匯通財經(jīng)APP訊——周五(10月7日)本周美油價格大幅度回升。OPEC+堅持進行2020年新冠疫情以來最大幅度的減產(chǎn)支持油價。同時地緣政治局勢的擔憂情緒也支持油價回升。美國將繼續(xù)適當釋放戰(zhàn)略石油儲備，對OPEC的減產(chǎn)行為失望。同時美聯(lián)儲保持鷹派基調支持美元，而美元走強限制了油價上漲。

下周投資者需要重點關注地緣局勢的變動，美聯(lián)儲貨幣政策的變化，以及主要經(jīng)濟體各種數(shù)據(jù)映射下的全球經(jīng)濟增長，對原油需求的影響。




美國原油價格日圖


布倫特原油價格日圖

OPEC+仍堅持進行2020年新冠疫情以來最大幅度的減產(chǎn)支持油價

OPEC和包括俄羅斯在內的聯(lián)盟在周三的維也納聯(lián)合部長級會議上宣布，將原油日產(chǎn)量從 2022年8月的產(chǎn)量水平下調200萬桶/天，該決定將從11月開始生效。OPEC+作出減產(chǎn)決定后，高盛將第四季度油價預期上調10美元至110美元/桶。

OPEC+的決定將對中低收入國家產(chǎn)生最大的負面影響。拜登指示能源部長探索其他負責任的行動，以增加國內產(chǎn)量。拜登呼吁美國能源公司降低汽油零售價。拜登政府將與國會就更多的工具和權力進行磋商，以減少OPEC對能源價格的控制。

盡管OPEC+不顧美國壓力同意大幅減產(chǎn)200萬桶/日，但市場猜測實際減產(chǎn)將大打折扣，油價上行勢頭緩解。花旗銀行分析師在一份報告說：如果大規(guī)模減產(chǎn)推動油價上漲，可能會在美國中期選舉之前激怒拜登政府。美國可能會作出進一步的政治反應，包括釋放更多戰(zhàn)略石油儲備，同時還會有一些不確定的行動，包括進一步推動 NOPEC 議案 ( 美國針對 OPEC 的反壟斷法案 ) 。

OPEC+消息人士稱，商定的減產(chǎn)200萬桶/日或全球需求的 2%，將以現(xiàn)有的基線產(chǎn)量為基礎進行計算。這意味著減產(chǎn)幅度并沒有那么大，因為 OPEC+ 目前的實際產(chǎn)量比 8 月份的產(chǎn)量目標低約360萬桶/日。產(chǎn)量未達目標的原因是西方對俄羅斯、委內瑞拉和伊朗等國的制裁，以及尼日利亞和安哥拉等國的生產(chǎn)問題。高盛分析師說，他們估計實際減產(chǎn)幅度為 40-60 萬桶/日，主要來自海灣地區(qū)的 OPEC 產(chǎn)油國，如沙特阿拉伯、伊拉克、阿聯(lián)酋和科威特。

美國將繼續(xù)適當釋放戰(zhàn)略石油儲備，對OPEC的減產(chǎn)行為失望

美國政府將繼續(xù)適當釋放戰(zhàn)略石油儲備，以反制 OPEC+ 的減產(chǎn)措施，給油價帶來一些壓力。美國白宮周三發(fā)表聲明稱，在總統(tǒng)拜登的指示下，能源部將在下個月從戰(zhàn)略石油儲備中再向市場提供 1000 萬桶石油。拜登還呼吁美國能源公司繼續(xù)通過縮小批發(fā)和零售汽油價格之間差距來降低油價。

美國政府曾嘗試勸阻OPEC+深度減產(chǎn)，稱經(jīng)濟基本面并不支持這樣做。過去一年，美國總統(tǒng)拜登一直致力于控制國內通脹，近期汽油價格已經(jīng)從6月創(chuàng)下的高位明顯回落，為近期部分通脹指標見頂作出了貢獻。不過，根據(jù)美國汽車協(xié)會(AAA)的統(tǒng)計，全美汽油均價過去兩周已經(jīng)反彈超5%，很可能損害民主黨在11月8日國會中期選舉中的前景。

美國白宮發(fā)表聲明稱，美國總統(tǒng)拜登對OPEC+石油減產(chǎn)決定的“短視行為”感到失望。美國能源部將在11月釋放1000萬桶戰(zhàn)略原油儲備SPR，拜登將繼續(xù)酌情考慮未來SPR的計劃。根據(jù)美國能源信息署(EIA)的數(shù)據(jù)，截至9月30日的一周，全美戰(zhàn)略原油儲備環(huán)比下降140萬桶至4.292億桶，為上世紀80年代以來最低水平。

“如果油價受到大規(guī)模減產(chǎn)推動而大幅上漲，可能會進一步激怒拜登政府?！被ㄆ煸趫蟾嬷袑懙溃懊绹赡軙龀鲞M一步的政治反應，除了釋放戰(zhàn)略儲備外，還可能推動針對OPEC的反托拉斯法案。”美國參議院司法委員會于今年5月以17票對4票通過了《禁止石油生產(chǎn)和出口卡特爾法案》(NOPEC)，撤銷保護OPEC+成員國及其國家石油公司免受訴訟的主權豁免權。一旦最終成為法律，美國總檢察長將有權在聯(lián)邦法院起訴OPEC+成員操縱能源市場，并可能尋求數(shù)十億美元的賠償。

