匯通財經(jīng)APP訊——周五（9月25日）美原油小幅走高，盤中刷新兩個交易日高位于40.64美元，現(xiàn)報40.48美元，漲幅0.42%。

周四因為市場押注美國出臺新的刺激計劃，因此油價反彈。在此之前，美國失業(yè)金數(shù)據(jù)不佳一度小幅打壓油價，但是因市場押注這將加大美國出臺財政刺激的壓力，因此油價隨后快速反彈。

總體而言，油價目前仍在選擇方向。一方面，原油需求復蘇慢于預期打擊油價前景，且美國煉廠運行率下滑打擊短期需求。但是另一方面，OPEC+維持減產(chǎn)，且美原油在未來一段時間內不存在明顯增產(chǎn)的空間。油市維持著脆弱的平衡。

目前最大的不確定性因素仍是疫情的進展。隨著疫情持續(xù)蔓延，部分地區(qū)重啟封鎖，可能進一步打擊需求前景，如果這一趨勢持續(xù)，料原油還有大幅回落的空間。

最新數(shù)據(jù)顯示，上一季度美國原油庫存下降100萬桶/日，但是本月美國原油庫存增加50-100萬桶/日，這可能導致原油存儲空間再度告急。

日內關注耐用品訂單數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)一定程度上反映了航空業(yè)的景氣程度，料也會對油價產(chǎn)生影響。

市場押注美國出臺新的刺激計劃，提振油價，日內關注耐用品訂單數(shù)據(jù)

周四股市在震蕩交投中上漲，投資者押注于美國出臺新的刺激計劃以提振遭受疫情重創(chuàng)的經(jīng)濟的前景，此前數(shù)據(jù)顯示上周初請失業(yè)金人數(shù)上升。

盤中稍早，股市一度下跌，因周四美國勞工部表示，截至9月19日的一周，初請失業(yè)金人數(shù)增加4000人，經(jīng)季節(jié)性調整后為87萬人，預估為84萬人，此前一周為86.6萬人。

美國就業(yè)市場復蘇疲軟，加劇了經(jīng)濟下行的壓力，因此一度施壓油價。


不過眾議院籌款委員會主席Richard Nea表示，眾議院民主黨領導人正在研究一項2.2萬億美元的新冠刺激議案，議員們最快可能在下周就該議案進行投票。

OANDA高級市場分析師Edward Moya表示：“失業(yè)金數(shù)據(jù)非常令人失望，這強調了需要采取更多措施。復蘇正在停滯，你將看到復蘇停滯的時間越長，國會感受到的壓力就越大?！贝送猓琈oya表示，美聯(lián)儲主席鮑威爾連續(xù)幾天都在表示我們需要更多的財政刺激?！?/B>

由于交易員們對眾議院議長佩洛希和美國財政部長努欽之間陷入停滯的刺激磋商或將恢復重新燃起希望，同時民主黨人準備了一項新的刺激計劃，因此油價隨后反彈。

日內還將發(fā)布8月耐用品訂單數(shù)據(jù)，分析機構當前普遍預測，在此前5-7月耐用品下訂單增長持續(xù)井噴，以填補上之前在疫情引發(fā)的封鎖期間出現(xiàn)的缺口后，進一步的增長將重新放緩，尤其是考慮到航空業(yè)仍然相當不景氣的這一背景。油價也將對此作出直接的反應。

海灣國家面臨債務違約風險，或被迫討論延長縮減減產(chǎn)規(guī)模的時間

國際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)顯示，除卡塔爾外，預計所有海灣國家今年的預算將保持不變或進一步陷入赤字。該地區(qū)最大的經(jīng)濟體沙特表現(xiàn)最好，赤字占GDP的11.4％，而阿曼則表現(xiàn)最差，赤字為16.9％。

出現(xiàn)赤字對他們而言，沒有什么特別的。依賴石油收入的海灣國家通常在油價上漲時獲得大量的現(xiàn)金流，而油價下跌時往往通過借債來彌補支出上的財政空缺，直到油價再度復蘇。

但是這次不同的是，海灣國家政府缺乏回旋余地。投資者對其新債券的興趣可能很大，但如果油價繼續(xù)徘徊在每桶40美元左右，意味著海灣國家可能會在償還債務問題上面臨風險。

當前油價遠低于海灣國家的收支平衡水平，甚至是最低水平。根據(jù)國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，僅沙特的收支平衡點今年就達到76.10美元/桶，通過上調增值稅和削減開支，明年可能跌至66美元/桶。

