匯通財(cái)經(jīng)APP訊——國債：短期shibor波動(dòng)巨大，多單暫離；
近期在銀行間方面，短期利率波動(dòng)巨大。尤其是隔夜shibor從1.3%的水平在1.8%的水平間大幅波動(dòng)，這在一定程度上顯示了短期貨幣需求預(yù)期緊張與供給調(diào)控的錯(cuò)位特點(diǎn)。央行在逆回購規(guī)模方面，顯著增多，同時(shí)貨幣需求也出現(xiàn)短期回升的緊張。從而導(dǎo)致貨幣短期利率波動(dòng)巨大，國債多單暫離。

股指：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)可期，股指多單輕倉；
在影響經(jīng)濟(jì)的大事件方面，衛(wèi)健委優(yōu)化防疫防控20條在一定程度上降低地方政府層層加碼的行為。有利于平衡經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與防疫防控措施，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有望重新活躍。局部影響方面，廣州局部地區(qū)隨著新標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行可能成為樣板，為“新措施”帶榜樣。地產(chǎn)方面，金融支持地產(chǎn)16條則直接刺激行業(yè)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)活動(dòng)可以期待，股指多單輕倉。

鋅鎳：國內(nèi)疫情影響反復(fù)，鋅鎳逢高做空；
周五晚間滬鋅主力合約較前一交易日上漲0.86%。歐洲電力價(jià)格繼續(xù)下行，能源危機(jī)對(duì)鋅價(jià)支撐減弱。國內(nèi)鋅精礦供給趨向?qū)捤桑?1月精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增加。需求端，鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅開工率下行。庫存方面，LME庫存持續(xù)下行，國內(nèi)上期所庫存、社會(huì)庫存略有增加。國內(nèi)疫情加重，防疫政策調(diào)整帶來的樂觀情緒開始消退，鋅短期估值，有高位回調(diào)壓力，空單可適當(dāng)介入。



貴金屬：鷹派發(fā)言影響 金銀震蕩回落；
周五晚間，COMEX黃金期貨下跌0.5%報(bào)1754.40美元/盎司，COMEX白銀期貨走平報(bào)20.997美元/盎司。國內(nèi)夜盤方面，滬金2302主力合約報(bào)404.72元/克，下跌0.68%；滬銀2212主力合約報(bào)4833元/千克，下跌0.33%。美聯(lián)儲(chǔ)官員布拉德表示美聯(lián)儲(chǔ)加息到目前為止對(duì)通脹影響有限，預(yù)計(jì)政策利率終點(diǎn)高于5%。美元指數(shù)略有回升，金銀震蕩回落。繼CPI年中見頂后，10月核心CPI見頂回落，那么緊縮預(yù)期最強(qiáng)的時(shí)候亦基本確認(rèn)過去。另外，10年期-3月美債利差步入倒掛后仍持續(xù)擴(kuò)大，反映市場衰退預(yù)期。中期選舉后民主黨控制參議院，共和黨控制眾議院，將約束未來財(cái)政刺激的空間。隨著后續(xù)增長和通脹博弈加劇，貴金屬上漲趨勢已逐漸明朗，白銀在光伏需求提振下，則因低庫存受到更多商品屬性的支撐。近期市場預(yù)期緩和已較為充分，短線不建議追多。關(guān)注黃金1680美元/盎司和白銀19.8美元/盎司附近支撐的逢低買入機(jī)會(huì)。

