匯通財(cái)經(jīng)APP訊——國(guó)債：貨幣預(yù)期較大，多單輕倉(cāng)；
在貨幣數(shù)據(jù)公布前，市場(chǎng)預(yù)期新增人民幣貸款高達(dá)5萬(wàn)億，股市應(yīng)聲而起。央行公布數(shù)據(jù)顯示，1月份新增人民幣貸款4.9萬(wàn)億，由于1月份春節(jié)效應(yīng)，從工作日來(lái)看，1月份新增人民幣貸款量能較大。疫情以來(lái)，貨幣刺激經(jīng)濟(jì)的意圖顯著。在貨幣刺激經(jīng)濟(jì)的樂觀預(yù)期下，股指整體樂觀。

國(guó)債：壓低實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率，多單輕倉(cāng)；
1月份貨幣數(shù)據(jù)顯示，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策力度較大。新增人民幣貸款4.9萬(wàn)億，企（事）業(yè)單位單開增加4.68萬(wàn)億，M2達(dá)到12.6%。房穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的力度預(yù)期較大，放貸款給房地產(chǎn)領(lǐng)域，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的基建領(lǐng)域，促進(jìn)項(xiàng)目投資，政策壓低利率促進(jìn)銀行放貸。一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率持續(xù)低位，國(guó)債多單輕倉(cāng)。（注：實(shí)體低利率引發(fā)銀行貨幣需求回升，貨幣間市場(chǎng)利率提升）

鋅鎳：鋅鎳逢高做空；
周五晚間滬鋅主力合約較前一交易日下跌1.16%。供給端，國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)維持高位，礦端供給寬松。海外歐洲電力價(jià)格持續(xù)下行，能源問題對(duì)鋅價(jià)無(wú)支撐。需求端，下游開工率快速回升。LME庫(kù)存低位上行，上期所庫(kù)存同比往年偏高，社會(huì)庫(kù)存累積幅度較大。短期來(lái)看，鋅基本面供需雙增，庫(kù)存偏高，交易逢高做空。
周五晚間滬鎳主力合約較前一交易日下跌1.17%?；久娣矫?，菲律賓仍處于雨季，礦端供給偏緊。鎳鐵方面，高價(jià)鎳礦對(duì)鎳鐵成本形成支撐，國(guó)內(nèi)部分鎳鐵企業(yè)開始檢修。精煉鎳產(chǎn)量增加較快，進(jìn)口盈利窗口持續(xù)開啟。需求方面，雖不銹鋼鋼廠基本已經(jīng)復(fù)工，但不銹鋼庫(kù)存仍在累積，終端需求尚未開始上行。合金端，受鎳價(jià)高企影響，廠家仍存畏高情緒。在新能源領(lǐng)域，硫酸鎳價(jià)格企穩(wěn)，后期產(chǎn)量或有增加。庫(kù)存方面，LME庫(kù)存低位下行，國(guó)內(nèi)庫(kù)存略有增加。短期鎳基本面多空因素交織，交易逢高做空。



貴金屬：消費(fèi)者信心回升 金銀震蕩調(diào)整延續(xù)；
周五晚間，COMEX黃金期貨下跌0.2%，報(bào)1874.50美元/盎司，COMEX白銀期貨下跌0.3%，報(bào)22.075美元/盎司。國(guó)內(nèi)夜盤方面，滬金2304主力合約報(bào)412.34元/克，上漲0.09%；滬銀2306主力合約4953元/千克，下跌0.34%。美國(guó)2月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值為66.4，創(chuàng)2022年1月以來(lái)新高，隨著通脹水平回落消費(fèi)者信心和通脹預(yù)期均有回升，金銀仍維持震蕩調(diào)整。在強(qiáng)非農(nóng)和服務(wù)業(yè)景氣度推動(dòng)下，市場(chǎng)前期積極的3月后停止加息預(yù)期推后至5月，逐漸向美聯(lián)儲(chǔ)2月會(huì)議和前期點(diǎn)陣圖中所反映的現(xiàn)實(shí)回歸。盡管長(zhǎng)線驅(qū)動(dòng)貴金屬上漲的衰退預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩和央行購(gòu)金未改變，但中短期看市場(chǎng)或需等待預(yù)期充分調(diào)整，并有更多數(shù)據(jù)指向衰退預(yù)期和降息預(yù)期的情況下，方能迎來(lái)下一波上行。

