匯通財(cái)經(jīng)APP訊——股指期貨：上一交易日，上證綜指跌 0.09%，深證成指跌 0.35%，創(chuàng)業(yè)板指跌 1.05%，科創(chuàng) 50 漲 0.19%，滬深 300 跌 0.5%，上證 50 跌 0.77%，中證 500 漲 0.23%，中證 1000 漲 0.43%。兩市成交額為25628.42 億元，較前一交易日增加約 2592 億元。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：傳媒(2.36%)，房地產(chǎn)(2.12%)，農(nóng)林牧漁(1.72%)。表
現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 煤炭(-0.92%)，非銀金融(-0.96%)，家用電器(-2.0%)?；罘矫?，四個(gè)期指品種基差整體走弱，其中 IH、IF 基差以延續(xù)升水為主，當(dāng)季合約年化基差率分別為 1.8%、2.3%，IC、IM 基差貼水走闊，當(dāng)季合約年化基差率分別為-3.8%、-4.9%。套保方面，各品種期限結(jié)構(gòu)基本呈現(xiàn)近高遠(yuǎn)低，近端合約對(duì)沖成本相對(duì)較低，隨著 2411 合約臨近到期，可考慮逐步移倉(cāng)至 2412 合約。短期來(lái)看，特朗普贏得美國(guó)大選的偏空影響與國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的政策落地預(yù)期交織，股指波動(dòng)或有所放大，股指期貨推薦進(jìn)行高拋低吸交易或進(jìn)行賣(mài)出套保，期權(quán)方面賣(mài)出波動(dòng)率策略應(yīng)適當(dāng)降低倉(cāng)位。中期來(lái)看，股指市場(chǎng)表現(xiàn)仍由國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面與政策應(yīng)對(duì)決定。在政策端的接續(xù)支持下，基本面數(shù)據(jù)有望得到改善。A 股市場(chǎng)預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好的持續(xù)好轉(zhuǎn)可能為股指修復(fù)提供支撐，關(guān)注中長(zhǎng)期多頭入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

貴金屬：美國(guó)大選結(jié)果出爐，特朗普宣布在 2024 年總統(tǒng)選舉中獲勝，市場(chǎng)一大不確定性消除，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，美股、美債收益率、美元均顯著上行，而貴金屬則遭到階段性拋售。特朗普的政策主張更關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，對(duì)海外事務(wù)特別是地緣政治方面關(guān)注更少，或帶來(lái)地區(qū)性沖突的減少，亦給貴金屬帶來(lái)一定利空因素?？傮w來(lái)看，美國(guó)大選結(jié)果出爐階段性消除不確定性，貴金屬短期承壓，但長(zhǎng)線仍受到降息、地緣政治等因素支撐，后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果。操作上，暫觀望，或做多金銀比。滬金 2412 參考區(qū)間 605-625 元/克，滬銀 2412 參考區(qū)間 7500-7900 元/千克。

工業(yè)硅：工業(yè)硅期貨震蕩下行，由現(xiàn)貨市場(chǎng)挺價(jià)帶來(lái)的支撐逐漸減弱，市場(chǎng)重回基本面邏輯。從供需來(lái)看，西南硅廠因電價(jià)上調(diào)集中停爐，供應(yīng)整體趨減，需求端暫無(wú)明顯變化，供需過(guò)剩狀態(tài)趨于緩解，不過(guò)由于多晶硅還有減產(chǎn)空間，后續(xù)需求端仍有走弱空間?？傮w來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)剩狀態(tài)雖因西南減產(chǎn)有所緩解，但高庫(kù)存及下游多晶硅減產(chǎn)預(yù)期下，工業(yè)硅價(jià)格仍面臨一定壓力。

