匯通財經(jīng)APP訊——股指
短期Beta方面或有多頭機(jī)會：由于五一節(jié)假日期間港股市場的強(qiáng)勢表現(xiàn)，由政治局會議引發(fā)的樂觀情緒或傳導(dǎo)至A股，節(jié)后A股指數(shù)Beta層面或有一定機(jī)會，其中中小盤指數(shù)的價格彈性可能會相對更好，故短期中證500和中證1000為代表的中小盤或走出持續(xù)2個月的震蕩調(diào)整區(qū)間，交易估值估值的行情中大盤價值故可以短期考慮增加高beta標(biāo)的的配置。但是中期角度上來看，大盤價值或仍是更值得關(guān)注的標(biāo)的。目前上證50的股息率（近12個月）仍為4%左右，在風(fēng)險利率持續(xù)處在低位的背景下，由股息率帶來的4%收益安全墊使得上證50的配置價值仍然極高，中期看大盤價值的增量資金可能一方面來自于國家隊(duì)的進(jìn)一步增持，更重要的是在上證50和滬深300總體Beta風(fēng)險顯著縮小的背景下來自于資產(chǎn)配置的再均衡，同時宏觀數(shù)據(jù)的邊際轉(zhuǎn)暖或一定程度上降溫市場對高久期利率債的追逐，也有助于市場資金在權(quán)益和固收資產(chǎn)上的配置再均衡。



國債
最近市場進(jìn)入超跌后的修復(fù)階段，市場傳言央行向大行詢價買債，提振多頭情緒。此前火熱的港股行情或許也暫時告一段落，如果股市無法持續(xù)走強(qiáng)，債市將重回資產(chǎn)荒交易模式。深圳地產(chǎn)出臺政策，降低非核心區(qū)域的限購條件，與預(yù)期的政策力度還是略有差距。不過無論是股市還是地產(chǎn)，市場的看多預(yù)期并未消失殆盡，也依然可能會影響國債的交易邏輯。此外，4月凈歸還3432億元PSL，創(chuàng)歷史單月最高，或再次佐證財政力度也處于低于預(yù)期的水平，債市反轉(zhuǎn)的時間點(diǎn)仍未到來。短期內(nèi)，國債或維持在震蕩調(diào)整階段。單邊策略上，建議建議波段操作為主，做多相對于做空勝率更高。曲線策略上，可找機(jī)會做陡，例如多TS空TL的套利組合。不過，交易空間均較為有限，需控制頭寸規(guī)模以降低風(fēng)險敞口，切勿過分追高。后續(xù)還需重點(diǎn)關(guān)注5、6月國債的發(fā)行進(jìn)度和節(jié)奏，可能對資金面和超長端利率形成階段性擾動。

焦炭
焦炭已經(jīng)開啟了第五輪提漲，目前下游鋼廠暫無接受。焦炭經(jīng)過四輪提漲后，焦企的盈利得到改善，提產(chǎn)積極性明顯提升，焦炭供應(yīng)增加較為明顯，而下游鐵水產(chǎn)量仍然處于上升通道，鋼廠對原材料采購較為積極，五一假期后部分鋼廠原料到貨情況有所好轉(zhuǎn)，但整體焦炭庫存仍然處于低位，下游對焦炭仍有需求。另外，焦炭漲價后，為焦煤漲價打開空間，在5月底前安監(jiān)難有放松，焦煤價格難有跌幅，因此，成本端在一定程度上也對焦炭價格形成支撐。整體來看，焦炭供需雙增，市場基本面區(qū)域緊平衡，短期內(nèi)焦炭市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭五輪提漲短期或?qū)⒙涞?，但盤面目前仍有300元/噸左右的升水，期貨價格漲幅較前期或有減緩。

PVC
PVC短期震蕩，中長期重心下移、低位震蕩。邏輯：1）宏觀因素和庫存周期看，PVC仍處于下行趨勢。2）目前高庫存，庫存壓力大。3）需求端，PVC需求較弱，終端需求房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)較差。4）成本端，電石價格震蕩下行。目前PVC處于高庫存，低利潤，低開工率。總體看，PVC短期走勢震蕩。

