匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周四（2月27日），隨著2月接近尾聲，CBOT谷物期貨市場(chǎng)的情緒受到多方面因素的影響。小麥、大豆、玉米和豆油的期貨價(jià)格普遍下滑，而豆粕的市場(chǎng)需求呈現(xiàn)一定的回暖跡象。美國國內(nèi)市場(chǎng)的基礎(chǔ)價(jià)格變動(dòng)顯示出口需求的逐步放緩，尤其是美國玉米和大豆的基差出現(xiàn)調(diào)整。與此同時(shí)，全球貿(mào)易的不確定性，包括美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅言論，也讓市場(chǎng)對(duì)未來的農(nóng)產(chǎn)品出口前景保持謹(jǐn)慎。盡管如此，一些外部因素，如南美天氣和美國農(nóng)業(yè)部即將發(fā)布的年度展望報(bào)告，仍然在一定程度上為市場(chǎng)帶來波動(dòng)和交易機(jī)會(huì)。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年2月26日當(dāng)日，大宗商品基金：
CBOT玉米未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

小麥?zhǔn)袌?chǎng)分析

近期，CBOT小麥期貨價(jià)格的回落主要受到全球供應(yīng)預(yù)期的影響。美國高筋紅冬小麥的基礎(chǔ)價(jià)格在美國平原地區(qū)保持穩(wěn)定，但需求依然疲弱，價(jià)格繼續(xù)受到下行壓力。盡管美國農(nóng)業(yè)部（USDA）預(yù)計(jì)美國將增加2025年小麥的種植面積，但市場(chǎng)情緒仍顯謹(jǐn)慎，尤其是在全球小麥供應(yīng)充裕的背景下?；鸾诔蔀閮糍u出小麥期貨的主力，反映出市場(chǎng)對(duì)小麥價(jià)格的悲觀情緒。

在持倉變動(dòng)方面，數(shù)據(jù)表明基金近期顯著減少了對(duì)小麥期貨的持倉，且市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)為空頭主導(dǎo)。對(duì)于未來小麥?zhǔn)袌?chǎng)的走勢(shì)，隨著美國農(nóng)業(yè)部即將發(fā)布的種植面積報(bào)告，市場(chǎng)可能面臨更為復(fù)雜的局面。如果種植面積的增加能夠有效對(duì)沖全球其他地區(qū)的供應(yīng)挑戰(zhàn)，價(jià)格可能會(huì)面臨一定的支撐；但若小麥供應(yīng)量大幅超預(yù)期，則小麥價(jià)格的下行壓力將更加明顯。

大豆市場(chǎng)分析

CBOT大豆期貨市場(chǎng)近期走勢(shì)呈現(xiàn)一定的調(diào)整跡象，尤其是在南美豐收的背景下。巴西大豆出口價(jià)格持續(xù)低于美國，這使得美國大豆的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步減弱。盡管美國出口基差仍維持平穩(wěn)，但需求疲軟的態(tài)勢(shì)已經(jīng)反映在價(jià)格上，尤其是在大豆的期貨合約上。

從基金持倉來看，大豆近期的凈空頭持倉較為明顯，顯示出市場(chǎng)對(duì)大豆未來走勢(shì)的擔(dān)憂。根據(jù)持倉數(shù)據(jù)，大豆在過去一周的凈持倉減少了約10,000手，進(jìn)一步表明市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎。短期內(nèi)，隨著南美的收獲壓力持續(xù)增加，美國大豆的出口需求可能會(huì)受到抑制，進(jìn)而影響價(jià)格走勢(shì)。

在即將發(fā)布的農(nóng)業(yè)部報(bào)告中，預(yù)計(jì)大豆種植面積會(huì)有所下降，這可能會(huì)對(duì)未來的價(jià)格走勢(shì)提供一定的支持。然而，從全球供應(yīng)的角度來看，南美的競(jìng)爭(zhēng)依然占主導(dǎo)地位，未來一段時(shí)間內(nèi)，大豆市場(chǎng)的價(jià)格將受到南美天氣變化及全球需求波動(dòng)的雙重影響。

玉米市場(chǎng)分析

玉米市場(chǎng)近期的基差變化反映出美國出口需求的下滑。盡管南美玉米的天氣情況有一定的不確定性，但美國玉米的需求并沒有預(yù)期中的強(qiáng)勁，尤其是在國內(nèi)基差出現(xiàn)下行調(diào)整的情況下。美國農(nóng)業(yè)部的月度報(bào)告和年度展望論壇即將揭曉關(guān)于玉米種植面積及產(chǎn)量的預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)此已有充分預(yù)期，預(yù)計(jì)美國玉米種植面積將增加。

