫和。德國央行的每周經(jīng)濟活動指數(shù)(WAI)顯示，截至7月12日的13周內(nèi)，德國經(jīng)濟活動較前13周萎縮2.7%。

因此如果近期全球范圍內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟改善的跡象可能也會抵消疫情二次蔓延的影響，這也將限制黃金上漲的空間。

7月17-18日還將舉行歐盟領(lǐng)導(dǎo)人峰會，屆時與會領(lǐng)導(dǎo)人需要尋求彌合圍繞長期預(yù)算的分歧。投資者還將關(guān)注是否會就擬議的7500億歐元歐元區(qū)復(fù)蘇基金達(dá)成協(xié)議。

美元仍處于歷史相對高位附近，但美聯(lián)儲或進(jìn)一步擴大刺激將推動金價走高

另一個限制黃金上漲的因素是美元仍總體強勢，限制了黃金的上漲空間。周二因為美元指數(shù)反彈，黃金再度跌破1800關(guān)口。

實際上，如果以美元以外的任何其他貨幣計量，黃金今年已經(jīng)創(chuàng)下紀(jì)錄新高。由于黃金合約以美元計價，因此金銀與美元之間存在反比關(guān)系。當(dāng)美元升值時，使用外幣購買黃金的投資者將變得更加昂貴，這對黃金構(gòu)成了下行壓力。


這意味著美元的強勢是阻止黃金上漲的主要障礙。盡管美元最近已經(jīng)下跌了一點，但是從歷史角度來看，它仍然很高。對比2008年金融危機，受到流動性危機影響，美元指數(shù)最高89.62，而隨后美聯(lián)儲的QE1，更是使得美元一度跌至70關(guān)口附近。而就在近期美聯(lián)儲實施了史無前例的刺激措施后，美元指數(shù)仍未跌破95關(guān)口，這意味著美元指數(shù)存在高估的可能。從長期看，美元指數(shù)最終將會出現(xiàn)修正，這將推動金價進(jìn)一步走高。


換句話說，推動黃金進(jìn)一步上漲的要素，可能就是美元進(jìn)一步下跌。

而美聯(lián)儲可能是推動這一進(jìn)程的因素。美聯(lián)儲已經(jīng)采取了很多措施來重振經(jīng)濟，從將利率降至零，到甚至購買垃圾公司債券。但這并不意味著美聯(lián)儲已經(jīng)結(jié)束了行動。

隨著疫情二次蔓延威脅到經(jīng)濟復(fù)蘇，美聯(lián)儲將面臨再次采取行動的壓力。下一步可能是加強前瞻性指引，例如承諾在通脹率達(dá)到2.5%之前不加息。這將發(fā)出一個強烈的信號，表明利率將在多年內(nèi)保持在低位，并可能推高金價，這是因為較長期的低利率，會對美元構(gòu)成損害。

最早的情形可能在今年夏天發(fā)生。在這之后，如果經(jīng)濟出現(xiàn)任何進(jìn)一步的問題，可能就需要采取更嚴(yán)厲的措施。這將是收益率曲線控制，也就是說，美聯(lián)儲為某些期限的債券設(shè)定一個收益率目標(biāo)，比如3年期國債。這只不過是一種更極端的形式，承諾在更長時間內(nèi)維持低利率。現(xiàn)在需要明確的是，美聯(lián)儲不想走這條路，因為這項政策也有一些風(fēng)險。例如，退出可能會非常困難，如果投資者懷疑美聯(lián)儲維持低收益率的承諾，并開始拋售債券，美聯(lián)儲可能需要購買大量美國國債，以保持收益率穩(wěn)定。


但這并不意味著它不會發(fā)生。動用這一政策工具的前提是經(jīng)濟前景的惡化，但美聯(lián)儲的決策者別無選擇，只能實施。實際上，如果債券收益率出于任何原因飆升，從而收緊金融狀況，美聯(lián)儲可能會被迫采取這種行動，美元將受到沉重打擊。

后市前瞻

① 14:00 德國6月CPI月率
② 14:00 英國5月GDP月率、英國5月季調(diào)后商品貿(mào)易帳、英國5月工業(yè)產(chǎn)出月率
③ 17:00 德國及歐元區(qū)7月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)
④ 20:30 美國6月未季調(diào)CPI指數(shù)