匯通財經(jīng)APP訊——前幾個月“紋絲不動”的油市9月出現(xiàn)了明顯了波動。

9月初，隨著夏季出游高峰的結(jié)束，疲軟的汽油需求以及亞洲原油進口下降引發(fā)了市場對于需求復蘇前景的擔憂。

同時OPEC和IEA在9月繼續(xù)下調(diào)原油需求預期，也凸顯了市場需求疲軟。而隨著煉廠運行率跌至75%，遠低于以往同期的85%，這使得美原油一度跌至3個月低點。

不過颶風Sally導致美國墨西哥灣26.9%石油生產(chǎn)中斷，短時間支撐油價。而在9月17日OPEC+聯(lián)合部長級會議上，沙特警告投機者將受到“地獄般的”傷害，受此影響，美原油也一度大漲近2%。


總體而言，需求前景仍是主導油價的因素。不過除此之外，市場還需要關注其他因素，包括美國股市的走向、OPEC+的產(chǎn)量變化以及美國刺激方案的進展，這都對油價產(chǎn)生直接短期性的影響。

技術面上，美原油呈現(xiàn)出三角收斂形態(tài)，如果原油需求持續(xù)疲軟且存在進一步回落的空間，預計在10月可能會進一步回調(diào)。

夏季出游高峰結(jié)束，需求總體疲軟+煉廠維護期

9月初油價大幅下挫，一個重要的原因是美國夏季出游高峰結(jié)束，這通常意味著汽油需求下滑，因此煉廠也往往會選擇這個時間節(jié)點進入維護期，這也導致了原油需求下滑。

數(shù)據(jù)顯示，6月份美國公路交通對汽油的需求增加了，因為美國各州放松限制措施后推動了需求回升，但是此后基本處于持平的狀態(tài)，因為隨著疫情再度蔓延，需求增長陷入了停滯。

在疫情爆發(fā)初期，美國的汽油需求從1月底的893.3萬桶/日下降到4月初封鎖最嚴重時的506.5萬桶/日。7月中旬，由于市場對經(jīng)濟復蘇感到欣喜，需求一度升至880.9萬桶/日。但此后數(shù)據(jù)增長陷入停滯，這和以往的夏季出游高峰需求激增形成了鮮明的對比。

與去年同期相比，美國汽油需求仍減少逾100萬桶/日，且需求復蘇已經(jīng)陷入停滯


除了汽油需求疲軟外，燃料油需求疲軟也是打擊需求前景的重要因素。燃料油和汽油需求通常是追蹤市場需求變動的重要指標。

lightradar24最新數(shù)據(jù)顯示，商用航班與去年8月相比仍下降了45％，而且恢復速度似乎有所放緩。

根據(jù)美銀美林的數(shù)據(jù)，到2022年，航空旅行預計只會恢復75%。預計到2023年，這一比例將回升至90%，但考慮到這還需要數(shù)年時間，這種情況并不樂觀。


因汽油和燃料油需求疲軟，引發(fā)了市場對于疫情沖擊下需求回升的擔憂情緒，因此對油價構(gòu)成打擊。

亞洲原油需求明顯下滑

原油需求復蘇很大程度上得益于亞洲原油需求復蘇，因此自從4月美原油跌至負值以來，亞洲需求大國通過低油價大量買進原油，這也是推動原油需求復蘇的一個關鍵因素。

但是隨著油價已經(jīng)穩(wěn)定在40美元附近，且亞洲原油原油存儲空間也開始告急，這使得亞洲的進口開始明顯的下滑。

最新的數(shù)據(jù)顯示，8月裝船、運往亞洲部分國家的原油數(shù)量已經(jīng)開始下滑，同時也遠低于第二季均值水平。

這個數(shù)據(jù)似乎透露出，隨著亞洲近幾個月高速進口，從10月起大概會放緩到較正常水準，這意味著原油市場已經(jīng)習以為常的需求力道將會減少高達200萬桶/日。

亞洲第二大石油進口國印度8月買進360萬桶/日，高于7月和6月的344萬桶/日。雖然這是回升了，但值得注意的是，印度在疫情前的需求為410萬桶/日至470萬桶/日，這意味著需求仍然不足。鑒于印度仍在受疫情困擾，這個南亞國家的需求可能需要更長的時間才能完全恢復。