但即便是按照高盛樂觀地預計明年布倫特原油價格將升至每桶65美元，仍無法實現(xiàn)收支平衡目標。

這可能迫使海灣國家再度收緊產(chǎn)量目標，至少可能會進一步推遲2021年初可能放寬的減產(chǎn)。按照OPEC+協(xié)議規(guī)定，從2021年1月起進一步放寬200萬桶/日的減產(chǎn)力度。

美原油產(chǎn)量料維持在當前水平附近，除非油價回升否則增產(chǎn)意愿不足

根據(jù)達拉斯聯(lián)儲最新的季度能源調查，維持石油生產(chǎn)將是未來六個月美國石油鉆探商的首要任務。根據(jù)該機構的數(shù)據(jù)，19%的受訪者(最大比例)最關注于保持目前的生產(chǎn)水平。

調查發(fā)現(xiàn)，16%的人把提高產(chǎn)量作為首要任務。這一比例與說自己的首要任務是減少債務的受訪者的比例相同。另有16%的受訪者表示，他們未來六個月的首要任務是尋找額外的資金來源。

有趣的是，資產(chǎn)剝離是最不受歡迎的優(yōu)先事項:只有不到8%的受訪者將其列為優(yōu)先事項。8%的受訪者將降低成本作為首要任務，12%的受訪者將資產(chǎn)收購作為首要任務。

在油田服務中，優(yōu)先考慮的情況有所不同。該領域近三分之一的受訪者表示，未來六個月他們最優(yōu)先考慮的是業(yè)務增長，而保持業(yè)務活動在當前水平的優(yōu)先程度略低。其次是降低成本，約10%的受訪者表示這是他們的首要任務。只有不到10%的人選擇減少債務。

達拉斯聯(lián)儲最新調查的另一個亮點是，多數(shù)石油企業(yè)高管認為美國石油產(chǎn)量已經(jīng)見頂。多達三分之二的受訪者認同這一觀點。更多數(shù)人認為，未來OPEC將在決定油價方面發(fā)揮更重要的作用。大約74%的受訪者都有這樣的想法。

說到價格，美國的鉆機數(shù)量似乎還需要一段時間才能開始顯著增加。據(jù)達拉斯聯(lián)儲調查的43%受訪者稱，只有當WTI原油價格達到每桶51-55美元時，鉆機數(shù)量才會大幅增加。另有29%的受訪者認為，當WTI升至56-60美元時，鉆機數(shù)量將開始穩(wěn)步增加，只有11人認為，當WTI價格低于50美元時，鉆井公司將開始增加鉆機數(shù)量。

熱帶風暴過后美國產(chǎn)量總體恢復，但煉廠運營率依舊低迷

熱帶風暴貝塔和颶風莎莉過去后，美國墨西哥灣的石油和天然氣業(yè)務正在恢復正常。

殼牌公司9月23日表示，已開始重新部署工人到位于墨西哥灣西部的Perdido平臺，該平臺的10萬桶/日油當量在測試期間被關閉。殼牌還表示，已恢復在其Mars平臺的鉆井作業(yè)。

據(jù)美國安全和環(huán)境執(zhí)法局(BSEE)的數(shù)據(jù)，截至9月22日，墨西哥灣仍有131690桶/日的原油停產(chǎn)，約占墨西哥灣石油總產(chǎn)量的7.1%，同時約1.3億立方英尺/日的天然氣停產(chǎn)，約占4.8%。只有21個平臺仍然被疏散，而在薩莉襲擊之前高達150多個。

BSEE在9月22日發(fā)布了風暴后的最終報告。然而，Perdido即將恢復的產(chǎn)量可能面臨離線的風險。

今年是自2005年以來大西洋風暴最繁忙的季節(jié)。根據(jù)美國國家颶風中心的數(shù)據(jù)，雖然目前在海灣和大西洋，除了靠近新斯科舍和紐芬蘭的特迪外，沒有更多的有名字的風暴活動，但颶風季節(jié)仍然持續(xù)到11月底。

不過盡管颶風導致供應中斷對油價構成了支撐，但是最新數(shù)據(jù)顯示，墨西哥灣的產(chǎn)油商們可以很快從供應中斷中恢復過來，因此對于油價的支撐相對有限。

相反，由于夏季出游高峰結束，煉廠紛紛進入維護期，而不斷襲擊的風暴使得更多的煉廠提前關閉，這實際上降低了原油需求。

路易斯安那州目前還有近100萬桶/日的原油提煉能力在最近的風暴之后處于停產(chǎn)狀態(tài)。

Phillips 66位于路易斯安那州Belle Chasse的日產(chǎn)25.56萬桶的Alliance煉油廠提前關閉。盡管風暴沒有影響路易斯安那州東南部幾乎所有地區(qū)，Phillips 66說，Alliance煉油廠將繼續(xù)關閉，進行原計劃在10月份進行的維修。