蘋果：寬幅震蕩；
周五，蘋果期貨低位震蕩。主力合約AP2305低位開盤，寬幅震蕩，收8575，較上一交易日跌0.19%，減倉(cāng)1萬(wàn)手，持倉(cāng)19萬(wàn)手。近期產(chǎn)銷價(jià)格分化，產(chǎn)地成交較活躍，但主要交易炒貨及后期儲(chǔ)備貨源，實(shí)際發(fā)市場(chǎng)貨源體量有限。據(jù)中果網(wǎng)，山東棲霞產(chǎn)區(qū)庫(kù)存果農(nóng)紙袋富士80#以上一二級(jí)價(jià)格在3.50-4.20元/斤，價(jià)格偏高，下游采購(gòu)心態(tài)偏謹(jǐn)慎，批發(fā)市場(chǎng)到貨量減少，采購(gòu)人員數(shù)量下滑。柑橘類水果供應(yīng)充足，或削弱蘋果終端需求。操作建議偏空思路對(duì)待。

生豬:情緒改善 現(xiàn)貨略有企穩(wěn)；
據(jù)豬易數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2023年2月12日標(biāo)準(zhǔn)體重生豬平均價(jià)格為14.49元/公斤，較前一日豬價(jià)上漲0.23元/公斤，漲幅為1.61%，較2022年同期12.32元/公斤上漲2.17元/公斤，漲幅為17.61%。從中短期供應(yīng)來(lái)看，2022年四季度二次育肥積壓的大肥豬目前尚有一定存欄，但在政策改善信心、悲觀情緒放緩的背景下，集中出欄形成短期沖擊的可能性變化，后期更可能通過拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)消耗。從需求來(lái)看，目前終端需求表現(xiàn)一般，整體上缺少亮點(diǎn)，但屠宰企業(yè)有做凍品入庫(kù)的現(xiàn)象，這可能一方面來(lái)自于低價(jià)刺激下的主動(dòng)抄底，另一方面也有終端消費(fèi)較關(guān)下的被動(dòng)入庫(kù)。綜合來(lái)看，目前生豬市場(chǎng)處于供強(qiáng)需弱的階段，但豬價(jià)進(jìn)入較深的虧損階段及政策調(diào)控出臺(tái)，將限制下行空間，后期震蕩筑底的可能性較大，而消費(fèi)決定了豬價(jià)向上的空間。操作上，觀望。

玉米:夜盤上漲 震蕩為主；
周五夜盤玉米上漲，主力5月合約漲1.07%，暫報(bào)2827元。往后來(lái)看，前期國(guó)內(nèi)基層售糧進(jìn)度偏慢，導(dǎo)致農(nóng)戶余糧偏多，隨著氣溫回升及存儲(chǔ)難度加大，地趴糧出貨意愿增強(qiáng)，而下游養(yǎng)殖及深加工企業(yè)利潤(rùn)欠佳，開工率回升較慢，短期需求偏弱，不過，隨著經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，消費(fèi)后期有改善預(yù)期。操作上，震蕩思路。

花生：上量有限 大幅拉漲；
周五，花生期貨大幅上漲。主力合約PK2304震蕩上行，收10688，較上一交易日漲1.77%，增倉(cāng)0.4萬(wàn)手，持倉(cāng)10萬(wàn)手。產(chǎn)地上貨量有限。據(jù)卓創(chuàng)資訊，當(dāng)前河南駐馬店白沙花生通貨米收購(gòu)價(jià)格10900-11000元/噸，偏強(qiáng)運(yùn)行。個(gè)別油廠恢復(fù)開工，但多數(shù)油廠尚未恢復(fù)開機(jī)壓榨。關(guān)注油廠的收購(gòu)動(dòng)態(tài)及進(jìn)口情況，操作建議震蕩思路對(duì)待。

棉花: 美棉小幅收跌 美元走強(qiáng)打壓；
美元走強(qiáng)壓制，棉價(jià)下跌。03合約下跌0.23美分/磅，跌幅為0.27%?；久嫔厦绹?guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布月度供需報(bào)告，影響偏空。周度出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，有所支撐。宏觀方面美元強(qiáng)勢(shì)打壓。夜盤鄭棉偏弱運(yùn)行?；久嫔舷M(fèi)恢復(fù)預(yù)期持續(xù)，下游開工率大幅上升。但短期外盤走弱拖累。中期預(yù)計(jì)仍有上行空間。操作上建議短線交易為主，中線多單持有。

