匯通財(cái)經(jīng)APP訊——貴金屬：元旦假期，海外市場(chǎng)普遍休市，消息面仍然清淡，金銀窄幅震蕩運(yùn)行。歐央行行長(zhǎng)拉加德表示，2%的通脹目標(biāo)近在眼前，歐洲央行在 2024 年降低通脹方面取得了重大進(jìn)展，將繼續(xù)努力確保通脹穩(wěn)定在 2%的中期目標(biāo)上。美聯(lián)儲(chǔ)在鷹派降息后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息節(jié)奏放緩的預(yù)期持續(xù)，因此貴金屬存在短期壓力。此外，特朗普上任臨近，在其上任后或著手調(diào)停俄烏沖突，地緣政治不確定性降低的潛在可能性或也給貴金屬帶來(lái)壓力?？偟膩?lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)降息趨緩，地緣政治不確定性或有下降空間，貴金屬短期支撐減弱，仍需關(guān)注回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。操作上，暫觀望。滬金 2502 參考區(qū)間 600-630 元/克，滬銀 2502 參考區(qū)間 7300-7700 元/千克。


股指期貨：基差方面，股指期貨市場(chǎng)情緒走弱，四大品種合約基差明顯下行，IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為-0.6%、-1.7%，IC、IM 當(dāng)季合約年化基差率分別為-6.6%、-8.8%。套保方面，IC、IM空頭套?？紤]持有遠(yuǎn)月 2503、2506 合約為主。近期 A 股市場(chǎng)仍然處于政策和數(shù)據(jù)真空期，股指延續(xù)震蕩行情，操作上觀望或高拋低吸為主，多頭倉(cāng)位考慮疊加賣出看漲期權(quán)構(gòu)建備兌組合。套利方面，近期大小盤風(fēng)格分化，不過(guò)在微盤股風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)釋放后，向下動(dòng)能或逐步減弱，階段性縮量后或有望迎來(lái)情緒面修復(fù)。

工業(yè)硅：工業(yè)硅期貨再度下挫，盤面跌破 11000 元/噸大關(guān)，產(chǎn)業(yè)端需求持續(xù)疲軟，市場(chǎng)情緒低迷。從基本面來(lái)看，上游在虧損背景下減產(chǎn)進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，新增減量仍主要來(lái)自于西南地區(qū)，下游有機(jī)硅、鋁合金需求持穩(wěn)，但多晶硅減產(chǎn)規(guī)模仍在擴(kuò)大，疊加現(xiàn)貨高庫(kù)存待改善，供需格局仍十分寬松。總體來(lái)看，工業(yè)硅當(dāng)前呈供需雙弱之勢(shì)，高庫(kù)存仍待去化，工業(yè)硅價(jià)格壓力仍存。

銅：基本面中性偏空。SMM12 月中國(guó)電解銅產(chǎn)量環(huán)比或增長(zhǎng) 9 萬(wàn)噸，主要與冶煉廠復(fù)產(chǎn)爬產(chǎn)以及年末沖刺目標(biāo)有關(guān)，預(yù)計(jì) 1 月產(chǎn)量同比增速因原料緊張、反向開(kāi)票影響放緩。同時(shí)終端年關(guān)需求有所下滑，產(chǎn)業(yè)在線 1 月三大白電排產(chǎn)同比全線負(fù)增長(zhǎng)。總體來(lái)看，海外避險(xiǎn)情緒給予美元支撐，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇趨勢(shì)，宏觀預(yù)期較難形成向上提振，疊加年關(guān)基本面轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)延續(xù)偏弱整理。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考 73000-74000 元/噸。策略上，短線區(qū)間操作為主，企業(yè)逢低增加采購(gòu)。

鎳不銹鋼:近期產(chǎn)業(yè)鏈矛盾有限，12 月純鎳產(chǎn)量 yoy+27.6%，1 月頭部企業(yè)電積鎳產(chǎn)能繼續(xù)釋放，但小廠有減量，因此預(yù)計(jì) 1 月產(chǎn)量環(huán)比小幅減少，海內(nèi)外鎳市維持累庫(kù)繼續(xù)對(duì)鎳價(jià)形成壓制。鎳鐵環(huán)節(jié)觀望情緒較濃，市場(chǎng)成交冷清，同時(shí)印尼產(chǎn)量持續(xù)放量，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能維持虧損。硫酸鎳方面，市場(chǎng)成交有限，鹽廠維持挺價(jià)。不銹鋼方面，原料端支撐有限，下游需求減弱，價(jià)格低位運(yùn)行。操作上，鎳不銹鋼區(qū)間操作。滬鎳 2502 區(qū)間 120000-130000 元/噸。SS2502 參考區(qū)間 12500-13400 元
/噸。

