匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五（7月17日）現(xiàn)貨黃金于1800美元下方窄幅震蕩，現(xiàn)報(bào)1796.95美元，跌幅0.01%。

周四因?yàn)?a class="keywords" href='http://www.djxxkj.cn/keyword/100930' target='_blank'>美國的零售銷售數(shù)據(jù)和中國的GDP數(shù)據(jù)好于預(yù)期，且歐洲央行按兵不動(dòng)，部分投資者選擇獲利了結(jié)，因此施壓黃金。

同時(shí)避險(xiǎn)資金短時(shí)間流入美元，也對(duì)黃金構(gòu)成了擠壓，但是隨著美國經(jīng)濟(jì)比較優(yōu)勢(shì)喪失，將推動(dòng)資金重新回流黃金。

周四公布的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降有限，凸顯美國就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢，這將延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。同時(shí)美國單日確診人數(shù)再創(chuàng)新高，尚未顯示出疫情蔓延放緩的跡象，這都將繼續(xù)支撐金價(jià)。

但是需注意的是短時(shí)間通縮的風(fēng)險(xiǎn)高于通脹，這可能也會(huì)短時(shí)間限制黃金的漲幅，因?yàn)辄S金被視作是對(duì)沖通脹的工具，但是這也強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)寬松以推動(dòng)通脹回升的預(yù)期，因此中長期仍對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐。

日內(nèi)關(guān)注美國6月營建許可月率和新屋開工數(shù)據(jù)，同時(shí)關(guān)注密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)，以尋找美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的線索。

同時(shí)關(guān)注歐盟峰會(huì)，預(yù)計(jì)將會(huì)通過7500億歐元的復(fù)蘇計(jì)劃，由于美國經(jīng)濟(jì)的比較優(yōu)勢(shì)是賦予美元避險(xiǎn)屬性的重要因素，但是隨著歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期好于美國，這將削弱美元的避險(xiǎn)吸引力。

美國和中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好提振市場(chǎng)樂觀情緒，投資者選擇獲利了結(jié)

周四(7月16日)紐市盤中，金價(jià)走低，現(xiàn)貨黃金失守1800關(guān)口，并在周五進(jìn)一步走低至1794.98，美元指數(shù)大幅回升令金價(jià)承壓，而歐洲央行維持貨幣政策不變，也促使一些投資者獲利了結(jié)。當(dāng)前市場(chǎng)看多黃金情緒高漲，有分析師表示，在這樣擁擠的交易中，黃金多頭要小心。


投資者評(píng)估中國經(jīng)濟(jì)重回增長且美國零售業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期的影響。在截至6月末的三個(gè)月里，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長了3.2%，扭轉(zhuǎn)了第一季度萎縮6.8%的局面，而且增速高于預(yù)估中值2.4%。美國6月份的零售額環(huán)比增長7.5%，5月份數(shù)據(jù)向上修正后增幅達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的18.2％。近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，這一定程度上削弱了黃金的避險(xiǎn)需求。

經(jīng)紀(jì)商OANDA的高級(jí)市場(chǎng)分析師Edward Moya表示，主要題材是，央行在一段時(shí)間內(nèi)按兵不動(dòng)，還會(huì)有更多的刺激措施，但時(shí)間要晚得多，這在一定程度上削弱了黃金最近的看漲趨勢(shì)。

德國商業(yè)銀行分析師Carsten Fritsch撰寫報(bào)告稱，金價(jià)仍舊在每盎司1800美元上方交易，但也很難進(jìn)一步上漲。

當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)黃金看漲的情緒依然高漲，道明證券(TD Securities)大宗商品策略師Daniel Ghali表示，在這樣擁擠的交易中，黃金多頭要小心。在持續(xù)大漲，并且整個(gè)市場(chǎng)繼續(xù)大舉看多的環(huán)境下，黃金市場(chǎng)是可能出現(xiàn)大規(guī)模的清倉打壓的情況。

此前基于Hulbert gold Newsletter情緒指數(shù)(HGNSI)編制的黃金平均推薦敞口水平追蹤器顯示，HGNSI在過去幾天上升到頂部的10%的水平，通常該數(shù)值處于90%上方或者10%下方都表示當(dāng)前的市場(chǎng)情緒處于極端的平。在過去幾年中出現(xiàn)其他類似情況后，VanEck Vectors Gold Miners ETF都會(huì)開始下跌，因?yàn)椴糠滞顿Y者可能會(huì)選擇獲利了結(jié)以保護(hù)盈利。

