匯通財(cái)經(jīng)APP訊——原油：國際原油期貨周四回落，且跌幅較大。背后的消息刺激有兩點(diǎn)，第一是中印兩國向沙特阿美詢價(jià)，想要增購多達(dá) 75 萬桶/日的原油，中印也向伊拉克、阿聯(lián)酋和科威特尋購更多原油；第二是彭博報(bào)道一艘被制裁的油輪 Mermar 周四在龍口港開始卸貨，還有一艘被制裁油輪已經(jīng)靠泊惠州地區(qū)。中印的詢價(jià)可能促使 OPEC+比二季度更早時(shí)間開始復(fù)產(chǎn)，由俄羅斯制裁引發(fā)的油價(jià)上沖可能短暫停歇；另一方面我們認(rèn)為現(xiàn)在仍不到布空的時(shí)機(jī)，美國新總統(tǒng)即將于 1 月 20 日就職，伊朗是否被制裁仍懸而未決，投資者以震蕩偏強(qiáng)思路對(duì)待油價(jià)。


橡膠：近期天然橡膠基本面變化有限，前期大幅下跌并非是短期大量過剩驅(qū)動(dòng)的暴跌行情，引發(fā)上一輪輪暴跌行情的驅(qū)動(dòng)或是源于下游主要行業(yè)輪胎行業(yè)的需求預(yù)期坍塌。隨著割季的推進(jìn)，天然橡膠的單邊定價(jià)框架由供需平衡的動(dòng)態(tài)定價(jià)切換至需求主導(dǎo)的存量庫存定價(jià)，在本周市場(chǎng)預(yù)期后（工業(yè)品迎來全面反彈），短期內(nèi) RU&NR 企穩(wěn)。向后看，需求預(yù)期的反復(fù)搖擺或?qū)е挛磥韱芜厓r(jià)格仍面臨較大的不確定性，而由于 2024 年 RU 交割品或存增產(chǎn)現(xiàn)象，多 NR 空 RU 的價(jià)差頭寸或有更高的勝率。

鎳不銹鋼：震蕩運(yùn)行，受鎳鐵成交價(jià)格回升影響，近期不銹鋼價(jià)格有所反彈。宏觀方面，美國 12 月零售環(huán)比不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)沃勒釋放鴿派信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期又再度被提振?；久娼嵌瓤矗冩囘^剩延續(xù)，但近期上期所鎳不銹鋼倉單維持低位對(duì)價(jià)格形成支撐，LME 鎳?yán)蹘觳椒ヒ灿兴啪?。國?nèi)鎳鐵虧損下產(chǎn)量繼續(xù)下滑，印尼鎳鐵繼續(xù)放量。硫酸鎳整體活躍度有限，鹽廠維持挺價(jià)。不銹鋼方面，1 月開始季節(jié)性減產(chǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒多跟隨期貨盤面價(jià)格走勢(shì)，整體看需求側(cè)亮點(diǎn)有限。操作上，鎳不銹鋼暫時(shí)觀望。滬鎳 2502 區(qū)間 124000-134000 元/噸。SS2503 參考區(qū)間 12700-1350 元/噸。

滬鉛：隔夜滬鉛偏強(qiáng)震蕩?；久妫隙?，煉廠原料庫存有所累積，回收端恐跌情緒增加，削弱成本支撐。供應(yīng)端，中下旬開始原再生煉廠減產(chǎn)檢修增多，供應(yīng)減量將減弱春節(jié)期間的常規(guī)累庫壓力。需求端，隨著春運(yùn)啟動(dòng)，部分地區(qū)物流車輛減少。同時(shí)部分下游蓄企本周開始即進(jìn)入停工放假狀態(tài)，其余蓄企節(jié)前備庫亦基本完成，鉛市消費(fèi)隨需求轉(zhuǎn)淡停滯。整體而言，供需雙弱，鉛價(jià)短時(shí)跟隨倫鉛走勢(shì)窄幅反彈上行，但后續(xù)上行動(dòng)力不足，節(jié)前或仍以震蕩運(yùn)行為主。

滬鋅：隔夜滬鋅偏強(qiáng)震蕩。宏觀面，美國 12 月零售銷售環(huán)比不及預(yù)期，不過上周首申數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，經(jīng)濟(jì)仍具韌性?；久婵?，供應(yīng)端，春節(jié)前夕，煉廠對(duì)外報(bào)加工費(fèi)仍存提漲心理，不接受低價(jià)采購，加工低價(jià)小幅調(diào)高。冶煉廠方面，部分小廠已放假但多數(shù)維持正常運(yùn)行為主；需求端，各市場(chǎng)物流停運(yùn)前陸續(xù)到貨，缺貨行情極大緩解，現(xiàn)貨升水快速回落。整體來看，短時(shí)宏觀情緒面尚可，不過基本面成本及庫存指引偏空，短時(shí)現(xiàn)貨仍有下跌空間，近月合約支撐不足。

螺紋鋼：產(chǎn)業(yè)方面，從螺紋自身供需來看，總體繼續(xù)呈現(xiàn)出供需雙弱的特征，低產(chǎn)量，低庫存，整體矛盾有限，驅(qū)動(dòng)主要在成本端。近期鋼廠檢修減產(chǎn)力度加大，原料需求持續(xù)下滑，焦炭第六輪提降落地，鋼材成本重心進(jìn)一步下移。但宏觀情緒修復(fù)后，黑色板塊開啟反彈，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注特朗普就任后的變數(shù)。預(yù)計(jì)鋼價(jià)繼續(xù)區(qū)間震蕩。

熱卷：本周熱軋產(chǎn)量增產(chǎn)較多，總庫存環(huán)比增加 6.54 萬噸至 316.43 萬噸，表觀需求增至一個(gè)月高位。目前來看，熱卷供需兩端均在走強(qiáng)，基本面弱勢(shì)格局發(fā)生變化，后續(xù)關(guān)注宏觀預(yù)期變化。策略上，螺紋 2505 合約參考 3250-3400 區(qū)間，熱卷 2505 合約參考 3350-3500 區(qū)間。

苯乙烯：價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，成交一般基差持穩(wěn)，純苯現(xiàn)貨價(jià)略上行，成交轉(zhuǎn)好。近期苯乙烯反彈后利潤(rùn)雖然有所修復(fù)，但非一體化及 POSM 尚處虧損狀態(tài)。據(jù)隆眾，本周純苯下游苯乙烯、己內(nèi)酰胺、苯胺開工提升，綜合開工上行，需求仍存韌性。苯乙烯下游 EPS 及 PS 開工率繼續(xù)提升，ABS下降，總庫存高位去化，未來兩周春節(jié)下游開工預(yù)計(jì)下行為主。純苯后續(xù)兩周到港共計(jì)不到 2 萬噸，預(yù)計(jì)仍為去庫格局，春節(jié)前純苯庫存或降至同期中性水平。苯乙烯近期隨裝置降負(fù)及出口增加 1-2 月累庫程度預(yù)計(jì)下修 3-5 萬噸，尚處于累庫格局。近期原油上行，苯乙烯估值支撐上調(diào)至 8200-8300 元/噸，臨近支撐 03 合約逢低試多。苯乙烯-純苯價(jià)差逢高做縮，3-4 月間正套。

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