生豬:消費(fèi)啟動(dòng)有限 豬價(jià)表現(xiàn)偏弱；
過去一周生豬現(xiàn)貨表現(xiàn)為先漲后跌，總體略有下跌，規(guī)模場放量及二次育肥出欄增加，加之消費(fèi)啟動(dòng)不足是豬價(jià)延續(xù)偏弱的行業(yè)背景。期貨走勢亦呈現(xiàn)先漲后跌的狀態(tài)，整體表現(xiàn)略弱于現(xiàn)貨，其中LH03、LH05合約跌幅相對(duì)較大，反映市場對(duì)明年上半年豬價(jià)的預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱。往后來看，由樣本仔豬出生數(shù)據(jù)推算接下來的生豬出欄潛力呈現(xiàn)環(huán)比增長格局，而出欄均重經(jīng)過近兩周的調(diào)整后仍處于較高水平，反映二次育肥及壓欄大豬依然有一定的體量，由于近一輪二次育肥啟動(dòng)時(shí)間集中在10月初，按時(shí)間推算11月下旬及12月上半段可能是二次育肥集中出欄時(shí)期，而從消費(fèi)來看，前期南方氣溫較高，制臘需求啟動(dòng)偏慢，市場預(yù)期在11月下旬會(huì)有所加速，但疫情反復(fù)及經(jīng)濟(jì)形勢較差使得消費(fèi)能否如預(yù)期兌現(xiàn)仍存在較大不確定性，這意味著接下來幾周內(nèi)將是觀察供應(yīng)與需求能否建立新的平衡的重要觀察窗口期，但總體而言，供需矛盾最大的時(shí)段已經(jīng)成為過去，后期消費(fèi)釋放將豬價(jià)帶到新高的水平的概率很小。而從期貨來看，因交割規(guī)則原因，主力01月合約盤面定價(jià)更傾向于春節(jié)后現(xiàn)貨錨定，因而始終對(duì)現(xiàn)貨保持較高的貼水。從時(shí)間上來看，春節(jié)前旺季窗口在縮短，市場對(duì)消費(fèi)兌現(xiàn)力度的敏感性上升，若現(xiàn)貨在制臘啟動(dòng)后仍沒有足夠強(qiáng)勁的表現(xiàn)，這可能引發(fā)新一輪節(jié)前拋售行為，進(jìn)而給盤面帶來額外的壓力。操作上，觀望為主。

玉米:高基差支撐 盤面下行空間或有限；
過去一周國內(nèi)玉米現(xiàn)貨表現(xiàn)強(qiáng)勢，東北地區(qū)上漲明顯，因農(nóng)戶惜售及用糧企業(yè)被動(dòng)補(bǔ)庫，而期貨出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，因黑海谷物協(xié)議延長120天及對(duì)低成本巴西進(jìn)口玉米的擔(dān)憂。往后來看，此前市場擔(dān)憂的新作上市壓力并未有太明顯的體現(xiàn)，一方面因疫情影響運(yùn)輸、種植成本增加提升農(nóng)戶惜售心態(tài)及吉林地區(qū)鼓勵(lì)上棧存儲(chǔ)，上市節(jié)奏偏慢，另一方面東北產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量下降，而用糧企業(yè)庫存偏低，有一定搶糧保量動(dòng)機(jī)，預(yù)計(jì)后期這種格局的延續(xù)將會(huì)使得上市壓力淡化， 限制現(xiàn)貨調(diào)整空間。而在整體進(jìn)口總量受到控制的前提下，2022/23年國內(nèi)玉米供需格局仍緊平衡的格局，盤面的憂慮暫時(shí)更多存在于情緒面上，而在期貨貼水快速擴(kuò)大的情況下，后期盤面繼續(xù)下行的空間或有限。操作上，C01合約依托2800附近逢低做多。

花生：油廠價(jià)格下調(diào) 花生信心受挫；
周五，花生期貨大幅下跌。主力合約PK2301低位震蕩，收10544，較上一交易日跌1.4%，減倉0.4萬手，持倉11萬手。個(gè)別油廠價(jià)格下調(diào)，對(duì)產(chǎn)地心態(tài)起到一定影響，但產(chǎn)地價(jià)格仍受到一定支撐。油料米及商品米持續(xù)消耗中，下游南方批發(fā)市場交易清淡。食品廠及市場采購速度或放緩。操作建議震蕩思路對(duì)待。

