匯通財(cái)經(jīng)APP訊——美國9月19日降息給原油價(jià)格打了一針強(qiáng)心劑，但看跌的需求前景繼續(xù)主導(dǎo)全球市場(chǎng)，供應(yīng)面的不確定性意味著，在油價(jià)跌至三年低點(diǎn)后，交易員們難以預(yù)測(cè)價(jià)格的新底部。



盡管歐佩克+將產(chǎn)量增加推遲兩個(gè)月，并繼續(xù)增加庫存，但9月10日，作為實(shí)物原油基準(zhǔn)的布倫特原油價(jià)格跌至70.56美元/桶，為2021年12月以來的最低水平。

颶風(fēng)弗朗辛造成的美國停電和9月18日美國大幅降息幫助扭轉(zhuǎn)了部分損失，但市場(chǎng)仍關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)。截至9月12日的一周，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)商業(yè)股下跌，延續(xù)了連續(xù)七周的平局。

但石油市場(chǎng)的需求擔(dān)憂主要集中在全球石油需求增長疲軟。

房地產(chǎn)市場(chǎng)、老齡化的人口和蓬勃發(fā)展的清潔能源支出給東方大國的石油需求前景蒙上了陰影。經(jīng)合組織歐洲石油需求的彈性也受到質(zhì)疑，甚至季節(jié)性的美國夏季石油需求熱潮也未能達(dá)到預(yù)期。

標(biāo)普全球商品觀察的石油分析師在9月19日的一份報(bào)告中表示，“較低的利率最終將支持經(jīng)濟(jì)，因此支持汽油和柴油需求，但季節(jié)性需求疲軟仍然存在，并將限制任何近期的上漲?！?/B>

油價(jià)上漲

9月18日，德國商業(yè)銀行(Commerzbank)將布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)下調(diào)至2024年底的每桶75美元和2025年的每桶80美元，分別下調(diào)了5美元和10美元，理由是需求前景惡化。

高盛(Goldman Sachs)估計(jì)，市場(chǎng)已將未來6個(gè)月的石油需求預(yù)期下調(diào)了近100萬桶/日。這家投資銀行在9月初下調(diào)了布倫特原油價(jià)格預(yù)測(cè)，目前認(rèn)為第四季度布倫特原油平均價(jià)格預(yù)測(cè)有下行風(fēng)險(xiǎn)。在APPEC 2024上，主要交易機(jī)構(gòu)討論的價(jià)格低至60美元/桶，遠(yuǎn)低于不到6個(gè)月前100美元/桶的預(yù)測(cè)。

石油經(jīng)紀(jì)公司PVM在9月11日的一份報(bào)告中將價(jià)格下限設(shè)定為67美元/桶，并將“持續(xù)走低”歸咎于石油輸出國組織下調(diào)2024年全球石油需求預(yù)測(cè)后需求增長放緩的證據(jù)。

在9月的第一周，標(biāo)普全球商品觀察的石油分析師預(yù)計(jì)，到今年年底，實(shí)物交割的布倫特原油平均價(jià)格為80美元/桶，到2025年底將跌至70美元左右。普氏能源資訊是標(biāo)普全球商品觀察的一部分，在從9月10日70.56美元/桶的三年低點(diǎn)恢復(fù)后，9月18日評(píng)估的布倫特原油日期為75.08美元/桶。9月份迄今，布倫特原油平均價(jià)格為74.21美元/桶，自年初以來為83.15美元/桶。

在供應(yīng)方面，一個(gè)關(guān)鍵的不確定性仍然存在，即歐佩克+是否仍打算從12月份開始逐步取消每日220萬桶的自愿減產(chǎn)計(jì)劃。隨著利比亞輕質(zhì)低硫原油出口的部分恢復(fù)，供應(yīng)面臨的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也在下降。但是最近針對(duì)黎巴嫩真主黨武裝分子的爆炸裝置可能會(huì)重新引發(fā)對(duì)更廣泛的中東沖突的擔(dān)憂。

“只要增產(chǎn)像達(dá)摩克利斯之劍一樣懸在石油市場(chǎng)上，油價(jià)就不太可能大幅回升，”德國商業(yè)銀行在其報(bào)告中表示。

MUFG bank認(rèn)為，當(dāng)前石油市場(chǎng)的關(guān)鍵問題是，油價(jià)水平會(huì)阻止或促使歐佩克+增加(或進(jìn)一步降低)石油產(chǎn)量。一個(gè)重要的歐佩克+監(jiān)督委員會(huì)將于10月2日召開會(huì)議，重新評(píng)估石油市場(chǎng)狀況。

凈空頭

自去年8月以來，原油期貨價(jià)格迅速下跌，對(duì)沖基金也出現(xiàn)了史無前例的布倫特原油凈空頭頭寸。拋售之后，基金經(jīng)理對(duì)布倫特原油的看跌押注有史以來首次超過了看漲押注。

渣打銀行(Standard Chartered)的石油分析師認(rèn)為，最近的拋售也助長了動(dòng)量交易算法，從而加劇了價(jià)格下跌。

渣打銀行在9月19日的一份報(bào)告中表示，“對(duì)沖基金和其他投機(jī)性流動(dòng)中異常高的群體思維，似乎加強(qiáng)了負(fù)反饋循環(huán)，這是由當(dāng)前或即將出現(xiàn)的供應(yīng)過剩的市場(chǎng)敘事所導(dǎo)致的。自全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，基金經(jīng)理們壓倒性的悲觀情緒已將原油和石油產(chǎn)品的頭寸推到了最悲觀的極端?！?br>
最近幾周，石油期貨曲線也變得更加看跌，現(xiàn)貨升水自8月以來減弱，表明人們對(duì)即期桶油的興趣下降。隨著未來幾周可能的庫存增加以及對(duì)即時(shí)桶的需求緩解，標(biāo)普全球預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步放松。

MUFG表示:“石油風(fēng)險(xiǎn)仍傾向于下行。對(duì)沖基金對(duì)布倫特原油和成品油(尤其是柴油和瓦斯油)的空前凈空頭頭寸加劇了看跌情緒。”