匯通財(cái)經(jīng)APP訊——【貴金屬】美聯(lián)儲(chǔ)主席在國(guó)會(huì)證詞中釋放鴿派信號(hào)，他表示通脹已顯著放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)顯現(xiàn)降溫跡象，過(guò)晚或過(guò)少減少政策約束可能會(huì)過(guò)度削弱經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)，表明美聯(lián)儲(chǔ)更加關(guān)注降息時(shí)機(jī)，貴金屬也一度上漲。不過(guò)，鮑威爾也提到，不會(huì)提供降息時(shí)間表，將逐次會(huì)議做出決定，因此市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期也有所收斂?？傮w來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月開(kāi)啟降息仍有較高期待，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)持續(xù)謹(jǐn)慎，仍需觀察進(jìn)一步通脹數(shù)據(jù)，因此不宜過(guò)分提前交易美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期。操作上，做多金銀比。滬金2408參考區(qū)間550-570元/克，滬銀2408參考區(qū)間7900-8300元/千克。


【股指】上個(gè)交易日，上證綜指漲1.26%，深證成指漲1.68%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.43%，科創(chuàng)50漲2.51%，滬深300漲1.12%，上證50漲0.75%，中證500漲1.95%，中證1000漲2.2%。兩市成交額為7244.27億元，較前一交易日增加約1424億元。

北向資金凈流入141.1億元，前一交易日凈流出22.0億元。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：電子(4.62%)，通信(3.89%)，汽車(3.27%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：紡織服飾(0.03%)，建筑材料(-0.94%)，農(nóng)林牧漁(-2.04%)。

基差方面，四大期指基差整體走強(qiáng)，IF、IH當(dāng)季合約年化基差率為-5.4%、-5.6%；IC、IM貼水小幅收窄，當(dāng)季合約年化基差率為-7.0%、-11.4%?？缙趦r(jià)差方面，IC當(dāng)月-下月合約價(jià)差小幅震蕩，IF、IH、IM近遠(yuǎn)月合約價(jià)差縮窄。

昨日指數(shù)出現(xiàn)超跌反彈，市場(chǎng)活躍度明顯提升，北向資金回流超百億元，短線交易者小倉(cāng)位關(guān)注本輪超跌反彈機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，在基本面回暖或政策驅(qū)動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好改善前，市場(chǎng)或仍以存量資金博弈為主，繼續(xù)關(guān)注結(jié)構(gòu)性的行業(yè)分化輪動(dòng)。

【國(guó)債】單邊方面，期債各品種反彈，短期限合約反彈幅度更大。近期央行創(chuàng)設(shè)國(guó)債借入和臨時(shí)回購(gòu)兩種新工具的最終目的是治理資金空轉(zhuǎn)問(wèn)題，利率的底部區(qū)域基本確立，短期對(duì)于債市構(gòu)成顯著利空。且三季度是債市最容易調(diào)整的季度，預(yù)計(jì)近期利率以上行趨勢(shì)為主，階段面臨流動(dòng)性收緊、監(jiān)管趨嚴(yán)和經(jīng)濟(jì)回暖等多重壓力，國(guó)債期貨階段性見(jiàn)頂。因此，我們推薦積極運(yùn)用國(guó)債期貨對(duì)沖利率持續(xù)上行的風(fēng)險(xiǎn)，品種首選TL?？缙贩N方面，短期價(jià)差處于震蕩局面，做陡面臨資金面隱憂，做平面臨熊陡風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)持有做多3T-TL價(jià)差的套利策略?？缙诜矫?，TL2412的凈基差再度低于TL2409，考慮利率曲線仍有陡峭化動(dòng)力，跨期策略以多近空遠(yuǎn)為主。期現(xiàn)方面，目前凈基差水平處于區(qū)間震蕩收斂格局，關(guān)注基差進(jìn)一步下行以TL2412合約進(jìn)行套保的機(jī)會(huì)。

【工業(yè)硅】工業(yè)硅期貨探底回升，市場(chǎng)成交量上升，但持倉(cāng)下降，空頭有離場(chǎng)跡象，不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)情緒仍然低迷，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)下移，下游采購(gòu)意愿有限。當(dāng)前供增需弱格局未改，不過(guò)由于價(jià)格已趨近豐水期成本，市場(chǎng)進(jìn)一步看空力度有所減弱。展望后市，工業(yè)硅供應(yīng)持續(xù)放量，需求端底部維穩(wěn)，庫(kù)存以較快速度積累，市場(chǎng)對(duì)持續(xù)的供大于求仍有擔(dān)憂，預(yù)計(jì)工業(yè)硅延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。操作上，暫觀望，SI2409合約參考區(qū)間11000-11600元/噸。