蘋果：震蕩運(yùn)行；
周五，蘋果期貨小幅上漲。主力合約AP2301午后深跌迅速拉升，修復(fù)跌幅，收8234，較上一交易日漲0.98%，增倉0.2萬手，持倉16萬手。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至本周四，全國冷庫目前存儲(chǔ)量約為876.43萬噸，單周冷庫庫存量增加15.30萬噸。部分貨源后期繼續(xù)入庫，初步預(yù)計(jì)下周庫存仍有增加可能。產(chǎn)地行情變動(dòng)不大，冷庫成交很少，庫外收購市場價(jià)格維持穩(wěn)定。操作建議震蕩偏空思路對(duì)待。

油脂：多頭離場 菜油減倉下行；
周五CBOT豆油期貨收盤上漲，其中基準(zhǔn)期約收高0.6%，主要原因是阿根廷的大豆生產(chǎn)前景令人擔(dān)憂。1月期約收高0.39美分，報(bào)收70.61美分/磅。與之相比，夜盤連豆油高開低走，震蕩回落，空頭拋壓凸顯。因公共節(jié)日，馬來西亞市場周五休市。國內(nèi)連棕油夜盤低位震蕩。周五ICE加油菜籽期貨收盤下跌，技術(shù)面利空，引發(fā)空頭拋售。1月期約收低4.60加元，報(bào)收857.10加元/噸。受此影響，夜盤鄭菜油低開低走，多頭平倉加快回落，期價(jià)跌破高位震蕩區(qū)間。截止收盤OI2301收11358，跌394（-3.35%）。前期高漲的菜油遭遇多頭集中離場，伴隨著國內(nèi)菜籽、大豆到港增加，而需求仍未緩和，油脂表現(xiàn)疲軟。市場表現(xiàn)偏弱。短線操作為宜。

豆類：多空博弈 美豆震蕩收漲；
周五CBOT大豆期貨收盤上漲，其中基準(zhǔn)期約收高0.8%，多頭逢低吸納，豆粕和豆油上漲帶來比價(jià)提振。此外阿根廷若降雨不及預(yù)期可能大豆種植面積或減少與阿根廷大豆可能的出口促進(jìn)政策共振。1月期約收高11.25美分，報(bào)收1428.25美分/蒲式耳。與之相比，夜盤連粕低位震蕩，豆油的走低導(dǎo)致油粕套利支撐連粕，M4100一線再度陷入僵局，市場波動(dòng)加劇。短線交易為宜。

棉花: 美棉繼續(xù)回落 出口數(shù)據(jù)疲軟；
出口數(shù)據(jù)疲弱打壓需求信心，棉價(jià)延續(xù)下行。3合約下跌1.5美分/磅，跌幅為1.8%?；久嫔厦烂拗芏瘸隹跀?shù)據(jù)回落至2.51萬包，上周為14.58萬包，低迷的出口數(shù)據(jù)使得需求憂慮增加。鄭棉高位回落。國內(nèi)公檢速度有所增加，超過4萬噸/日。倉單注冊仍舊非常緩慢，對(duì)于棉價(jià)有所支撐?？傮w來看，基本面支撐較弱。短期因素?cái)_動(dòng)，后期如果倉單放量，存在調(diào)整空間。建議短線交易為主。

白糖: 原糖收高 巴西貨幣反彈支撐；
原糖期貨再度回升，嘗試靠近前高。03合約上漲0.32美分/磅，漲幅為1.6%。巴西雷亞爾回升推動(dòng)糖價(jià)上升?；久嫔蟻砜?，印度雖然推遲開榨，但是迄今生產(chǎn)200萬噸糖，和同期基本持平。且印度向市場出口的意愿強(qiáng)勁，對(duì)于市場存在供應(yīng)壓力。鄭糖跟隨外盤反彈?？傮w來看，近期反彈更多是短期內(nèi)外價(jià)差支撐，基本面上榨季初期青黃不接。但是隨著廣西開榨，供應(yīng)增加，糖價(jià)承壓將會(huì)逐步增加。操作上建議5700元/噸上方輕倉試空。