原油：國(guó)際原油期貨在 2024 年最后一天以上漲收盤，年度看 SC 與 WTI 均小幅收高。EIA 月度供應(yīng)數(shù)據(jù)發(fā)布，美國(guó) 10 月成品油總需求達(dá)到 2019 年 8 月以來(lái)最高，其中餾分油需求也升至一年高位；美國(guó) 10 月原油產(chǎn)量創(chuàng)下記錄新高，為 1345.7 萬(wàn)桶/日。該報(bào)告對(duì)原油整體影響偏利多，因產(chǎn)量增幅有限，需求卻創(chuàng)出逾五年高位。API 數(shù)據(jù)顯示美國(guó)成品油大幅累庫(kù)，這可能是近期油價(jià)上行之后的潛在阻力，油價(jià)可能已經(jīng)臨近震蕩上沿。

橡膠：隨著泰國(guó)南部（全球產(chǎn)量占比約 17%）天氣恢復(fù)正常，本地供應(yīng)迎來(lái)修復(fù)，全球其余主產(chǎn)區(qū)天氣條件良好，割膠工作預(yù)計(jì)順利展開(kāi)。隨著北半球冬季來(lái)臨，北緯 10°以上的主產(chǎn)區(qū)最低氣溫逐步下降，或?qū)е履z乳干含下滑。從全球供應(yīng)來(lái)看，整體符合季節(jié)性，考慮到偏南產(chǎn)區(qū)的增長(zhǎng)與偏北區(qū)域的干含下降，預(yù)計(jì)產(chǎn)量季節(jié)性釋放幅度有限。需求端來(lái)看，在下游生產(chǎn)行為持平狀態(tài)的情況下，盡管成品庫(kù)存累庫(kù)，而原料庫(kù)存水平下降，預(yù)計(jì)下游行業(yè)的需求變化有限。故，供需平衡角度，基本面矛盾有限。隨著商品市場(chǎng)預(yù)期企穩(wěn)，預(yù)計(jì)RU&NR 震蕩運(yùn)行，短期上下 2%左右區(qū)間運(yùn)行。

甲醇：現(xiàn)貨價(jià)格方面，達(dá)旗 2180（+10）、太倉(cāng) 2760（+20），內(nèi)地現(xiàn)貨市場(chǎng)弱于港口。甲醇供應(yīng)方面，玖源裝置準(zhǔn)備重啟，其余氣頭裝置停車檢修中，預(yù)計(jì) 1 月中旬逐步重啟。需求方面，興興 MTO 昨日 12 月 30 日停車，其余 MTO 裝置降負(fù)荷運(yùn)行，1 月甲醇進(jìn)口量約 100 萬(wàn)噸左右，伊朗裝置基本停車后，影響到 2 月進(jìn)口量更為明顯，2 月進(jìn)口大概率減少至 60-80 萬(wàn)噸。整體來(lái)看，2025 年第一季度進(jìn)口縮量明顯，甲醇 2505 合約偏強(qiáng)震蕩，關(guān)注高價(jià)后的負(fù)反饋。操作上，短期甲醇多單持有，甲醇 2505 參考震蕩區(qū)間 2650-2750 元/噸。

尿素：現(xiàn)貨價(jià)格偏弱調(diào)整，山東、河南小顆粒尿素出廠價(jià)格 1600 元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格不斷新低。尿素供應(yīng)方面，短期日產(chǎn)量變動(dòng)不大，后續(xù) 1 月中旬，氣頭裝置重啟。近期陜西陜化大顆粒尿素裝置已經(jīng)投產(chǎn)，新疆一套 150 萬(wàn)噸水溶肥裝置點(diǎn)火，2025 年尿素裝置仍有新進(jìn)一步釋放，高供給成為明牌。冬季儲(chǔ)備方面，部分農(nóng)業(yè)儲(chǔ)備量達(dá)到 50%以上，后續(xù)儲(chǔ)備繼續(xù)進(jìn)行，預(yù)計(jì) 2 月-3 月，儲(chǔ)備開(kāi)始逐步釋放。出口方面，預(yù)計(jì) 2025 年上半年保證春耕供應(yīng)之下，出口難有放量。整體來(lái)看，短期尿素基本面利多難尋，價(jià)格可能重新探底。操作上，短期尿素空單謹(jǐn)慎持有，尿素 2505 參考震蕩區(qū)間 1660-1750 元/噸。

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