豆類：美豆粕創(chuàng)新高 美豆震蕩走高；
周五CBOT大豆期貨收盤上漲，其中基準(zhǔn)期約收高1.5%，因?yàn)槭袌?chǎng)擔(dān)心阿根廷干旱威脅大豆生產(chǎn)，美豆粕創(chuàng)2014年以來(lái)新高，國(guó)際原油價(jià)格走高提振美豆油，美豆跟盤上行。3月期約收高23.25美分，報(bào)收1542.50美分/蒲式耳。受此影響，連粕跟盤走高，期價(jià)震蕩反彈，少量多單跟進(jìn)。在2月大豆到港量相對(duì)偏低的情況下，豆粕現(xiàn)貨相對(duì)堅(jiān)挺，連粕在美豆、現(xiàn)貨等因素下寬幅震蕩，保持短線波段操作。

油脂：原油走高 國(guó)際油脂震蕩收漲；
周五CBOT豆油期貨收盤上漲，其中基準(zhǔn)期約收高2.5%，美國(guó)大豆壓榨放慢，制約豆油供應(yīng)，而馬來(lái)西亞的降雨擾亂了競(jìng)爭(zhēng)性棕櫚油生產(chǎn)的收獲進(jìn)度。國(guó)際原油期貨走強(qiáng)，也進(jìn)一步支持了豆油價(jià)格。3月期約收高1.50美分，報(bào)收60.54美分/磅。與之相比，連豆油低位震蕩。
周五BMD棕櫚油期貨下跌。MPOB公布的1月底庫(kù)存數(shù)據(jù)利空，令棕櫚油期貨跌幅多達(dá)3.1%。不過隨著國(guó)際原油期貨強(qiáng)勁上漲，有助于棕櫚油期貨從盤中低點(diǎn)反彈。4月毛棕櫚油報(bào)收3,934令吉/噸，較上一交易日下跌39令吉或0.98%。受此影響，連棕油低位震蕩收漲。
周五ICE油菜籽期貨收盤互有漲跌，呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的態(tài)勢(shì)，其中基準(zhǔn)期約收高0.2%，3月期約收高4.50加元，報(bào)收832.20加元/噸。夜盤鄭菜油低位震蕩，資金離場(chǎng)明顯。國(guó)際油脂近期波動(dòng)劇烈，地緣政治擾動(dòng)國(guó)際原油波動(dòng)加大。盡管國(guó)內(nèi)需求略有回升，內(nèi)盤油脂跟隨國(guó)際油脂波動(dòng)，但是走勢(shì)或略強(qiáng)于外盤。操作上保持區(qū)間震蕩思路對(duì)待。
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白糖: 原糖創(chuàng)六年新高 供應(yīng)緊張擔(dān)憂支撐；
原糖期貨盤中走高，市場(chǎng)繼續(xù)受到供應(yīng)緊張的擔(dān)憂支撐。03合約上漲0.13美分/磅，漲幅為0.6%。歐盟產(chǎn)糖國(guó)法國(guó)以及印度估產(chǎn)下調(diào)。并且出口配額尚未增發(fā)。國(guó)際糖價(jià)短期預(yù)計(jì)維持強(qiáng)勢(shì)。夜盤鄭糖小幅偏強(qiáng)運(yùn)行?；久嫔蟽?nèi)外價(jià)差較大且消費(fèi)恢復(fù)預(yù)期較強(qiáng)。操作上建議維持多頭思路。

PTA：盤面延續(xù)調(diào)整；
周五夜盤TA2305收跌0.36%。節(jié)后終端復(fù)工節(jié)奏較慢，開工率提升低于預(yù)期，而PTA新產(chǎn)能逐步達(dá)產(chǎn)，供應(yīng)維持偏寬松狀態(tài)，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)累積，短期供需仍然偏弱，關(guān)注終端訂單改善情況。成本端，原油震蕩回升，PX市場(chǎng)偏強(qiáng)整理，成本端仍有支撐，但PXN價(jià)差有壓縮預(yù)期。短期盤面延續(xù)調(diào)整，但在油價(jià)不大跌情況下，市場(chǎng)下方空間將受限，建議短空或觀望。