原油：美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)加息 油價(jià)維持震蕩偏弱；
上周五WTI原油下跌1.4%，報(bào)收于80.26美元/桶，國內(nèi)原油SC2301夜盤下跌3.53%，報(bào)收于600.5元/桶。美聯(lián)儲(chǔ)呼吁繼續(xù)提高利率壓低通脹，同時(shí)美元反彈，利空大宗商品。美聯(lián)儲(chǔ)官員布拉德表示美聯(lián)儲(chǔ)加息到目前為止對(duì)通脹影響有限，預(yù)計(jì)政策利率終點(diǎn)高于5%。在尋求降低通脹的過程中，美聯(lián)儲(chǔ)未來還將進(jìn)一步加息。歐美經(jīng)濟(jì)衰退跡象越來越明確，可能導(dǎo)致全球?qū)υ托枨蟠蠓陆?。截?1月18日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量623座，比前周增加1座。技術(shù)面，油價(jià)短期或維持震蕩偏弱。操作建議：震蕩偏空思路操作。

橡膠：需求淡季 膠價(jià)反彈遇阻；
夜盤滬膠RU2301下跌1.96%，報(bào)收于12525元/噸。月底臨近，云南產(chǎn)區(qū)將逐漸步入全面停割，國產(chǎn)新膠市場有所減緩，從而對(duì)膠價(jià)形成一定支撐；但同時(shí)需關(guān)注國外新膠釋放以及國內(nèi)替代指標(biāo)流入情況。目前國內(nèi)輪胎企業(yè)生產(chǎn)積極性相對(duì)尚可，整體開工運(yùn)行穩(wěn)定，受當(dāng)前整體出貨不佳影響，當(dāng)前輪胎廠家?guī)齑鎯?chǔ)備有所增加。隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，部分地區(qū)季節(jié)性需求淡季逐漸顯現(xiàn)。技術(shù)面，膠價(jià)RU2301反彈遇阻，短期活維持震蕩。操作建議：前期多單平倉離場。

聚烯烴：盤面低位震蕩運(yùn)行；
周五夜盤塑料2301收跌0.47%、PP2301收跌0.62%。中期看新裝置投產(chǎn)在即，進(jìn)口窗口打開，供應(yīng)壓力逐步增加，而年底需求季節(jié)性走弱，市場預(yù)期進(jìn)入累庫。短期石化庫存中性，下游工廠剛需采購，現(xiàn)實(shí)供應(yīng)壓力不大，且低估值環(huán)境下，成本支撐仍存，盤面延低位震蕩運(yùn)行，關(guān)注新裝置投產(chǎn)進(jìn)度。建議短線交易。

PTA：需求走弱 PTA市場承壓；
周五夜盤TA2301收跌0.79%。終端紡服需求走弱，織機(jī)開工延續(xù)下滑，聚酯工廠減產(chǎn)力度加大，PTA裝置亦有降負(fù)，低庫存機(jī)回購支撐現(xiàn)貨，期現(xiàn)基差維持高位， 但PTA新線投產(chǎn)在即，供應(yīng)壓力逐步增加，而聚酯庫存居高不下，需求負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)累積。成本來看，PX跟隨油價(jià)回調(diào)，PTA加工費(fèi)修復(fù)至中性，成本支撐力度減弱。PTA市場承壓運(yùn)行，關(guān)注油價(jià)及聚酯減產(chǎn)。建議震蕩偏空思路。

焦炭焦煤：情緒回落 雙焦回調(diào)；
周五夜間，焦炭2301高位開盤，震蕩偏弱運(yùn)行，報(bào)收2722.5，下跌49.5，跌幅1.79%。焦企虧損，開工動(dòng)能不足，焦炭供應(yīng)收縮，日均產(chǎn)量下降。需求端，上周鋼廠鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，但周環(huán)比降幅收窄。下游庫存低位，開始適當(dāng)補(bǔ)庫。期貨盤面前期受到樂觀情緒提振偏強(qiáng)震蕩，近日出現(xiàn)小幅回調(diào)，建議短線操作。
周五夜間，焦煤2301高位開盤，震蕩偏弱運(yùn)行，報(bào)收2155，下跌13.5，跌幅0.62%。礦方開工率上行，國內(nèi)焦煤供應(yīng)表現(xiàn)寬松。焦企與鋼廠開工率均在低位，打壓原料需求，但廠內(nèi)低庫存使得下游有一定補(bǔ)庫空間。近期現(xiàn)貨市場成交有一定回暖，期貨價(jià)格震蕩運(yùn)行，建議短線操作。