【碳酸鋰】昨日上市鋰企密集發(fā)布半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中贛鋒、天齊、江特預(yù)虧，部分其他涉鋰業(yè)務(wù)也有預(yù)告業(yè)績(jī)下滑，主因是鋰鹽價(jià)格同比大幅下滑。從數(shù)據(jù)來(lái)看，頭部鋰企之二將出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)季度虧損的情況。從影響來(lái)看，鋰鹽企業(yè)的虧損或業(yè)績(jī)大幅下滑，或強(qiáng)化碳酸鋰的底部預(yù)期，削弱做空意愿，增強(qiáng)抄底力量。不過(guò)，行業(yè)尚未進(jìn)入普遍性虧損狀態(tài)，且新項(xiàng)目仍在繼續(xù)進(jìn)場(chǎng)，對(duì)盤(pán)面影響有限。海南礦業(yè)“2萬(wàn)噸氫氧化鋰項(xiàng)目”預(yù)計(jì)Q3開(kāi)始投料試生產(chǎn)，Q4出合格品。布谷尼鋰礦預(yù)計(jì)2024年年底投產(chǎn)，2025年產(chǎn)量基本可以匹配公司氫氧化鋰項(xiàng)目使用。從盤(pán)面來(lái)看，目前仍舊維持著9.4附近的震蕩走勢(shì)，上下均缺少趨勢(shì)性驅(qū)動(dòng)主導(dǎo)力量，市場(chǎng)進(jìn)入短暫平衡，但近期市場(chǎng)出現(xiàn)一些利好傳聞，需要關(guān)注短期內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行的可能。走勢(shì)判斷：震蕩偏強(qiáng)，11合約預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間9.3-9.6萬(wàn)元/噸。操作策略：關(guān)注逢高沽空機(jī)會(huì)；關(guān)注雙賣虛值期權(quán)策略。

【鐵合金】市場(chǎng)心態(tài)走弱，期現(xiàn)價(jià)格同步下跌，市場(chǎng)環(huán)境偏弱。近期錳硅招標(biāo)現(xiàn)款價(jià)格在7100-7200元/噸左右，承兌價(jià)格在7600元/噸一線，招標(biāo)價(jià)格表現(xiàn)一般。價(jià)格下跌之后，工廠生產(chǎn)利潤(rùn)再度下行，導(dǎo)致工廠對(duì)高品錳礦的采購(gòu)意愿下降，高品錳礦港口價(jià)格松動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)錳硅與成本的螺旋式下跌。然而，按照目前的市場(chǎng)環(huán)境和未來(lái)錳礦到港成本估計(jì)，工廠虧損壓力將越來(lái)越大。屆時(shí)工廠或出現(xiàn)減產(chǎn)，因此需關(guān)注7月份主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量變化情況，及供需能否由過(guò)剩轉(zhuǎn)為均衡。觀點(diǎn)：觀望。

【鐵礦石】需求端方面，全國(guó)持續(xù)高溫強(qiáng)降雨天氣，鋼廠季節(jié)性檢修增多、鐵水可能繼續(xù)回落。庫(kù)存方面，7月9日Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)45港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14939.13萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加24萬(wàn)噸，47港庫(kù)存總量15555.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加25萬(wàn)噸。具體來(lái)看，本期庫(kù)存增量主要來(lái)自華東地區(qū)，區(qū)域內(nèi)鐵礦石到港增量處于全國(guó)首位，且70%集中在后半周，因此華東港庫(kù)增加的同時(shí)區(qū)域內(nèi)壓港現(xiàn)象也趨于嚴(yán)重；其他區(qū)域港庫(kù)較上周一均呈現(xiàn)降庫(kù)超勢(shì)。目前供需結(jié)構(gòu)偏寬松，存在累庫(kù)壓力，且對(duì)重要會(huì)議炒作預(yù)期并不很強(qiáng)，市場(chǎng)悲觀情緒較濃。操作策略：2409合約短期逢高繼續(xù)布空。