橡膠：下游開工基本恢復(fù) 膠價(jià)下跌空間有限；
夜盤滬膠RU2305下跌0.71%，報(bào)收于12530元/噸。供應(yīng)端新膠產(chǎn)量隨著低產(chǎn)季影響下釋放減少，但國(guó)內(nèi)社庫(kù)高企，供應(yīng)壓力較大；需求端，國(guó)內(nèi)輪胎廠家開工已恢復(fù)至正常運(yùn)行水平，全鋼輪胎開工維持在六至九成范圍，半鋼輪胎開工維持在七至九成范圍。輪胎廠家整體出貨表現(xiàn)尚可，多數(shù)輪胎廠家?guī)齑鎯?chǔ)備下滑明顯。技術(shù)面，膠價(jià)RU2305短期維持震蕩，關(guān)注下方12500附近支撐情況。操作建議：震蕩思路操作。

聚烯烴：短期或震蕩趨穩(wěn)；
周五夜盤L2305收漲0.29%、PP2305收漲0.20%。新產(chǎn)能尚未投產(chǎn)，進(jìn)口窗口關(guān)閉，供應(yīng)端暫無(wú)增量，本周下游開工繼續(xù)提升，工廠低位適量采購(gòu)，石化企業(yè)小幅去庫(kù)，短期聚烯烴或震蕩趨穩(wěn)。中期看供需預(yù)期雙增，供給端繼續(xù)保持彈性，需求因素將是后續(xù)行情關(guān)鍵，市場(chǎng)回調(diào)到位后或有多配機(jī)會(huì)，關(guān)注油價(jià)走勢(shì)及需求落地情況。建議短線震蕩思路。

原油：油價(jià)短期維持區(qū)間震蕩；
上周五WTI原油上漲2.18%，報(bào)收于79.76美元/桶，夜盤國(guó)內(nèi)原油SC2304上漲2.23%，報(bào)收于559.9元/桶。俄羅斯宣布3月份減少原油日產(chǎn)量50萬(wàn)桶以回應(yīng)西方對(duì)其實(shí)施出口石油限價(jià)。OPEC+不會(huì)通過增加產(chǎn)量來(lái)填補(bǔ)俄羅斯的減產(chǎn)份額。通用電氣公司的油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止2月10日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量609座，比前周增加10座，增幅為去年6月以來(lái)最大。技術(shù)面，WTI油價(jià)短期維持70-83美元/桶區(qū)間震蕩運(yùn)行，SC2304維持在500-580元/桶區(qū)間震蕩運(yùn)行。操作建議：區(qū)間震蕩思路操作。

燃料油：原油大漲 燃油跟漲；
周五夜間，國(guó)際原油受俄羅斯短供影響大漲，燃料油跟漲。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，春節(jié)過后，船用油現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回暖，煉廠利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，供應(yīng)相對(duì)寬松，但是春節(jié)前后，部分船企進(jìn)入休假狀態(tài)，市場(chǎng)預(yù)期緩慢兌現(xiàn)；國(guó)內(nèi)成品油需求在春節(jié)期間較好，出行回暖帶動(dòng)重油二次加工利潤(rùn)，前期跌幅可能逐漸修復(fù)。國(guó)際市場(chǎng)，在歐盟限制俄羅斯能源產(chǎn)品的背景下，俄羅斯燃油流向亞太市場(chǎng)，但是新加坡地區(qū)燃料油庫(kù)存持續(xù)低位。近期，BDI等主要航運(yùn)指數(shù)表現(xiàn)低迷，航運(yùn)業(yè)偏冷導(dǎo)致燃料油整體需求受到一定抑制。原油持續(xù)區(qū)間震蕩支撐燃料油成本端，燃料油下探空間不大。輕倉(cāng)短多，快進(jìn)快出。

瀝青：瀝青震蕩偏強(qiáng) 成本支撐；
周五夜間，原油持續(xù)上漲，瀝青走勢(shì)震蕩上揚(yáng)，但是持續(xù)上漲潛力有限。前期瀝青上浮較大，利多情緒已經(jīng)釋放，本次原油上漲并未帶動(dòng)瀝青走強(qiáng)，后市瀝青或上漲空間不大。近期處于瀝青傳統(tǒng)淡季，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)持續(xù)“供需雙弱”，需求略顯不足，但是供應(yīng)持續(xù)偏低，部分煉廠逐漸生產(chǎn)渣油，導(dǎo)致瀝青煉廠庫(kù)存水平低位震蕩，貿(mào)易商今年冬季拿貨積極性好于去年。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至2月8日，全國(guó)瀝青煉廠開工率僅為32.87%，庫(kù)存率略有回升至32.9%，未見冬季累庫(kù)現(xiàn)象，總體庫(kù)存水平可控。建議近期震蕩思路操作，后市逢高沽空。