從持倉變化來看，基金近期對(duì)玉米的態(tài)度較為中立，持倉未發(fā)生明顯波動(dòng)。然而，隨著國際買家需求的波動(dòng)，特別是近期南韓等國家的玉米采購情況，玉米市場(chǎng)的走勢(shì)仍存在較大變數(shù)。雖然短期內(nèi)的供需變化對(duì)玉米價(jià)格有一定影響，但整體市場(chǎng)情緒保持偏空，尤其是在南美玉米供應(yīng)的持續(xù)壓力下，未來玉米期貨價(jià)格可能繼續(xù)面臨一定的下行風(fēng)險(xiǎn)。

豆油市場(chǎng)分析

豆油的期貨市場(chǎng)受制于較為復(fù)雜的供需環(huán)境。盡管近期全球市場(chǎng)對(duì)植物油的需求較為堅(jiān)挺，但美國國內(nèi)的豆油需求仍然偏弱，特別是在價(jià)格連續(xù)回調(diào)的情況下。市場(chǎng)對(duì)未來豆油價(jià)格的預(yù)期已經(jīng)轉(zhuǎn)向中性偏空的趨勢(shì)，尤其是在美國農(nóng)業(yè)部即將發(fā)布的報(bào)告中，預(yù)計(jì)豆油的生產(chǎn)預(yù)期將有所增加。

基金的持倉數(shù)據(jù)顯示，豆油的凈賣出頭寸有所上升，反映出市場(chǎng)對(duì)價(jià)格未來走弱的預(yù)期。近期豆油期貨的價(jià)格承壓，尤其是在油脂需求的短期回調(diào)和南美豆油生產(chǎn)情況的影響下，市場(chǎng)對(duì)豆油期貨的情緒相對(duì)謹(jǐn)慎。

豆粕市場(chǎng)分析

豆粕市場(chǎng)的表現(xiàn)相對(duì)較為穩(wěn)定。近期，豆粕的基礎(chǔ)價(jià)格穩(wěn)定在較低水平，且隨著價(jià)格回調(diào)，市場(chǎng)的需求有所改善。盡管美國國內(nèi)的豆粕市場(chǎng)面臨一定的供應(yīng)壓力，但需求端的改善使得市場(chǎng)保持一定的支撐。特別是在動(dòng)物飼料需求逐漸回暖的情況下，豆粕市場(chǎng)的前景相對(duì)較為樂觀。

在持倉方面，豆粕市場(chǎng)呈現(xiàn)出相對(duì)中立的態(tài)勢(shì)，基金持倉未出現(xiàn)劇烈變化。盡管如此，隨著美國農(nóng)業(yè)部的出口數(shù)據(jù)發(fā)布，豆粕的需求可能會(huì)在未來幾個(gè)月有所波動(dòng)，且全球供應(yīng)形勢(shì)仍然是影響豆粕價(jià)格的關(guān)鍵因素。若未來南美的豆粕供應(yīng)依然過剩，價(jià)格可能會(huì)承受一定的下行壓力。

未來趨勢(shì)展望

總體來看，CBOT谷物市場(chǎng)在短期內(nèi)面臨一定的調(diào)整壓力，尤其是在全球供應(yīng)充足和美國國內(nèi)需求較為疲軟的背景下。小麥和大豆市場(chǎng)的弱勢(shì)表現(xiàn)可能持續(xù)，尤其是在南美大豆收獲的壓力下。玉米市場(chǎng)的走勢(shì)將更多取決于美國農(nóng)業(yè)部的種植面積預(yù)期和出口需求的變化，而豆油和豆粕市場(chǎng)則將在全球植物油需求和美國國內(nèi)供需環(huán)境中尋找方向。

從持倉變化來看，基金的凈空頭情緒仍然占主導(dǎo)地位，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格未來走弱的預(yù)期較為明顯。隨著農(nóng)業(yè)部即將發(fā)布的年度報(bào)告，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將重新評(píng)估未來的供需平衡，短期內(nèi)價(jià)格可能繼續(xù)面臨調(diào)整，尤其是在全球供應(yīng)的壓力和需求的不確定性中，期貨市場(chǎng)的波動(dòng)性仍然較高。