匯通財經APP訊——近期市場出現(xiàn)了一個令人困惑的現(xiàn)象，美國確診病例數(shù)越多，失業(yè)率越高，但是股票卻越看漲。周一在納指回落前，盤中續(xù)刷紀錄新高至10824.79。

究其背后的原因，這一切似乎都歸功于美聯(lián)儲持續(xù)巨量的寬松。當前美股已經完全忽視了基本面因素，完全由資金驅動。盡管失業(yè)率上升和股市上漲則導致了美國國內的貧富差距加大。

但就目前而言，投資者似乎將繼續(xù)跟隨美聯(lián)儲，因為只要美聯(lián)儲維持寬松，股市將繼續(xù)上漲，即便他們知道這是難以持續(xù)的。

但是一旦美聯(lián)儲竭力維護的市場泡沫破裂，隨著高失業(yè)率和國內貧富差距，這將引發(fā)美國股市崩盤，這將推動黃金大幅走高。

疫情惡化，美股表現(xiàn)反而越好？

NatAlliance國際固定收益部門負責人安德魯·布倫納（Andrew Brenner）表示：“疫情現(xiàn)在和股市成反比，疫情惡化，股市就越好，因為美聯(lián)儲將采取刺激措施，這就是市場的驅動力?！?br>
這正是我們在過去一個月看到美聯(lián)儲不斷萎縮的資產負債表時所說的話：從現(xiàn)在起，股票市場將會大幅波動，由于市場現(xiàn)在已完全脫離基本面，僅僅是內生性流動性和資金流的衍生產品，鮑威爾將需要尋找另一種理由來大幅度擴大美聯(lián)儲的量化寬松政策，而顯然疫情二次蔓延是一個很好的借口。

所以無論現(xiàn)在是有關疫情好轉的消息還是疫情本身似乎推動股市上漲。

裁員增加了企業(yè)的經營杠桿，反映在財報上體現(xiàn)為利潤上升

不過還有更多的原因，摩根士丹利首席股票策略師邁克爾·威爾遜(Michael Wilson)表示，創(chuàng)紀錄的裁員對市場有利，因為這意味著更高的企業(yè)利潤。威爾遜認為，大規(guī)模裁員意味著“爆炸性的經營杠桿”。


彭博社在“一個與失業(yè)人數(shù)上升有關的牛市案例”中表示：“裁員為利潤迅速反彈奠定了基礎。可以想象，更精簡的成本結構將使公司受益，因為一旦經濟復蘇，就可以從銷售中賺取更多的收入，所以市場的觀點發(fā)生了轉變?！?br>
盡管這一理論聽起來可能對數(shù)百萬失業(yè)美國人的痛苦充耳不聞，但也有先例可循，包括上一次衰退，它發(fā)生在長達11年的牛市之前?，F(xiàn)在的股市上漲更多的是由資產輕、算法優(yōu)化的巨型公司主導，他們對于失業(yè)數(shù)據敏感程度似乎相對有限，這就可以解釋為什么即使疫情反彈，股市仍在上漲。

彭博策略師吉娜·馬丁·亞當斯（Gina Martin Adams）認為，裁員意味著降低了消費者的支出，但這也有助于促進利潤的迅速恢復。

亞當斯說：“聽起來確實有些殘酷，但在衰退中聽起來總是這樣，這是現(xiàn)實。公司確實削減了成本以擺脫盈余衰退。費用的減少有助于公司擴大利潤，這將使穩(wěn)定的盈利前景成為可能。”

大規(guī)模失業(yè)期間，美股持續(xù)上漲加劇了美國的貧富差距

當然，大規(guī)模的裁員加上更高的股價只會使整個美國社會大為吃驚——美聯(lián)儲引發(fā)的創(chuàng)紀錄的財富不平等——中產階級失去數(shù)百萬個工作崗位，但是最富有的1％的人卻日漸富裕，這一情況似乎越發(fā)明顯。

盡管這些策略師只是闡述了他們的觀點，但他們所描述的情況卻與對華爾街價值體系的某些懷疑論調相吻合，即富人變得更富裕的原因是因為間接從窮人那邊獲得了收益，這些問題已經存在了數(shù)十年，并且在疫情和喬治·弗洛伊德抗議活動中得到了充分報道。

可以肯定的是，大多數(shù)從事大規(guī)模裁員的公司也已暫時中止了其股票回購和分紅，但可以預計，一旦標普500回到歷史最高水平，公司將迅速將其在債券市場籌集的所有數(shù)十億美元以股利和回購的形式返回給股東，導致更大的不平等。

由于現(xiàn)在聯(lián)儲改變方向為時已晚，唯一現(xiàn)實的結果是引發(fā)社會對于貧富差距的更大的聲討，這導致股市崩盤。

短時間投資者將繼續(xù)跟隨美聯(lián)儲，因為持續(xù)巨量寬松是推動美股上漲的主要因素

Marketfield Asset Management首席執(zhí)行長邁克爾紹烏爾(Michael Shaoul)認為，盡管疫情呼吁人們承擔社會責任，但將社會責任與市場或經濟分析混為一談可能會很棘手。

高盛對此的解釋是，所有投資者關心的是早上的第一件事是戰(zhàn)斗還是跟隨美聯(lián)儲。其余不再重要。只要美聯(lián)儲向經濟注入數(shù)十億計美元的刺激，那么股市會繼續(xù)上漲，盡管這將導致更大的不平等,直到有一天終將抵達的轉折點——社會對于不平等的憤怒以及通貨膨脹，但是在這一崩潰性的結果出現(xiàn)之前，人們可能仍舊傾向于跟隨美聯(lián)儲。