玻璃：現(xiàn)貨補(bǔ)跌 低位震蕩；
周五夜盤玻璃主力合約低位震蕩，走勢較弱。政策面對(duì)地產(chǎn)端刺激政策加碼推動(dòng)上行后情緒退潮，盤面大幅回落?，F(xiàn)實(shí)上供需面延續(xù)弱勢，玻璃進(jìn)入淡季，庫存維持高位?，F(xiàn)貨價(jià)格弱勢，全面虧損，期貨上下兩難，建議區(qū)間操作。

鐵礦石：印礦影響 震蕩回落；
周五夜盤鐵礦石盤中回落，印度宣布調(diào)整降低鐵礦石出口關(guān)稅，經(jīng)過近期上漲當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)有利潤，預(yù)計(jì)進(jìn)口量將明顯增加。情緒面，美聯(lián)儲(chǔ)再次轉(zhuǎn)鷹，打壓盤面。產(chǎn)業(yè)端，終端需求季節(jié)性回落，鋼廠延續(xù)減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量回落，不過幅度有所下降。短期漲幅過大，疊加情緒影響或有回調(diào)，操作上短線操作。

螺紋鋼：實(shí)際需求低迷 期螺逢高沽空；
螺紋鋼期貨主力周五夜盤下跌0.89%至3682元/噸。宏觀面來看，shibor重新上升，市場資金利率上升。市場預(yù)期政策面會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖但實(shí)際需求尚未復(fù)蘇，上周上海鋼聯(lián)建材成交均值16.1萬噸，同比回落8.7%。上周眾多長期需求數(shù)據(jù)出爐，地產(chǎn)繼續(xù)下探低點(diǎn)，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)10月新開工面積創(chuàng)下2009年以來新低。汽車延續(xù)復(fù)蘇但增速回落。螺紋鋼需求仍然偏差。上周上海鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)，鋼材產(chǎn)量延續(xù)下降，五大品種產(chǎn)量928萬噸，環(huán)比回落12萬噸，其中螺紋鋼產(chǎn)量290萬噸；螺紋鋼表觀消費(fèi)312萬噸，環(huán)比下降11萬噸。螺紋鋼供需仍然偏差。建議投資者逢高沽空為主。

鐵合金：需求回落 少量沽空；
錳硅：上周錳硅期貨上漲，現(xiàn)貨小幅上漲，基差繼續(xù)縮小為64元/噸。目前從原料來看，錳礦庫存偏高，但錳礦成本亦高。從生產(chǎn)來看，北方錳硅生產(chǎn)微利，南方無利潤。錳系協(xié)會(huì)倡議減產(chǎn)，但上周產(chǎn)量減幅較?。?1.17）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國58.98%，較上周減0.91%；日均產(chǎn)量27856噸，減60噸。五大鋼種硅錳（周需求）：139314噸，環(huán)比上周減1.4%，全國硅錳產(chǎn)量（周供應(yīng)）：194992噸，環(huán)比上周減0.21%。錳硅目前基本供需平衡，建議觀望為主。
硅鐵：上周硅鐵期貨上漲，現(xiàn)貨小漲，基差負(fù)值擴(kuò)大為負(fù)322元/噸。 Mysteel統(tǒng)計(jì)全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國43.65%，較上期增0.42%；日均產(chǎn)量15281噸，較上期增355噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：23598.5噸，環(huán)比上周降1.46%。上周供需略有走弱，加之硅鐵期貨略高估，建議少量沽空為主。

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