位于路易斯安那州西南部的Phillips 66和Citgo的Lake Charles兩家大型精煉廠在遭受持續(xù)破壞和電力中斷后仍然處于關閉狀態(tài)。

電力供應商Entergy正在重建被摧毀的通往煉油廠和其他設施的輸電線，該公司表示希望在9月底之前恢復供電。

疫情蔓延導致更多封鎖措施也打擊需求前景

疫情持續(xù)蔓延也繼續(xù)打擊原油的需求前景。

美國約翰斯·霍普金斯大學的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至美國東部時間24日17時30分（北京時間25日5時30分），美國新冠肺炎確診病例累計接近697萬例，達到6967103例，死亡病例超過20.2萬，達到202558例。

同時英國9月24日新增6634例新冠確診病例，為疫情暴發(fā)以來的最高單日新增病例數(shù)。為控制新一波疫情，英國首相約翰遜日前宣布，對英格蘭地區(qū)推出一系列新限制措施，包括縮短酒吧和餐館營業(yè)時間至晚上10時，這些措施可能需施行6個月。

歐洲疾病預防與控制中心(ECDC)主任安德烈婭·阿蒙24日表示，自8月以來，歐洲新增新冠確診病例數(shù)出現(xiàn)了令人擔憂的增長。該機構當天發(fā)布的最新風險評估報告顯示，在歐盟國家和英國的大部分地區(qū)，人群對新冠具有免疫力的比例不到15%。

亞洲方面，印度新冠病毒疫情繼續(xù)肆虐，確診病例正迅速逼近目前世界最多的美國。而實地的疫情可能比想象的情況更糟糕。一位印度政府科學家告訴BBC記者，感染病例數(shù)字正在“階梯式螺旋上升”，在整個印度激增。唯一“令人安慰”的是死亡率較低：目前大約為1.63%，這個數(shù)字低于許多病例數(shù)量較高的國家。

隨著疫情的持續(xù)蔓延導致更多的封鎖措施可能意味著原油需求將繼續(xù)遭遇打擊，尤其是燃料油需求料維持疲軟的態(tài)勢。

原油需求復蘇慢于預期，原油庫存出現(xiàn)回升的跡象

就在OPEC認為他們已經(jīng)重新平衡油市之際，利比亞的增產(chǎn)使得各產(chǎn)油國感到不快。到本月底，利比亞國家石油公司計劃將平均日產(chǎn)量從不足10萬桶/日提高到26萬桶/日。同時，OPEC+縮減了減產(chǎn)規(guī)模200萬桶/日，Mercuria首席執(zhí)行官馬克·杜南德（Marco Dunand）稱，市場無法應對這一問題。

Dunand表示，需求仍比此前預期疲軟，流入市場的任何其他石油都無法吸收。這意味著浮動存儲市場可能再度告急，因為本月全球庫存增加50萬桶/日至100萬桶/日（不包括利比亞重啟），而上一季度則減少了100萬桶/日。

一個特別令人擔憂的趨勢是新興國家的經(jīng)濟復蘇速度緩慢，這是石油需求增長的主要驅動力。大多數(shù)國家仍在與疫情及其對經(jīng)濟的影響作斗爭。印度就是一個很好的例子：他的需求被認為是受疫情影響最嚴重的，該國的病例數(shù)位居全球第一，且單日新增人數(shù)為全球之最。

另一個令人擔心的是，此前受益于低油價而出現(xiàn)的投機性買需也已經(jīng)結束，尤其是在亞洲國家中。根據(jù)牛津能源研究所的說法，這將是一個長期趨勢，而不單單只是疫情造成的結果。清潔能源的使用將從根本上改變需求機構。

根據(jù)Mercuria的Dunand的說法，第四季度的石油需求平均為每天9500萬桶。這一數(shù)字低于市場普遍預期的9700萬桶/日和2021年春季的9800萬桶/日。

而且，庫存下降的速度也比預期要弱。除此之外，柴油庫存急劇增加，Dunand指出，煉油廠正在將噴氣燃料傾倒入柴油庫中，利比亞重新開始生產(chǎn)，價格前景再次變得嚴峻。

據(jù)Mercuria負責人說，石油市場上最大的問題是柴油庫存過剩。隨著歐洲許多國家再次采取限制措施以應對疫情，燃料油需求（特別是噴氣燃料）復蘇的步伐將再度放緩。如果第二波感染浪潮席卷歐洲大陸，這種趨勢如果不能逆轉的話，那么需求下降的趨勢將加快