因?qū)喼拊托枨蠓啪彽膽n慮，也是9月初油價大跌的一個重要推動因素。

OPEC和IEA在9月繼續(xù)下調(diào)需求預期

繼8月三大能源機構(gòu)相繼下調(diào)原油需求預期后，9月OPEC和IEA繼續(xù)下調(diào)這一預期。

OPEC在最新月報中表示，受新冠疫情影響，2020年全球石油需求降幅將超過此前的預測，且明年的復蘇速度將慢于預期。

該機構(gòu)預計，今年全球石油需求將下降946萬桶/日，超過一個月前預期的906萬桶/日。

OPEC在談到2021年的前景時表示：“風險仍然很高，而且傾向于下行，特別是與新增病例發(fā)展以及可能的治療方法相關的方面。遠程辦公和遠程會議使用的增加估計會限制運輸燃料完全恢復到2019年的水平。”

這意味著明年需求反彈的速度將慢于預期。OPEC預計2021年石油消費量將增加662萬桶/日，比上月預期的少37萬桶/日。

由于需求暴跌，石油庫存不斷增加。OPEC表示，7月發(fā)達國家的庫存減少了450萬桶，但仍較五年平均水平高出2.606億桶。

OPEC報告還預測，今明兩年對OPEC原油的需求將低于預期，因為該組織以外產(chǎn)油國的供應增加，且全球需求預測被下調(diào)。

OPEC表示，今年對其原油的平均需求為2260萬桶/日，比之前的預測減少了70萬桶/日。這表明，如果OPEC繼續(xù)以8月的速度增產(chǎn)，油市將處于過剩狀態(tài)。OPEC將明年對其原油需求的預測下調(diào)了110萬桶/日。

國際能源署（IEA）也傳達了同樣的預期。該機構(gòu)將2020年全球石油需求預期從9210萬桶/日削減至9190萬桶/日，同時將2021年全球石油需求從9740萬桶/日削減至9710萬桶/日。

颶風Sally導致美國墨西哥灣26.9%石油生產(chǎn)中斷小幅支撐油價，但也導致煉廠運行率下降

9月中旬受颶風莎莉（Sally）的影響，墨西哥灣部分產(chǎn)能中斷，也在短線給油價提供上漲動能，幫助油價從近三個月低位反彈。

BSEE的數(shù)據(jù)顯示，颶風Sally導致墨西哥灣近27%的石油生產(chǎn)關閉，關閉的天然氣產(chǎn)量占比28%；149個平臺和3個鉆機被疏散。

Rystad分析師在一份報告中寫道，由于颶風Sally穿越該地區(qū)，美國墨西哥灣的石油生產(chǎn)商正在關閉生產(chǎn)并撤離人員，多達100萬桶/日的產(chǎn)能可能會關閉。

Rystad Energy石油市場主管Bjornar Tonhaugen表示：“美國的惡劣天氣事件導致其石油產(chǎn)量出現(xiàn)一些不可預測的情況，這對油價總是好消息?！?br>
盡管颶風的影響使得油價自三個月低位反彈，但是和8月勞拉颶風的影響類似，由于各大廠商在短時間內(nèi)迅速恢復了原油產(chǎn)量，因此對于原油支撐作用有限。

相反，由于颶風墨西哥灣的部分煉廠提前關閉了產(chǎn)能，這使得9月墨西哥灣煉廠運行率僅為75%，遠低于去年同期的85%，這反而對原油需求造成了打壓。

沙特警告做空的投機者，對沖基金削減了原油空倉

另一個支撐油價的因素是9月17日OPEC+聯(lián)合部長級會議上，沙特警告投機者將受到“地獄般的”傷害。

沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲親王周四還警告交易商不要在油市大舉押注，稱他將努力讓市場“無法預料”，并承諾那些油價投機客將受到“地獄般的”傷害。

據(jù)OEPC+消息人士透露，阿卜杜勒阿齊茲親王在會上表示，如果油市因需求疲軟和新冠病例攀升而惡化，OPEC+可能會在10月召開特別會議。

當被問及OPEC+的下一步行動時，阿卜杜勒阿齊茲親王在新聞發(fā)布會上表示：“任何認為他們會從我這里得到關于我們下一步行動信息的人，絕對是在做夢…我將確保無論誰在這個市場上投機，都會受到地獄般的傷害。”

他表示，OPEC+將采取一種積極和預防性的立場來應對油市挑戰(zhàn)。對于那些想做空油市的人，阿卜杜勒阿齊茲親王發(fā)出了以下警告：“來吧，放馬過來吧。”

消息傳出后，布油一度大漲2%。同時由于市場預期OPEC+不會對油市大跌坐視不管，機構(gòu)開始重新布局原油多單。

在9月初，由于供應過剩隱憂浮現(xiàn)，基金連續(xù)三周單周減持凈多單萬手，這令市場押注美油仍存在3-5美元回調(diào)空間。

不過隨著沙特警告做空的投機者，對沖基金削減了原油空倉。截至9月22日止當周，對沖基金和其他基金經(jīng)理買進了相當于4000萬桶的六種最重要的石油期貨和期權(quán)合約。