美國國會近20多年來多次嘗試通過NOPEC都遭遇失敗，沙特在每次法案表決前都會進行大力游說。例如，2019年利雅得方面稱，如果美國決定通過相關法案，將以美元以外的貨幣出售石油。有分析認為，如今的情況可能變得微妙起來，在參議院司法委員會闖關成功后，接下來該法案只需在參議院和眾議院通過，交由美國總統(tǒng)簽署就能成為正式法律，而此次OPEC+的最新決定可能成為導火索。

地緣政治將成為主導油價的重要力量

由于地緣政治緊張局勢繼續(xù)升級，引發(fā)原油供應短缺憂慮，也給油價提供支撐。據(jù)報道，俄羅斯總統(tǒng)普京計劃向全國發(fā)表講話，宣布改變這一"特別行動"的地位。俄羅斯駐烏克蘭大使當天早些時候警告稱，美國向烏克蘭提供更多軍事援助的決定，將增加俄羅斯與西方發(fā)生直接沖突的危險。

接下來地緣政治因素將成為主導油價的重要力量。一旦西方新一輪制裁全面生效，俄羅斯石油出口可能會減少100萬桶以上，這個催化劑目前還沒有被市場消化，需要防范OPEC+和俄羅斯減產(chǎn)疊加效應對供應面的沖擊。在全球經(jīng)濟不出現(xiàn)明顯惡化的條件下，90美元將成為油價的新平衡點，布倫特原油價格四季度有望進一步挑戰(zhàn)100美元。

另外油價上限可能導致俄羅斯暫時減產(chǎn)。俄羅斯副總理諾瓦克周三表示，限制俄羅斯石油出口價格的舉措將產(chǎn)生適得其反的效果，俄羅斯將準備削減產(chǎn)量以抵消價格上限。在 OPEC+ 宣布減產(chǎn)200萬桶/日后，俄羅斯副總理諾瓦克在維也納接受采訪時再次警告說，俄羅斯不會向任何同意實行石油價格上限的國家出售石油。歐盟周三批準了一項新對俄制裁措施，其中包括對石油銷售設置價格上限。歐盟輪值主席國捷克在推特上表示，這些將于周四生效的措施將禁止俄羅斯向超過石油價格上限的第三國海運石油。

美聯(lián)儲將在長時間保持較高利率，支持美元不利于油價

近期數(shù)據(jù)顯示美國勞動力需求強勁，再次表明美聯(lián)儲將在更長時間內保持較高利率。美元指數(shù)回升阻止了油價上漲，因美元走強使得原油對海外買家來說更加昂貴。

美聯(lián)儲官員堅稱將激進收緊政策以對抗通脹，市場擔心這一信息會導致經(jīng)濟硬著陸并可能引發(fā)經(jīng)濟衰退，并削弱需求需求。世界貿(mào)易組織 ( WTO ) 周三預測，明年全球商品貿(mào)易增長將大幅放緩，因能源價格飆升、利率上揚以及食品和化肥費用增加抑制了進口需求。

舊金山聯(lián)儲主席戴利周三重申，美聯(lián)儲堅決將加息至限制性區(qū)間。我們致力于降低通貨膨脹，直到我們真正做到這一點。我不認為利率會出現(xiàn)駝峰形狀，我認為我們會提高利率，保持利率不變，直到通脹率接近 2%。需要更多的政策調整來限制它。我認為有必要進一步加息。預計明年通脹率將接近 3%，而不是 2%。必須為通脹比我們預期的更持久做好準備。對我們來說，道路是明確的：我們將把利率提高到限制性水平，然后在那里維持一段時間。我們在不斷調整風險。如果市場出現(xiàn)混亂，我們將做好應對的準備。

亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克周三表示，美聯(lián)儲的抗通脹行動可能 " 仍處于早期階段 "，成為最新一位警告不可能因經(jīng)濟轉弱而停止加息的美國地區(qū)聯(lián)儲總裁。盡管最近的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了 " 一線希望 "，但博斯蒂克表示，" 我要傳達的總體信息……是我們仍深陷通脹困境中，尚未走出困境 "，到年底美聯(lián)儲的聯(lián)邦基金利率目標需要升至約 4.5%。博斯蒂克在為西北大學政策研究所主辦的一次活動準備的講話稿中表示，他希望將利率限制在該水平足夠長的時間，以評估經(jīng)濟的發(fā)展方向。已經(jīng)有相當多的猜測認為，如果經(jīng)濟活動放緩且通脹開始下降，美聯(lián)儲可能會在 2023 年開始降息，但我會說：" 沒那么快。" 我們不應該讓 ( 經(jīng)濟 ) 疲軟的出現(xiàn)阻礙我們降低通脹的努力。我們必須保持警惕，因為這場通脹阻擊戰(zhàn)可能仍處于早期階段。

渣打銀行經(jīng)濟學家預計美元指數(shù)將達到116.50-117.00區(qū)域，但美元將在6-12個月內見頂。從三個月的時間來看，美元指數(shù)可能會升至116.50-117.00。近期美元走強很可能受到以下因素的推動:美聯(lián)儲加息的速度可能比其他主要央行更快，這可能繼續(xù)推動利差有利于美元;全球增長擔憂加劇，這可能會助長美元的避險需求;地緣政治擔憂加劇，尤其是在歐洲和中東。在未來6-12個月內，我們預計美元將見頂。在我們的評估中，我們預計美國通脹將在 2023年逐漸下降，這應該會給美聯(lián)儲放緩甚至暫停加息的余地，其他主要央行到2023年的加息應該會縮小與美國的利差，資本流動可能會因美國增長放緩和亞洲增長強勁而遠離美國，歐洲周邊地緣政治不確定性的緩解和中國經(jīng)濟增長的改善可能會降低避險需求。