不銹鋼
不銹鋼方面，發(fā)改委會議對預(yù)算投資、地方政府專項(xiàng)債及增發(fā)國開債等積極的政府投資行動進(jìn)行正面表態(tài)，加強(qiáng)了需求預(yù)期，需求預(yù)期刺激政策推動不銹鋼價短期走強(qiáng)，利潤轉(zhuǎn)好的情況下，不銹鋼廠 5 月排產(chǎn)數(shù)據(jù)上升，供給放量而需求增強(qiáng)尚未落實(shí)，操作上建議根據(jù)反映實(shí)際需求的庫存變動表現(xiàn)謹(jǐn)慎做空。

油脂
海外方面，天氣風(fēng)險來襲。南里奧格蘭德州是巴西第二號大豆主產(chǎn)州，目前還有大約500萬噸大豆仍未收獲，洪災(zāi)對大豆產(chǎn)量和物流等造成損害，天氣預(yù)報顯示降雨將會在周末卷土重來，此外關(guān)注阿根廷罷工情況。機(jī)構(gòu)預(yù)估4月底馬來西亞棕櫚油庫存將下降至160萬噸，關(guān)注MPOB報告對盤面的指引。不過隨著產(chǎn)量的恢復(fù)疊加出口的走弱，市場預(yù)期庫存拐點(diǎn)將在5月出現(xiàn)，關(guān)注高頻產(chǎn)需數(shù)據(jù)，需警惕產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險。印尼氣象局警告稱，本周印尼可能發(fā)生雷暴洪水等極端天氣，可能影響棕櫚油生產(chǎn)，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣。國內(nèi)方面，隨著大豆等的陸續(xù)到港，供應(yīng)逐漸改善，關(guān)注需求端表現(xiàn)。節(jié)后豆油需求整體一般，部分地區(qū)油廠賣壓尚存，因盤面上漲出貨積極性較大，基差持續(xù)走弱，買船增加下棕櫚油現(xiàn)貨基差隨即下調(diào)。

集裝箱運(yùn)價
今天EC盤面繼續(xù)積極上行，近遠(yuǎn)月分化持續(xù)。馬士基昨天發(fā)布最新wk21中國——?dú)W基港的運(yùn)價，上海——鹿特丹3407/5200，開艙后已有實(shí)際訂艙，價格上調(diào)至3447/5280；目前該現(xiàn)貨艙位已無放出，符合我們前期所說長協(xié)貨量積極疊加囤貨規(guī)模較高，馬士基現(xiàn)貨艙位極為緊張。根據(jù)目前基本面反饋來說5月第二輪報價落地兌現(xiàn)的概率較大，計(jì)入各渠道獲得的線上/線下報價，估算此輪漲價落地兌現(xiàn)后SCFIS歐線指數(shù)合理估值落至3200-3300點(diǎn)。短期我們對近月合約持以震蕩偏強(qiáng)的觀點(diǎn)，對于06合約需要關(guān)注五月第二輪漲價估值兌現(xiàn)后基本面的變化情況是否支撐后續(xù)6月繼續(xù)提漲。對于08合約即便受到較大的地緣沖突情緒面沖擊，但現(xiàn)階段的停火/和談/乃至復(fù)航的時間窗口可能無法覆蓋到08合約，季節(jié)性的圣誕貨品出貨需求依然能給到8月運(yùn)價穩(wěn)定的支撐，可適當(dāng)關(guān)注低估機(jī)會。遠(yuǎn)月一方面存在價差修復(fù)驅(qū)動，隨著近月點(diǎn)位上修，但同時也受到較大的地緣沖突變化影響，且流動性欠佳導(dǎo)致盤面波動劇烈，建議謹(jǐn)慎觀望為主。

宏觀
1、財政部、水利部：今年安排40億元中央財政農(nóng)村供水維修養(yǎng)護(hù)補(bǔ)助資金，同時安排30億元支持全國60個縣實(shí)施小型引調(diào)水工程建設(shè)。到2024年底，全國農(nóng)村自來水普及率達(dá)到92%，規(guī)?；┧こ谈采w農(nóng)村人口比例達(dá)到63%。
2、工信部就《鋰電池行業(yè)規(guī)范條件及公告管理辦法（征求意見稿）》征求意見?！兑庖姼濉访鞔_，引導(dǎo)鋰電池企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的制造項(xiàng)目，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本。鋰電池企業(yè)每年用于研發(fā)及工藝改進(jìn)的費(fèi)用不低于主營業(yè)務(wù)收入3%。分析認(rèn)為，未來一段時間內(nèi)，隨著鋰電池行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)放緩、2024年需求維持高景氣度背景下，本輪鋰電池行業(yè)去庫存或臨近尾聲。