【螺紋鋼＆熱卷】8月寶武鋼廠出廠價(jià)在7月份的基礎(chǔ)上價(jià)格大部分呈現(xiàn)下調(diào)，厚板、熱軋、酸洗、普冷等基價(jià)下調(diào)100元/噸；無(wú)取向硅鋼基價(jià)不變。需求方面，昨天237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交12.73萬(wàn)噸，環(huán)比增22.5%。房地產(chǎn)方面，上周10個(gè)重點(diǎn)城市新建商品房成交（簽約）面積總計(jì)214.48萬(wàn)平方米，環(huán)比下降46%。板材方面，家電排產(chǎn)環(huán)比下降，汽車銷量下滑，僅出口維持高位，總體需求韌性下降。成材需求下降，且對(duì)重要會(huì)議炒作預(yù)期并不很強(qiáng)，市場(chǎng)悲觀情緒較濃。另外，鐵水產(chǎn)量已然見(jiàn)頂，對(duì)原料剛需補(bǔ)庫(kù)高度預(yù)期有限，另外三季度蒙煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格下調(diào)，盤(pán)面有繼續(xù)下探倉(cāng)單成本的可能，成本坍塌下鋼價(jià)重心繼續(xù)下移。操作策略：螺紋和熱卷跌破重要支撐位，偏空操作。

【鎳＆不銹鋼】宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)已有所降溫，但美元上行對(duì)有色板塊形成壓制，鎳價(jià)受挫。純鎳方面，電積鎳現(xiàn)貨偏緊的格局有所緩解，各品牌流通量有所增加，升水有所下調(diào)。硫酸鎳方面，7月或有剛需支撐，故鹽廠挺價(jià)再起，近期走勢(shì)有平穩(wěn)跡象。鎳鐵方面，印尼鎳礦現(xiàn)貨仍然偏緊，對(duì)鎳不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈形成成本支撐，但需求拖累下，鐵價(jià)或震蕩偏弱。不銹鋼方面，鎳鐵收儲(chǔ)影響有限導(dǎo)致預(yù)期落空，SS承壓運(yùn)行。總的來(lái)看，宏觀因素開(kāi)始對(duì)鎳價(jià)主導(dǎo)，不銹鋼則受消息擾動(dòng)，基本面偏弱下，鎳不銹鋼持續(xù)上行動(dòng)力有限，后市或偏弱震蕩。操作上，鎳及不銹鋼區(qū)間操作。滬鎳2409區(qū)間130000-140000元/噸。SS2409參考區(qū)間13600-14600元/噸。

【雙焦】本周黑色系弱勢(shì)運(yùn)行為主，尤其終端鋼材需求表現(xiàn)偏弱，鋼價(jià)持續(xù)承壓下行，市場(chǎng)對(duì)政策的期待明顯走弱。焦煤供給回升，需求維持韌性但無(wú)補(bǔ)庫(kù)共振，供需基本面略微偏弱。且三季度蒙煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格較二季度下跌超15美元，據(jù)此折算盤(pán)面?zhèn)}單價(jià)格下降150元左右。弱勢(shì)基本面與底部支撐的下移，焦煤價(jià)格偏弱。焦炭略微偏強(qiáng)一些，焦企庫(kù)存不高，下游鋼廠采購(gòu)相對(duì)積極，基本面好于焦煤。但需求無(wú)擴(kuò)張下，焦炭跟隨焦煤成本運(yùn)行。策略：短期觀望。

【鉛鋅】隔夜滬鉛高開(kāi)低走?；久婵?，原生鉛方面，煉廠原料庫(kù)存平均一個(gè)月左右，開(kāi)工維持歷年中游水位，預(yù)計(jì)7月兌現(xiàn)2萬(wàn)噸左右增量；再生鉛方面，原料緊缺才是主要矛盾，在當(dāng)前淡旺季切換階段暫難有好轉(zhuǎn)，7月內(nèi)煉廠減量或達(dá)3萬(wàn)噸左右。需求端，電池企業(yè)以銷定產(chǎn)為主，開(kāi)工率略有下滑但仍處歷年高位。由于滬倫比值拉升，目前進(jìn)口窗口已打開(kāi)，據(jù)悉下旬有一批貨源到港，據(jù)上海有色調(diào)研月內(nèi)增量或有1-2萬(wàn)噸，若兌現(xiàn)對(duì)供應(yīng)干擾相對(duì)有限。供應(yīng)基本與6月持平。總體來(lái)看，基本面預(yù)期暫無(wú)變動(dòng)，鉛價(jià)回調(diào)幅度有限，目前關(guān)注宏觀情緒和進(jìn)口預(yù)期兌現(xiàn)情況。