隨著近期黃金交投于近9年高位且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，警惕獲利拋盤可能會(huì)對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓力。

國際貿(mào)易擔(dān)憂情緒+疫情蔓延+失業(yè)人數(shù)高企提振美元，但是美元避險(xiǎn)吸引力正在失去光澤

另一個(gè)施壓金價(jià)的因素是周四美元止跌回升，創(chuàng)下逾一周來最大漲幅，因國際貿(mào)易擔(dān)憂情緒回升使得投資者再次持有美元，同時(shí)歐元回吐升幅，期權(quán)交易員對(duì)歐元的看漲程度有所降低。

另一方面，美國疫情蔓延未看到放緩的跡象，加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒，也推動(dòng)美元走高，并打壓美國股市。

據(jù)美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)疫情實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)顯示，截至美東時(shí)間7月16日下午5時(shí)34分，美國已有新冠病毒感染病例3556403例，其中包括死亡病例138072例。與該系統(tǒng)7月15日下午5時(shí)34分的數(shù)據(jù)相比，美國新增感染病例78386例，新增死亡病例966例。美國佛州單日新冠死亡人數(shù)創(chuàng)新高。

新增確診人數(shù)再度激增迫使加州和其他州再次停擺，引發(fā)了對(duì)美國經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)將繼續(xù)受到影響的擔(dān)憂。

盡管周四美國6月零售銷售連續(xù)第二個(gè)月增長。但據(jù)美國勞工部周四發(fā)布的另一份報(bào)告，新冠疫情再度加重，正在削弱剛剛開始的復(fù)蘇，仍有3200萬美國人在領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)金。受此影響，周四美元?jiǎng)?chuàng)下逾一周最大漲幅，這使得黃金跌破1800美元關(guān)口。

不過多數(shù)分析師認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)巨量的寬松，同時(shí)美國經(jīng)濟(jì)相對(duì)于歐洲的比較優(yōu)勢(shì)不存在，美元的避險(xiǎn)屬性將再度遭到削弱。

基金分析公司理柏(Lipper)表示，在截至周三的一周，美國貨幣市場(chǎng)基金資金外流規(guī)模創(chuàng)2008年來最大。

美國貨幣市場(chǎng)基金當(dāng)周流出901億美元資金，創(chuàng)2008年9月來最大外流，且在理柏1992年以來的數(shù)據(jù)中為第二大外流規(guī)模。

日內(nèi)關(guān)注歐盟峰會(huì)，預(yù)計(jì)歐洲國家將在峰會(huì)上投票通過一項(xiàng)7500億歐元(8560億美元)的復(fù)蘇基金，以提振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。分析師表示，即使歐盟達(dá)成的融資方案規(guī)模小于目前談判桌上的規(guī)模，美元兌歐元仍可能繼續(xù)走軟。

Tempus Inc交易副總裁John Doyle稱，雖然歐洲有自己的麻煩，但在復(fù)蘇方面他們比美國處于更好的位置。我指的不是股票市場(chǎng)，而是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這也是美元整體走軟的另一個(gè)理由。

短期通縮風(fēng)險(xiǎn)可能限制黃金漲幅，但將強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期，中長期仍利多金價(jià)

需注意的是，通縮風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)短時(shí)間限制黃金的漲幅。道明證券(TD Securities)大宗商品策略師Daniel Ghali表示，黃金金市場(chǎng)正在從避險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向通脹對(duì)沖資產(chǎn)，因此金價(jià)的表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)有相關(guān)性。

Ghali指出，被注入市場(chǎng)的大規(guī)模流動(dòng)性不僅推高了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格，也推高了金價(jià)。因?yàn)榇罅抠Y產(chǎn)要在實(shí)際利率極低的情況下尋求收益。正是市場(chǎng)對(duì)通脹對(duì)沖的需求，推動(dòng)金價(jià)上行突破了多個(gè)阻力區(qū)域。

不過周四美國紐約聯(lián)儲(chǔ)主席稱，通縮壓力目前占主導(dǎo)地位，收益率曲線控制相對(duì)于前瞻指引只是次要選項(xiàng)。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯表示，在通脹率超過美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)之前，美聯(lián)儲(chǔ)沒有理由升息。他預(yù)計(jì)，低通脹將成為未來幾年的一個(gè)問題。