產(chǎn)業(yè)
1、工信部：對鋰電池行業(yè)規(guī)范條件及公告管理辦法公開征求意見。引導(dǎo)企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的制造項(xiàng)目，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本。鋰電池企業(yè)每年用于研發(fā)及工藝改進(jìn)的費(fèi)用不低于主營業(yè)務(wù)收入的3%。使用三元材料（鎳鈷錳酸鋰）的能量型單體電池能量密度≥230Wh/kg，電池組能量密度≥165Wh/kg；使用磷酸鐵鋰等其他材料的能量型單體電池能量密度≥165Wh/kg，電池組能量密度≥120Wh/kg。
2、環(huán)球晶徐秀蘭：半導(dǎo)體庫存去化速度比預(yù)期慢，加上匯率等變數(shù)大，現(xiàn)階段狀況與今年初預(yù)估已有差異，即便AI、存儲器應(yīng)用比預(yù)期強(qiáng)，環(huán)球晶今年?duì)I收僅能爭取與去年持平。
3、Omdia：中國、歐洲和北美占據(jù)了全球90%以上的電動車保有量，擁有全球95%以上的充電接口安裝基數(shù)。截至2023年底，全球累計(jì)部署1300萬電動車充電接口，其中非公共充電樁占比超過72%。中國的充電接口安裝基數(shù)遙遙領(lǐng)先，是位居第二的歐洲市場的兩倍之多。
4、阿根廷是全球第三大玉米出口國，但該國玉米主要產(chǎn)區(qū)目前正在遭受蟲害的侵?jǐn)_，產(chǎn)量預(yù)計(jì)將大幅下降，玉米價格或出現(xiàn)上漲。阿根廷羅薩里奧谷物交易所，上月將阿根廷今年的玉米產(chǎn)量預(yù)期進(jìn)一步下調(diào)650萬噸至5050萬噸。
5、財政部、水利部：今年安排40億元中央財政農(nóng)村供水維修養(yǎng)護(hù)補(bǔ)助資金，同時安排30億元支持全國60個縣實(shí)施小型引調(diào)水工程建設(shè)。到2024年底，全國農(nóng)村自來水普及率達(dá)到92%，規(guī)?；┧こ谈采w農(nóng)村人口比例達(dá)到63%。

金融
1、國內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)下跌，能源化工品普遍下跌，丁二烯橡膠跌1.22%，20號膠跌1.14%，橡膠跌1.08%。黑色系全線下跌，焦煤跌2.34%，焦炭跌1.88%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，棕櫚油跌1.01%。基本金屬漲跌不一，氧化鋁漲1.47%，滬鉛漲0.56%，滬鋁漲0.46%，不銹鋼漲0.18%，滬銅跌0.56%，滬鋅跌0.58%，滬錫跌0.7%，滬鎳跌0.84%。
2、國債：5月8日，2年期國債期貨主力合約TS2406下行0.02%至101.650；5年期國債期貨主力合約TF2406穩(wěn)定在103.365；10年期國債期貨主力合約T2406上行0.06%至104.425。10年期國債利率漲0.59BP，至2.3%；10年期國開債利率跌2.28BP，至2.35%。
3、上海國際能源交易中心：5月8日，原油期貨主力合約2406，以611.3元/桶收盤，下跌6.1元，跌幅為0.99%。全部合約成交125539手，持倉量增加3411手至55119手。主力合約成交89447手，持倉量增加1329手至23057手。
4、央行：5月8日，進(jìn)行20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.8%，與此前持平。因當(dāng)日沒有逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈投放20億元。
5、Shibor：隔夜報1.8370%，上漲9.30個基點(diǎn)。7天報1.8670%，上漲2.20個基點(diǎn)。3個月報1.9900%，下跌0.60個基點(diǎn)。
6、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報7.2261，跌0.1580%，人民幣中間價報7.1016，跌0.0197%。NDF：3個月報7.1365，6個月報7.1240，1年報7.0665，2年報6.9740。

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