隔夜滬鋅偏弱震蕩。宏觀面，鮑威爾國(guó)會(huì)發(fā)言稱通脹取得適度的進(jìn)一步進(jìn)展，信號(hào)中性偏鴿?；久婵矗?yīng)端，礦端補(bǔ)充仍未兌現(xiàn)，內(nèi)外TC已創(chuàng)下新低，7月下旬新一輪的新礦競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)啟，屆時(shí)TC仍有下調(diào)空間。煉廠7月集中減產(chǎn)，或帶給7月整體鋅產(chǎn)量下降5萬(wàn)噸以上。需求端，鍍鋅開(kāi)工周內(nèi)環(huán)比基本持平，初端維持低開(kāi)工與低原料庫(kù)存的生產(chǎn)狀態(tài)。當(dāng)前內(nèi)外庫(kù)存居高，截至7月9日，LME鋅庫(kù)存水位接近26萬(wàn)噸，LME庫(kù)存穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)庫(kù)存依舊較多，接近20萬(wàn)噸位置，下游需求不佳消化進(jìn)度緩慢?？傮w來(lái)看，TC新低給予鋅價(jià)底部支撐，而宏觀面情緒或有回暖預(yù)期，關(guān)注美國(guó)CPI指引。

【鋁】美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾國(guó)會(huì)聽(tīng)證警告長(zhǎng)期維持高利率的風(fēng)險(xiǎn)。這可能暗示了美聯(lián)儲(chǔ)正在考慮放松政策立場(chǎng)，F(xiàn)edwatch顯示9月降息概率升至73.3%，后續(xù)關(guān)注周四的CPI數(shù)據(jù)。隔夜滬鋁小幅下跌，氧化鋁震蕩偏弱。海外氧化鋁價(jià)格略有回落，進(jìn)口窗口依然關(guān)閉。供應(yīng)端晉豫地區(qū)礦山復(fù)產(chǎn)規(guī)模不及預(yù)期，部分氧化鋁企業(yè)用進(jìn)口礦補(bǔ)充，開(kāi)工率小幅提升。目前氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)略有改善，全行業(yè)的氧化鋁庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，但需注意用國(guó)產(chǎn)礦生產(chǎn)企業(yè)的礦石庫(kù)存仍然偏低，或礦石無(wú)法及時(shí)補(bǔ)充，后續(xù)生產(chǎn)的持續(xù)性或受到一定影響。目前西北地區(qū)鋁廠庫(kù)存偏低，近日采購(gòu)一筆08合約點(diǎn)價(jià)+400元/噸升水出新疆倉(cāng)單的貨，氧化鋁價(jià)格不宜過(guò)分看空。氧化鋁08合約寬幅震蕩，運(yùn)行區(qū)間3800-3950元/噸，區(qū)間內(nèi)高拋低吸。

隔夜倫鋁偏弱運(yùn)行，滬鋁小幅下跌?；久婵囱趸X現(xiàn)貨價(jià)格仍處高位，成本支撐有所提升。供應(yīng)端云南電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，8月僅四川及貴州小規(guī)模復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力增幅有限。不過(guò)近期西北地區(qū)鑄棒量下滑導(dǎo)致鑄錠量增加，同時(shí)無(wú)錫地區(qū)集中到貨較多，而終端消費(fèi)略微偏弱，鋁錠及鋁棒均保持小幅累庫(kù)狀態(tài)，對(duì)鋁價(jià)有所壓制。滬鋁08合約運(yùn)行區(qū)間20200-20600元/噸，區(qū)間操作為主。

【銅】宏觀中性偏多。隔夜鮑威爾表態(tài)謹(jǐn)慎，承認(rèn)通脹放緩但仍高于目標(biāo)，但未對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)變時(shí)機(jī)發(fā)出信號(hào)，強(qiáng)調(diào)降息需繼續(xù)關(guān)注數(shù)據(jù)和就業(yè)市場(chǎng)，美元震蕩整理、銅價(jià)承壓?；久鏀?shù)據(jù)：基本面中性。KamoaKakula今年Q2產(chǎn)銅10.1萬(wàn)噸，上半年產(chǎn)銅18.7萬(wàn)噸，今年生產(chǎn)目標(biāo)中值完成率為40%，此外厄瓜多爾米拉多銅礦項(xiàng)目將獲批擴(kuò)建，產(chǎn)能計(jì)劃翻倍。昨日上期所銅倉(cāng)單增至25.06萬(wàn)噸，LME銅去庫(kù)450噸至19.1萬(wàn)噸。整體來(lái)看，近期暫無(wú)較大利空施壓，且降息預(yù)期的改善令宏觀情緒升溫，不過(guò)價(jià)格反轉(zhuǎn)缺乏動(dòng)能，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)維持高位震蕩，反彈高度或有限，持續(xù)關(guān)注后續(xù)美國(guó)通脹指引。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考79500-80500。策略上，觀望或區(qū)間操作。



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