美聯(lián)儲(chǔ)官員傳達(dá)了對(duì)于通縮的擔(dān)憂說明了這樣一個(gè)問題，即便美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯的復(fù)蘇，但是總體依舊疲軟，如果疫情二次蔓延，可能會(huì)進(jìn)一步延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，限制通脹回升的空間。

此前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率1%，作為美聯(lián)儲(chǔ)觀察通脹的指標(biāo)，該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。

由于黃金被視作是對(duì)沖通脹的工具，通脹低迷時(shí)貨幣的購買力增加，延緩實(shí)際利率下行的趨勢(shì)，往往會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)增持現(xiàn)金，因此會(huì)對(duì)黃金構(gòu)成小幅的壓力。

但是通縮時(shí)間越長意味著需要的刺激措施和力度都加大。美聯(lián)儲(chǔ)此前多次表示，在通脹達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)前不會(huì)考慮退出寬松。

當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)降息至0附近，并且開啟了無限量QE，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表大幅擴(kuò)張。美國政府也采取了刺激性的財(cái)政政策，今年前5個(gè)月的財(cái)政赤字是去年同期的3.6倍。美國當(dāng)前的疫情并未控制住，新增確診病例數(shù)仍在創(chuàng)新高，未來非?？赡芡瞥龈嗟拇碳ば载?cái)政以及貨幣政策。也就是說當(dāng)前的流動(dòng)性十分寬松，未來可能更寬松，若有一些因素，比如天氣或者其他因素導(dǎo)致通脹率持續(xù)走高的話，商品將普遍上漲，黃金將會(huì)再次大幅上漲。

盛寶銀行：實(shí)際收益率進(jìn)一步向負(fù)數(shù)移動(dòng)，有助于支撐金價(jià)

黃金市場(chǎng)正在稍作喘息，因?yàn)榻饍r(jià)繼續(xù)在1800關(guān)口尋求獲得穩(wěn)固的支撐。但市場(chǎng)分析師認(rèn)為金價(jià)仍有可能繼續(xù)走高。

盛寶銀行大宗商品策略主管奧萊·漢森（Ole Hansen）表示：“由于美元受到猛烈沖擊，國際貿(mào)易緊張情緒升溫，實(shí)際收益率進(jìn)一步向負(fù)數(shù)移動(dòng)，因此存在進(jìn)一步走高的基礎(chǔ)?！?

漢森繼續(xù)關(guān)注的最大因素之一是債券市場(chǎng)，因?yàn)槭袌?chǎng)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)最早將于9月推出收益率曲線控制措施。

他補(bǔ)充說，在低利率環(huán)境下通貨膨脹率上升，意味著實(shí)際債券收益率可能進(jìn)一步向負(fù)數(shù)區(qū)域移動(dòng)。

他還指出，由于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況，債券不能作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，使黃金成為擁有吸引力的投資。“自4月份以來，美國債券市場(chǎng)表現(xiàn)得好像已經(jīng)在實(shí)施收益率曲線控制。雖然美國十年期國債的收益率被固定在70至80個(gè)基點(diǎn)之間的相對(duì)狹窄范圍內(nèi)，但實(shí)際收益率和盈虧平衡點(diǎn)卻朝相反的方向發(fā)展?！?/B>

隨著各國政府繼續(xù)實(shí)施大量的財(cái)政刺激措施以振興全球經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)對(duì)于通脹的預(yù)期也逐漸升溫。

盡管黃金市場(chǎng)正在出現(xiàn)空前的看漲情緒和投資者興趣，但漢森表示，市場(chǎng)可能需要看到較低的價(jià)格才能吸引新的資金。“黃金圖表需要更深調(diào)整和更長整合時(shí)間的市場(chǎng)。但是到目前為止，潛在的投資需求已經(jīng)足夠強(qiáng)大，可以防止黃金出現(xiàn)大幅的回落。對(duì)黃金ETF的需求保持堅(jiān)挺，總持倉量繼續(xù)達(dá)到新的紀(jì)錄高位，這都將在未來推動(dòng)金價(jià)走高?！?br>

后市前瞻

① 17:00 歐元區(qū)6月CPI月率
② 18:00 英國央行行長貝利發(fā)表講話
③ 20:30 美國6月營建許可總數(shù)、美國6月新屋開工總數(shù)年化
④ 22:00 美國7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)