螺紋鋼：期貨盤(pán)面波動(dòng)劇烈的主要因素中，宏觀政策權(quán)重大于基本面。市場(chǎng)刺激政策余溫尚存，后市或有更多刺激政策出爐，鋼價(jià)下跌空間有限。從基本面角度來(lái)看，螺紋需求存有見(jiàn)頂預(yù)期，上周表需繼續(xù)小幅回落，產(chǎn)量自年內(nèi)高位下降，庫(kù)存續(xù)增，短期供需邊際走弱。供需結(jié)構(gòu)雖略微過(guò)剩但壓力有限，暫時(shí)不需要進(jìn)行深度負(fù)反饋來(lái)調(diào)節(jié)供給端，螺紋價(jià)格可以把谷電成本 3250 作為短期支撐。由于實(shí)際需求偏弱，向上空間難以打開(kāi)，螺紋繼續(xù)區(qū)間震蕩對(duì)待。

熱卷：熱卷庫(kù)存數(shù)據(jù)中性偏多，社庫(kù)廠庫(kù)雙降，總庫(kù)延續(xù)高速去化，庫(kù)銷比進(jìn)一步下移，降庫(kù)表現(xiàn)超預(yù)期。板材消費(fèi)仍然極具韌性，國(guó)內(nèi)制造業(yè)接單仍較好。從海內(nèi)外價(jià)差情況來(lái)看，從海內(nèi)外價(jià)差情況來(lái)看，中國(guó)熱卷出口維持在 497 美元/噸左右，歐盟進(jìn)口價(jià)格 580 美元/噸，較上一交易日上漲 10 元/噸。出口暫時(shí)無(wú)礙。策略上，單邊關(guān)注螺紋下方支撐位，螺紋套利可空 01 多 05?？缙贩N套利可以多卷空螺。

原油：美國(guó)新一屆的總統(tǒng)選舉短暫擾動(dòng)了市場(chǎng)，油價(jià)呈現(xiàn)了先跌后漲的格局，收盤(pán)小幅收低?？偨y(tǒng)新政仍需要時(shí)間落地，原油當(dāng)前的格局仍是矛盾不大。美國(guó)和中東最新數(shù)據(jù)顯示整體去庫(kù)，颶風(fēng)拉斐爾尚未登陸，導(dǎo)致約 30 萬(wàn)桶/日的原油生產(chǎn)關(guān)停。特朗普當(dāng)選后，美國(guó)油氣生產(chǎn)環(huán)境會(huì)有較大改善，同時(shí)新總統(tǒng)也可能加強(qiáng)對(duì)委內(nèi)瑞拉和伊朗的制裁，這又會(huì)減少全球供應(yīng)；如果從貿(mào)易戰(zhàn)的角度出發(fā)，全球商品需求都可能面臨下滑。當(dāng)前原油供需格局對(duì)油價(jià)影響仍偏震蕩。


橡膠：隨著天氣條件的好轉(zhuǎn)，東南亞以及非洲產(chǎn)區(qū)迎來(lái)季節(jié)性上量，從這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)的泰國(guó)原料價(jià)格下跌來(lái)看，上游環(huán)節(jié)正迎來(lái)一輪幅度較大的季節(jié)性累庫(kù)，從季節(jié)性來(lái)看，全球仍處于產(chǎn)量季節(jié)性釋放階段。國(guó)內(nèi)下游企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)來(lái)看，在生產(chǎn)活動(dòng)平穩(wěn)的狀態(tài)下，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)仍處于成品和原料的雙重去庫(kù)階段，需求雖無(wú)法貢獻(xiàn)短期增長(zhǎng)，同樣未有走弱跡象。故，從全球（或者說(shuō)全產(chǎn)業(yè)鏈）供需平衡來(lái)說(shuō)，年內(nèi)全球供需缺口或仍面臨收窄，全球累庫(kù)主要累庫(kù)在上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)。短期內(nèi)，RU&NR 偏弱運(yùn)行（下方空間有限）。

雙焦：終端鋼材供需相對(duì)均衡，基本面壓力不大。鋼廠有利潤(rùn)、盈利能力尚可，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量維持高位，雙焦消耗需求尚可。但下游對(duì)原料偏謹(jǐn)慎，多維持低庫(kù)存運(yùn)行模式，采購(gòu)情緒不高，現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱。焦炭供需相對(duì)均衡，但焦煤供給端偏過(guò)剩，上游庫(kù)存持續(xù)增加。今日下游或提降第二輪。海外宏觀出現(xiàn)重大變化，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率增加，短期觀望等待國(guó)內(nèi)會(huì)議結(jié)果。

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