匯通財(cái)經(jīng)APP訊——隨著2024年接近終點(diǎn)，與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的貨幣——澳元、紐元和加元——也被稱為大宗商品貨幣——已經(jīng)明顯走弱。



盡管澳元和紐元今年以來的表現(xiàn)在9月底的某個(gè)時(shí)候超過了美元，但由于樂觀的美國(guó)數(shù)據(jù)減少了美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)寬松政策的必要性，10月份被證明是一個(gè)黑暗的月份。

美聯(lián)儲(chǔ)和關(guān)稅是最大的驅(qū)動(dòng)因素


（澳元、紐元和加元在2024年全年中都經(jīng)歷了波動(dòng)，澳元跌幅最?。?br>
在共和黨候選人特朗普贏得美國(guó)大選后，除了已經(jīng)受到重創(chuàng)的加元，所有三種貨幣都加速下跌。特朗普的政策被視為加劇了通貨膨脹，從而迫使美聯(lián)儲(chǔ)以更慢的速度推進(jìn)寬松政策，甚至在即將舉行的會(huì)議上跳過一些降息。包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在內(nèi)的幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員最近指出，他們并不急于進(jìn)一步降低借貸成本，投資者現(xiàn)在認(rèn)為委員會(huì)最早在2025年1月的第一次會(huì)議上采取觀望態(tài)度的機(jī)會(huì)很大。

話雖如此，特朗普的勝利并不僅僅是通過美聯(lián)儲(chǔ)政策渠道對(duì)大宗商品相關(guān)貨幣造成傷害。大規(guī)模關(guān)稅的承諾，正在轉(zhuǎn)化為貿(mào)易摩擦和澳大利亞以及新西蘭最大貿(mào)易伙伴遭受更深經(jīng)濟(jì)傷害的擔(dān)憂。這些擔(dān)憂還可能導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌。特朗普還威脅了加拿大和墨西哥，以及金磚國(guó)家，同時(shí)人們對(duì)他將如何處理與歐洲的關(guān)系感到緊張。

因此，大宗商品貨幣的前景仍然模糊，至少在今年上半年是這樣，尤其是如果美國(guó)的數(shù)據(jù)繼續(xù)支持美聯(lián)儲(chǔ)可能需要進(jìn)一步降息的觀點(diǎn)的話。

貨幣政策呢？

但是如果我們把美元從等式中去掉會(huì)發(fā)生什么呢？這三種與風(fēng)險(xiǎn)掛鉤的貨幣中，哪一種表現(xiàn)最好，哪一種表現(xiàn)最差？答案可能在于澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)、新西蘭聯(lián)儲(chǔ)和加拿大央行在貨幣政策策略和預(yù)期上的分歧。


（美國(guó)聯(lián)邦基金利率市場(chǎng)預(yù)測(cè)）

在三家央行中，唯一尚未按下降息按鈕的是澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)（RBA），市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)它將在4月份首次降息25個(gè)基點(diǎn)，到2025年底還將降息約兩個(gè)基點(diǎn)。這在很大程度上是由于潛在通脹仍處于高位。澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)自己也指出，通過調(diào)整后的均值來衡量，核心通脹率與通脹目標(biāo)區(qū)間的中間點(diǎn)2.5%仍有一定距離。


（澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)（RBA）、新西蘭聯(lián)儲(chǔ)（RBNZ）和加拿大銀行（BoC）的政策利率的市場(chǎng)預(yù)測(cè)）

到目前為止，加拿大央行和新西蘭聯(lián)儲(chǔ)都以相同的幅度下調(diào)了利率，但預(yù)計(jì)未來將繼續(xù)略微大幅降息的是加拿大央行。

澳元、紐元和加元哪個(gè)表現(xiàn)最好？

因此，進(jìn)入2025年，澳元可能會(huì)繼續(xù)成為三個(gè)貨幣中表現(xiàn)最好的貨幣，而加元可能會(huì)落后。但一旦澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)開始自己的降息周期，這種情況可能會(huì)發(fā)生變化，因?yàn)榧幽么笱胄泻托挛魈m聯(lián)儲(chǔ)非常溫和的利率路徑已經(jīng)被貼現(xiàn)，加拿大和新西蘭的數(shù)據(jù)可能還沒有糟糕到足以保證2025年降息這么多基點(diǎn)。因此，澳元可能會(huì)在某個(gè)時(shí)候耗盡燃料，占據(jù)最后一個(gè)位置。

至于下半年期間表現(xiàn)最好的，可能是加元。是的，在特朗普關(guān)于關(guān)稅的第一次言論中，加元遭受了更多的損失，但我們不要忘記，他的關(guān)稅政策可能會(huì)對(duì)澳元和紐元產(chǎn)生更大的壓力。