匯通財經(jīng)APP訊——美國勞工統(tǒng)計局(Bureau of Labor Statistics)將于北京時間周五21:30發(fā)布11月份就業(yè)報告，這一事件可能會給金融市場帶來重大波動，并在周末前引發(fā)有吸引力的交易。

在經(jīng)濟被認為正在放緩的時候，周五的就業(yè)報告預(yù)計將顯示，雇主們在11月份實際上加快了招聘步伐。

但投資者和政策制定者一直預(yù)計，經(jīng)濟增速將放緩到足以讓美國聯(lián)邦儲備理事會(fed，美聯(lián)儲)在通脹回落和就業(yè)供需不匹配趨于平衡的情況下，結(jié)束本輪加息周期。

一份炙手可熱的就業(yè)報告可能會削弱這種信心，并給華爾街一直以來的樂觀情緒潑冷水。

嘉信理財金融研究中心(Schwab Center for Financial Research)首席固定收益策略師凱西?瓊斯(Kathy Jones)表示:“由于參加罷工的汽車工人正在返工，股市有上行風險。所以看起來就業(yè)市場穩(wěn)定但正在放緩?！?br>
過去三個月，就業(yè)人數(shù)平均增長了20.4萬人，盡管遠低于2022年同期的34.2萬人，但仍是一個穩(wěn)步增長。不過，過去12個月的失業(yè)率僅上升了0.2個百分點，至3.9%，高于今年早些時候的水平，但仍是經(jīng)濟強勁的標志。

工資增長和通貨膨脹

在總體數(shù)據(jù)之外，最重要的數(shù)據(jù)點可能是工資。

道瓊斯(Dow Jones)預(yù)計，平均時薪將較10月份增長0.3%，在未來12個月內(nèi)增長4%。

年平均時薪水平與美聯(lián)儲2%的通脹目標不一致，但低于2022年3月5.9%的峰值。使工資增長達到可持續(xù)水平對于降低通脹至關(guān)重要，因此任何更明顯的變化都可能引發(fā)市場反應(yīng)。

失業(yè)率是經(jīng)濟衰退的指標

除了工資，總體失業(yè)率可能會受到一些額外的審視。

盡管失業(yè)率與一年前相比只是小幅上升，但已較4月份3.4%的近期低點上升了0.5個百分點。

兩者的顯著區(qū)別在于，久經(jīng)考驗的指標薩姆規(guī)則(Sahm Rule)顯示，當失業(yè)率從最近的3個月平均水平上升0.5個百分點時，經(jīng)濟就處于衰退之中。

然而，即使是該規(guī)則的作者、經(jīng)濟學家克勞迪婭·薩姆(Claudia Sahm)也表示，雖然警告信號肯定已經(jīng)到位，但這次也不能保證會出現(xiàn)這種情況。一旦失業(yè)率開始上升，它通常會持續(xù)下去，并加速，這是一個反饋循環(huán)。這就是為什么失業(yè)率的小幅上升可能是真正的壞消息，因為它會繼續(xù)上升。

本周公布的其他數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)市場出現(xiàn)了一些波動

職位空缺降至兩年半以來的最低水平，ADP報告稱，私營部門就業(yè)人數(shù)僅呈增量增長。盡管持續(xù)申請失業(yè)救濟人數(shù)小幅下降，但仍在上升。

然而，據(jù)高盛(Goldman Sachs)稱，汽車行業(yè)和好萊塢罷工歸來的工人可能會使11月份的總?cè)藬?shù)增加至多3.8萬人。事實上，該公司的經(jīng)濟學家預(yù)計，該報告將大大高于華爾街的估計——總數(shù)為23.8萬，這可能會讓一些人感到緊張，因為它可能會強化美聯(lián)儲的立場。

招聘營銷公司HireClix的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官尼爾·科斯塔(Neil Costa)表示，他目睹了招聘廣告的放緩。始于今年年初，毫無疑問，我們看到人們減少了招聘廣告支出。不過，就業(yè)市場的一些領(lǐng)域依然強勁，特別是醫(yī)療保健領(lǐng)域，而他看到運輸、物流和制造業(yè)的增長放緩。Costa預(yù)計2024年經(jīng)濟將繼續(xù)放緩，盡管這與深度衰退不一致。在這個特殊的時刻，人們只是非常謹慎。

黃金、美債收益率、美元將對非農(nóng)數(shù)據(jù)相當敏感

黃金、美債收益率、美元和Nasdaq 100指數(shù)將對11月美國非農(nóng)就業(yè)報告相當敏感，因就業(yè)數(shù)據(jù)可能對美聯(lián)儲政策路徑的市場定價產(chǎn)生直接影響，強勁的就業(yè)增長將利好收益率和美元，但不利于黃金和納斯達克100指數(shù)，疲弱的就業(yè)創(chuàng)造可能對利率和美元不利，但對貴金屬和科技股有利。

根據(jù)普遍估計，美國經(jīng)濟將在11月新增18萬個就業(yè)崗位，(10月增加15萬個就業(yè)崗位)。根據(jù)這一結(jié)果，預(yù)計失業(yè)率將保持在3.9%不變。

平均時薪是美聯(lián)儲密切關(guān)注的一個強有力的通脹指標，預(yù)計將上升0.3%，使12個月的數(shù)據(jù)從4.1%升至4.0%，這對政策制定者來說是一個積極的、盡管很小的方向性改善。

為了維持近期的市場動態(tài)——保持美國國債收益率和美元走低，同時維持風險資產(chǎn)和貴金屬的整體看漲勢頭，即將發(fā)布的數(shù)據(jù)必須顯示經(jīng)濟開始大幅放緩，從而證實過于鴿派的利率預(yù)期。

在下面的圖表中，顯示了所有2024年聯(lián)邦基金期貨合約的隱含收益率，我們可以看到，最近幾周，降息押注大幅上升，交易員認為明年年底前美聯(lián)儲將放松100多個基點。市場可能嗅到了即將出現(xiàn)的麻煩，也可能完全錯了。

非農(nóng)數(shù)據(jù)對市場影響預(yù)期

11月就業(yè)報告中的任何數(shù)據(jù)，若與經(jīng)濟疲弱擴大的前提相矛盾，且與未來12個月的過度寬松政策不一致，例如就業(yè)創(chuàng)造強勁或薪資增長極其強勁，都可能促使交易商解除極端鴿派的貨幣政策押注，推高收益率和美元。這種情況將給黃金和納斯達克100指數(shù)帶來壓力。

相反，如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下滑，可能會對市場產(chǎn)生相反的影響，因為它證明了人們對正在醞釀的經(jīng)濟挑戰(zhàn)的擔憂是合理的，并支持未來幾個季度多次降息的理由。這種情況可能會給收益率和美元帶來下行壓力，但可能對金價和納斯達克100指數(shù)有利。