螺紋鋼：下游仍有補(bǔ)庫(kù)意愿 期螺觀望為主；
周五晚間期螺小幅震蕩，主力漲0.12%至4063元/噸。今年春節(jié)較早，節(jié)后兩周后現(xiàn)貨交易有所恢復(fù)，建材日成交恢復(fù)至10萬(wàn)噸水平。鋼材庫(kù)存累積速度略有放緩，庫(kù)存可能接近高點(diǎn)。上周mysteel數(shù)據(jù)，螺紋鋼產(chǎn)量246萬(wàn)噸，同比持平，環(huán)比回升4.7%。五品種鋼材（螺紋鋼、熱卷、中厚板、型材、線材）產(chǎn)量822萬(wàn)噸，環(huán)比回升3.9%，同比上升3.8%。鋼材庫(kù)存累計(jì)速度明顯放緩且高度有限，個(gè)別品種庫(kù)存高點(diǎn)已見。本年度旺季預(yù)計(jì)工人復(fù)工較早，需求有望較早恢復(fù)。供需雙雙復(fù)蘇的情況下，建議投資者觀望為主。

鐵合金：供需過剩 逢高沽空；
錳硅：周五晚間黑色系商品震蕩為主。錳礦端加蓬發(fā)運(yùn)恢復(fù)，高庫(kù)存下錳礦預(yù)計(jì)不會(huì)緊缺。錳硅生產(chǎn)南方利潤(rùn)極低，北方微利，但產(chǎn)量仍然迅速增長(zhǎng)。上周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)63.77%，較上周增2.51%；日均產(chǎn)量30084噸，增803噸。從供需預(yù)測(cè)當(dāng)下產(chǎn)量偏高，市場(chǎng)迅速壘庫(kù)。建議逢高沽空為主。
硅鐵：周五晚間黑色系商品震蕩為主。硅鐵高利潤(rùn)、高產(chǎn)量的現(xiàn)狀沒有實(shí)質(zhì)性改變，市場(chǎng)產(chǎn)量高位繼續(xù)回升，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)45.6%，較上期增0.39%；日均產(chǎn)量17353噸，較上期增295噸。以此預(yù)估硅鐵大幅過剩，仍有下行空間，建議逢高沽空為主。

焦炭焦煤：供需雙增 焦炭震蕩運(yùn)行；
周五夜間，焦炭2305低位開盤，震蕩偏弱運(yùn)行，報(bào)收2719.5，下跌41.5，跌幅1.5%。焦企虧損情況略有緩解，開工周環(huán)比小幅反彈。需求方面，鐵水產(chǎn)量小幅回升，節(jié)后下游按需采購(gòu)，焦企出貨順暢，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)尚未打開，市場(chǎng)等待需求驗(yàn)證。期貨盤面區(qū)間震蕩運(yùn)行，建議短線操作。
周五夜間，焦煤2305高位開盤，震蕩下行，報(bào)收1817.5，下跌25.5，跌幅1.36%。目前上游已煤礦回到正常開工水平。蒙煤通關(guān)高位，進(jìn)口供應(yīng)保持寬松。下游開工回升提振原料消耗量，但利潤(rùn)壓力存在，按需采購(gòu)為主。盤面區(qū)間震蕩，建議短線操作。

玻璃：宏觀數(shù)據(jù)利好 盤面弱勢(shì)震蕩；
周五夜盤玻璃弱勢(shì)震蕩，截止收盤，玻璃05合約跌3至1526，跌幅0.2%。1月社融數(shù)據(jù)大增，市場(chǎng)比較淡定，盤中波動(dòng)不大。玻璃廠內(nèi)庫(kù)存持續(xù)積累，投機(jī)需求弱勢(shì)，庫(kù)存持續(xù)增加，價(jià)格壓力增大。預(yù)計(jì)盤面延續(xù)弱勢(shì)震蕩，操作上逢高做空為主。

鐵礦石：社融大增 偏強(qiáng)震蕩；
周五夜盤鐵礦石延續(xù)震蕩，05合約漲2.5至863，漲幅0.29%。消息面1月社融數(shù)據(jù)大增據(jù)，推動(dòng)市場(chǎng)情緒回暖，但昨日盤面上沖對(duì)其有一定反映。產(chǎn)業(yè)端鐵水產(chǎn)量延續(xù)上行，廠內(nèi)庫(kù)存較低，供需相對(duì)緊張。隨著時(shí)間臨近旺季，市場(chǎng)有一定搶跑預(yù)期，盤面震蕩增加，操作上建議短線操作為主。

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