ICE Futures Europe和美國商品期貨交易委員會(CFTC)發(fā)布的記錄顯示，購買速度為4月底以來最快。

最近幾年，對沖基金倉位若集中于市場的一方，通常預示著價格趨勢即將迎來轉(zhuǎn)折點。事實上在沙特石油部長發(fā)出威脅之前，對沖基金的賣盤就已經(jīng)在減速，顯示風險均衡態(tài)勢正在轉(zhuǎn)變。

利比亞增產(chǎn)至26萬桶/日

利比亞國家石油公司（NOC）在9月末實現(xiàn)產(chǎn)量增至26萬桶/日，高于解除對石油港口和油田的封鎖之前的約10萬桶/日，這加劇了市場對于油市供需失衡的擔憂。

利比亞國民軍（LNA）負責人哈利法·哈夫塔爾（Khalifa Haftar）將軍在同盟的幫助下于1月封鎖了利比亞的石油港口，但于9月18日宣布結(jié)束封鎖。

利比亞石油重返石油市場的前景導致9月21日的石油拋售，因為當前石油需求復蘇疲軟。

ING策略師沃倫·帕特森（Warren Patterson）和姚文宇說：“顯然，鑒于需求復蘇慢于預期，全球石油市場處于脆弱狀態(tài)，因此，任何額外的供應只會使OPEC+努力重新平衡市場變得更加困難。”

盡管利比亞增產(chǎn)至26萬桶/日對于當前油市的總體影響有限，但是考慮到利比亞的潛在產(chǎn)能為120萬桶/日，隨著原油需求前景總體疲軟以及原油供給的不斷增加，這可能會加劇油市供應過剩的局面。

未來關注這三大因素

盡管油市前景主要取決于需求變動，但是未來這幾個因素仍將對油市走向產(chǎn)生重要影響。

首先是股市的變動。近期股市和美原油走向呈現(xiàn)出明顯的正相關關系，因為股市走高代表市場風險情緒回升，因此提振油價。比如9月21日全球股市大跌，美原油一度重挫5%。

其次關注OPEC+產(chǎn)量。隨著OPEC+在8月放松減產(chǎn)200萬桶/日，部分產(chǎn)油國產(chǎn)量有所回升，尤其是阿聯(lián)酋。

盡管OPEC+成員國8月石油減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率在101%左右，但是阿聯(lián)酋未能實現(xiàn)8月份的減產(chǎn)目標，國際能源署(IEA)的報告顯示，這個OPEC第三大產(chǎn)油國的減產(chǎn)執(zhí)行率僅為10%，遠低于其他數(shù)據(jù)來源平均80%的執(zhí)行率。

阿聯(lián)酋曾表示，超配額生產(chǎn)是由于炎熱天氣和越來越多的人放棄國外度假，導致用于發(fā)電的伴生天然氣需求增加，并補充稱，該國將在未來幾個月減產(chǎn)，以彌補8月的增產(chǎn)。

阿布扎比國家石油公司(ADNOC)將在10月和11月減少給長期買家的原油供應。

不過伊拉克等此前未達標產(chǎn)油國有效的減產(chǎn)能抵補了阿聯(lián)酋增產(chǎn)的影響。

伊拉克和尼日利亞曾承諾為過去減產(chǎn)力度不足做進一步的“補償性減產(chǎn)”，他們在履行這些承諾方面取得了一些進展。伊拉克日產(chǎn)量372萬桶，比一個月前減少了7萬桶/日，但仍遠高于340萬桶的配額。尼日利亞8月日產(chǎn)量減少了11萬桶。

一份調(diào)查發(fā)現(xiàn)，受該協(xié)議約束的OPEC國家8月的減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率為99%，7月執(zhí)行率上修至95%。

不過伊拉克此前表示希望將補償性的達成時間延長至11月，OPEC+規(guī)定的期限是9月底，市場將關注伊拉克補償性減產(chǎn)的達成情況。

最后關注美國刺激方案的進展。

自從7月底救助方案到期后，美國的失業(yè)人口依然居高不下，這對市場需求造了打擊。市場亟需新一輪救助方案紓困。但是美國兩黨在關鍵的救助規(guī)模上始終存在著分歧，這打擊了市場的樂觀情緒。

日內(nèi)美國兩黨將進行本周第三次磋商，這同時也可能是美國大選前最后一次磋商，如果雙方達成一致，將提振市場的樂觀情緒，這也將對油價產(chǎn)生積極的影響。