匯通財(cái)經(jīng)APP訊——特朗普總統(tǒng)透露，英國是首個(gè)在他近幾個(gè)月推出的部分（但并非全部關(guān)鍵）關(guān)稅上獲得豁免的國家。

從表面上看，英國似乎做得相當(dāng)不錯(cuò)。至少相對于近幾天流傳的報(bào)道來說是這樣。根據(jù)英國的新聞稿，對英國鋼鐵和鋁的關(guān)稅將降為零，而且沒有提及配額問題。雖然英國汽車出口受到10萬輛的配額限制，但這基本上意味著英國汽車出口（即2024年出口的絕大部分產(chǎn)品）將面臨10%的關(guān)稅，而不是27.5%（原本的2.5%，加上特朗普額外征收的25%）。汽車約占英國對美國出口的10%。



據(jù)我們觀察，英國做出的讓步并不多。據(jù)報(bào)道，英國不會對適用于大型科技公司的數(shù)字服務(wù)稅做出改變（盡管這是一項(xiàng)相對較小的財(cái)政收入來源）。重要的是，英國表示不會改變其食品標(biāo)準(zhǔn)。要記住，對某些美國農(nóng)產(chǎn)品（牛肉和雞肉最為突出）來說，最大的進(jìn)入障礙是食品標(biāo)準(zhǔn)，而非關(guān)稅。

關(guān)鍵在于，這意味著與美國的協(xié)議不會危及英國與歐盟建立更緊密貿(mào)易關(guān)系的努力。英國希望與歐盟達(dá)成一項(xiàng)獸醫(yī)協(xié)議，這將消除邊境上最繁瑣的檢查，并使英國在食品標(biāo)準(zhǔn)上與歐盟正式接軌。理論上，這應(yīng)該相對容易，因?yàn)樽杂摎W以來，在食品或其他商品方面，英國與歐盟在標(biāo)準(zhǔn)上并沒有實(shí)質(zhì)性的差異。

確保更寬松的市場準(zhǔn)入對英國政府來說是一個(gè)關(guān)鍵優(yōu)先事項(xiàng)，因?yàn)橛噲D重建公共財(cái)政。雙方將于5月19日舉行峰會，不過此次峰會更多聚焦于國防而非貿(mào)易。

該協(xié)議向投資者表明美國政府在關(guān)稅問題上能夠保持靈活性

話雖如此，關(guān)于英美貿(mào)易協(xié)議的細(xì)節(jié)仍然很少。這也提醒我們，盡管該協(xié)議備受關(guān)注，但它只是一項(xiàng)相對聚焦的協(xié)議。鑒于特朗普關(guān)稅政策最初對英國經(jīng)濟(jì)的直接沖擊并不大，這些關(guān)稅調(diào)整對英國經(jīng)濟(jì)的影響相當(dāng)有限。

對美國而言，這項(xiàng)協(xié)議讓總統(tǒng)能夠展現(xiàn)出金融市場所渴望的靈活性。市場的反應(yīng)，包括股票價(jià)格上漲、美元走強(qiáng)、美國國債收益率上升，表明該協(xié)議達(dá)到了預(yù)期效果。

這也可能間接幫助美國向中國施加壓力。美國商務(wù)部長盧特尼克在橢圓形辦公室發(fā)表的評論暗示，作為協(xié)議的一部分，美國政府將向英國施壓，要求其在針對中國金屬的反傾銷措施上采取更有力的行動。另外，我們知道，在最近的貿(mào)易談判中，提高對中國制造產(chǎn)品進(jìn)入加拿大和墨西哥的壁壘是一個(gè)重要因素。盡管目前尚不清楚這在英國的情況下將如何實(shí)施，但這幾乎肯定會成為美國在與其他國家談判時(shí)的一個(gè)關(guān)鍵訴求。

這是否會預(yù)示著更廣泛的關(guān)稅下調(diào)呢？我們對此并不信服

不過，我們?nèi)匀粦岩?，與英國的協(xié)議是否會預(yù)示著美國政府將大幅降低關(guān)稅。鑒于美國對英國存在商品貿(mào)易順差（具有諷刺意味的是，英國的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)卻顯示相反情況），與英國達(dá)成協(xié)議相對來說比較容易。盧特尼克稱兩國之間的貿(mào)易關(guān)系是“平衡的”。

以汽車為例，英國跨大西洋出口的大多是豪華車型，這對美國國內(nèi)大型汽車生產(chǎn)商的威脅較小。對于其他國家的制造商來說，它們是美國更直接的競爭對手，可能會發(fā)現(xiàn)很難在特朗普的汽車關(guān)稅問題上獲得豁免，或者即使達(dá)成協(xié)議，進(jìn)口配額可能也不會像與英國達(dá)成的那樣慷慨。

同樣要記住，即使是英國也未能成功取消10%的基礎(chǔ)關(guān)稅。我們的基本判斷是，在特朗普總統(tǒng)任期內(nèi)，對所有國家來說，這一關(guān)稅仍將維持不變。他今天在橢圓形辦公室發(fā)表的言論似乎也證實(shí)了這一點(diǎn)，他稱10%是一個(gè)“較低的數(shù)字”。


（美國進(jìn)口商品的平均關(guān)稅已從2%飆升至23% 數(shù)據(jù)來源：美國人口普查數(shù)據(jù)、白宮）

從更宏觀的角度來看，美國目前對全球進(jìn)口商品征收的平均關(guān)稅約為23%，而在特朗普總統(tǒng)就職前僅為2%。我們估計(jì)，特朗普對所有國家的汽車、鋼鐵和鋁征收的關(guān)稅，在這一平均稅率中占比不到4個(gè)百分點(diǎn)。如果總統(tǒng)像他之前威脅的那樣，以及根據(jù)正在進(jìn)行的“232條款”調(diào)查所顯示的那樣，對藥品、半導(dǎo)體、木材和銅征收關(guān)稅，平均稅率將再上升2個(gè)百分點(diǎn)。

相反，中國產(chǎn)品所面臨的145%的關(guān)稅，在平均關(guān)稅稅率中占比超過15個(gè)百分點(diǎn)，即使在最近對電子產(chǎn)品給予豁免之后也是如此。換句話說，從現(xiàn)實(shí)角度來看，只有緩和與中國的貿(mào)易緊張關(guān)系，才有可能顯著降低關(guān)稅水平。